GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE SA Raport okresowy półroczny za 2018 PSr

Raport.

GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE SA Raport okresowy półroczny za 2018 PSr

2018-07-31 20:22:03

WYBRANE DANE FINANSOWE w tys. zł w tys. EUR półrocze / 2018 półrocze / półrocze / 2018 półrocze / Wybrane dane dotyczące sprawozdania z całkowitych dochodów, skonsolidowane, zgodne z MSSF, zaudytowane I półrocze 2018 I półrocze 2017 I półrocze 2018 I półrocze 2017 Przychody ze sprzedaży 172 583 178 669 40 884 41 839 Rynek finansowy 96 635 108 123 22 892 25 319 Przychody z obsługi obrotu 63 000 74 812 14 924 17 519 Przychody z obsługi emitentów 11 759 12 412 2 786 2 907 Sprzedaż informacji oraz przychody z tytułu kalkulacji stawek referencyjnych 21 876 20 899 5 182 4 894 Rynek towarowy 75 446 69 885 17 873 16 365 Przychody z obsługi obrotu 37 384 33 223 8 856 7 780 Prowadzenie RŚP 16 049 16 897 3 802 3 957 Rozliczenia transakcji 21 783 19 594 5 160 4 588 Przychody ze sprzedaży informacji 230 171 54 40 Przychody pozostałe 502 661 119 155 Koszty działalności operacyjnej 88 353 84 280 20 930 19 736 Pozostałe przychody 1 137 361 269 85 Strata z tytułu utraty wartości należności 1 851 - 438 - Pozostałe koszty 2 495 5 282 591 1 237 Zysk z działalności operacyjnej 81 021 89 468 19 193 20 951 Przychody finansowe 50 058 2 932 11 858 686 Koszty finansowe 4 332 10 048 1 026 2 353 Udział w zyskach jednostek stowarzyszonych 5 218 4 540 1 236 1 063 Zysk przed opodatkowaniem 131 965 86 892 31 262 20 347 Podatek dochodowy 24 362 17 200 5 771 4 028 Zysk netto za okres 107 603 69 692 25 490 16 320 Podstawowy / rozwodniony zysk na akcję[2] (w PLN, EUR) 2,56 1,66 0,61 0,39 EBITDA[3] 96 938 102 885 22 964 24 093 [1] Wykorzystano średnią kursu EUR/PLN za okres 6 miesięcy publikowaną przez Narodowy Bank Polski (odpowiednio: 1 EUR = 4,2213 PLN w 2018 r. oraz 1 EUR = 4,2704 PLN w 2017 r.). Wybrane dane dotyczące sprawozdania z sytuacji finansowej, skonsolidowane, zgodne z MSSF, zaudytowane Stan na dzień Stan na dzień Stan na dzień Stan na dzień 30 czerwca 2018 31 grudnia 2017 30 czerwca 2018 31 grudnia 2017 Aktywa trwałe 578 568 596 354 132 650 142 980 Rzeczowe aktywa trwałe 108 245 110 784 24 818 26 561 Wartości niematerialne 262 542 267 991 60 194 64 253 Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych 199 929 207 389 45 838 49 723 Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 1 800 3 803 413 912 Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży - 271 - 65 Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody 204 - 47 - Rozliczenia międzyokresowe długoterminowe 5 848 6 116 1 341 1 466 Aktywa obrotowe 693 410 550 699 158 981 132 034 Należności z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych 71 71 16 17 Należności handlowe oraz pozostałe należności 68 509 64 096 15 707 15 367 Aktywa z tytułu świadczonych usług 1 946 - 446 - Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu 110 840 - 25 413 - Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży - - - -

Lista plików:

Załącznik nr: 1
Pobierz plik

Giełda Papierów Wartościowych w
Warszawie S.A. Group
(Warsaw Stock Exchange Group)

Interim Report H1 2018
Warsaw , 27 July 201 8

2

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table of Contents
I. SELECTED MARKET DATA ................................ ................................ ................................ .................... 3
II. SELECTED FINANCIAL D ATA ................................ ................................ ................................ ................. 6
III. INFORMATION ABOUT THE GPW GROUP ................................ ................................ ............................ 9
1. INFORMATION ABOUT THE GROUP ................................ ................................ ...... 9
1.1. Background information about the Group ................................ ................................ ..... 9
1.2. Organisation of the Group and the effect of changes in its structure .......................... 10
1.3. Ownership ................................ ................................ ................................ .................... 10
2. MAIN RISKS AND THREAT S RELATED TO THE REM AINING MONTHS OF 2018 .................... 12
Risk factors related to the sector of the Group’s business activity ................................ ...... 12
Risk factors related to geopolitics and the global economic conditions ............................... 12
Risk factors relating to laws and regul ations ................................ ................................ ...... 12
Risk factors related to the business activity of the Group ................................ ................... 14
IV. FINANCIAL POSITION A ND ASSETS ................................ ................................ ................................ .... 16
1. SUMMARY OF RESULTS ................................ ................................ ................. 16
2. PRESENTATION OF THE F INANCIALS ................................ ................................ .. 19
REVENUE ................................ ................................ ................................ ............................. 19
FINANCIAL MARKET ................................ ................................ ................................ ............ 22
COMMODITY MARKET ................................ ................................ ................................ .......... 27
OPERATING EXPENSES ................................ ................................ ................................ ........ 30
FINANCIAL INCOME AND EXPENSES ................................ ................................ ................... 34
SHARE OF PROFIT OF ASSOCIATES ................................ ................................ ..................... 35
INCOME TAX ................................ ................................ ................................ ........................ 36
V. ATYPICAL FACTORS AND EVENTS ................................ ................................ ................................ ...... 37
VI. GROUP’S ASSETS AND L IABILITIES STRUCTURE ................................ ................................ ................. 39
ASSETS ................................ ................................ ................................ ................................ 39
EQUITY AND LIABILITIES ................................ ................................ ................................ ... 40
CASH FLOWS ................................ ................................ ................................ ....................... 41
CAPITAL EXPENDITURE ................................ ................................ ................................ ....... 42
VII. RATIO ANALYSIS ................................ ................................ ................................ ............................... 43
VIII. SEASONALITY AND CYCL ICALITY OF OPERATION S ................................ ................................ ............. 45
IX. OTHER INFORMATION ................................ ................................ ................................ ...................... 47
X. APPENDICES ................................ ................................ ................................ ................................ ...... 52
Condensed Consolidated Interim Financial Statements for the six -month period ended 30
June 2018 and the auditor’s review report ................................ ................................ .......... 52
Condensed Separate Interim Financial S tatements for the six -month period ended 30 June
2018 and the auditor’s review report ................................ ................................ .................. 52

3

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
I. Selected market data 1
A 2, B 3

1 All trading value and volume statistics presented in this Report are single -counted, unless indicated otherwise. 2 Including offerings of dual -listed companies. 3 Play Communications S.A. completed an IPO worth PLN 4.4 billion in Q3 2017 . 432 429 432 428 424
51 50 50 50 49
0
90
180
270
360
450
540
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Numbe r o f co mpa nie s -Ma in Ma rke t
domest ic foreign
645 672 671
608 569
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Ca pita lis atio n o f do me s tic co mpa nies
-Ma in Ma rke t (P LN bn)
3
2 2
1
3
1
3
1
0
2
4
6
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Numbe r o f ne w lis tings -Ma in Ma rke t
transfers from NewConnect
new companies on t he Main Market
58
53
58
54
48
0
10
20
30
40
50
60
70
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Se s s io n turno ver o n the Ma in Ma rke t
-e quitie s (P LN bn)
1.8
31.0
1.4 0.5 0.7
0
6
12
18
24
30
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Value of sec ondary offerings
-Main Market and NewConnec t 2(PLN bn)
2.2
5.2 3
0.2 0.1 0.2
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Value of primary offerings
-Main Market and NewConnec t (PLN bn)

4

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018

C 4

4 As of January 2018, the value of non -Treasury bonds is presented accor ding to the new classification of bonds under MiFID II. The 2017 figures are restated under the new classification. 2.0
1.7 1.7
2.1 2.1
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Turno ve r vo lume -future s co ntra cts
(m nco ntra cts )
404 407 408 403 403
0
100
200
300
400
500
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Numbe r o f co mpa nie s -Ne w C o nnect
3
7 7
1
7
0
1
2
3
4
5
6
7
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Numbe r o f ne w lis tings -Ne w C onnect
83.3
90.2
95.8
75.6 80.1
0
20
40
60
80
100
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Ca ta lys t -va lue o f lis te d no n -tre a sury
bo nd is s ue s (P LN bn) 4
27 27 27 33 35
25 24 25
33 38
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Numbe r o f da ta ve ndors
local foreign
28 27 28 28 28
26 27 25 26 26
0
10
20
30
40
50
60
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Numbe r o f Excha nge Me mbe rs
local remote

5

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018

49.9 47.0 38.2 42.5 29.4
78.4 96.4
92.2
58.3
58.0
0
30
60
90
120
150
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
T reasury debt sec urit ies t urnover value
-T BSP (PLN bn)
cash transact ions repo transactions
25.4 27.6
37.2 40.6
54.7
0
10
20
30
40
50
60
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
T urnover volume -elec t ric it y
(spot + forward; T Wh)
18.0
12.4 12.6 13.4
21.9
0
3
6
9
12
15
18
21
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
T urnover volume -propert y right s in
c ert ific ates of origin of elec t ric it y from RES
(spot + forward,T Wh)
13.2
9.6 9.0
19.6
13.6
0
5
10
15
20
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Vo lume o f is s ue d ce rtifica te s o f o rigin o f
e le ctricity fro m RES (TW h)
12.7
13.9
7.3
2.8
14.8
0
5
10
15
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
Vo lume o f re de e me d ce rtifica tes o f o rigin o f
e le ctricity fro m RES (TW h)
23.6
46.4
38.0
25.9 25.8
0
10
20
30
40
50
2Q2017 3Q2017 4Q2017 1Q2018 2Q2018
T urnover volume -gas
(spot + forward; T Wh)

6

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
II. Selected financial data

37.8
32.5
49.0 48.4
40.0
0
10
20
30
40
50
60
Q2'17 Q3'17 Q4'17 Q1'18 Q2'18
Ope ra ting e xpe nse s (P LN mn)
87.6
81.1
92.2
85.9 86.6
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
Q2'17 Q3'17 Q4'17 Q1'18 Q2'18
Sa le s re ve nue (P LN mn)
56.1 57.4
52.0
42.6
54.4
0
10
20
30
40
50
60
Q2'17 Q3'17 Q4'17 Q1'18 Q2'18
EBITDA (P LN mn)
49.0 50.0
44.4
34.7
46.3
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
Q2'17 Q3'17 Q4'17 Q1'18 Q2'18
Ope ra ting pro fit (P LN mn)
41.9
47.0
39.0
28.5
79.1
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Q2'17 Q3'17 Q4'17 Q1'18 Q2'18
Ne t pro fit (P LN mn)
64.0%
70.7%
56.4%
49.5%
62.7%
47.9%
57.9%
42.7%
33.2%
91.3%
Q2'17 Q3'17 Q4'17 Q1'18 Q2'18
Ne t pro fit ma rgin a nd EBITDA ma rgin
EBITDA margin Net profit margin

7

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 1: Selected data in the consolidated statement of comprehensive income under IFRS, unaudited
Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company

Note: For some items, the sum of the amounts in the columns or lines of the tables presented in
this Report may not be exactly equal to the sum presented for such columns or lines due to rounding
off . Some percentages presented in the tables in this Report have also been rounded off and the
sums in such tables may not be exactly equal to 100%. Percentage changes between comparable
periods were calculated on the basis of the or iginal amounts (not rounded off).
Six - month pe riod e nde d 30 June
2018 2017 2018 2017
Sa le s re v e nue 172,583 178,669 40,884 41,839
F ina ncia l ma rk e t 96,635 108,123 22,892 25,319
Trading 63,000 74,812 14,924 17,519
Listing 11,759 12,412 2,786 2,907
Information services and revenue from calculation
of reference rates 21,876 20,899 5,182 4,894
Commodity ma rk e t 75,446 69,885 17,873 16,365
Trading 37,384 33,223 8,856 7,780
Register of certificates of origin 16,049 16,897 3,802 3,957
C learing 21,783 19,594 5,160 4,588
Information services 230 171 54 40
Othe r re v e nue 502 661 119 155
Ope ra ting e x pe nse s 88,353 84,280 20,930 19,736
Other income 1,137 361 269 85
Impairment losses 1,851 - 438 -
Other expenses 2,495 5,282 591 1,237
Ope ra ting profit 81,021 89,468 19,193 20,951
Financial income 50,058 2,932 11,858 686
Financial expenses 4,332 10,048 1,026 2,353
Share of profit of associates 5,218 4,540 1,236 1,063
Profit be fore income ta x 131,965 86,892 31,262 20,347
Income tax expense 24,362 17,200 5,771 4,028
Profit for the pe riod 107,603 69,692 25,490 16,320
Basic / Diluted earnings per share [2]
(PLN, EUR) 2.56 1.66 0.61 0.39
EBITDA [3] 96,938 102,885 22,964 24,093
[1] Ba s e d o n the ha lf-ye a r a ve ra ge EUR/P LN e xcha nge ra te publis he d by the Na tio na l Ba nk o f P o la nd (1 EUR =
4.2213 P LN in H1 2018 a nd 1 EUR = 4.2704 P LN in H1 2017)
PLN'000 EUR'000 [1]
[2] Ba s e d o n to ta l ne t pro fit
[3] EBITDA = o pe ra ting pro fit + de pre cia tio n a nd a mo rtis a tio n

8

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 2: Selected data in the consolidated statement of financial position under IFRS, unaudited

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company

30 June 2018 31 De ce mbe r
2017 30 June 2018 31 De ce mbe r
2017
Non- curre nt a sse ts 578,568 596,354 132,650 142,980
Property, plant and equipment 108,245 110,784 24,818 26,561
Intangible assets 262,542 267,991 60,194 64,253
Investment in associates 199,929 207,389 45,838 49,723
Deferred tax assets 1,800 3,803 413 912
Available-for-sale financial assets - 271 - 65
Financial assets measured at fair value through
other comprehensive income 204 - 47 -
Prepayments 5,848 6,116 1,341 1,466
Curre nt a sse ts 693,410 550,699 158,981 132,034
C orporate income tax receivable 71 71 16 17
Trade and other receivables 68,509 64,096 15,707 15,367
C ontract assets 1,946 - 446 -
Financial assets measured at amortised cost 110,840 - 25,413 -
C ash and cash equivalents 511,984 486,476 117,384 116,636
Other current assets 60 56 14 13
TOTAL ASSETS 1,271,978 1,147,053 291,631 275,013
Equity attributable to the shareholders of the
parent entity 825,916 810,908 189,361 194,420
Non-controlling interests 583 573 134 137
Non-current liabilities 256,484 259,951 58,805 62,325
C urrent liabilities 188,995 75,621 43,331 18,131
TOTAL EQUITY AND LIABILITIES 1,271,978 1,147,053 291,631 275,013
As a t
PLN'000 EUR'000 [1]
[1] Based on the average EUR/PLN exchange rate of the National Bank of Poland as at 30.06.2018 (1 EUR = 4.3616 PLN) and
31.12.2017 (1 EUR = 4.1709 PLN).

9

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
III. Information about the GPW Group
1. Information about the Group

1.1. Background information about the Group
The parent entity of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group (“the Group”,
“the GPW Group”) is Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka Akcyjna (“the Warsaw
Stock Exchan ge”, “the Exchange”, “GPW”, “the Company” or “the parent entity”) with its registered
office in Warsaw, ul. Książęca 4.
The Warsaw Stock Exchange is a leading financial instruments exchange in Central and Eastern
Europe (CEE) 5. FTSE Russell announced the upgrade of Poland from Emerging Markets
to Developed Markets on 29 September 2017. The decision takes effect in September 2018. Poland
has all the features of a developed market, including secure trading and post -trade services, as
well as an advanced infrastructure. The decision was largely driven by the functioning and status
of the Warsaw Stock Exchange. GPW uses a state -of-the -art trading system and its listed companies
meet the highest standards of corporate governance and di sclosure requirements. The markets
operated by GPW list stocks and bonds of more than a thousand local and international issuers.
The Exchange also offers trade in derivatives and structured products, as well as information
services. Over 25 years of exper ience, high safety of trading, operational excellence and a broad
range of products make GPW one of the most recognised Polish financial institutions in the world .
The GPW Group conducts activity in the following segments:
 organising trade in financial in struments and conducting activities related to such trade;
 organising an alternative trading system;
 operating the wholesale Treasury bond market Treasury Bondspot Poland;
 operating a commodity exchange;
 operating a register of certificates of origin;
 prov iding the services of trade operator and entity responsible for balancing;
 operating a clearing house and settlement institution which performs the functions of an
exchange clearing house for transactions in exchange commodities;
 organising reference rate WIBID and WIBOR fixings;
 conducting activities in capital market education, promotion and information.

Basic information about the parent entity:
Name and legal status: Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka
Akcyjna
Abbreviated name: Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Registered office and address: ul. Książęca 4, 00 -498 Warszawa, Poland
Telephone number: +48 (22) 628 32 32
Telefax number: +48 (22) 628 17 54, +48 (22) 537 77 90
Website: www.gpw.pl
E-mail: gpw@gpw.pl
KRS (registry number): 0000082312
REGON (statistical number): 012021984
NIP (tax identification number): 526 -02 -50 -972

5 CEE – Central and Eastern Europe: Czech Republic, Hungary, Poland, Austria, Bulgaria, Romania, Slovakia, Slovenia.

10

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
1.2. Organisation of the Group and the effect of changes in its structure
As at 30 June 2018 , the parent entity and four consolidated subsidiaries comprised the Giełda
Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group. GPW held shares in two associates. GPW sold
the shares of the associate Aquis Exchange Limited in June 2018 .
Figure 1 GPW Group and associates

Source: Company
The subsidiaries are consolidated using full consolidation as of the date of taking control while the
associates are consolidated using equity accounting.
GPW holds 19.98% of InfoStrefa S.A. (formerly Instytut Rynku Kapitałowego WSE Research S.A.),
10% of the Ukrainian stock exchange INNEX PJSC and 1.3% of the Romanian stock exchange S.C.
SIBEX – Sibiu Stock Exchange S.A. GPW has a p ermanent representative in London.
The Group does not hold any branches or establishments.
1.3. Ownership
As at the date of publication of this Report, the share capital of the Warsaw Stock Exchange was
divided into 41,972,000 shares including 14,779,470 Series A preferred registered shares (one
share gives two votes) and 27,192,530 Series B ordinary bearer shares .
As at the date of publication of this Report, according to the Company’s best knowledge, the State
Trea sury holds 14,688,470 Series A preferred registered shares, which represent 35.00% of total
shares and give 29,376,940 votes, which represents 51.76% of the total vote. The total number of
votes from Series A and B shares is 56,751,470 .
According to the Co mpany’s best knowledge, as at the date of publication of this Report, no
shareholders other than the State Treasury held directly or indirectly at least 5% of the total vote
in the parent entity. The ownership structure of material blocks of shares (i.e., more than 5%) did
not change since the publication of the previous periodic report .
The table below presents GPW shares and allotment certificates held by the Company’s and the
Group’s supervising and managing persons .
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Subsidiaries
100% Towarowa Giełda Energii S.A.

IRGiT S.A.
GPW Benchmark S.A.
Instytut Analiz i Ratingu S.A.
Associates
Centrum Giełdowe S.A.
KDPW S.A.
KDPW_CCP S.A.
33.33%
InfoEngine S.A.
BondSpot S.A.
100%
24.79%
100%
100%
96.98%
100%
100% % of votes

11

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 3: GPW shares, allotment certi ficates and bonds held by the Company’s and the Group’s managing
and supervising persons as at 30 June 2018 .

Source: Company
As at 30 June 2018 , there were 25 shares held by the Company’s and the Group’s managing and
supervising persons, all of which were held by GPW Management Board Member Dariusz
Kułakowski.

Number of shares
held
Number of allotment
certificates held
Number of bonds
held
Exchange Management Board
Marek Diet l - - -
Jac ek Fot ek - - -
Dariusz Kułakowski 25 - -
Exchange Supervisory Board
Jakub Modrzejewski - - -
Krzyszt of Kac zmarc zyk - - -
Bogusław Bart c zak - - -
Filip Paszke - - -
Piot r Prażmo - - -
Eugeniusz Szumiejko - - -
Janusz Krawc zyk - - -

12

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
2. Main risks and threats related to the remaining months of
2018

The operation of the Warsaw Stock Exchange and the GPW Group companies is exposed to external
risks related to the market conditions, the legal and regulatory environment, as well as internal
risks related to operating activities.
The risk factors presented below may impact the operation of GPW in the remaining months of
2018 , however the order in which they ar e presented does not reflect their relative importance for
the Group.
Risk factors related to the sector of the Group’s business activity
The Group faces competition from other exchanges and alternative trading platforms; their entry
to the Polish market may adversely impact the activity of the Group and its subsidiaries, their
financial position and results of operations
The global exchange industry is strongly competitive. In the European Union, competition in the
trade and post -trade sectors is amplifie d by legal amendments designed to harmonise legislation
of the EU member states and integrate their financial markets. The GPW Group may face
competition of multilateral trading facilities (MTF) and other venues of exchange and OTC trade.
Their activity on the Polish market could take away part of the trading volumes handled by the
platforms operated by the Group and exert additional pressures on the level of transaction fees.
Risk factors related to geopolitics and the global economic conditions
Adverse de velopments affecting the global economy may negatively affect the Group’s business,
financial condition and results of operations
The Group’s business depends on conditions on the global financial markets. Economic trends in
the global economy, especially in Europe and the USA, as well as the geopolitical situation in
neighbouring countries impact investors’ perception of risks and their activity on financial and
commodity markets. As global investors evaluate geographic regions from the perspective of
pote ntial investment, their perception of Poland and GPW may decline in spite of a relatively
stronger macroeconomic situation compared to other countries of the region. Less active trading
by international investors on the markets operated by the GPW Group co uld make the markets less
attractive to other market participants.
Risk factors relating to laws and regulations
Risk associated with amendments and interpretations of tax regulations
The Polish tax system is not stable. Tax regulations are frequently amended, often to the
disadvantage of taxpayers. The interpretations of regulations also change frequently. Such changes
may impose higher tax rates, introduce new specific legal instruments, extend the scope of
taxation, and even impose new levies. Tax ch anges may result from the mandatory implementation
of new solutions under EU law following the adoption of new or amended tax regulations. Frequent
amendments of corporate tax regulations and different interpretations of tax regulations issued by
different tax authorities may have an adverse impact on the GPW Group and affect its business and
financial position.
The GPW Group operates in a highly regulated industry and regulatory changes may have an
adverse effect on the Group’s business, financial position and results of operations

13

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
The GPW Group companies operate primarily in Poland but they must comply with both national
law and EU legislation. The legal system and regulatory environment can be subject to significant
unanticipated changes and Polish laws a nd regulations may be subject to conflicting official
interpretations. The capital market and the commodity market are widely subject to government
regulation and increasingly strict supervision. Regulatory change may affect GPW and its
subsidiaries as wel l as existing and prospective customers of the GPW Group’s services.
The European exchange industry including the Company will be largely impacted by MiFID II and
its implementing regulations
MiFID II took effect in January 2018. MiFID II modifies the det ailed requirements for the provision
of investment services, the organisational requirements for investment firms and trading systems,
providers of market data services, and access rights of supervision authorities.
There can be no guarantee that the cost to the Company in the implementation and application of
MiFID II will have no material adverse impact on the activity of the Group, its financial position and
results of operations .
Amendment of regulations reducing the activity of open -ended pension funds or replacing them
with other collective investment undertakings which are less active as investors, and reducing or
eliminating cash flows from and to open -ended pension funds, could reduce or eliminate their
investment activity on GPW
Open -ended pension funds are an important group of participants in the markets operated by the
Group. As at the end of June 2018 , open -ended pension funds held shares representing 21.3% of
the capitalisation of domestic companies and 43.0% of shares traded on the Main Market (among
shareholders holding less than 5% of the shares of a public company or classified as financial
investors). Open -ended pension fu nds generated 4.2% of trade in shares on the GPW Main Market
in Q1 2018 and ca. 4.3% of trade in shares in Q2 2018 . They could also augment the risk of a large
surplus of shares listed on GPW and curb the interest of other investors in such shares .
As a consequence, this could cause a decrease of trade in financial instruments including shares on
GPW, a reduction of the number and value of issues of shares and bonds admitted and introduced
to trading on GPW, and consequently a reduction of the Group’s rev enue and profit.
In July 2016, the Government published a proposal of a further reform of the pension system
involving the nationalisation of a part of savings in open -ended pension funds and a transfer of
25% of liquid assets (cash, foreign stocks, bonds) to a Demographic Reserve Fund. The remaining
75% of the assets (Polish stocks) would remain in open -ended pension funds, which would
eventually be transformed into investment funds. The details of the pension reform framework are
still unknown. The reform was originally expected to take effect in 2018 but the deadline has been
postponed .
Amendments of Polish energy laws concerning the obligation of selling electricity and natural gas
on the public market could have an adverse impact on the business of the Polish Power Exchange,
its financial position and results of operations
The Energy Law requires energy companies which generate electricity to sell at least 30 % of
electricity produced within a year among others on commodity exchanges. Energy companies
tra ding in gas fuels are required to sell at least 55% of high -methane natural gas introduced to the
transmission grid within the year on an exchange. Amendments to or cancellation of these
requirements could reduce the activity of certain participants of the Polish Power Exchange, restrict
the liquidity of trade in electricity and natural gas and the attractiveness of the commodity market
for other participants.
Furthermore, the Energy Law requires energy companies which generate electricity and are entitled
to compensation ( to cover stranded costs ) for early termination of long -term power and electricity
contracts 6 to sell the remaining amount of generated el ectricity (not covered by the 30 percent
obligation) in a way that ensures equal public access to energy in an open tender on a market
6 Pursuant to the Act of 29 June 2007 on the terms of coverage of the cost of producers incurred due to early termination of long -term power and electricity contracts.

14

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
organised by the operator of a regulated market in Poland or on commodity exchanges. The number
of entities subject to the obligation decreases with time , which could reduce their activity on the
Polish Power Exchange, the liquidity of trade in electricity, and the attractiveness of the commodity
market for other participants.
The Renewable Energy Sources Act, effective as of May 2015, could have an adver se impact on the
business of the Polish Power Exchange, its financial position and results of operations
The Renewable Energy Sources Act of 20 February 2015 implements a new support scheme for the
production of energy from renewable energy sources (RES) b ased on auctions, effective as of 2016.
The existing system of green certificates of origin will expire on or before 31 December 2035. The
support scheme may be phased out even earlier as certificates of origin are available within 15
years after the first day of power generation in an installation (confirmed with an issued certificate
of origin). For RES installations which were the first to produce energy eligible for green certificates
of origin (in 2005), the period of 15 years under the Act will expire in 2020, after which the existing
support scheme will be gradually phased out over the years. Furthermore, the Act allows market
players eligible for support under certificates of origin to move to the auction system earlier than
after 15 years. Consequen tly, some of them may move to the auction system early (before 2020),
which could affect the results of the TGE Group.
Furthermore, the Renewable Energy Sources Act limits the group of entities eligible for support
under green certificates (by excluding la rge hydropower installations over 5 MW) and imposes
restrictions on the issuance of certificates of origin for multi -fuel combustion plants.
These modifications and other provisions of the Renewable Energy Sources Act of 20 February 2015
and its implementi ng regulations could affect the activity of participants of the Property Rights
Market and the Register of Certificates of Origin operated by the Polish Power Exchange and thus
affect the results of the TGE Group.
Risk factors related to the business activ ity of the Group
The Company cannot control regulatory fees which represent a significant share of the Group’s
expenses
The Act of 12 June 2015 amending the Capital Market Supervision Act and certain other Acts largely
extended the list of entities required to finance supervision (by adding, among others, banks,
insurers, investment funds, public companies, brokerage houses and foreign investment firms) and
changed the amount of contributions of entities. As a result, the cost of fees paid by the GPW Gro up
was reduced significantly (from PLN 22.0 million in 2015 to PLN 9.1 million in 2016 and PLN 5.6
million in 2017) . However, there is a risk of gradual increase of the cost in the coming years.
According to IFRIC 21 , an entity recognises a liability f or fees due to PFSA at the date of the
obligating event. The obligating event is the fact of carrying out a business subject to fees due to
PFSA as at 1 January of each year. Consequently, the estimated amount of the annual fees due to
PFSA will be charged to the accounts of the GPW Group of the first quarter of each year.
However, the amount of the liability is not yet known at the time when it is recognised and charged
because the Chairperson of the Polish Financial Supervision Authority publishes the rat es and the
indicators necessary to calculate the fees in a public communique promulgated in the Official Journal
of the Polish Financial Supervision Authority by 31 August of each calendar year. On that basis, the
entities obliged to pay the fee will calcu late the final amount of the annual fee due for the year and
pay the fee by 30 September of the calendar year.
Consequently, the final amount of the fees due to the Polish Financial Supervision Authority may
differ from the amount estimated by the GPW Grou p companies at the time of recognition.
The changes to the model of financing supervision on the Polish capital market resulted in a
reduction of exchange fees as of the beginning of 2016 in order to offset the cost of supervision
paid by other market part icipants as of 2016. The market could exert more pressures to reduce the

15

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
exchange fees even further, which could reduce the revenue of the Group and have an adverse
impact on the financial position of the Group and its financial results.
Risk of the take -over of the functions of fixing organiser
The GPW Group acting through its subsidiary GPW Benchmark decided to take over the
responsibility for the WIBID and WIBOR reference rates from the Financial Markets Association ACI
Polska as of 30 June 2017 and thus opened up to a new activity benefiting the financial market.
GPW Benchmark now performs the functions of the organiser of WIBID and WIBOR reference rates
fixings and the functions of the calculation agent previously performed by Thomson Reuters.
GPW Benc hmark S.A. will apply for authorisation as an administrator of reference rates according
to the requirements of Regulation 2016/2011. All costs related to the take -over of the function of
organiser and harmonisation with the requirements of Regulation 201 6/2011 will be financed with
the Group’s own funds and contributions of participating banks paid under applicable agreements.
There is a potential risk that the authorisation for GPW Benchmark S.A. to operate as an
administrator may be refused. GPW Benchma rk S.A. is steadily working to mitigate that risk. The
key objective of GPW Benchmark S.A. is to be authorised as the administrator of the WIBID and
WIBOR reference rates within the time limit imposed by the Regulation. GPW Benchmark S.A. is
developing com petences in the provision of indices and reference rates in compliance with
Regulation 2016/2011.
Potential disputes or reservations concerning the performance of the functions of fixing organiser
by a Group company could have an adverse impact on its perception by market participants and
entail third -party liability of the Group. Once the status of administrator is granted in connection
with the application of Regulation 2016/2011 as of the beginning of 2018, any breach of the
administrator’s obligatio ns could lead to civil, administrative or criminal liability.

16

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
IV. FINANCIAL POSITION AND ASSETS
1. Summary of results

The GPW Group generated EBITDA 7 of PLN 96,9 million in H1 2018 , a de crease of PLN 5.9 million
compared to PLN 102.9 million in H1 2017 .
The GPW Group generated an operating profit of PLN 8 1.0 million in H1 2018 compared to PLN
89.5 million in H1 2017 . Th e de crease of the operating profit by PLN 8.4 million year on year was
mainly a result of a decrease of revenue by PLN 6.1 million and an incr ease of operating expenses
by PLN 4. 1 million. The d ecrease of the revenue by PLN 6.1 million was due to a decrease of the
revenue from the financial market by PLN 11.5 million combined with an increase of the revenue
from the commodity market by PLN 5.6 million . The decrease of the revenue from the financial
market was mainly driven by a decrease of revenue from trading in equities and equity -related
instruments. The increase of operating expenses was mainly driven by an increase of depreciation
and amort isation charges by PLN 2.5 million and an increase of salaries and other employee costs
by PLN 3. 5 million.
The net profit of the Group stood at PLN 10 7.6 million in H1 2018 , an increase of 54.4 % (PLN 37.9
million) compared to the net profit of the Group a t PLN 69.7 million in H1 2017 . The increase of the
net profit was driven by an increase of net financial income by PLN 47.1 million, largely due to the
sale of the associate Aquis and lower financial expenses in view of additional interest costs of TGE
in H1 2017 charged by the tax office due to a correction of VAT following a change of the VAT policy
applicable to services provided by TGE. Such costs added to the financial expenses of H1 2017.
GPW ’s EBITDA st ood at PLN 46. 7 million in H1 2018 , a de crease of PLN 9.8 million compared to
PLN 56.5 million in H1 2017 . GPW ’s operating profit stood at PLN 36. 5 million in H1 2018 compared
to PLN 46.7 million in H1 2017 . The decrease of GPW ’s operating profit year on year was driven
by a decrease of revenue by PLN 9.0 million (8.6%) and an increase of operating expenses by PLN
2.4 million (4. 4%) year on year .
GPW ’s net profit was PLN 122 .2 million in H1 2018 compared to PLN 36.4 million in H1 2017 . The
increase of GPW’s net profit by PLN 8 5.8 million year on year in H1 2018 was driven mainly by an
increase of financial income including a dividend of PLN 69.3 million paid by TGE and gains of PLN
32.2 million on the sale of the associate Aquis.
TGE ’s EBITDA stood at PLN 3 3.8 million in H1 2018 compared to PLN 3 1.3 million in H1 2017 . Its
operating profit was PLN 2 9.6 million in H1 2018 compared to PLN 28.9 million in H1 2017 . The
increase of the operating profit by PLN 0.7 million was mainly driven by a decrease of other
operating expenses by PLN 0 .5 million year on year . The net profit stood at PLN 3 9.4 million in H1
2018 compared to PLN 38.6 million in H1 2017 . The increase of the net profit in H1 2018 was driven
by an increase of the opera ting profit as well as an increase of net financial income by PLN 0.5
million year on year. The increase of the net financial income was due to a decrease of financial
expenses by PLN 5.1 million. In H1 2017, TGE recognised additional interest charged by t he tax
office due to a correction of VAT for 2011 -2016.
IRGiT ’s EBITDA stood at PLN 1 6.2 million in H1 2018 compared to PLN 1 3.9 million in H1 2017 . Its
operating profit was PLN 1 5.2 million in H1 2018 compared to PLN 1 3.0 million in H1 2017 . The
increase of the operating profit in H1 2018 was driven by an in crease of revenue by 11.1%, i.e.,
PLN 2.4 million , which was higher than the increase of operating expenses by 2.4%, i.e., PLN 0.2
million . The net profit stood at PLN 12 .8 million in H1 2018 com pared to PLN 1 0.8 million in H1
2017 .

7 Operating profit before depreciation and amortisation.

17

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
BondSpot ’s EBITDA stood at PLN 0.7 million in H1 2018 compared to PLN 2.1 million in H1 2017 .
BondSpot’s operating profit was PLN 0.2 million in H1 2018 compared to PLN 1.8 million in H1 2017 .
Its net profit stood at PLN 0.3 million in H1 2018 compared to PLN 1.5 million in H1 2017 . The
decrease of the net profit and the operating profit was driven by a decrease of revenue by 14.5%,
i.e., PLN 1.0 million combined with an increase of operating expenses by 7.7%, i.e., PLN 0.4 million
year on year in H1 2018.
Detailed information on changes in revenues and expenses is presented in the sections below.
Table 4: Consolidated statement of comprehensive income of GPW Group by quarter in 2018 and 2017 and
by six -month period in 2018 and 2017

2018 2017 2018 2017
PLN' 000 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 H1 H1
Sales revenue 86, 647 85, 936 92, 169 81, 119 87, 635 91, 034 172,583 178,669
Financial market 47, 063 49, 572 51, 875 48, 851 52, 500 55, 623 96,635 108,123
T rading 30,103 32,897 34,621 31,903 35,966 38,846 63,000 74,812
List ing 5,835 5,924 6,278 6,278 6,065 6,347 11,759 12,412
Informat ion servic es 11,126 10,750 10,976 10,670 10,469 10,430 21,876 20,899
Commodity market 39, 233 36, 213 40, 215 31, 989 34, 770 35, 115 75,446 69,885
T rading 19,646 17,738 20,170 16,699 17,643 15,580 37,384 33,223
Regist er of c ert ific at es of origin 8,923 7,126 7,963 5,768 7,783 9,114 16,049 16,897
Clearing 10,532 11,251 11,990 9,435 9,258 10,336 21,783 19,594
Informat ion servic es 132 98 92 87 86 85 230 171
Other revenue 351 151 79 279 365 296 502 661
Operating expenses 39, 993 48, 360 48, 978 32, 505 37, 765 46, 515 88,353 84,280
Deprec iat ion and amort isat ion 8,093 7,825 7,566 7,342 7,024 6,393 15,917 13,417
Salaries 13,218 13,630 14,122 12,239 11,897 12,506 26,848 24,403
Ot her employee c ost s 3,415 3,780 3,070 2,867 3,002 3,142 7,195 6,144
Rent and maint enanc e fees 1,945 2,506 2,098 2,187 2,613 2,607 4,451 5,220
Fees and c harges 244 9,268 233 (5,524) 229 11,615 9,512 11,844
inc l. PFSA fees 5 9,023 3 (5,781) - 11,357 9,028 11,357
Ext ernal servic e c harges 11,507 9,923 20,347 12,183 11,650 9,014 21,430 20,664
Ot her operat ing expenses 1,571 1,430 1,544 1,209 1,350 1,238 3,000 2,588
Ot her inc ome 293 844 1,767 1,731 31 330 1,137 361
Impairment losses 375 1,476 - - - - 1,851 -
Ot her expenses 295 2,200 559 308 868 4,414 2,495 5,282
Operating profit 46, 277 34, 744 44, 398 50, 037 49, 033 40, 435 81,021 89,468
Financ ial inc ome 48,191 1,867 1,284 1,334 1,538 1,394 50,058 2,932
Financ ial expenses 2,124 2,208 2,438 (1,339) 2,497 7,551 4,332 10,048
Share of profit of assoc iat es 4,472 746 1,910 3,609 3,045 1,495 5,218 4,540
Profit before income tax 96, 816 35, 149 45, 154 56, 319 51, 119 35, 773 131,965 86,892
Inc ome t ax expense 17,705 6,657 5,754 9,320 9,173 8,027 24,362 17,200
Profit for the period 79, 111 28, 492 39, 400 46, 999 41, 946 27, 746 107,603 69,692
*As of 1 January 2018, on the application of IFRS 9, the Group reports a line of impairment los s es of receivables while comparative data have not been res tated
(exception under 7.2.15 of IFRS 9).

18

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018

Table 5: Consolidated statement of financial position of GPW Group by quarter in 2017 and 2018

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company 2018 2017
PLN' 000 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Non- current assets 578,568 580,697 596,354 594,774 597,220 597,334
Propert y, plant and equipment 108,245 108,691 110,784 112,036 113,777 116,716
Int angible asset s 262,542 265,140 267,991 268,916 271,380 272,490
Invest ment in assoc iat es 199,929 195,986 207,389 205,221 201,590 198,577
Deferred t ax asset s 1,800 4,472 3,803 1,796 3,349 3,261
Available- for- sale financ ial asset s - - 271 280 278 278
Financ ial asset s measured at fair value t hrough
ot her c omprehensive inc ome 204 197 - - - -
Non- c urrent prepayment s 5,848 6,211 6,116 6,525 6,846 6,012
Current assets 693,410 612,539 550,699 513,493 615,476 592,548
Invent ories 60 54 56 54 53 60
Corporat e inc ome t ax rec eivable 71 71 71 95 71 559
T rade and ot her rec eivables 68,509 87,399 64,096 63,768 89,069 165,243
Cont rac t asset s 1,946 - - - - -
Financ ial asset s measured at amort ised c ost 110,840 82,707 - - - -
Asset s held for sale - 12,151 - - - -
Cash and c ash equivalent s 511,984 430,157 486,476 449,576 526,283 426,686
Total assets 1,271,978 1,193,236 1,147,053 1,108,267 1,212,696 1,189,882
Equity 826,499 839,941 811,481 771,612 724,591 772,849
Share c apit al 63,865 63,865 63,865 63,865 63,865 63,865
Ot her reserves 1,194 1,349 1,347 1,128 1,106 1,035
Ret ained earnings 760,857 774,146 745,696 706,058 659,085 707,399
Non- c ont rolling int erest s 583 581 573 561 535 550
Non- current liabilities 256,484 255,482 259,951 260,449 258,780 258,516
Liabilit ies under bond issue 243,767 243,670 243,573 243,475 243,378 243,281
Employee benefit s payable 1,239 1,454 1,454 1,468 1,838 2,274
Financ e lease liabilit ies - - - - - 17
Ac c ruals and deferred inc ome 5,313 5,452 5,592 5,996 6,064 6,132
Deferred inc ome t ax liabilit y 3,941 2,682 7,108 7,286 5,276 4,588
Ot her liabilit ies 2,224 2,224 2,224 2,224 2,224 2,224
Current liabilities 188,995 97, 813 75, 621 76, 206 229,325 158,517
Liabilit ies under bond issue 1,899 2,070 1,938 2,100 1,896 2,069
T rade payables 18,775 23,849 21,303 6,169 3,496 6,199
Employee benefit s payable 10,525 8,141 12,958 10,515 8,060 5,812
Financ e lease liabilit ies - 15 31 48 64 62
Corporat e inc ome t ax payable 8,688 1,636 6,012 4,587 7,597 13,188
Credit s and loans - - - 20,021 59,958 59,798
Performanc e obligat ions 22,375 33,037 - - - -
Ac c ruals and deferred inc ome * 563 559 7,386 15,641 37,194 41,722
Provisions for ot her liabilit ies and c harges 68 67 210 191 318 317
Ot her c urrent liabilit ies 126,102 28,439 25,783 16,934 110,742 29,350
Total equity and liabilities 1,271,978 1,193,236 1,147,053 1,108,267 1,212,696 1,189,882
* As of 2018, deferred income is pres ented under performance obligations .

19

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
2. Presentation of the financials

REVENUE
The Group has three revenue -generating segments:
 financial market,
 commodity market,
 other revenues.
Revenues from the financial market include revenues from:
 trading,
 listing,
 information services.
Trading revenue includes fees paid by market participants in respect of:
 transactions on markets of equities and equity -related instruments,
 transactions in derivative financial instruments,
 transactions in debt instruments,
 transactions in other cash market instruments,
 other fees paid by market participants.
Revenues from transactions in equities and equity -related securities are the Group’s main source
of trading revenues and its main source of sales revenues in general.
Revenues from transactions in derivative financial instruments are the second biggest so urce of
trading revenues on the financial market after revenues from transactions in equities. Transactions
in WIG20 index futures account for the majority of revenues from transactions in derivatives.
Revenues from other fees paid by market participants i nclude mainly fees for services providing
access to the trading system.
Revenues from transactions in debt instruments were the third largest source of trading revenues
on the financial market in H1 2018. Revenues from transactions in debt instruments are generated
by the Catalyst market as well as the Treasury BondSpot Poland market operated by BondSpot
S.A., a subsidiary of GPW.
Revenues from transactions in other cash market instruments include fees for trading in structured
products, investment certifi cates and ETF (Exchange Traded Fund) units.
Listing revenues include two elements:
 one -off fees paid for introduction of shares and other instruments to trading on the
exchange,
 periodic listing fees.
Revenues from information services mainly include fees paid by data vendors for real -time market
data as well as historical and statistical data. Real -time data fees include fixed annual fees and
monthly fees based on the data vendor’s number of subscribers and the scope of data feeds used
by a subscriber. Re venue from real -time data fees includes revenue from WIBOR and WIBID
reference rates.
Revenues of the Group in the commodity market segment include revenues of TGE and IRGiT as
well as revenues of InfoEngine from i ts activity as a trade operator and the en tity responsible for
balancing.
Revenue on the commodity market includes the following:

20

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
 trading,
 operation of the Register of Certificates of Origin,
 clearing ,
 information services .
Trading revenue on the commodity market includes:
 revenue from trading in electricity (spot and forward),
 revenue from trading in natural gas (spot and forward),
 revenue from trading in property rights,
 other fees paid by market participants (members).
Other fees paid by market participants include TGE fees as well as revenues of InfoEngine as a
trade operator and the entity responsible for balancing.
Revenues of the sub -segment “clearing” include revenues of the company IRGiT, which clears and
settles exchange transactions concluded on TGE , manages the resources of the clearing guarantee
system and determines the amount of credits and debits of IRGiT members resulting from their
transactions.
The Group’s other revenues include revenues of GPW and the TGE Group, among others, from office
space lease, col ocation and promotion activities.
The Group ’s sales revenues amounted to PLN 17 2.6 million in H1 2018 , a de crease of 3.4 % (PLN
6.1 million) compared to PLN 1 78.7 million in H1 2017 .
The de crease in sales revenues year on year in H1 2018 was driven by a de crease in revenues from
the financial market segment by PLN 11.5 million or 10.6 %, mainly from transactions in equities
and equity -related instruments (down by PLN 10.2 million). Listing revenue also decreased by PLN
0.7 million or 5.3 %. T he revenue from i nformation services and the calculation of reference rates
increased by PLN 1.0 million year on year . The revenues from the commodity market increased
by PLN 5.6 million or 8 .0% year on year . The increase of the revenue from the commodity market
was mainly driven by an increase of the revenue from trade in electricity by PLN 3.6 million or
94.5 %, an increase of the revenue from trading in property rights to certificates of origin by PLN
0.3 m illion and an increase of the revenue from other fees paid by market participants by PLN 0.4
million year on year in H1 2018 . The revenue from clearing increased by PLN 2.2 million . The
revenue from the operation of the register of cer tificates of origin d ecreased by PLN 0.8 million year
on year in H1 2018 .
The revenue of GPW was PLN 95.4 million in H1 2018, a decrease of 8.6% or PLN 9.0 million year
on year. The revenue of TGE stood at PLN 51.6 million in H1 2018 compared to PLN 48 .8 million in
H1 2017 , re presenting an increase of PLN 2.8 million or 5.8 % year on year in H1 2018 . The revenue
of IRGiT was PLN 2 3.6 million in H1 2018 , an in crease of PLN 2.4 million or 11.1 % year on year.
The revenue of BondSpot dec reased and stood at PLN 5 .7 million in H1 2018 compared to PLN 6.7
million in H1 2017 .
The revenue of the GPW Group by segment is presented below.

21

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 6: Consolidated revenues of GPW Group and revenue structure in the six -month periods ended 30
June 2017 and 30 June 201 8

* Other revenues include the financial market and the commodity market.
Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company
Six- month period ended
PLN' 000, % 30 June 2018 % 30 June 2017 %
Financial market 96, 635 56% 108, 123 61% (11, 488) - 10.6%
T rading revenue 63,000 37% 74,812 42% (11,812) - 15.8%
Equit ies and equit y- relat ed inst rument s 47,800 28% 57,985 32% (10,185) - 17.6%
Derivat ive inst rument s 6,227 4% 6,589 4% (362) - 5.5%
Ot her fees paid by market part ic ipant s 3,644 2% 3,835 2% (191) - 5.0%
Debt inst rument s 5,140 3% 6,192 3% (1,052) - 17.0%
Ot her c ash inst rument s 189 0% 211 0% (22) - 10.4%
List ing revenue 11,759 7% 12,412 7% (653) - 5.3%
List ing fees 10,111 6% 10,101 6% 10 0.1%
Int roduc t ion fees, ot her fees 1,648 1% 2,311 1% (663) - 28.7%
Informat ion servic es and revenue from
c alc ulat ion of referenc e rat es 21,876 13% 20,899 12% 977 4.7%
Real- t ime informat ion and revenue from
c alc ulat ion of referenc e rat es 20,088 12% 19,350 11% 738 3.8%
Indic es and hist oric al and st at ist ic al
informat ion 1,788 1% 1,549 1% 239 15.4%
Commodity market 75, 446 44% 69, 885 39% 5, 561 8.0%
T rading revenue 37,384 22% 33,223 19% 4,161 12.5%
Elec t ric it y 7,442 4% 3,826 2% 3,616 94.5%
Spot 1,408 1% 1,379 1% 29 2.1%
Forward 6,034 3% 2,447 1% 3,587 146.6%
Gas 4,209 2% 4,391 2% (182) - 4.1%
Spot 1,560 1% 1,496 1% 64 4.3%
Forward 2,649 2% 2,895 2% (246) - 8.5%
Propert y right s in c ert ific at es of origin 20,145 12% 19,798 11% 347 1.8%
Ot her fees paid by market part ic ipant s 5,588 3% 5,208 3% 380 7.3%
Regist er of c ert ific at es of origin 16,049 9% 16,897 9% (848) - 5.0%
Clearing 21,783 13% 19,594 11% 2,189 11.2%
Informat ion servic es 230 0% 171 0% 59 34.5%
Other revenue * 502 0% 661 0% (159) - 24.1%
Total 172, 583 100% 178, 669 100% (6, 086) - 3.4%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

22

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
The Group earns revenue both from domestic and foreign clients. The table below presents revenue
by geographic segment.
Table 7: Consolidated revenues of the Group by geographical segment in the six -month periods ended 30
June 2017 and 30 June 201 8

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company

FINANCIAL MARKET
TRADING
The revenues of the Group from trading on the financial market stood at PLN 63.0 million in H1
2018 compared to PLN 74.8 million in H1 2017 .
Equities and equity -related instruments
Revenues from trading in equities and equity -related instruments amounted t o PLN 47.8
million in H1 2018 and de creased by 17.6 % or PLN 10.2 million year on year compared to PLN 58.0
million in H1 2017 .
The de crease of the revenues from trading in equities was driven by a de crease of the value of
trade on the Main Market. The tota l value of trade on the Main Market was PLN 104.9 billion in H1
2018, a decrease of 25.5% year on year (including a de crease of trade on the electronic order book
by 18.6 % and a de crease of the value of block trades by 79.9% ).
However, it should be noted that 2017 was a record year in terms of the value of trade on the stock
market, where the average monthly turnover was PLN 19.7 billion. The monthly turnover dropped
to ca. PLN 17 billion in H1 2018 but remained higher than PLN 16.95 billion in 2015 and PL N 15.77
billion 2016. The drivers of the decrease of turnover year on year included:
• changes of market conditions and drop of GPW’s main indices. WIG20 gained more than 26%
in 2017 but lost more than 12% year to date in 2018. Market conditions do not f avour
investments in stocks so investors opt for other asset classes which can generate positive
returns:
• less active trading by domestic institutional investors: investment funds and pension funds;
• changes driven by MiFID II, including unbundling, which precipitate an increase of the market
share of foreign brokers. Six- month period ended
PLN'000, % 30 June 2018 % 30 June 2017 %
Revenue from foreign c ust omers 44,091 26% 42,203 24% 1,888 4.5%
Revenue from loc al c ust omers 128,492 74% 136,466 76% (7,974) - 5.8%
Total 172, 583 100% 178, 669 100% (6, 086) - 3.4%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

23

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 8: Data for the markets in equities and equity -related instruments

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company
Derivatives
Revenues of the Group from transactions in derivatives on the financial marke t amounted to PLN
6.2 million in H1 2018 compared to PLN 6.6 million in H1 2017 , representing a de crease of PLN 0.4
million or 5.5 %.
The total volume of trade in derivatives was s table year on year in H1 2018. The volume of trade
in WIG20 futures, which account for the major part of the revenues from transactions in derivatives,
decreased by 9.9% year on year in H1 2018. The volume of trade in currency futures increased by
97.8% fr om PLN 0.5 million to 1.1 million contracts, which levelled off the total volume of trade.
However, fees on currency futures are the lowest among all fees on futures; hence, their impact
on revenue is much smaller.
Table 9: Data for the derivatives market

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company
Other fees paid by market participants
Revenues of the Group from other fees paid by mark et participants stood at PLN 3.6 million , a
decrease of 5.0% or PLN 0.2 million year on year . The fees mainly include fees for access to and
use of the trading system (among others, licence fees, connection fees and maintenance fees).
Debt instruments
Revenues of the Group from transactions in debt instruments stood at PLN 5.1 million in H1 2018
co mpared to PLN 6.2 million in H1 2017 . The majority of the Group’s revenues from the debt
instruments segment is generated by Treasury BondSpot Poland (TBSP).
The year -on -year de crease of the revenues on TBSP in H1 2018 was driven by a decrease of the
value of transactions on TBS Poland, including both cash and conditional trades .
The value of trade in Polish Treasury securities on TBSP was PLN 188.2 billion in H1 2018 , a
de crease of 27.9% year on year. The de crease of the value of trade was reported in both market Six- month period ended
30 June 2018 30 June 2017
Financial market, trading revenue:
equities and equity- related instruments (PLN million) 47. 8 58. 0 (10. 2) - 17.6%
Main Market:
Value of t rading (PLN billion) 104.9 140.9 (35.9) - 25.5%
Volume of t rading (billions of shares) 5.6 8.0 (2.5) - 30.9%
NewConnect:
Value of t rading (PLN billion) 0.6 0.9 (0.2) - 25.1%
Volume of t rading (billions of shares) 0.9 1.6 (0.7) - 44.9%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017) Six- month period ended
30 June 2018 30 June 2017
Financial market, trading revenue:
derivatives (PLN million) 6. 2 6. 6 (0. 4) - 5.5%
Volume of t rading in derivat ives (millions of c ont rac t s): 4.2 4.2 (0.0) 0.0%
inc l.: Volume of t rading in WIG20 fut ures (millions of
c ont rac t s) 2.3 2.5 (0.3) - 9.9%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

24

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
segments . Conditional transactions stood at PLN 1 16.3 billion in H1 2018 , a decrease of 22 .4%
year on year. Cash transactions stood at PLN 71.9 billion in H1 2018 , a decrease of 35.2 % year on
year .
The decrease in turnover in H1 2018 was mainly dri ven by market conditions impacting the local
interest rate market, which affected the yields and prices on the local Treasury bond market. Those
conditions included relatively low inflation readin gs and the plans of the Polish Monetary Policy
Council (RPP) to keep the rates unchanged by the end of 2020, a strong public budget, limited
supply of bonds at auctions held by the Ministry of Finance, and no impact of changes in the
structure of Treasury securities holders with a dropping share of foreign investor s, which was offset
by a growing share of local banks due among other things to tax incentives (Treasury securities
reduce the value of assets in the calculation of the bank tax).
The value of trading on Catalyst was PLN 1.6 billion in H1 2018, representin g an increase of 20.3%
year on year . Revenues from Catalyst have a small share in the Group’s total revenues from
transactions in debt instruments.
Table 10 : Data for the debt instruments market

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statement s, Company
Other cash market instruments
Revenues from transactions in other cash market instruments stood at PLN 189.0 thousand in
H1 2018 compared to PLN 211 thousand in H1 2017, a decrease of 10.4% . The revenues include
fees for trading in structured products, investment certificates, and ETF units.
LISTING
Listing revenues on the financial market amounted to PLN 1 1.8 million in H1 2018 compared to
PLN 12.4 million in H1 2017 .
Revenues from listing fees were stable year on year and amounted to PLN 10. 1 million in H1 2018 .
The main driver of revenues from listing fees is the number of issuers listed on the GPW markets
and their capitalisation at the year’s end.
Revenues from fees for introduction and other fees decreased and amounted to PLN 1.6 million
in H1 2018 compared to PLN 2.3 million in H1 2017 . The revenues are driven mainly by the number
and value of new listings of shares and bonds on the GPW markets. The value of IPOs and SPO s
de creased significantly year on year in H1 2018 . The value of IPOs dropped from PLN 2.3 billion to
PLN 0.3 billion. The value of SPOs dropped from PLN 58.3 billion to PLN 1.2 billion. The SPO of
UniCredit worth PLN 55.9 billion in H1 2017 largely contri buted to the high value of SPOs in H1
2017.
Listing revenues on the GP W Main Market de creased by 7.2 % year on year in H1 2018 . The table
below presents the key financial and operating figures. Five companies were newly listed on the Six- month period ended
30 June 2018 30 June 2017
Financial market, trading revenue:
debt instruments (PLN million) 5. 1 6. 2 (1. 1) - 17.0%
Catalyst:
Value of t rading (PLN billion) 1.6 1.3 0.3 20.3%
inc l.: Value of t rading in non- T reasury inst rument s
(PLN billion) 1.2 0.8 0.4 47.5%
Treasury BondSpot Poland, value of trading:
Condit ional t ransac t ions (PLN billion) 116.3 149.9 (33.7) - 22.4%
Cash t ransac t ions (PLN billion) 71.9 111.0 (39.1) - 35.2%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

25

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Main Market and 14 companies were delisted in H1 2018. The capitalisation of the delisted
companies was PLN 15.3 billion, adding to the decrease of trading in H1 2018.

Table 11 : Data for the GPW Main Market

Source: Company
Listing revenues from NewConnect were stable year on year and stood at PLN 1.1 million in H1
2018 . The table below presents the key financial and operating figures.
Table 12 : Data for NewConnect

Source: Company
Listing revenue s from Catalyst stood at PLN 1.3 million in H1 2018 and increased moderately year
on year . The table below presents the key financial and operating figures. Six- month period ended
30 June 2018 30 June 2017
Main Market
Listing revenue (PLN million) 9.4 10.2 (0. 7) - 7.2%
T ot al c apit alisat ion of list ed c ompanies (PLN billion) 1,229.2 1,316.5 (87.3) - 6.6%
inc luding: Capit alisat ion of list ed domest ic c ompanies 569.3 645.0 (75.7) - 11.7%
inc luding: Capit alisat ion of list ed foreign c ompanies 659.8 671.5 (11.6) - 1.7%
T ot al number of list ed c ompanies 473 483 (10.0) - 2.1%
inc luding: Number of list ed domest ic c ompanies 424 432 (8.0) - 1.9%
inc luding: Number of list ed foreign c ompanies 49 51 (2.0) - 3.9%
Value of offerings (IPO and SPO) (PLN billion) * 1.5 60.7 (59.2) - 97.6%
Number of new list ings (in t he period) 5 6 (1.0) - 16.7%
Capit alisat ion of new list ings (PLN billion) 1.4 5.3 (3.9) - 73.8%
Number of delist ings 14 10 4.0 40.0%
Capit alisat ion of delist ings* * (PLN billion) 15.3 4.1 11.2 275.1%
* inc luding SPO of UniCredit S.p.A. at PLN 55.9 billion in Q1 2017
** based on market c apit alisat ion at t he t ime of delist ing
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017) Six- month period ended
30 June 2018 30 June 2017
NewConnect
Listing revenue (PLN million) 1.1 1.1 0. 0 0.0%
T ot al c apit alisat ion of list ed c ompanies (PLN billion) 8.7 10.3 - 1.6 - 15.4%
inc luding: Capit alisat ion of list ed domest ic c ompanies 8.5 9.9 - 1.4 - 14.2%
inc luding: Capit alisat ion of list ed foreign c ompanies 0.2 0.4 - 0.2 - 46.6%
T ot al number of list ed c ompanies 403 404 -1 - 0.2%
inc luding: Number of list ed domest ic c ompanies 397 396 1 0.3%
inc luding: Number of list ed foreign c ompanies 6 8 -2 - 25.0%
Value of offerings (IPO and SPO) (PLN billion) 0.1 0.1 0.0 4.1%
Number of new list ings (in t he period) 8 5 3 60.0%
Capit alisat ion of new list ings (PLN billion) 0.3 0.2 0.2 87.7%
Number of delist ings* 13 7 6 85.7%
Capit alisat ion of delist ings* * (PLN billion) 0.3 0.6 - 0.3 - 51.3%
* inc ludes c ompanies whic h t ransferred t o t he Main Market
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

26

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 13 : Data for Catalyst

Source: Company
INFORMATION SERVICES
Revenues from information services including the financial market and the commodity market
amounted to PLN 2 2.1 million in H1 2018 compared to PLN 2 1.1 million in H1 2017 .
Table 14 : Data for information services

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company

The increase of the revenue from information services in 2018 was driven by:
• start of the sale of WIBID/WIBOR data (as of 1 July 2017);
• acquisition of new customers of GPW Group data (data vendors, non -display data users);
• increase in the number of TGE and BondSpot data subscribers;
• introduction (as of 1 January 2018) of fees for the distribution of delayed data from GPW and for
the use of GPW data by Service Facilitators who co -operate with data vendors in the distribution
of data to subscribers.

Six- month period ended
30 June 2018 30 June 2017
Catalyst
Listing revenue (PLN million) 1.3 1.2 0.1 5.8%
Number of issuers 152 169 (17) - 10.1%
Number of issued inst rument s 588 592 (4) - 0.7%
inc luding : non- T reasury inst rument s 539 551 (12) - 2.2%
Value of issued inst rument s (PLN billion) 775.0 744.6 30.4 4.1%
inc luding: non- T reasury inst rument s 80.1 83.3 - 3.2 - 3.9%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017) Six- month period ended
30 June 2018 30 June 2017
Revenues from information services and WIBID and
WIBOR reference rate services * (PLN million) 22.1 21.1 1. 0 4.9%
Number of dat a vendors 73 52 21 40.4%
Number of subsc ribers ('000 subsc ribers) 252.6 232.0 20.6 8.9%
* revenues from informat ion servic es c ont ein financ ial market dat a and c ommodit y market dat a
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

27

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
COMMODITY MARKET
Revenues on the commodity market include mainly the revenues of the TGE Group.
Revenues of the TGE Group are driven mainly by the volume of transactions in electricity, natural
gas and property rights, the volume of certificates of origin issued and cancelled by members of
the Register of Certificates of Origin, as well as revenues from clearing and se ttlement of
transactions in exchange -traded commodities in the clearing sub -segment operated by IRGiT.
Revenues of the GPW Group on the commodity market stood at PLN 75.4 million in H1 2018
compared to PLN 6 9.9 million in H1 2017 .
The year -on -year increase of revenues on the commodity market in H1 2018 was mainly driven by
an increase in revenues from trade in electricity , which stood at PLN 7.4 million compared to PLN
3.8 million in H1 2017 , representing an increase of 94.5 % or PLN 3.6 million . Revenues fr om trading
in property rights in certificates of origin increased by PLN 0.3 million while r evenues from other
fees paid by market participants increased by 0.4 million. Revenues from clearing on the commodity
market increased by a high 11.2% or PLN 2.2 mi llion. Revenues from transactions in gas decreased
by 4.1% and reve nues from the operation of the register of certificates of origin de creased by 5.0 %
year on year in H1 2018 .
Revenue from information services on the commodity market includes information services sold via
GPW’s channels. Revenue from information services on the commodity market stood at PLN 2 30
thousand in H1 2018.

TRADING
Revenues of the GPW Group from trading on the commodity market stood at PLN 3 7.4 million in
H1 2018 , including PLN 1.4 million of revenues from spot transactions in electricity, PLN 6.0 million
of revenues from forward tran sactions in electricity, PLN 1.6 million of revenues from s pot
transactions in gas, PLN 2.6 million of revenues from forward transac tions in gas, PLN 20.1 million
of revenues from transactions in property rights in certificates of or igin of electricity, and PLN 5.6
million of other fees paid by market participants. Revenues from trading increased by 12.5 % or
PLN 4.2 million year on yea r in H1 2018 .
The Group’s revenues from trade in electricity amounted to PLN 7.4 million in H1 2018 compared
to PLN 3.8 million in H1 2017 . The total volume of trading on the energy markets operated by TGE
amounted to 95.3 TWh in H1 2018 compared to 46.9 TWh in H1 2017 .
The year -on -year in crease of the revenues from trade in electricity was driven by a much higher
volume of forward transactions. The volume of forward transact ions increased by 139 .8% year on
year. The (six -month) volume of forward transact ions in electricity on TGE was the highest since
January 2016.
The market in electricity is sensitive to changes in the legal and international environment. The
increase in trade on the electricity market was driven by the amendment of the obligation to se ll
electricity on the exchange under the Energy Law, which took effect in December 2017. The
amendment raised the mandatory volume of sale on a commodity exchange to not less than 30%
of electricity produced during the year, as compared to 15% in 2017. In addition, gas prices for
industrial clients were deregulated in October 2017. This has a positive effect on TGE as wholesale
market organiser because its role in the process of setting prices for industrial clients grew.
The Market in Financial Instruments Directive (MiFID II) took effect in January 2018. MiFID II gives
a new status to such derivatives and imposes new obligations on organisers and participants in
trade in such instruments. The uncertainty around MiFID II and doubts about its impact on the
energy market probably impacted the volume of trade on the commodity exchange in 2017. TGE
implemented the Act on MiFID II in January 2018. Therefore, greater stability and clarity of market

28

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
regulation could encourage companies to trade on the forward marke t, which could drive the
volume of trade in 2018.
The Group’s revenues from trade in gas amounted to PLN 4.2 million in H1 2018 compared to PLN
4.4 million in H1 2017 . The volume of trade in natural gas on TGE was 5 1.8 TWh in H1 2018
compared to 5 4.3 TWh in H1 2017 . The volume of trade on the Day -ahead and Intraday Market in
gas was 14.5 TWh in H1 2018 compared to 14.7 TWh in H1 2017 . The volume of trade on the
Commodity Forward Instruments Market was 37.3 TWh in H1 2018, a decrease of 5.9% year on
ye ar.
The Group’s revenue from the operation of trading in property rights stood at PLN 20.1 million
in H 1 2018 compared to PLN 19.8 million in H 1 2017. The volume of tradin g in property rights
stood at 35.5 TWh in H 1 2018, an in crease of 3.5 % year on year. Changes in revenue from trading
in property rights are not proportionate to changes in the volume of trade due to different fees for
different types of property rights. Furthermore, the revenue from trade in property rights to energy
effici ency (white certificates) increased sharply and stood at PLN 3.2 million in H 1 2018 compared
to PLN 2.6 million in H 1 2017. The volume of trade in property rights to energy efficiency was
191,48 2 toe, an increase of 30.1 % year on year.
Revenues of the Grou p from other fees paid by commodity market participants amounted to
PLN 5.6 million in H1 2018 compared to PLN 5.2 million in H1 2017 . Other fees paid by commodity
market participants included fees paid by TGE market participants at PLN 3.1 million, revenu es of
InfoEngine from the activity of trade operator at PLN 1.0 million, and revenues of IRGiT at PLN 1.5
million including participation fees, fees for participation in TGE markets, and other fees.
Other fees paid by market participants are driven mainly by revenues from fixed market
participation fees, fees for cancellation of transactions, fees for position transfers, fees for trade
reporting in the RRM (Registered Reporting Mechanism), fees for access to the system, and fees
for management of the resour ces of the guarantee fund. Other fees paid by market participants
depend ma inly on the activity of IRGiT me mbers, in particular the number of transactions, the
number of new clients of brokerage houses, and the number of new users accessing the clearing
system.
In TGE, t he revenue from exchange fees had the biggest share of all these. The main contribution
to the revenue from other fees paid by commodity market participants was that of annual fees,
accounting for 66,2 % of revenue from other fees. Revenue from annual fees stood at PLN 2.0
million in H1 2018, an increase of 8.1% year on year . The Exchange Commodity Market had 7 4
members as at 3 0 June 2018, four more than a year earlier.
Table 15 : Data for the commodity market

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company Six- month period ended
30 June 2018 30 June 2017
Commodity market - trading revenue (PLN million) 37.4 33.2 4. 2 12.5%
Volume of t rading in elec t ric it y
Spot t ransac t ions (T Wh) 13.7 12.9 0.8 6.5%
Forward t ransac t ions (T Wh) 81.6 34.0 47.6 139.8%
Volume of t rading in gas
Spot t ransac t ions (T Wh) 14.5 14.7 (0.2) - 1.0%
Forward t ransac t ions (T Wh) 37.3 39.6 (2.3) - 5.9%
Volume of t rading in propert y right s (T GE) (T Wh) 35.5 34.3 1.2 3.5%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

29

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
REGISTER OF CERTIFICATES OF ORIGIN
Revenues from the operation of the Register of Certificates of Origin amounted to PLN 16.0
million in H1 2018 compared to PLN 1 6.9 million in H1 2017 . The year -on -year de crease of the
revenues was mainly driven by a decrease of revenues from cancellations of property rights,
especially green certificates of origin, from PLN 12.5 million to PLN 10.7 million in 2018 .
Table 16 : Data for the Register of Certificates of Origin

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company
CLEARING
The Group earns revenue from the clearing activities of IRGiT, which is a subsidiary of TGE . The
revenue stood at PLN 21.8 million in H1 2018 compared to PLN 19.6 million in H1 2017 . The revenue
increased by 11.2 % or PLN 2.2 million year on year in H1 2018 due to an increase of the volumes
of transactions on the commodity exchange .
OTHER REVENUES
The Group’s ot her revenues amounted to PLN 0.5 million in H1 2018 compared to PLN 0.7 million
in H1 2017 . The Group’s other revenues include mainly revenues from office space lease , colocation
and sponsorship , which mainly affected the decrease in other revenues .

Six- month period ended
30 June 2018 30 June 2017
Commodity market - revenue from operation of
the Register of Certificates of Origin of
electricity (PLN million)
16.0 16.9 (0. 8) - 5.0%
Issued propert y right s (T Wh) 33.3 29.9 3.4 11.5%
Canc elled propert y right s (T Wh) 17.7 31.0 (13.4) - 43.1%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

30

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
OPERATING EXPENSES
The total operating expenses of the GPW Group amounted to PLN 8 8.4 million in H1 2018 ,
representing a n increase of 4.8 % or PLN 4.1 million year on year. The increase of operating
expenses was driven by an increase of depreciation and amortisation charges by PLN 2.5 million,
mainly due to the imp lementation of TGE’s trading systems X -Stream and Sapri, an increase of
salaries and other employee costs by 1 1.4 % or PLN 3. 5 million, an increase of external service
charges by 3.7 % or PLN 0.8 million, and an increase of other operating expenses by PLN 0. 4 million.
Fees and charges decreased year on year in H1 2018 due to lower provisions for the annual fee
due to PFSA, which stood at PLN 9.0 million in H1 2018 compared to PLN 11.4 million in H1 2017.
Separate operating expenses of GPW amounted to PLN 5 6.4 million in H1 2018 , representing an
increase of PLN 2.4 million ( 4.4%) year on year. The in crease of the operating expenses over that
period was mainly driven by an in crease of salaries and other employee costs, an increase of
depreciation a nd amortisation charges and an increase of external service charges, combined with
a decrease of fees and charges .
Operating expenses of TGE amounted to PLN 21.9 million in H1 2018 compared to PLN 1 9.2 million
in H1 2017 . The year -on -year increase of the oper ating expenses in H1 2018 was mainly driven by
an increase of depreciation and amortisation charges by 79.4% or PLN 1.9 million, an increase of
rent and other maintenance fees by PLN 0.6 million and an increase of external service charges by
PLN 0.6 millio n.
Operating expenses of IRGiT stood at PLN 8.3 million in H1 2018, representing an increase of PLN
0.2 million year on year.
Operating expenses of BondSpot stood at PLN 5.3 million in H1 2018 compared to PLN 4.9 million
in H1 2017 , representing an in crease of 7.7% or PLN 0.4 million. The increase was mainly driven
by an increase of external service charges by PLN 0.4 million.
Table 17 : Consolidated operating expenses of the Group and structure of operating expenses in the six -month
periods ended 30 J une 2017 and 30 June 201 8

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements, Company
The table above presents changes in the structure of expenses by semi -annual periods in 2018 and
2017 and changes between H1 2018 and H1 2017.
Six- month period ended
PLN' 000, % 30 June 2018 % 30 June 2017 %
Deprec iat ion and amort isat ion 15,917 18% 13,417 16% 2,500 18.6%
Salaries 26,848 30% 24,403 29% 2,445 10.0%
Ot her employee c ost s 7,195 8% 6,144 7% 1,051 17.1%
Rent and ot her maint enanc e fees 4,451 5% 5,220 6% (769) - 14.7%
Fees and c harges 9,512 11% 11,844 14% (2,332) - 19.7%
inc luding: PFSA fees 9,028 10% 11,357 13% (2,329) -20.5%
Ext ernal servic e c harges 21,430 24% 20,664 25% 766 3.7%
Ot her operat ing expenses 3,000 3% 2,588 3% 412 15.9%
Total 88, 353 100% 84, 280 100% 4, 073 4.8%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

31

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 18 : Separate operating expenses of GPW and structure of operating expenses in selected periods of
2017 and 201 8

Source: Company
The comments below concerning operating expenses items are based on consolidated figures of
the GPW Group.
Depreciation and amortisation
Depreciation and amortisation charges stood at PLN 1 5.9 million in H1 2018 compared to PLN 1 3.4
million in H1 2017 . The increase in depreciation and amortisation charges year on year in H1 2018
was driven by an in crease of depreciation and amo rtisation charges in GPW by PLN 0.5 million , an
increase of depreciation and amortisation charges in TGE by PLN 1.9 million and an increase of
depreciation and amortisation charges in BondSpot by PLN 0.1 million. The depreciation and
amortisation charges in the subsidiaries IRGiT and GPW Benchmark were stable year on year . The
high increase of depreciation and amortisation charges in TGE was driven by the implementation
of the new trading system X -Stream in May 2017 and the Sapri system in November 2017.
Salaries and other employee costs
Salaries and other employee costs amounted to PLN 3 4.0 million in H1 2018 compared to PLN 3 0.5
million in H1 2017 , representing an increase of 1 1.4 % or PLN 3.5 million.
The in crease of salaries and other employee costs in the GPW Group year on year in H1 2018 was
driven by an in crease of salaries and other employee costs in GPW by PLN 2.5 million, GPW
Benchmark by PLN 0.5 million, IRGiT by PLN 0. 3 million, IAiR by PLN 0.2 million, and TGE by PLN
0.1 million.
The increase of salaries and other employee costs in GPW year on year in H1 2018 was driven by
an increase of salaries by PLN 1.3 million, an increase of supplementary remuneration by PLN 0.5
million and an increase of other employee costs, including social security costs, by PLN 0.7 million.
The increase of salaries was driven by an upgrade of remuneration in H2 2017 and a gradual
increase in the headcount necessary to restore part of the Company’s human res ources reduced
during the restructuring in 2016. The increase of supplementary remuneration was driven by short -
term contracts in the development of the strategy.
The increase of salaries in GPW Benchmark by PLN 0.5 million was due to the fact that the com pany
did not yet organise refere nce rate fixings in H1 2017. This business was launched on 30 June
2017, i.e., in practice, as of Q3 2017, and the company hired expert staff. The increase of salaries
in IRGiT was driven by an increase of gross salaries by PLN 0.1 million and an increase of annual
bonuses by PLN 0.1 million; the increase of social security costs by PLN 0.1 million was due to the
increase of salaries. The increase of remuneration in IRGiT was driven by an increase of the Six- month period ended
PLN' 000, % 30 June 2018 % 30 June 2017 %
Deprec iat ion and amort isat ion 10,163 18% 9,712 18% 451 4.6%
Salaries 15,759 28% 14,012 26% 1,747 12.5%
Ot her employee c ost s 4,787 8% 3,986 7% 801 20.1%
Rent and ot her maint enanc e fees 3,767 7% 3,719 7% 48 1.3%
Fees and c harges 5,168 9% 6,622 12% (1,454) - 22.0%
inc luding: PFSA fees 4,806 9% 6,260 12% (1,454) -23.2%
Ext ernal servic e c harges 14,558 26% 13,995 26% 563 4.0%
Ot her operat ing expenses 2,200 4% 1,985 4% 215 10.8%
Total 56, 402 100% 54, 031 100% 2, 371 4.4%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

32

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
headcount. IAiR launc hed its operation in H2 201 7, as well. The changes of salaries in other
companies were due to absenteeism in 2017, which implies a lower reference base for H1 2018.
The headcount of the Group was 3 29 FTEs as at 30 June 2018 .
Table 19 : Employment in GPW Group

Source: Company
Rent and other maintenance fees
Rent and other maintenance fees amounted to PLN 4.5 million in H1 2018 compared to PLN 5.2
million in H1 2017 . The decrease of the cost was driven by completed relocation of all companies
of the GPW Group to a shared head office in order to optimise the cost of rent of the lease d office
space. Following the integration, GPW’s subsidiaries use office space owned by GPW. The physical
integration of the GPW Group was completed in Q1 2018.
Fees and charges
Fees and charges stood at PLN 9.5 million in H1 2018 compared to PLN 11.8 million in H1 2017 .
The main component of fees and charges are fees paid to the Polish Finan cial Supervision Authority
(PFSA) for capital market supervision (PLN 9.0 million in H1 2018 ). Following the change of the
system of financing the cost of market supervision and of the range of entities participating in the
financing as of the beginning of 2016, the full estimated amount of the annual PFSA fee is
recognised early in the year. It should be noted, however, that the fee may vary year to year
depending on a range of factors. The exact, final amount of the annual fee may only be calculated
after the Chairperson of the Polish Financial Supervision Authority publishes the fees and the
indicators necessary to calculate the fees in a public communique promulgated in the Official Journal
of the Polish Financial Supervision Authority by 31 August of ea ch calendar year. The calculated fee
is to be paid by 30 September of the calendar year.
The final PFSA fee calculated in 2017 was PLN 5.6 million in the GPW Group.

As at
# FTEs 30 June 2018 31 December
2017 30 June 2017
GPW 195 189 179
Subsidiaries 134 139 135
Total 329 328 314

33

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
External service charges
External service charges amounted to PLN 2 1.4 million in H1 2018 compared to PLN 20.7 million in
H1 2017 , representing an increase of 3.7 % or PLN 0.8 million.
Table 20 : Consolidated external service charges of the Group and structure of external service charges in the
six -month periods ended 30 June 201 7 and 30 June 201 8

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements
The increase of external service charges year on year in H1 2018 was mainly driven by an increase
of the following cost items:
1/ infrastructure main tenance – an increase of PLN 0.8 million due to the cost of IT hardware and
software maintenance services. The increase of the Group’s IT infrastructure maintenance costs
was driven by an increase in TGE by PLN 1.2 million or ca. 79.1% due to the commissioning of two
new systems, X -Stream and Sapri, in 2017. The cost of system licences and support in H1 2017
was low because X-Stream was rolled out in May 2017 and Sapri in November 2017. The
maintenance cost of both systems in 2018 was charged throughout the year ,
2/ TBSP market main tenance – an increase of PLN 0.2 million due to a change of maintenance fees
of the trading sy stem TradeImpact in 2018 ,
3/ market liquidity support – an increase of PLN 0.1 million in market making. As of the beginning
of 2018, GPW aligned all market maker agreements with the MiFID II requirements, discontinued
bilateral agreements with market make rs and launched programmes open to all market makers. In
addition, the SuperAnimator TOP7 programme was extended to include all WIG20 companies;
under the programme, market makers ranking in the top 3 by value of t urnover in a given month
are eligible to u se specific fee reductions , Six- month period ended
PLN' 000, % 30 June 2018 % 30 June 2017 %
IT c ost : 11,603 54% 11,431 55% 172 1.5%
IT infrast ruc t ure maint enanc e 8,103 38% 7,337 36% 766 10.4%
T BSP maint enanc e servic e 741 3% 520 3% 221 42.5%
Dat a t ransmission lines 2,604 12% 2,727 13% (123) -4.5%
Soft ware modific at ion 155 1% 847 4% (692) -81.7%
Offic e and offic e equipment maint enanc e: 1,443 7% 1,611 8% (167) - 10.4%
Repair and maint enanc e of inst allat ions 276 1% 457 2% (182) -39.7%
Sec urit y 712 3% 676 3% 36 5.4%
Cleaning 264 1% 286 1% (23) -8.0%
Phone and mobile phone servic es 192 1% 191 1% 1 0.4%
Int ernat ional (energy) market servic es 888 4% 999 5% (111) -11.1%
Leasing, rent al and maint enanc e of vehic les 329 2% 340 2% (11) - 3.3%
T ransport at ion servic es 59 0% 67 0% (8) - 12.3%
Promot ion, educ at ion, market development 2,453 11% 2,503 12% (50) - 2.0%
Market liquidit y support 445 2% 363 2% 82 22.6%
Advisory (inc luding: audit , legal servic es,
business c onsult ing) 3,057 14% 1,981 10% 1,076 54.3%
Informat ion servic es 154 1% 331 2% (177) - 53.4%
T raining 313 1% 222 1% 91 41.1%
Mail fees 36 0% 56 0% (20) - 35.7%
Bank fees 62 0% 61 0% 1 1.6%
T ranslat ion 237 1% 205 1% 32 15.6%
Ot her 350 2% 494 2% (143) - 29.0%
Total 21, 430 100% 20, 664 100% 766 3.7%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

34

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
4/ advisory – an increase of PLN 1.1 million, mainly driven by costs and support in the strategy
update and the review of the valuation of the associate Aquis ,
5/ training – an increase of PLN 0.1 million driven by higher spending of the training budget in H1
2018 compared to H1 2018.
Other operating expenses
Other operating expenses amounted to PLN 3.0 million in H1 2018 compared to PLN 2.6 million in
H1 2017 , representing an in crease of PLN 0.4 million or 15.9% . Other ope rating expenses in H1
2018 included the cost of material and energy consumption at PLN 1.6 million, industry organisation
membership fees at PLN 0.3 million, insurance at PLN 0.2 million, business travel at PLN 0. 7 million
and conference participation at P LN 0.2 million . The cost of business travel reported the highest
increase year on year in H1 2018 by 78.2% or PLN 0.3 million, mainly due to the cost of
international travel. The increase in the cost of business travel follows from a focus on the
developme nt of relations with counterparties and investors and from GPW’s efforts to identify new
opportunities of development.

OTHER INCOME AND EXPENSES
Other income of the Group amounted to PLN 1.1 million in H1 2018 compared to PLN 0.4 million
in H1 2017 . Other income includes damages received, gains on the sale of property, plant and
equipment, medical services reinvoiced to employees (PLN 0.2 million), an annual correction of
input VAT at PLN 0.4 million, as well as other income at PLN 0.4 million inclu ding mainly TGE’s
revenue from PSE in respect of the PCR ( Price Coupling of Regions) project at PLN 0.3 million.
Other expenses of the Group amounted to PLN 4.3 million in H1 2018 compared to PLN 5.3 million
in H1 2017 , representing a decrease of PLN 0.9 million . Other expenses include donations paid,
losses on the sale of property, plant and equipment, revaluation write -downs of receivables, and
provisions against damages. Donations stood at PLN 1.6 million in H1 2018 compared to PLN 3.4
million in H1 2017. Donations included GPW’s donation of PLN 1.5 million to the Polish National
Foundation, PLN 136 thousand to the GPW Foundation, and PLN 1 thousand to Caritas .
As of 1 January 2018, following alignment with IFRS 9, the Group recognises a separate profit and
loss account line: impairment losses on receivables, without a restatement of comparative figures
(exemption under IFRS 9 7.2.15). Impairment losses on receiv ables are measured on the basis of
expected credit loss in the lifetime of debt; the detailed description of the valuation of expected
credit loss is presented in the financial section of the report for the six -month period ended 30 June
2018. The expected credit loss charged to the Group’s results was PLN 1.9 million in H1 2018 vs.
PLN 0.6 million in H1 2017.
FINANCIAL INCOME AND EXPENSES
Financial income of the Group amounted to PLN 50.1 million in H1 2018 compared to PLN 2.9
million in H1 2017 , representing an increase of P LN 47.1 million . The high f inancial income in H1
2018 was driven by GPW’s sale of the stake in the associate Aquis .
O 8 June 2018, in connection with an IPO, shares of the associate Aquis Exchange Limited were
allocated. GPW held 20.31% of votes and economic rights. As a result, GPW sold Aquis shares at
GBP 2.69 per share on 14 June 2018. The value of the sale of GPW’s stake in Aquis is GBP
12,396,327 gross. The sale of the stake is shown in GPW’s accounts at the FX rate of GB P/PLN
4.8582. The financial income on the transaction recognised in the consolidated accounts is PLN
45.4 million.
In addition, financial income includes mainly interest on bank deposits and positive FX differences.
Income from interest on bank deposits and current accounts stood at PLN 2.9 million in H1 2018,

35

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
an increase of PLN 0.1 million year on year. The Group earned an income from Treasury bon ds held
at PLN 0.4 million.
Financial expenses of the Group amounted to PLN 4.3 million in H1 2018 compared to PLN 10.0
million in H1 2017 , representing a de crease of PLN 5.7 million.
The de crease of financial expenses year on year in H1 2018 was due to t he recognition of PLN 4.6
million of interest on outstanding VAT in TGE for 2011 -2016 in H1 2017 .
Interest cost of GPW’s issued bonds (including the cost of the issue recognised over time) was the
biggest item of financial expenses and stood at PLN 3.8 million in H1 2018 compared to PLN 3.7
million in H1 2017.
The series C bonds are fixed -rate bonds a t an interest rate of 3.19% p.a. The series D and E bonds
are floating -rate bonds whose interest rate is equal to WIBOR 6M plus a margin. The margin on the
series D and E bonds is 0.95%. Interest on the bonds is paid semi -annually. The series D and E
bonds are due for redemption on 31 January 2022.
The interest rate on the series D and E bonds was 2.76% in H1 2018 and in 2017.

In addition, TGE recognised interest on a bank loan taken to pay the outstanding tax in 2017. The
interest stood at PLN 0.5 million in H1 2017. There was no such interest cost in H1 2018.

SHARE OF PROFIT OF ASSOCIATES
The Group’s share of profit of associates stood at PLN 5.2 million in H1 2018 compared to PLN 4.5
million in H1 2017. The increase was driven mainly by a higher profit of KDPW Group (PLN 5.9
million) and a lower loss of the associate Aquis (PLN 0.9 million loss in Q1 2018).
The Group’s share of the KDPW Group profit was PLN 5.9 million in H1 2018 compared to PLN 5.5
million in H1 2017.
The share in the net profit of Cen trum Giełdowe was PLN 0.3 million in H1 2018 compared to PLN
0.6 million in H1 2017.
Aquis Exchange Limited became an associate on GPW’s acquisition of the second tranche of shares
in February 2014. GPW held 22.99% of shares and 20.31% of economic and vot ing rights as at 31
December 2017.
The Group’s share of the loss of Aquis Exchange Ltd was PLN 0.9 million in H1 2018. The loss was
recognised in Q1 2018. GPW sold its stake in Aquis in Q2 2018 and the gains on the sale were
recognised in financial income.
Table 21 : Profit / (Loss) of associates

Source: Company Six- month period ended
PLN'000 30 June 2018 30 June 2017
KDPW S.A. Group 17,601 16,473 1,128 6.9%
Cent rum Giełdowe S .A. 1,106 2,570 (1,464) - 57.0%
Aquis Exc hange Lt d (4,548) (7,822) 3,274 - 41.9%
Total 14, 160 11, 221 2, 939 26.2%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

36

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 22 : GPW’s share of profit / (loss) of associates

Source: Company
INCOME TAX
Income tax of the Group was PLN 24. 4 million in H1 2018 compared to PLN 1 7.2 million in H1 2017 .
The effective income tax rate in the periods under review was 18. 5% and 19.8%, respectively,
as compared to the standard Polish corporate income tax rate of 19%.
Income tax paid by the Group was PLN 22.8 million in H1 2018 compared to PLN 31.4 million in
H1 20 17 . The lower amount of income tax paid was due to the final payment in Q1 2017 of the
income tax for 2016, paid during the year as withholding tax, which increased the amount of tax
paid in Q1 2017.
On 28 September 2016, the following companies: Giełda Pa pierów Wartościowych w Warszawie
S.A., Towarowa Giełda Energii S.A., BondSpot S.A. and GPW Centrum Usług S.A., entered into a
notarised agreement creating the GPW Tax Group (“GPW TG” or “TG”) for a period of three tax
years from 1 January 2017 to 31 Decemb er 2019.
The companies participating in TG are not treated individually but collectively as one corporate
income taxpayer under the Corporate Income Tax Act. Such taxpayer’s income is determined as
the surplus of the sum of incomes of the companies partici pating in TG over the sum of their losses.
As the Company Representing the Tax Group, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. is
responsible for the calculation and payment of quarterly corporate income tax advances of the Tax
Group pursuant to the Corporate Income Tax Act.
While income taxes of the companies participating in TG are no longer paid individually, the
companies are still required to individually pay other taxes including VAT and local taxes.
Six- month period ended
PLN'000 30 June 2018 30 June 2017
KDPW S.A. Group 5,867 5,492 375 6.8%
Cent rum Giełdowe S .A. 274 637 (363) - 56.9%
Aquis Exc hange Lt d (924) (1,589) 665 - 41.9%
Total 5, 218 4, 540 678 14.9%
Change
(H1 2018
vs
H1 2017)
Change (%)
(H1 2018
vs
H1 2017)

37

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
V. Atypical factors and events

GPW as the organiser of WIBID and WIBOR reference rate fixings
The GPW Group acting through its subsidiary GPW Benchmark expanded its services as of 30 June
2017 following the take -over of the function of organiser and calculation agent of WIBID and WIBOR
reference r ate fixings from the Financial Markets Association ACI Polska. The new WIBID and
WIBOR reference rate documentation implemented in February 2018 complies with the
requirements of Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of 8
June 2016 on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to
measure the performance of investment funds.
The decision of GPW to take over the functions of the organiser of reference rate fixings followed a
proposal extend ed by the Associ ation ACI Polska to GPW. In view of Regulation (EU) 2016/1011,
ACI Polska decided that it was unable to comply with the requirements of the Regulation and
approached GPW with a proposal to transfer the functions of the organiser of WIBID an d WIBOR
fixings.
On 1 May 2018, GPW Benchmark S.A. introduced the Agreement for Use of WIBID and WIBOR
Reference Rates under which the rates shall be used in financial instruments and contracts under
the Regulation exclusively on the terms of the Agreement .
The take -over of the responsibilities for WIBID and WIBOR takes place in phases including: starting
the organisation of fixings, which took place on 30 June 2017; aligning the documentation,
completed with the implementation of the model agreement as of 1 May 2018; review of the
reference rate calculation methodology; and obtaining the authorisation to perform the functions
of administrator. GPW’s decision to take over the organisation of WIBID and WIBOR rate fixings is
an important step in its history. Wh ile GPW previously focused on trade in capital and commodity
market instruments, it now expands to financial market services.
GPW takes over the organisation of reference rate fixings in collaboration with the banks
participating in the fixings. This is pa rticularly relevant in view of the role of the banks in the process
and the scope of use of reference rates in the banks’ business.

Sale of an associate
On 19 February 2018, the Management Board of GPW decided to start negotiations of boundary
conditions of a potential sale of shares of the associate Aquis Exchange (“Aquis”), taken up by GPW
under an agreement of 19 August 2013, which authorised GPW to acq uire a 30% stake in Aquis.
The transaction price was GBP 5 million. In 2016, the associate completed several issues of shares
without the participation of GPW. GPW held 20.31% of voting and economic rights as at 31
December 2017 and as at the date of the s ale.
On 23 March 2018, the Management Board of GPW approved the boundary conditions of a potential
sale expecting that the value of the stake in Aquis would be no less than GBP 11,475,000. However,
the final value of the transaction depended on market cond itions and an IPO of Aquis.
On 23 March 2018, the GPW Supervisory Board passed a resolution approving the sale of the stake
in the associate Aquis Exchange. On 23 April 2018, the Extraordinary General Meeting of GPW
approved the sale of 384,025 shares of a ssociate Aquis.

On 8 June 2018, in connection with an IPO, shares of the associate Aquis Exchange Limited were
allocated. GPW held 20.31% of voting and economic rights in the associate Aquis Exchange Limited.
In preparation for the IPO, Aquis allocated shares in order to reduce the par value per share as
required to bring the IPO in line with the standards of trading in shares of public companies. As a

38

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
result, the number of shares held by GPW increased from 384,025 shares to 4,608,300 shares.
GPW sold Aquis shares at GBP 2 .69 per share on 14 June 2018. The value of the sale of GPW’s
stake in Aquis was GBP 12,396,327. The gains on the sale of the shares of the associate Aquis at
PLN 45,395 thousand are shown under financial income in the statement of comprehensive income
as at 30 June 2018.

39

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
VI. Group’s assets and liabilities structure
The balance -sheet total of the Group was PLN 1,2 72.0 million as at 30 June 2018 , representing
an increase compared to PLN 1, 212.7 million as at 30 June 2017 .
ASSETS
The Group’s non -current assets stood at PLN 5 78.6 million representing 45 % of total assets as
at 30 June 2018 compared to PLN 596.4 million or 52% of tot al assets as at 31 December 2017
and PLN 5 97.2 million or 49% of total assets as at 30 June 2017 . The decrease in the share of non -
cu rrent assets in total assets was due to the sale of the stake in the associate Aquis in June 2018.
Those assets were reclassified from investments in associates to assets held for sale as at the end
of Q1 2018. The reclassification was triggered by the sal e of the stake in the UK company initiated
in February 2018. The Aquis assets had been sold as at 30 June 2018.
The Group’s current assets stood at PLN 6 93.4 million representing 55 % of total assets as at 30
June 2018 compared to PLN 5 50.7 million or 48% o f tot al assets as at 31 December 2017 and PLN
615.5 million or 51% of total assets as at 30 June 2017 .
Current assets increased by 25.9% year to date as at 30 June 2018 . The increase of the assets as
at 30 June 2018 was mainly driven by an increase of cas h following the sale of the stake in the
associate Aquis at a gain as well as additional cash flows from operating activities.
Trade receivables as at 30 June 2018 increased moderately compared to 31 December 2017 but
decreased compared to 30 June 2017. Th e increase in the GPW Group’s receivables was driven by
the recognition of VAT receivables of PLN 17.7 million in IRGiT. The high amount due from the Tax
Office results from a surplus of purchase transactions of foreign entities over intra -Community sale
transactions. As a result, the input VAT is greater than the VAT refund due. IRGiT has no control of
VAT reported as input or refund because this depends solely on the type of cleared transactions on
TGE.
The decrease of receivables year on year in H1 2018 was driven by the payment of receivables
under correction invoices issued by TGE following a change of its VAT policy applicable to certain
services provided by TGE. The receivables in respect of corrected VAT stood at PLN 69.7 million.
As at 30 June 2018, the GPW Group recognised PLN 110.8 million of financial assets measured at
amortised cost, including financial instruments purchased by GPW. On 17 January 2018, 12
February 2018 and 22 June 2018, the Company purchased corporate bonds in a total nominal
am ount of PLN 73 million. The purchase of the debt added PLN 72.2 million to its assets (as at 30
June 2018), which represents the discounted value of the bonds equal to the purchase price in
those transactions. The bonds are due for redemption on 17 July 20 18, 10 August 2018 and 21
December 2018, respectively.
On 29 March 2018, GPW purchased 38 thousand certificates of deposit at an issue price of PLN
1 thousand per certificate; the purchase price was PLN 38.0 million; the interest period is from the
date of purchase to 1 October 2018. The end date of the interest period is the date of interest
payment in an amount equal to WIBOR as at 27 March 2018 plu s negotiated interest. These
transactions diversify the sources of GPW’s financial income to generate income greater than what
is available from bank deposits. The Company invests in investment grade bank debt, which
mitigates the risk of issuer’s default.
The increase of cash and cash equivalents year to date, which was however smaller than the gains
on the sale of the stake in Aquis combined with the generated cash flows, was due to the purchase
of debt described above.
IFRS 9 Financial Instruments effect ive as of 1 January 2018 changes the existing classification of
financial assets. Under the new standard, financial assets held by the Group, i.e., minority interest
in Sibex and Innex, are presented as financial assets measured at fair value through other
comprehensive income. The GPW Group recognised PLN 204 thousand as updated value of shares
of Sibex as at 30 June 2018.

40

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 23 : Consolidated statement of financial position of the Group at the end of selected periods (assets)

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements
EQUITY AND LIABILITIES
The equity of the Group stood at PLN 826. 5 million representing 65 % of the Group’s total equity
and liabilities as at 30 June 2018 compared to PLN 811.5 million or 71 % of total equity and li abilities
as at 31 December 2017 and PLN 724.6 million or 60 % of the total equity and liabilities as at 30
June 2017 .
Non -current liabilities of the Group stood at PLN 256. 5 million representing 20 % of the Group’s
total equity and liabilities as at 30 June 2018 compared to PLN 260.0 million or 23 % of total equity
and li abilities as at 31 December 2017 and PLN 258.8 million or 21 % of the total equity and liabilities
as at 30 June 2017 . The Group’s non -current liabilities include GPW’s liabilities under outst anding
bonds. The de crease of non -current liabilities year to date in H1 2018 was due to a reduction of
provisions against deferred income tax by 44. 6%.
Current liabilities of the Group stood at PLN 189. 0 million representing 15 % of the Group’s total
equit y and liabilities as at 30 June 2018 compared to PLN 75,6 million or 7 % of total equity and
liabilities as at 31 December 2017 and PLN 229.3 million or 19 % of the total equity and liabilities
as at 30 June 2017 .
Current liabilities as at 30 June 2018 increased year to date , mainly due to the recognition of
dividend payment due to the GPW shareholders under other current liabilities. The dividend amount
is PLN 92.3 million . Furthermore, other current liabilities included TGE ’s VAT liability at PLN 24.5
million. As at
PLN' 000 30 June
2018 % 31 December
2017 % 30 June
2017 %
Non- current assets 578, 568 45% 596, 354 52% 597,220 49%
Propert y, plant and equipment 108,245 9% 110,784 10% 113,777 9%
Int angible asset s 262,542 21% 267,991 23% 271,380 22%
Invest ment in assoc iat es 199,929 16% 207,389 18% 201,590 17%
Deferred t ax asset s 1,800 0% 3,803 0% 3,349 0%
Available- for- sale financ ial asset s - 0% 271 0% 278 0%
Financ ial asset s measured at fair value t hrough
ot her c omprehensive inc ome 204 0% - 0% - 0%
Non- c urrent prepayment s 5,848 0% 6,116 1% 6,846 1%
Current assets 693, 410 55% 550, 699 48% 615,476 51%
Invent ory 60 0% 56 0% 53 0%
Corporat e inc ome t ax rec eivables 71 0% 71 0% 71 0%
T rade and ot her rec eivables 68,509 5% 64,096 6% 89,069 7%
Cont rac t asset s 1,946 0% - 0% - 0%
Financ ial asset s measured at amort ised c ost 110,840 9% - 0% - 0%
Cash and c ash equivalent s 511,984 40% 486,476 42% 526,283 43%
Total assets 1,271,978 100% 1, 147, 053 100% 1,212,696 100%

41

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 24 : Consolidated statement of financial position of the Group at the end of selected periods (equity and
liabilities)

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements
CASH FLOWS
The Group generated positive cash flows from operating activities at PLN 87.3 million in H1 2018
compared to positive cash flows of PLN 34.9 million in H1 2017 . The high increase of the positive
cash flows from operating activities in H1 2018 was mainly driven by the net profit combined with
an incre ase of receivables and a de crease of income tax paid.
The cash flows from investing activities were negative at PLN 57 .9 million in H1 2018 compared
to negative cash flows of PLN 9.9 million in H1 2017 . The negative cash flows were driven by
investments in certificates of deposit at PLN 110.2 million, investments in property, plant and
equipment and intangible assets at PLN 8.6 million and the sale of assets (Aquis) at PLN 57.5
million .
The cash flows from financing activities were negative at PLN 3.7 million in H1 2018 compared to
positive cash flows of PLN 54.7 million in H1 2017. The negative cash flows from financing activities
in H1 2018 were driven by the payment of interest on bonds at PLN 3.7 million. The positive cash
flows in H1 2017 were main ly driven by a loan taken by TGE to pay outstanding tax liabilities.
As at
PLN' 000 30 June
2018 % 31 December
2017 % 30 June
2017 %
Equity 826, 499 65% 811, 481 71% 724,591 60%
Share c apit al 63,865 5% 63,865 6% 63,865 5%
Ot her reserves 1,194 0% 1,347 0% 1,106 0%
Ret ained earnings 760,857 60% 745,696 65% 659,085 54%
Non- c ont rolling int erest s 583 0% 573 0% 535 0%
Non- current liabilities 256, 484 20% 259, 951 23% 258,780 21%
Liabilit ies under bond issue 243,767 19% 243,573 21% 243,378 20%
Employee benefit s payable 1,239 0% 1,454 0% 1,838 0%
Ac c ruals and deferred inc ome 5,313 0% 5,592 0% 6,064 1%
Deferred inc ome t ax liabilit y 3,941 0% 7,108 1% 5,276 0%
Ot her liabilit ies 2,224 0% 2,224 0% 2,224 0%
Current liabilities 188, 995 15% 75, 621 7% 229,325 19%
Liabilit ies under bond issue 1,899 0% 1,938 0% 1,896 0%
T rade payables * 18,775 1% 21,303 2% 3,496 0%
Employee benefit s payable 10,525 1% 12,958 1% 8,060 1%
Financ e lease liabilit ies - 0% 31 0% 64 0%
Deferred inc ome t ax liabilit y 8,688 1% 6,012 1% 7,597 1%
Credit s and loans - 0% - 0% 59,958 5%
Performanc e obligat ions 22,375 2% - 0% - 0%
Ac c ruals and deferred inc ome * 563 0% 7,386 1% 37,194 3%
Provisions for ot her liabilit ies and c harges 68 0% 210 0% 318 0%
Ot her c urrent liabilit ies 126,102 10% 25,783 2% 110,742 9%
Total equity and liabilities 1,271,978 100% 1, 147, 053 100% 1,212,696 100%

42

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 25 : Consolidated cash flows

Source: Condensed Consolidated Interim Financial Statements

CAPITAL EXPENDITURE
The Group’s total capital expenditure in H1 2018 amounted to PLN 8.6 million including expenditure
for property, plant and equipment at PLN 4.1 million and expenditure for intangible assets at PLN
4.5 million. The Group’s total capital expenditure in H1 2017 amounted to PLN 13.3 million including
expenditure for proper ty, plant and equipment at PLN 5 .3 million and expenditure for intangible
assets at PLN 8.0 million.
Contracted investment commitments for property, plant and equipment were PLN 640 thousand as
at 30 June 2018 , including mainly restructuring of GPW offices an d addition of cables to the server
room . Contracted investment commitments for intangible assets were PLN 1,171 thousand,
including mainly the GPW trading surveillance system and the TGE market surveillance system .
Contracted investment commitments for property, plant and equipment were PLN 1,226 thousand
as at 31 Dec ember 2017 , including mainly the acquisition of CISCO switches in TGE . Contracted
investment commitments for intangible assets were PLN 1,979 thousand, includi ng mainly the
trading surveillance system and the acquisition of Microsoft licences for the GPW Group.
Contracted investment commitments for property, plant and equipment were PLN 502 thousand as
at 30 June 2017 , including mainly restructuring of GP W offices. Contracted investment
commitments for intangible assets were PLN 103 thousand, including mainly the implementation of
the financial and accounting system AX 2012 with new modules, consolidation and budgeting, as
well as a document flow system in GPW. Cash flows for the six- month period ended
PLN' 000 30 June 2018 30 June 2017
Cash flows from operat ing ac t ivit ies 87,319 34,910
Cash flows from invest ing ac t ivit ies (57,861) (9,930)
Cash flows from financ ing ac t ivit ies (3,686) 54,720
Net increase / (decrease) in cash 25, 772 79, 700
Impac t of c hange of fx rat es on c ash balanc es in foreign c urrenc ies (264) (231)
Cash and cash equivalents - opening balance 486, 476 446, 814
Cash and cash equivalents - closing balance 511, 984 526, 283

43

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
VII. Ratio analysis
DEBT AND FINANCING RATIOS
In the period covered by the financial statements, the debt of the Group posed no threat to its
going concern and capacity to meet liabilities on time. The ratio of net debt to EBITDA remained
negative in the periods under review as liquid assets of the GPW Group exceeded interest -bearing
liabilities (negative net de bt). The debt to equity ratio de creased year on year in H1 2018 due to
an increase of the equity and a decrease of debt of the Group . TGE held a lo an of PLN 60 million
taken to pay its tax liabilities in H1 2017. The loan was fully repaid in 2017 .
LIQUIDITY RATIOS
The current liquidity ratio was 3 .7 as at 30 June 2018 . The year -on -year increase of the ratio was
due to a decrease of current liabilitie s, including mainly outstanding VAT for 2011 -2016 . The current
liquidity ratio remained safe.
The coverage ratio of interest costs under the bond issue was stable year on year in H1 2018 . The
Group generated cash flows from operating activities which were several times higher than
necessary to cover current liabilities under the bond issue.
PROFITABILITY RATIOS
The profitability ratios at operating profit level de creased moderately year on year, as shown in the
table below, due to a de crease of operating pr ofit. However, the profitability ratios at net profit
level improved year on year as a result of a higher net profit.

44

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
Table 26 : Key financial indicators of GPW Group

Source: Company As at - For the six- month period ended
30 June 2018 30 June 2017
Debt and financing ratios
Net debt / EBIT DA (for a period of 12 mont hs) 1), 2) (1.3) (1.1)
Debt t o equit y 3) 29.7% 42.1%
Liquidity ratios
Current liquidit y 4) 3.7 2.7
Coverage of int erest on bonds 5) 26.8 29.0
Return ratios
EBIT DA margin 6) 56.2% 57.6%
Operat ing profit margin 7) 46.9% 50.1%
Net profit margin 8) 62.3% 39.0%
Cost / inc ome 9) 51.2% 47.2%
ROE 10) 25.0% 20.4%
ROA 11) 15.6% 11.9%
1) Net debt = int erest - bearing liabilit ies less liquid asset s of GPW Group (as at balanc e- sheet dat e)
2) EBIT DA = GPW Group operat ing profit + deprec iat ion and amort isat ion (for a period of 12 mont hs; net of t he share
of profit of assoc iat es)
3) Debt t o equit y = int erest - bearing liabilit ies / equit y (as at balanc e- sheet dat e)
4) Current liquidit y = c urrent asset s / c urrent liabilit ies (as at balanc e- sheet dat e)
11) ROA = GPW Group net profit (for a period of 12 mont hs) / Average t ot al asset s at t he beginning and at t he end of
t he last 12 mont h period
5) Coverage of int erest on bonds = EBIT DA / int erest on bonds (int erest paid and ac c rued for a period of 6 mont hs)
6) EBIT DA margin = EBIT DA / GPW Group revenue (for a period of 6 mont hs)
7) Operat ing profit margin = GPW Group operat ing profit / GPW Group revenue (for a period of 6 mont hs)
8) Net profit margin = GPW Group net profit / GPW Group revenue (for a period of 6 mont hs)
9) Cost / inc ome = GPW Group operat ing expenses / GPW Group revenue (for a period of 6 mont hs)
10) ROE = GPW Group net profit (for a period of 12 mont hs) / Average equit y at t he beginning and at t he end of t he
last 12 mont h period

45

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
VIII. SEASONALITY AND CYCLICALITY OF OPERATIONS
Share prices and the value of trading are significantly influenced by local, regional and global trends
impacting the capital markets, which determines the number and size of new issues of financial
instruments and the activity of investors on GPW. As a result, the revenue of the Grou p is cyclical.
Trading in certificates of origin on TGE is subject to some seasonality. The volume of trade in
property rights on the property rights market operated by TGE and the activity of participants of
the register of certificates of origin are larg ely determined by the obligation imposed on energy
companies which sell electricity to final consumers and have to cancel a certain quantity of
certificates of origin in relation to the volume of electricity sold in the year. The percentage of
certificates of origin which must be cancelled is fixed for every year in regulations of the Minister
of the Economy.
According to the Energy Law , the obligation has to be performed until 30 June. As a result, trading
in the first half of the year is relatively higher than in the second half of the year.
The issuance of certificates of origin also intensifies in Q1 and in Q4 of each year. Certificates of
origin are subject to mandatory cancellation within time limits set in the energy market regulations.
Trading in energy on the Commodity Forward Instruments Market operated by TGE is not
distributed evenly over the year. It is seasonal in that trading is relatively low in the first half of the
year compared to the second half of the year. This is because the suppl y side is awaiting information
about the costs of electricity generation (including the cost of fuel) in the first half of the year. The
demand side, in turn, needs time to determine its demand for the next year based on the demand
of its clients.

SYSTEM OF FINANCING CAPITAL MARKET SUPERVISION
The Act of 12 June 2015 amending the Capital Market Supervision Act and certain other Acts largely
extended the list of entities required to finance supervision (by adding, among others, banks,
insurers, investment f unds, public companies, brokerage houses and foreign investment firms) and
changed the amount of contributions of entities. The Act was signed into law by the President of
Poland on 31 July 2015 and promulgated in the Journal of Laws on 31 August 2015. A R egulation
of the Minister of Finance effective as of 1 January 2016 determines among others the calculation
method as well as the terms and conditions of the payment of fees by relevant entities. As a result,
the cost of fees paid by the GPW Group was redu ced significantly. The fee to PFSA was reduced to
PLN 9.1 million in 2016, compared to PLN 22.0 million in 2015; the fee for the Group was PLN 5.6
million in 2017.
Following an amendment of regulations governing fees paid to cover the cost of supervision of the
capital market and in view of the provisions of an interpretation of the International Financial
Reporting Interpretations Committee (IFRIC 21), the GPW Group has decided to change the timing
of recognition of liabilities in respect of fees due to P FSA and of charging the fees to costs. Until the
end of 2015, GPW recognised 1/12 of the annual fee due to PFSA in each month of the year.
According to IFRIC 21, the entity should recognise liabilities in respect of fees due to PFSA at the
date of the obli gating event. The obligating event is the business subject to the fees due to PFSA
carried out as at the 1 January of each year. Consequently, the total estimated amount of the
annual fees due to PFSA will be charged to the results of the GPW Group’s resul ts in the first quarter
of each year.
The Chairperson of the Polish Financial Supervision Authority publishes the fees and the indicators
necessary to calculate the fees in a public communique promulgated in the Official Journal of the
Polish Financial Sup ervision Authority by 31 August of each calendar year. On that basis, the entities
obliged to pay the fee will calculate the final amount of the annual fee due for the year and pay the
fee by 30 September of the calendar year.

46

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
In connection with the aforem entioned changes related to supervision fees paid to PFSA and the
method of their calculation, the amounts of the fees may change from year to year, as
demonstrated by the amount of the fees paid in 2016 and 2017. The Group’s fee due to PFSA stood
at PLN 9 .1 million in 2016 and PLN 5.6 million in 2017, impacting the year’s financials of the Group.
In 2018, the provisions set up in Q1 for the market supervision fee due from the GPW Group stood
at PLN 9.0 million. The final amount of the fee will be determine d in August 2018.

47

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
IX. Other information
CONTINGENT LIABILITI ES AND ASSETS
The GPW Group had no contingent liabilities or assets as at 30 June 2018 .
PENDING LITIGATION
According to the Company’s best knowledge, there is no litigation pending against the parent entity
or other companies of the Group before a court, an arbitration body or a public administration body
concerning liabilities or debt with a value of at least 10% of the Company’s equity.
RELATED PARTY TRANSA CTIONS
In H1 2018 , GPW and the associates o f GPW did not make any significant transactions on terms
other than at arm’s length.
In June 2017, TGE granted to InfoEngine a PLN 835 thousand loan maturing on 30 June 2022. The
interest rate on the loan is 3.3%.
GUARANTIES AND SURET IES GRANTED
As at 30 June 2018 , the subsidiary TGE hold a bank guarantee of EUR 7.8 million issued to Nord
Pool by a bank in respect of payments between TGE and Nord Pool in Market Coupling for the period
from 1 July 2017 to 30 June 2018. In June 2018, a new bank guarantee was issued for TGE in
favour of Nord Pool at EUR 3.6 million valid from 1 July 2018 to 30 June 2019 and another guarantee
of EUR 3.6 million valid from 1 December 2018 to 30 April 2019.
The Group granted and accepted no other guarantees and sureties in H1 201 8.
FEASIBILITY OF PREVI OUSLY PUBLISHED FORE CASTS
The Group did not publish any forecasts of 2018 results.
DIVIDEND PAYMENT
On 19 June 2018 , the Ordinary General Meeting of GPW passed a resolution to distribu te GPW’s
profit for 2017 , including a payment of dividend in the total amount of PLN 9 2,338 thousand. Th e
dividend per share is PLN 2.20 . The divi dend record date is 19 July 2018 and the dividen d payment
date is 2 August 2018 .
The liability in respect of the dividend payment is presented in the Company’s other current
liabilities as at 30 June 2018. The dividend due to the State Treasury is PLN 3 2,315 thousand.
On 10 May 2018, the Ordinary General Meeting of Centrum Giełdowe S.A. decided to allocate PLN
1,501 thousand from profits to the dividend. The div idend due to GPW was PLN 372 thousand. The
dividend was paid on 30 May 2018.
On 29 June 2018, the Ordinary General Meeting of Towarowa Giełda Energii S.A. decided to allocate
PLN 69,325 thousand from profits to the dividend. The full dividend was due to GP W. The dividend
was paid on 19 July 2018. GPW recognised receivables in respect of the dividend at PLN 69,325
thousand under trade and other receivables as at 30 June 2018.
On 6 July 2018, the Ordinary General Meeting of Krajowy Depozyt Papierów Wartościow ych S.A.
decided not to pay the dividend from the profits of 2017.

48

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
On 29 June 2018, the Ordinary General Meeting of BondSpot S.A. decided not to pay the dividend
from the profits of 2017.

EVENTS AFTER THE BAL ANCE -SHEET DATE WHICH COU LD SIGNIFICANTLY
IMPAC T THE FUTURE FINANCI AL RESULTS OF THE IS SUER
In July 2018, the Warsaw Stock Exchange (GPW), the Polish Development Fund (PFR), Biuro
Informacji Kredytowej (BIK) and Instytut Analiz i Ratingu (IAiR) signed an investment agreement
which provides for a partnership between GPW, PFR and BIK to develop a recognisable, stro ng local
rating agency based on IAiR. GPW, PFR and BIK expect that the shareholder structure of Instytut
Analiz i Ratingu should correspond to the equal equity investment of each of them in IAiR (1/3
each). The planned equity injection will enable the enti ty to launch full -fledged operation until it
breaks even.
The investment agreement signed by GPW, PFR, BIK and IAiR follows an agreement signed on 28
November 2017 concerning co -operation in the development of Instytut Analiz i Ratingu in order
to compile and provide credit risk ratings of entities, including mainly issuers of bonds.
The main objective of the joint rating agency will be to build a rating culture in Poland by providing
services to a broad group of clients, including mainly small and medium -sized enterprises.

There were no other events after the balance -sheet date which could significantly impact the future
financial results of the issuer .

49

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
FACTORS WHICH WILL IMPACT THE RESULTS AT LEAST IN THE NEXT QUARTER

 On 5 October 2015, the multilateral trading facility (MTF) Turquoise in London started to
offer trade in Polish shares participating in WIG30. It cannot be ruled out that some
investors will trade in shares of Polish companies on Turquoise.

 The Act of 20 February 2015 on renewa ble energy sources introduces as of 2016 a new
system of support for the production of energy from renewable energy sources (RES) based
on auctions. Under the Act, entities previously benefiting from support in the form of
certificates of origin may switch to the auction system, which would have an adverse impact
on volumes on the Property Rights Market and in the Register of Certificates of Origin. In
addition, the Act narrows down the group of entities eligible for support in the form of green
certificate s (excluding large hydropower installations above 5 MW) and imposes restrictions
on the issuance of certificates of origin for multi -fuel combustion plants, which may largely
limit the number of property rights to green certificates of origin issued by the Register.
Furthermore, the Energy Law requires energy companies which produce electricity and are
entitled to compensation (to cover stranded costs) for early termination of long -term power
and electricity sale contracts to “publicly” sell generated elect ricity. The number of entities
subject to the formal obligation diminishes over time.

 Regulation (EU) 2016/679 of the European Parliament and of the Council of 27 April 2016
on the protection of natural persons with regard to the processing of personal da ta and on
the free movement of such data, and repealing Directive 95/46/EC (General Data Protection
Regulation or GDPR) took effect on 25 May 2018 and replaced the existing Personal Data
Protection Act of 29 August 1997. The new regulations apply to all en tities which process
personal data in the EU. GDPR introduce s a number of changes and extend s the scope of
obligations of data controllers and processors. The implementation of GDPR in the GPW
Group will put in place uniform and coherent solutions includin g joint data controlling, data
retention, and modified security of systems used to process personal data. GDPR introduces
the obligation of reporting to the supervisory authority and personal data owners in the
event of any data protection violations with 72 hours of identification of the event. In the
case of non -compliance with the data disclosure prohibition, personal data controllers may
be subject to penalties up to EUR 20 million or 4% of the annual global turnover of the
business concerned in the fin ancial year preceding the violation.

 On 29 September 2017, the rating agency FTSE Russell announced the promotion of Poland
from Emerging Markets to Developed Markets as of September 2018. The new positioning
of the Polish capital market could drive additional interest of investors and bring additional
capital to the Polish exchange.

 Preparation of the Commodity Forward Instruments Market for transformation into an OTF
(Organised Trading Facility) under MiFiD II . On 29 December 2017, the Commodity Fo rward
Instruments Market implemented the principle of discretion, which is a speci al feature of
OTFs under MiFID II . The principle of discretion implemented by TGE allows for
improvement of market liquidity in less liquid instruments. The principle of disc retion allows
TGE to retain the turnover of the Commodity Forward Instruments Market and to access
OTC trade in the future. Following the introductio n of the Act implementing MiFID II
(amendment of the Act on Trading in Financial Instruments, known as UC 8 6), TGE has 12
months to apply to PFSA for a licence to operate an Organised Trading Facility into which
the Commodity Forward Instruments Market will be transformed.

 The objective of integration of the European market as a coherent harmonised internal
ma rket (Internal Electricity Market – IEM) is to enable all market players to participate in
cross -border trade in electricity. The target market coupling (MC) solution for day -ahead
markets is the Price Coupling of Regions (PCR) developed by Western Europea n exchanges
while the Cross -border Intra -day model (XBID) is the MC solution for the intraday market.
On 15 November 2017, TGE started production on the European day -ahead market in the

50

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
PCR model, which means that TGE became a PCR operator/co -ordinator exc hange. TGE is
an authorised active market broker as one of five exchanges including TGE, EPEX SPOT,
OMIE, GME, NORD POOL. As a result, TGE can launch as a NEMO on the markets with no
NEMO monopoly, which presents an opportunity for TGE to expand to foreign markets. At
the same time, other NEMOs may launch on the Polish electricity market. Two NEMOs are
expected to start operation competitive to TGE on the Polish spot electricity market in
October 2018.

 The GPW Group presented the updated strategy #GPW2022. Under the strategy, the GPW
Management Board acting with the approval of the Exchange Supervisory Board presented
14 strategic initiatives as a roadmap to the improvement of the GPW Group’s international
position. The key objectives of the strate gy #GPW2022 updated by the GPW Management
Board are to develop new platforms matching buyers and sellers on the trading floor in
Warsaw and to support the Polish economy more than ever before in order to allow Poland
to catch up with the world’s most advan ced economies. The document is a continuation of
the previous strategic objectives. The presentation of the initiatives comprised by the
strategy #GPW2022 is available on GPW’s website at https://www.gpw.pl/pl -spolka -
strategia -i-misja

51

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
OTHER MATERIAL INFOR MATION
Changes on the Management Board of the Company
On 3 April 2018, Michał Cieciórski, Vice -President of the GPW Management Board, resigned his
function as of 23 April 2018.
On 23 April 2018, acting at the request of the Treasury of the Republic of Poland, a shareholder
representing 35.00% of the share capital of the Company, the Extraordinary General Meeting of
the Warsaw Stock Exchange resolved to appoint Marek Dietl as President of the GPW Management
Board of the n ew term of office.
On 12 June 2018, the GPW Supervisory Board decided to appoint Members of the Management
Board of the Warsaw Stock Exchange of the new term of office including:
 Jacek Fotek as Vice -President of the GPW Management Board ,
 Izabela Olszewska as Member of the GPW Management Board ,
 Piotr Boro wski as Member of the GPW Management Board ,
 Dariusz Kułakowski as Member of the GPW Management Board.
The decision appointing Izabela Olszewska and Piotr Borowski was effective subject to the approval
of the Polish Financial Supervision Authority for the changes to the Exchange Management Board.
On 13 July 2018, the Polish Financial Supervision Authority approved the changes to the
Management Board of the Warsaw Stock Exchange and the appointment of Izabela Olszewska and
Piotr Borowski to the Exchange Management Board of the new term of office as its Members as of
1 August 2018.
The appointment of Jacek Fotek and Dariusz Kułakowski to the GPW Management Board took effect
on 26 July 2018, the start date of the new term of office of the GPW Management Board.
On 19 June 2018, the Ordinary General Meeting of the Warsaw Stock Exchange elected Janusz
Krawczyk as a new Member of the Supervisory Board of the Warsaw Stock E xchange,
On 19 June 2018, GPW was notified of the resignation of Wojciech Nagel as Chairman of the
Exchange Supervisory Board as of 19 June 2018 due to his plan s to accept new professional
engagements.
On 16 July 2018, the Exchange Supervisory Board appoin ted Jakub Modrzejewski, former Deputy
Chairman of the Exchange Supervisory Board, as Chairman of the Exchange Supervisory Board,
and appointed Janusz Krawczyk as Deputy Chairman of the Exchange Supervisory Board.
In June 2018, Marek Dietl, President of the GPW Management Board, was elected a Member of the
Board of the Federation of European Securities Exchanges (FESE). FESE represents public regulated
markets. FESE has 33 full members in 27 countries as well as observer members.
In the opinion of the Compa ny, in H1 2018 , there were no significant events or circumstances,
other than those presented in this Report, which would be material to an evaluation of the
Company’s or the Group’s position with regard to its human resources, assets, financial position,
financial results and capacity to meet obligations.

52

Interim R eport of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for H1 2018
X. Appendices
Condensed Consolidated Interim Financial Statements for the six -month period
ended 30 June 2018 and the auditor’s review report
Condensed Separate Interim Financial Statements for the six -mo nth period
ended 30 June 2018 and the auditor’s review report

July 2018
Condensed Consolidated Interim
Financial Statements of
the Giełda Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A. Group
for the six -month period ended 30 June 2018

1

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)

TABLE OF CONTENTS

CONSOLIDATED STATEME NT OF FINANCIAL POSI TION ................................ ................................ ............... 2
CONSOLIDATED STATEME NT OF COMPREHENSIVE INCOME ................................ ................................ ...... 4
CONSOLIDATED STATEME NT OF CASH FLOWS ................................ ................................ ............................ 5
CONSOLIDATED STATEME NT OF CHANGES IN EQU ITY ................................ ................................ ................ 8
NOTES TO THE CONDENS ED INTERIM FINANCIAL STATEMENTS ................................ ................................ 10
1. GENERAL ................................ ................................ ................................ . 10
2. BASIS OF PREPARATION OF THE FINANCIAL STA TEMENTS ................................ ......... 11
3. PROPERTY , PLANT AND EQUIPMENT ................................ ................................ ... 17
4. INTANGIBLE ASSETS ................................ ................................ .................... 17
5. INVESTMENT IN ASSOCIA TES ................................ ................................ .......... 18
6. TRADE AND OTHER RECEI VABLES ................................ ................................ ..... 19
7. OTHER FINANCIAL ASSET S MEASURED AT AMORTI SED COST ................................ ...... 19
8. CHANGE OF ESTIMATES ................................ ................................ ................ 20
9. CASH AND CASH EQUIVAL ENTS ................................ ................................ ....... 20
10. BOND ISSUE LIABILITIE S ................................ ................................ ............. 21
11. CONTRACT ASSETS AND C ONTRACT LIABILITIES ................................ .................. 22
12. ACCRUALS AND DEFERRED INCOME ................................ ................................ . 22
13. OTHER CURRENT LIABILI TIES ................................ ................................ ........ 23
14. INCOME TAX ................................ ................................ ........................... 23
15. RELATED PARTY TRANSAC TIONS ................................ ................................ .... 24
16. DIVIDEND ................................ ................................ .............................. 26
17. SEASONALITY ................................ ................................ ......................... 26
18. SEGMENT REPORTING ................................ ................................ ................ 27
19. EFFECT OF THE INITIAL APPLICATION OF NEW S TANDARDS ................................ ...... 32
20. EVENTS AFTER THE BALA NCE SHEET DATE ................................ ......................... 34

2

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
CONSOLIDATED STATEMENT OF FINANCIAL POSITION

The attached Notes are an integral part of these Condensed Consolidated Interim Financial Statements .
30 June
2018(unaudi ted)
31
De ce mbe r
2017
Non- curre nt a sse ts 578 568 596 354
Property, plant and equipment 3 108 245 110 784
Intangible assets 4 262 542 267 991
Investment in associates 5 199 929 207 389
Deferred tax assets 1 800 3 803
Available-for-sale financial assets - 271
Financial assets measured at fair value through other
comprehensive income 204 -
Non-current prepayments 5 848 6 116
Curre nt a sse ts 693 410 550 699
Inventories 60 56
C orporate income tax receivable 71 71
Trade and other receivables 6 68 509 64 096
C ontract assets 11 1 946 -
Trade and other receivables 7 110 840 -
C ash and cash equivalents 9 511 984 486 476
TOTAL ASSETS 1 271 978 1 147 053
Note
As a t

3

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
CONSOLIDATED STATEMENT OF FINANCIAL POSITION
(CONTINUED )

The attached Not es are an integral part of these Condensed Consolidated Interim Financial Statements . 30 June
2018
(unaudited)
31
De ce mbe r
2017
Equity 826 499 811 481
Equity of the sha re holde rs of the pa re nt e ntity 825 916 810 908
Share capital 63 865 63 865
Other reserves 1 194 1 347
Retained earnings 760 857 745 696
Non- controlling inte re sts 583 573
Non- curre nt lia bilitie s 256 484 259 951
Liabilities on bonds issue 10 243 767 243 573
Employee benefits payable 8 1 239 1 454
Accruals and deferred income 12 5 313 5 592
Deferred tax liability 3 941 7 108
Other non-current liabilities 2 224 2 224
Curre nt lia bilitie s 188 995 75 621
Liabilities on bonds issue 10 1 899 1 938
Trade payables 18 775 21 303
Employee benefits payable 8 10 525 12 958
Finance lease liabilities - 31
C orporate income tax payable 8 688 6 012
C ontract liabilities 11 22 375 -
Accruals and deferred income 12 563 7 386
Provisions for other liabilities and charges 8 68 210
Other current liabilities 13 126 102 25 783
TOTAL EQUITY AND LIABILITIES 1 271 978 1 147 053
Note
As a t

4

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
CONSOLIDATED STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME

The attached Notes are an integral part of these Condensed Consolidated Interim Financial Statements . 2018(unaudi ted) 2017(unaudi ted) 2018(unaudi ted) 2017(unaudi ted)
Revenue 86 647 87 635 172 583 178 669
Operating expenses (39 993) (37 765) (88 353) (84 280)
Other income 293 31 1 137 361
Impairment losses on receivables (375) - (1 851) -
Other expenses (295) (868) (2 495) (5 282)
Ope ra ting profit 46 277 49 033 81 021 89 468
- - - - Financial income 5 48 191 1 538 50 058 2 932
Financial expenses (2 124) (2 497) (4 332) (10 048)
Share of profit of associates 5 4 472 3 045 5 218 4 540
Profit be fore income ta x 96 816 51 119 131 965 86 892
- - - - Income tax expense 14 (17 705) (9 173) (24 362) (17 200)
Profit for the pe riod 79 111 41 946 107 603 69 692
Gains/(losses) on valuation of
available-for-sale financial
assets of associates
(156) 71 (154) (78)
Items that may be reclassified to
profit or loss (156) 71 (154) (78)
Othe r compre he nsiv e income
a fte r ta x (156) 71 (154) (78)
Tota l compre he nsiv e income 78 955 42 017 107 449 69 614
Profit for the period attributable
to shareholders of the parent
entity
79 110 41 925 107 593 69 646
Profit for the period attributable
to non-controlling interests 1 21 10 46
Total profit for the period 79 111 41 946 107 603 69 692
Comprehensive income
attributable to shareholders of
the parent entity
78 954 41 996 107 439 69 568
Comprehensive income
attributable to non-controlling
interests
1 21 10 46
Total comprehensive income 78 955 42 017 107 449 69 614 - - - - Ba sic/Dilute d e a rnings pe r sha re
(PLN) 1,88 1,03 2,56 1,66
Note
Thre e - month
pe riod e nde d
30 June
Six - month
pe riod e nde d
30 June

5

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS
The attached Notes are an integral part of these Condensed Consolidated Interim Financial Statements .

2018(unaudi ted) 2017(unaudi ted)
Ca sh flows from ope ra ting a ctiv itie s: 87 319 34 910
C ash generated from operation before tax 110 155 80 810
Net profit of the period 107 603 69 692
Adjustments: 2 552 11 119
Income tax 14 24 362 17 200
Depreciation of property, plant and equipment 3 8 185 6 553
Amortisation of intangible assets 4 7 732 6 864
Foreign exchange (gains)/losses 264 231
(Profit)/Loss on sale of property, plant and
equipment and intangible assets 41 4
Net (profit)/loss on sale of investments 5 (45 395) -
Financial (income)/expense of available-for-sale
financial assets - 11
Financial (income)/expense on financial assets
measured at amortised cost through other
comprehensive income
67 -
Financial (income)/expense on other financial
assets measured at amortised cost (603) -
Income from interest on deposits (2 903) (2 788)
Interest on issued bonds 3 811 3 486
Bank loan expense - 655
Share of (profit)/loss of associates 5 (5 218) (4 540)
Other 119 4 602
Note
Six - month pe riod
e nde d 30 June

6

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS
(CONTINUED )

The attached Notes are an integral part of these Condensed Consolidated Interim Financial Statements .

2018(unaudi ted) 2017(unaudi ted)
Ca sh flows from ope ra ting a ctiv itie s - continue d
C hange in assets and liabilities: 12 090 (21 160)
Change in prepayments 268 (1 832)
(Increase)/Decrease of inventories (4) 4
(Increase)/Decrease of trade and other
receivables (4 672) 24 193
(Increase)/Decrease of contract assets (1 946) -
Increase/(Decrease) of trade payables (2 528) (2 891)
Increase/(Decrease) of employee benefits
payable (2 648) (48)
Increase/(Decrease) of contract liabilities 22 375 -
Increase/(Decrease) of accruals and deferred
income (7 102) 29 914
Increase/(Decrease) of other liabilities
(excluding investment liabilities and dividend
payable)
8 489 (70 485)
Net change in provisions for other liabilities and
charges (142) (15)
Interest on tax payable (paid)/refunded (66) (14 492)
Income tax (paid)/refunded (22 770) (31 408)
Note
Six - month pe riod
e nde d 30 June

7

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS
(CONTINUED )

The attached Notes are an integral part of these Condensed Consolidated Interim Financial Statements .
2018(unaudi ted) 2017(unaudi ted)
Ca sh flows from inv e sting a ctiv itie s: (57 861) (9 930)
Purchase of property, plant and equipment and advances
for property, plant and equipment (4 135) (5 302)
Purchase of intangible assets and advances for intangible
assets (4 485) (7 996)
Proceeds from sale of property, plant and equipment and
intangible assets 175 478
Sale of available-for-sale financial assets 57 546 -
Purchase of other financial assets measured at amortised
cost 7 (110 237) -
Interest received 2 903 2 788
Dividends received 372 102
Ca sh flows from fina ncing a ctiv itie s: (3 686) 54 720
Interest paid (3 655) (3 998)
Paid interest on loans and advances - (397)
Loans and advances received - 59 700
Proceeds from bond issue - 119 929
Redemption of bonds issued - (120 484)
Payment of finance lease liabilities (31) (30)
Ne t (de cre a se )/incre a se in ca sh a nd ca sh
e quiv a le nts 25 772 79 700
Impact of fx rates on cash balance in currencies (264) (231)
Ca sh a nd ca sh e quiv a le nts - ope ning ba la nce 486 476 446 814
Ca sh a nd ca sh e quiv a le nts - closing ba la nce 511 984 526 283
Note
Six - month pe riod
e nde d 30 June

8

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
CONSOLIDATED STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY

The attached Notes are an int egral part of these Condensed Consolidated Interim Financial Statements
Share capit al Ot her
reserves
Ret ained
earnings Tot al
As a t 31 De ce mbe r 2017 63 865 1 347 745 696 810 908 573 811 481
Adjustment on initial
application of IFRS 9 - - (210) (210) - (210)
As a t 1 Ja nua ry 2018
(restated) 63 865 1 347 745 486 810 698 573 811 271
Dividends - - (92 338) (92 338) - (92 338)
Tra nsa ctions with owne rs
re cognise d dire ctly in e quity - - (92 338) (92 338) - (92 338)
Profit for the six-month
period ended 30 June 2018 - - 107 593 107 593 10 107 603
Other comprehensive income - (154) - (154) - (154)
Tota l compre he nsiv e income
for the six - month pe riod
e nde d 30 June 2018
(unaudited)
- (154) 107 593 107 439 10 107 449
Othe r cha nge s in e quity - 1 116 117 - 117
As a t 30 June 2018 (unaudited) 63 865 1 194 760 857 825 916 583 826 499
Non-
cont rolling
int erest s
Tot al equit y
A t t ribut able t o t he shareholders of t he parent ent it y Share capit al Ot her
reserves
Ret ained
earnings Tot al
As a t 31 De ce mbe r 2016 63 865 1 184 679 678 744 727 525 745 252
Dividends - - (90 239) (90 239) (35) (90 274)
Tra nsa ctions with owne rs
re cognise d dire ctly in e quity - - (90 239) (90 239) (35) (90 274)
Profit for the year ended
31 December 2017 - - 156 008 156 008 83 156 091
Other comprehensive income - 163 - 163 - 163
Tota l compre he nsiv e income
for the y e a r e nde d 31
De ce mbe r 2017
- 163 156 008 156 171 83 156 254
Othe r cha nge s in e quity - - 249 249 - 249
As a t 31 De ce mbe r 2017 63 865 1 347 745 696 810 908 573 811 481
Non-
cont rolling
int erest s
Tot al equit y
A t t ribut able t o t he shareholders of t he parent ent it y

9

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)

The attached Not es are an integral part of these Condensed Consolidated Interim Financial Statements Share capit al Ot her
reserves
Ret ained
earnings Tot al
As a t 31 De ce mbe r 2016 63 865 1 184 679 678 744 727 525 745 252
Dividends - - (90 239) (90 239) (36) (90 275)
Tra nsa ctions with owne rs
re cognise d dire ctly in e quity - - (90 239) (90 239) (36) (90 275)
Profit for the six-month
period ended 30 June 2017 - - 69 646 69 646 46 69 692
Other comprehensive income - (78) - (78) - (78)
Tota l compre he nsiv e income
for the six - month pe riod
e nde d 30 June 2017
(unaudited)
- (78) 69 646 69 568 46 69 614
As a t 30 June 2017 (unaudited) 63 865 1 106 659 085 724 056 535 724 591
Non-
cont rolling
int erest s
Tot al equit y
A t t ribut able t o t he shareholders of t he parent ent it y

10

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
Notes to the Condensed Interim Financial Statements
1. General
1.1. Legal status and scope of operations of the entity
The parent entity of the Giełda Papierów Wartościowy ch w Warszawie S.A. Group (“the Group”) is Giełda
Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka Akcyjna (“Warsaw Stock Exchange”, “the Exchange”, “GPW”,
“the Company” or “parent entity”) with its registered office in Warsaw, ul. Książęca 4. The Company was
est ablished by Notarial Deed on 12 April 1991 and registered in the Commercial Court in Warsaw on 25 April
1991, entry no. KRS 0000082312, Tax Identification Number 526 -025 -09 -72, Regon 012021984. GPW has
been listed on GPW’s Main Market since 9 November 2010 .
The core activities of the Group include organising exchange trading in financial instruments and activities
related to such trading. At the same time, the Group pursues activities in education, promotion
and information concerning the capital market and organises an alternative trading system. The Group
operates the following markets:
 GPW Main Market (trade in equities, other equity -related financial instruments and other cash
markets instruments as well as derivatives);
 NewConnect (trade in equities and other equity -related financial instruments of small and medium -
sized enterprises);
 Catalyst (trade in corporate, municipal, co -operative, Treasury and mortgage bonds operated
by GPW and BondSpot);
 Treasury BondSpot Poland (wholesale trade in Treasury bonds operated by BondSpot).
The Group also organises and operates trade on the markets operated by Towarowa Giełda Energii S.A. (“the
Polish Power Exchange”, “TGE”) and InfoEngine S.A.:
 Energy Markets (trade in electricity on the Intra -Day Market, Day -Ahead Market, Commodity
Forward Instruments Market, Electricity Auctions),
 Gas Market (trade in natural gas with physical delivery on the Intra -Day and Day -Ahead Market and
the Commodity Forward Instruments Market),
 Property Rig hts Market (trade in property rights in certificates of origin of electricity),
 CO 2 Emission Allowances Market (trade in CO 2 emission allowances),
 OTC (Over -the -Counter) commodity trade platform (complements the offer with OTC
commodity trade in electrici ty, energy biomass and property rights in certificates of origin).
On 23 February 2015, TGE received a decision of the Minister of Finance authorising TGE to operate an
exchange and start trade on the Financial Instruments Market. The Financial Instruments Market opened on
4 November 2015.
On 30 June 2017, the GPW Group (through its subsidiary GPW Benchmark S.A.) started the business of
calculating and publishing WIBID and WIBOR reference rates, which are used by financial institutions as
benchmarks in cre dit and deposit agreements and bond issues.

11

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
The GPW Group also operates:
 Clearing House and Settlement System (performing the functions of an exchange settlement
system for transactions in exchange -traded commodities),
 Trade Operator and Balancing Entity services – both types of services are offered by InfoEngine
S.A., balancing involves the submission of power sale contracts for execution and clearing of non -
balancing with the grid operator (differences between actual power production or consumption and
power sale contracts accepted for execution).
GPW also has a consultant in London whose mission is to support acquisition on the London market, in
particular the acquisition of new investors and Exchange Members.
1.2. Approval of the financial statements
The Condensed Consolidated Interim Financial Statements were authorised for issuance by the Management
Board of the parent entity on 27 July 2018.
1.3. Composition and activity of the Group
The Warsaw Stock Exchange and its following subsidiaries:
 Towarowa Giełda Energii S.A. (“TGE”) the parent entity of the Towarowa Giełda Energii S.A. Group
(“TGE Group”),
 BondSpot S.A. (“BondSpot”),
 GPW Benchmark S.A. (“GPWB”), formerly GPW Centrum Usług S.A.,
 Instytut Analiz i Ratingu S.A. (“IAiR”)
comprise the Warsaw St ock Exchange Group.

The following are the associates over which the Group exerts significant influence:
 Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. (“KDPW”), the parent entity of the KDPW S.A. Group
(“KDPW Group”),
 Centrum Giełdowe S.A. (“CG”).

2. Basis of preparation of the financial statements
These Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A. Group have been prepared according to the International Accounting Standard 34 “Interim
Financial Reporting” approved by the European Union. These financial statements do not contain all the
information required for complete financial statements prepared under the EU IFRS.
In the opinion of the Management Board of the parent entity, in the notes to the Condensed Consolidated
Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group (“Group”), GPW
included all material information n ecessary for the proper assessment of the assets and the financial position
of the Group as at 30 June 2018 and its financial results in the period from 1 January 2018 to 30 June 2018 .
These Condensed Consolidated Interim Financial Statements have been pr epared on the assumption that the
Group will continue as a going concern in the foreseeable future. As at the date of preparation of these
Condensed Consolidated Interim Financial Statements, in the opinion of the Management Board of the parent
entity, the re are no circumstances indicating any threats to the Group’s ability to continue operations.

12

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
The Group has prepared the Condensed Consolidated Interim Financial Statements in accordance with the
same accounting policies as those described in the Financial Statements for the year ended 31 December
2017 other than for changes resulting from the application of new standards as described below. The
Condensed Consolidated Interim Financial Statements for the six -month period ended 30 June 2018 should
be read in conjunction with the Consolidated Financial Statements for the year ended 31 December 2017.
The following amendments of existing standards adopted by the European Union are effective for the financial
statements of the Group for the financ ial year started on 1 January 2018:
1) IFRS 9 Financial Instruments;
2) IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers;
3) Improvements to IFRS (2014 – 2016);
4) Amendments to IFRS 2 Share -based Payment;
5) IFRIC 22 Foreign Currency Transactions and Advance Consideration;
6) Amendments to IAS 40 Investment Property.
Following the implementation of those standards, the Group’s accounting policy described in Note s 2.8 and
2.21 in the financial statements for the year ended 31 December 2017 has been updated as follows:
2.8 Financial assets
2.8.1. Classification and valuation of financial assets
The Group’s financial assets are classified into one of three categories:
 financial assets measured at amortised cost;
 financial assets measured at fair value through profit or loss; or
 financial assets measured at fair value through other comprehensive income (OCI).
The assets are classified into those categories on initial recognition. Classification depends on:
 the business model of asset portfolio management; and
 the contractual terms of the financial asset.
2.8.1.1 Financial assets measured at amortised cost
A financial asset is classified as “Financial assets measured at amortised cost” if the following two conditions
are met:
 the asset is held within a business model whose objective is to hold assets in order to collect
contractual cash flows; and
 its contractual terms give rise, on specified dates, to cash flows that are solely payments of principal
and interest on the principal outstanding.
“Financial assets me asured at amortised cost” other than trade receivables are measured on initial recognition
at fair value plus directly attributable transaction costs. Trade receivables with no significant financing
component are mea sured on initial recognition at transaction price . “Financial assets measured at amortised
cost” are subsequently measured at amortised cost according to the effective interest rate method net of
impairment.
Interest on financial as sets classified as “Financial assets measured at amortised cost” is measured using the
effective interest rate method and recognised in the profit or loss of the period as part of financial income.

13

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
“Financial assets measured at amortised cost” include:
 cash and cash equivalents,
 trade receivables,
 other receivables, and
 other financial assets measured at amortised cost (including corporate bonds and certificates of
deposit held to maturity).
2.8.1.2 Financial assets measured at fair value through other comprehensive income
A financial asset is classified as “Financial assets measured at fair value through other comprehensive income”
if the following two conditions are met:
 the asset is held within a business model whose objective is to hold assets in ord er to collect
contractual cash flows and to sell financial assets; and
 its contractual terms give rise, on specified dates, to cash flows that are solely payments of principal
and interest on the principal outstanding.
“Financial assets measured at fair va lue through other comprehensive income” comprise shares in entities
over which a Group company does not exercise control or exert significant influence. They are disclosed as
non -current assets unless the Group intends to sell them within 12 months after t he balance sheet date.
“Financial assets measured at fair value through other comprehensive income” are initially recognised at fair
value plus directly attributable transaction costs. After initial recognition, they are measured at fair value and
any effe ct of change in the fair value (other than impairment losses and FX differences) is recognised in other
comprehensive income and presented in equity as reserves. On derecognition, the cumulative profit or loss
recognised in equity is taken to the profit or loss of the period.
Dividends from equity instruments classified as “Financial assets measured at fair value through other
comprehensive income” are disclosed in the profit or loss of the period as part of financial income when a
Group company acquires t he rights to the respective payments. Changes in the value of equity instruments
classified as “Financial assets measured at fair value through other comprehensive income” are disclosed as
other comprehensive income.
The fair value of equity instruments li sted on an active market derives from the current price. Fair value is
determined based on listed prices. If the market for a financial asset is not active (also in respect of non -listed
securities), the Group determines the fair value using valuation tech niques. These include the use of recent
arm’s length transactions, reference to transactions in other virtually identical instruments, discounted cash
flow analysis, using market information to the maximum extent and relying on information from the Group t o
the minimum extent.
Fair value hierarchy
The Group classifies the valuation of fair value on the basis of a fair value hierarchy which reflects the
significance of valuation input data. The fair value hierarchy includes the following levels:
 (unadjusted) trading prices on active markets for identical assets or liabilities ( level 1 );
 input data other than trading prices at level 1, which can be identified or observed for an asset or
liability, directly (as prices) or indirectly (calculations based on prices) ( level 2 ); and
 input data for an asset or liability not based on observable market data (non -observable data)
(level 3 ).
2.8.2. Impairment of financial assets
At each balance sheet date, the Group recognises impairment (expected credit loss) of financial assets. If
there has been a significant increase in credit risk of a financial asset since initial recognition, the Group
recognises expected credit loss of the financial asset as an allowance equal to lifetime expected credit losses.

14

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
If the credit risk of a financial asset has not increased significantly since initial recognition, the financial asset
will attract a loss allowance equal to 12 -month expected credi t loss.
The Group’s impairment allowance for financial assets measured at amortised cost other than trade
receivables is equal to the 12 -month expected credit loss in view of the low credit risk of such financial
instruments. The Group considers cash and cash equivalents, other receivables and other financial assets
measured at amortised cost to carry low credit risk because it only accepts entities, including banks and
financial institutions, of a high rating and stable market position, i.e., rated above Baa2 by Moody’s.
As receivables of the Group have no significant financing component, impairment is measured as an allowance
equal to lifetime expected credit losses.
The Group measures expected credit loss of financial assets taking into account:
 an unbia sed and probability -weighted amount that is determined by evaluating a range of possible
outcomes;
 the time value of money;
 reasonable and supportable information that is available without undue cost or effort at the
reporting date about past events, curre nt conditions and forecasts of future economic conditions
As at the end of each reporting year, based on historical collection of debt from counterparties, the Group
performs a statistical analysis of trade receivables by category of clients as follows:
 Exchange Members,
 issuers, and
 other clients.
In the next step, the Group performs a portfolio analysis and calculates for each category of clients a matrix
of allowances by age group based on lifetime expected credit losses. The allowance for debt which is not
overdue as at the balance sheet date for a group of clients in a time bracket (overdue) is equal to:
 value of trade receivables at the balance sheet date, times
 client’s probability of default.
The expected credit loss (or released allowance) required to adjust the expected credit loss allowance as at
the reporting date to the amount that should be recognised is presented in the Group’s statement of
comprehensive income as gains or losses on impairment.
The expected credit loss allowance for financial assets classified as “ Financial assets measured at amortised
cost” is shown as a reduction of the gross carrying amount of the financial asset in the statement of financial
position .
The expected credit loss allowance for financial assets classified as “ Financial assets measured at fair value
through other comprehensive income ” is shown in other comprehensive income; it does not reduce the
carrying amount of the financial asset in the statement of financial position.
The Group decided to implement the stand ard without a restatement of comparative data (exemption under
IFRS 9 7.2.15) . Adjustments necessary to implement IFRS 9 are applied as of 1 January 2018 in equity
(retained earnings) .
2.21 Revenue
2.21.1 Sales revenue
Sales revenue is recognised at transaction price when (or as) the entity transfers control of goods or services
to a customer. All bundled goods or services that can be separated under the contract with the customer are
recognised separately. Any discounts and rebates of the transaction price are, as a rule, allocated to individual
components of bundled products or services. Depending on whether certain criteria are met, revenue is
recognised:

15

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
 over time, in a manner that depicts the entity’s performance; or
 at a point in time, when control of the goods or services is transferred to the customer.
The Group analyses potential collectability of debt when entering into a contract. If, at the time of entering
into a contract, the entity is not likely to receive the amount due for future p erformance of a commitment, no
revenue is recognised until the doubt about the collectability of debt is clarified.
Furthermore, under IFRS 15, costs incurred to acquire the customer and secure the contract are recognised
by the Group over time within the period when the benefits flow from the contract.
According to IFRS 15 C3 (b), the GPW Management Board decided to implement the Standard retrospectively
with the cumulative effect of initial application at initial application date, i.e., 1 January 2018, th rough equity
according to C7 -C8 of the Standard. The analysis did not identify any adjustment of equity on initial
application.
According to the simplification allowed by the Standard for retrospective application with the cumulative effect
of initial appl ication through equity, the Management Board of the parent entity decided to use the
simplification under C7 A (b), i.e., not to apply retrospective restatement of contracts which changed before
the date of initial application (1 January 2018).
Sales reven ue consists of three main business segments (lines):
 Financial market,
 Commodity market,
 Other (sales) revenue.
Sales revenue from the financial market consists of:
 Revenue from trading
Trading revenue consists of the fees collected from Exchange Member s on the basis of the Exchange Rules
and the Alternative Trading System Rules. Trading fees are the main revenue item in this category. Trading
fees depend on the value of transactions, the number of executed orders and the volume of trade and type
of trad ed instruments.
In addition to trading fees, flat -rate fees are charged for access to and use of the IT systems of the Exchange.  
Trading revenue on the financial market also includes the revenue of BondSpot from trading on the debt
instrument markets operated by BondSpot.
Trading revenue is recognised in the month when the service is provided .
 Revenue from issuers
Revenue from issuers comprises the revenue collected from issuers on the basis of the Exchange Rules and
the Alternative Trading System Rule s. Annual and quarterly fees for the listing of securities are the main
revenue item in this category; they are recognised over time on a straight -line basis in the period when the
service is provided by the Group. Annual and quarterly fees collected from customers which relate to future
periods are presented in the interim financial statements under “ Contract liabilities ”.
In addition, fees for admission to trading as well as other fees are collected from issuers and recognised on
an up -front basis when th e service is provided.  
The Group’s listing revenue also includes the revenue of BondSpot from issuers of instruments listed on the
debt instrument markets operated by BondSpot. Such revenue is recognised in the month when the service
is provided.  
 Revenue from information services
Revenue from information services of the parent entity consist of revenue earned on the sale of stock
exchange information: real -time stock exchange data and statistical and historical data in the form of a
statistical e -mail dai ly bulletin, electronic publications, calculation of indices, as well as other stock exchange

16

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
index licenses and calculations. The sale of stock exchange information is based on separate agreements
signed with exchange data vendors, exchange members and ot her organisations, mainly financial institutions.
The Group’s revenue from information services also includes the revenue from BondSpot information services.
Such revenue is recognised in the month of the sale.
Revenue from the commodity market includes mainly fees charged by TGE under the Towarowa Giełda
Energii S.A. Market Rules, by IRGiT under the Exchange Clearing House Rules (mainly for clearing of
transactions made on TGE), and by InfoEngine from its activity as trade operator and as techn ical trade
operator.
Revenue from the commodity market includes:
 Revenue from trading
Trading revenue consists of fixed fees collected from TGE members for participation in markets and transaction
fees on the markets operated by TGE including the Day -Ahead and Intra -Day Market, the Gas Market, the
Property Rights Market, the Commodity Forward Instruments Market, the Emission Allowances Market.
Revenue from fixed fees is recognised over time on a straight -line basis in the period when TGE provides t he
service. Fixed fees collected from clients which relate to future periods are presented in the interim financial
statements under “ Contract liabilities ”.
 Revenue from operation of the Register of Certificates of Origin and the Register of
Guarantees of Origin
The Group’s revenue from the operation of the Registers includes fees for services provided to Register
members including entry of certificates, issuance of rights, increase or reduction of the balances of rights,
cancellation of certificates, entry of guarantees, notification of transfer of guarantees to the end consumer,
acceptance of a sale offer, review of an application.
Revenue from the operation of the Registers is recognised in the month when the service is provided.
 Revenue from clearing
Clearing revenue is the revenue of IRGiT including:
 revenue from fixed fees collected from IRGiT members, which is recognised over time
on a straight -line basis in the period when IRGiT provides the service. Fixed fees
collected from clients which relate t o future periods are presented in the interim
financial statements under “ Contract liabilities ”.
 revenue from clearing and settlement of exchange transactions on the markets
operated by TGE, recognised in the month when the service is provided.
 Revenue from information services
Revenue from information services on the commodity market is earned by the parent entity based on separate
agreements signed with exchange data vendors, exchange members and other organisations, mainly financial
institutions. Such revenue is recognised in the month of the sale.
Other sales revenue is earned on other services provided by the Group including lease of office space and
services for the Polish Financial Supervision Authority including provision of an IT application supp orting the
use of data as well as technical and substantive support. Such revenue is recognised in the month when the
service is provided.
The following new standards will apply to the financial statements of the Group for periods starting on or after
1 Ja nuary 2019:
1) IFRS 16 Leases – the estimated impact of the new standard on the financial statements of the Group
is presented in Note 2.1.2 of the Consolidated Financial Statements for the year ended 31 December
2017;
2) IFRIC 23 Uncertainty over Income Tax Tre atments;

17

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
3) Amendments to IFRS 9 Financial Instruments;
4) Amendments to IAS 28 Long -term Interests in Associates and Joint Ventures;
5) Improvements to IFRS 2015 -2017.
The critical accounting estimates and judgements used by the Management Board of the parent enti ty in the
application of the Group’s accounting policy and the key sources of uncertainty were the same as those used
in the Consolidated Financial Statements as at 31 December 2017.
3. Property, plant and equipment
Table 1: Change of the net carrying value of property, plant and equipment by category

Contracted investment commitments for property, plant and equipment were PLN 640 thousand as at 30 June
2018 , including mainly restructuring of GPW offices and addition of cables to the ser ver room.
Contracted investments for plant, property and equipment were PLN 1,226 thousand as at 31 December 2017
including the acquisition of CISCO switches in TGE.
4. Intangible assets
Table 2: Change of the net carrying value of intangible assets by category

Contracted investment commitments for intangible assets amounted to PLN 1, 171 thousand as at 30 June
2018 and related mainly to GPW’s trading surveillance system and TGE’s market surveillance system.
Contracted investments in intangible assets were PLN 1,979 thousand as at 31 December 2017 including
mainly the trade surveillance system and the acquisition of Microsoft licences for the GPW Group.
Six months e nde d
30 June 2018 (unaudi ted)
Twe lv e months
e nde d
31 De ce mbe r 2017
Ne t ca rry ing v a lue - ope ning ba la nce 110 784 119 130
Additions 5 862 7 135
Disposals (216) (40)
Depreciation charge (8 185) (15 441)
Ne t ca rry ing v a lue - closing ba la nce 108 245 110 784
Pe riod of Six months e nde d
30 June 2018 (unaudi ted)
Twe lv e months
e nde d
31 De ce mbe r 2017
Ne t ca rry ing v a lue - ope ning ba la nce 267 991 273 815
Additions 2 283 9 191
Disposals - (737)
Amortisation charge (7 732) (14 278)
Ne t ca rry ing v a lue - closing ba la nce 262 542 267 991
Pe riod of

18

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
5. Investment in associates
Table 3: Carrying value of investment in associates

Tabl e 4: Change of the value of investment in associates

Sale of a stake in Aquis Stock Exchange
In connection with the planned sale of shares of the company Aquis Exchange Limited, the GPW Management
Board reclassified the investment in the associate Aquis at PLN 12,151 thousand to available -for -sale assets
as at 31 March 2018. The par value of Aquis shares was reduced during the IPO. As a result, the number of
shares held by GPW increased from 384,025 shares as at 31 December 2017 to 4, 608,300 shares. GPW sold
Aquis shares at GBP 2.69 per share on 14 June 2018. The net receipts on the sale were PLN 57,546 thousand
(net of the transaction cost at PLN 2,677 thousand). The carrying value of the asset was PLN 12,151 thousand
as at the date o f the sale. The gains on the sale of the shares at PLN 45,395 thousand are shown under
financial income in the statement of comprehensive income.

30 June
2018(unaudi ted)
31 De ce mbe r
2017
KDPW S.A. Group 183 028 177 315
C entrum Giełdowe S.A. 16 901 16 999
Aquis Exchange Limited - 13 075
Tota l 199 929 207 389
As a t Six months
e nde d
30 June
2018(unaudi ted)
Twe lv e
months
e nde d 31
De ce mbe r
2017
Ope ning ba la nce 207 389 197 231
Reclassification to available-for-sale assets (12 151) -
Dividends (372) (102)
Share of profit (after tax) 5 218 10 059
Share of profit after tax 4 980 10 414
Other additions to/(reductions of) profit 238 (355)
Share in other comprehensive income (155) 201
Closing ba la nce 199 929 207 389
As a t/Pe riod of

19

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
6. Trade and other receivables
Table 5: Trade and other receivables

7. Other financ ial assets measured at amortised cost
According to its policy of investing free cash, as at 30 June 2018 , the Group held the following current financial
assets:
 zero -coupon corporate bonds in a total nominal amount of PLN 73,000 thousand maturing on 17 July
2018, 10 August 2018 and 21 December 2018, acquired for a total price of PLN 72,237 thousand,
shown at PLN 72,663 thousand as at 30 June 2018;
 certificates of deposit: 38,000 instruments with a principal amount of PLN 1 thousand per certificate,
matur ing on 1 October 2018, bearing interest at WIBOR 6M as at 27 March 2018 plus 0.05%, shown
at PLN 38,177 thousand as at 30 June 2018.
These transactions diversify the sources of financial income to generate income greater than what is available
from bank deposits in compliance with the requirements of GPW’s investment policy: to invest in secured or
investment grade corporate debt at arm ’s length. The transactions are made at arm’s length at the time of
the contract. Consequently, the fair value of those instruments is not materially different from their carrying
amount as at 30 June 2018.

30 June
2018(unaudi ted)
31 De ce mbe r
2017
Gross trade receivables 44 793 49 161
Impairment allowances for receivables (4 628) (2 529)
Tota l tra de re ce iv a ble s 40 165 46 632
C urrent prepayments 8 054 4 141
Other receivables and advance payments 2 055 389
Receivables in respect of tax settlements 18 235 12 934
incl.: VAT 17 680 12 899
Tota l othe r re ce iv a ble s 28 344 17 464
Tota l tra de a nd othe r re ce iv a ble s 68 509 64 096
As a t

20

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
8. Change of estimates
In the period from 1 Ja nuary 2018 to 30 June 2018 , impairment losses for assets were adjusted as follows:
Table 6: Change of estimates

Furthermor e, in the period from 1 January 2018 to 30 June 2018 , there were the following changes in
estimates relating to provisions:
 provisions against employee benefits (mainly annual bonuses) were reduced by PLN 2,648 thousand
(usage of PLN 8,120 thousand, provision additions of PLN 5,666 thousand , releases of PLN 194
thousand );
 provisions against litigation and other pr ovisions were reduced by PLN 142 thousand (usage of PLN
75 thousand, releases of PLN 115 thousan d, provision additions of PLN 48 thousand).

9. Cash and cash equivalents
Table 7: Cash and cash equivalents

Cash and cash equiva lents include cash in hand, on -demand bank deposits, other current investments with
original maturities up to 1 year , which are highly liquid and easily convertible into a specific amount of cash
and not exposed to a significant change of fair value. Bank deposits include bank deposits at PLN 10 million
which are restricted cash and an additional tool of risk management in IRGiT.
[PLN'000]
Impa irme nt a llowa nce a s a t 31 De ce mbe r 2017 2 529
Adjustment on initial application of IFRS 9* 259
Impa irme nt a llowa nce a s a t 1 Ja nua ry 2018 2 788
Initial impairment allowances 2 078
Receivables written off during the period as uncollectible (108)
Reversal of impairment allowances (130)
Impa irme nt a llowa nce a s a t 30 June 2018 4 628
* The Group i mpl emented I FRS 9 as of 1 January 2018. The Group us ed the s i mpl i f i cati on and di d not res tate the
comparati v e data (I FRS 9 7.2.15). For more i nf ormati on on the appl i cati on of I FRS 9, s ee Note 19. 30 June
2018(unaudi ted)
31
De ce mbe r
2017
C ash 1 1
C urrent accounts 29 845 40 361
Bank deposits 482 138 446 114
Tota l ca sh a nd ca sh e quiv a le nts 511 984 486 476
As a t

21

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
10. Bond issue liabilities
Table 8: Bond issue liabilities

Series C bonds
On 6 October 2015, GPW issued 1,250,000 series C bearer bonds in a total nominal amount of PLN 125,000
thousand. The nominal amount and the issue price was PLN 100 per bond. The series C bonds bear interest
at a fixed rate of 3.19 percent per annum. Intere st on the bonds is paid semi -annually. The bonds are due for
redemption on 6 October 2022 against the payment of the nominal value to the bond holders.
The series C bonds were introduced to the alternative trading system on Catalyst.
Series D and E bonds
On 13 October 2016, the GPW Management Board passed a resolution to issue 1,200,000 unsecured bearer
bonds with a nominal value of PLN 100 per bond and a total nominal value of PLN 120,000 thousand. The
bonds were issued in January 2017 in two series: seri es D bonds with a total nominal value of PLN 60,000
thousand and series E bonds with a total nominal value of PLN 60,000 thousand. The issue price of series D
bonds addressed to institutional investors was PLN 100 per bond. The issue price of series E bond s addressed
to individual investors was from PLN 99.88 to PLN 99.96 (depending on the date of subscription).
The bonds bear interest at a floating rate equal to WIBOR 6M plus a margin of 95 basis points. The interest
on the bonds is paid semi -annually. The bonds are due for redemption on 31 January 2022.
The series D and E bonds were introduced to trading on the regulated market Catalyst operated by GPW and
in the alternative trading system Catalyst operated by BondSpot.
As at 30 June 2018, the fair valu e of series C bonds is PLN 128,225 thousand and the fair value of series D
and E bonds is PLN 122,160 thousand.

30 June
2018(unaudi ted)
31
De ce mbe r
2017
Lia bilitie s unde r bond issue - non- curre nt: 243 767 243 573
Series C bonds 124 176 124 050
Series D and E bonds 119 591 119 523
Lia bilitie s unde r bond issue - curre nt: 1 899 1 938
Series C bonds 671 682
Series D and E bonds 1 228 1 256
Tota l lia bilitie s unde r bond issue 245 666 245 511
As a t

22

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
11. Contract assets and contract liabilities
Table 9: Contract assets and contract liabilities

Assets in relation to services on the financial market include information serv ices and income from the
calculation of reference rates . Those were presented as trade receivables and other receivables as at
31 December 2017. For more information on the initial application of IFRS 15, see Note 19 .
Trade receivables are shown in Note 6.
Current contract liabilities relating to services provided on the financial and commodity market include annual
and quarterly fees charged from market participants. Those w ere presented as deferred income as at
31 December 2017. For more information on the initial application of IFRS 15, see Note 19 .
Contract liabilities stood at PLN 6,827 thousand as at 1 January 2018, of which PLN 2,567 thousand was
recognised as income in the six months ended 30 June 2018.

12. Accruals and deferred income
Non -current deferred income includes a subsidy for assets received by TGE in the PCR project at a carrying
amount of PLN 5,872 thousand as at 30 Jun e 2018, including PLN 5,313 thousand presented as non -current
and PLN thousand presented as current (for details on the recognition of the subsidy, see Note 18 to the
Consolidated Financial Statements of the GPW Group for the year ended 31 December 2017 ). As at
31 December 2017, the carrying amount of the subsidy was PLN 6,151 thousand, including PLN 5,592
thousand presented as non -current and PLN 559 thousand presented as current .
30 June
2018(unaudi ted)
1 Ja nua ry
2018* (res tated)
Information services and revenue from
the calculation of reference rates 1 808 868
Financial market 1 808 868
Other revenue 138 127
Tota l contra ct a sse ts 1 946 995
Trading 326 -
Listing 9 475 -
Information services and revenue from
the calculation of reference rates 9 555 2 200
Financial market 19 356 2 200
Trading 2 789 2 912
Clearing - 1 694
C ommodity market 2 789 4 606
Other revenue 230 21
Tota l contra ct lia bilitie s 22 375 6 827
As a t
* The Group i mpl emented I FRS 15 as of 1 January 2018. I FRS 15 w as i mpl emented retros pecti v el y w i th the
cumul ati v e ef f ect of i ni ti al appl i cati on at 1 January 2018.

23

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
13. Other current liabilities
Other current liabilities as at 30 June 2018 include mainly GPW’s liabilities in respect of the dividend payment
at PLN 92, 498 thousand, TGE’s liabilities in respect of the VAT of the current period (PLN 24,454 thousand),
as well as liabilities in respect of margins securing purchase/sale o f electricity on the balancing market of
InfoEngine (PLN 1, 636 thousand). As at 31 December 2017, other current liabilities included TGE’s current
VAT liabilities at PLN 17,065 thousand, as well as liabilities of InfoEngine in respect of margins securing
purchase/sale of electricity on the balancing market at PLN 591 thousand.

14. Income tax
Table 10 : Income tax by current and deferred tax

As required by the Polish tax regulations, the tax rate applicable in 2018 and 2017 is 19%.
Table 11 : Reconciliation of the theoretical amount of tax arising from profit before tax and the statutory tax
rate with the income tax expense presented in the statement of comprehensive income

2018 2017
C urrent income tax 25 433 23 141
Deferred tax (1 071) (5 941)
Tota l income ta x 24 362 17 200
Six - month pe riod e nde d
30 June 2018 2017
Profit before income tax 131 965 86 892
Income tax rate 19% 19%
Income ta x a t the sta tutory ta x ra te 25 073 16 509
Ta x e ffe ct: (711) 691
Non-tax-deductible expenses 498 1 534
Tax losses of subsidiaries not recognised in deferred tax 62 22
Non-taxable share of profit of associates (991) (863)
Other adjustments (280) (2)
Tota l income ta x 24 362 17 200
Six - month pe riod e nde d
30 June

24

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
15. Related party transactions
Related parties of the Group include its associates (KDPW S.A. Group, Centrum Giełdowe S.A.) and the State
Treasury as the parent entity (holding 35.00% of the share capital and 51.76% of the total number of voting
rights as at 30 June 2018 ), entities cont rolled and jointly controlled by the State Treasury and entities on
which the State Treasury has significant influence. Furthermore, related parties include the key management
personnel of the Group.
15.1. Information about transactions with companies whic h are related parties
of the State Treasury
Companies with a stake held by the State Treasury
The Group keeps no records which would clearly identify and aggregate transactions with all entities which
are related parties of the State Treasury.
Companies wi th a stake held by the State Treasury, with which the parent entity enters into transactions,
include issuers (from which GPW charges introduction and listing fees) and Exchange Members (from which
GPW charges fees for access to trade on the exchange marke t, fees for access to the GPW IT systems, and
fees for trade in financial instruments).
Companies with a stake held by the State Treasury, with which TGE and IRGiT enter into transactions, include
members of the markets operated by TGE and members of the C learing House. Fees are charged from such
entities for participation and for trade on the markets operated by TGE, for issuance and cancellation of
property rights in certificates of origin, and for clearing.
All trade transactions with entities with a sta ke held by the State Treasury are concluded in the normal course
of business and are carried out on an arm’s length basis.
Polish Financial Supervision Authority
The Act of 12 June 2015 amending the Capital Market Supervision Act and certain other Acts has largely
extended the list of entities required to finance supervision (to include among others banks, insurers,
investment fund companies, public companies, brokers and foreign investment firms) and changed the
amount of contributions of entities.
The Re gulation of the Minister of Finance which determines among others the calculation method as well as
the terms and conditions of the payment of fees by relevant entities to the Polish Financial Supervision
Authority took effect as of 1 January 2016. Accordi ng to the Regulation, the Chairperson of the Polish Financial
Supervision Authority publishes the rates and the indicators necessary to calculate the fees in a public
communique promulgated in the Official Journal of the Polish Financial Supervision Author ity by 31 August of
each calendar year. On that basis, the entities obliged to pay the fee will calculate the final amount of the
annual fee due for the year and pay the fee by 30 September of the calendar year.
In the six -month period ended 30 June 2018 , the operating expenses of the GPW Group included an estimated
amount of the annual fee at PLN 9,028 thousand. The fee charged to the expenses of the GPW Group in the
six -month period ended 30 June 2017 was PLN 11, 357 thousand.

25

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
15.2. Transactions with associates
Table 12 : Transactions of GPW Group companies with associates

Table 13 : Transactions of GPW Group companies with associates

During the f irst six months of 2018 and 2017, there were no write -offs or material impairment allowances
created for receivables from associates.
As owner and lessee of office space in the Centrum Giełdowe building, GPW pays rent and operating expenses,
including fo r joint property, to the building manager, Centrum Giełdowe S.A.
In 2018 and 2017, GPW also concluded transactions with the Książęca 4 Street Housing Cooperative of which
it is a member. The expenses amounted to PLN 2,035 thousand in the first six months of 2018 and PLN 2,046
thousand in the first six months of 2017.
Re ce iv a ble s Lia bilitie s * Sa le s
re v e nue
Ope ra ting
e x pe nse s
Grupa KDPW S.A. 30 3 23 53
C entrum Giełdowe S.A. - 16 - 852
Tota l 30 19 23 905
* I ncl udi ng trade and other pay abl es
As a t
30 June 2018
(unaudited)
Six - month pe riod e nde d
30 June 2018
(unaudited) Re ce iv a ble s Lia bilitie s Sa le s
re v e nue
Ope ra ting
e x pe nse s
Grupa KDPW S.A. - - - 32
C entrum Giełdowe S.A. - 247 - 586
Aquis Exchange Limited 9 20 10 -
Tota l 9 267 10 618
As a t
31 De ce mbe r 2017
(unaudited)
Six - month pe riod e nde d
30 June 2017
(unaudited)

26

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
15.3. Information on remuneration and benefits of the key management
personnel (amounts paid and provisions)
The management personnel of the Group includes the Exchange Management Board and the Exchange
Supervisory Board. The data presented in the table below are for all (current and former) members of the
Exchange Management Board and the Exchange Supervisory Bo ard who were in office in 2017 and 2018,
respectively.
The table does not present social security contributions paid by the employer .
Table 14 : Remuneration and benefits to the key management personnel of the Group

16. Dividend
On 1 9 June 2018, the Ordinary General Meeting of GPW passed a resolution to distribute the Company’s profit
for 2017, including a payment of dividend in the total amount of PLN 92, 498 thousand. The dividend per share
is PLN 2.20. The dividend record date i s 19 July 2018 and the dividend payment date is 2 August 2018.
The liabilities in r espect of the dividend payment are presented at PLN 92,498 thousand in the Company’s
other current liabilities as at 30 June 2018. The dividend due to the State Treasury is PLN 32,315 thousand.

17. Seasonality
The activity of the Group shows no significant seasonality except for the revenue from the Commodity Market
which shows seasonality during the year (the revenue of the first months of the year is higher than the
revenue for the other quarters of the year).
2018* 2017**
Base salary 708 1 195
Holiday leave equivalent - 177
Variable remuneration under the new remuneration cap law
(provision) 722 -
Bonus - bonus bank (74) (245)
Bonus - one-off payment (56) (40)
Bonus - phantom shares (35) (184)
Other benefits - 25
Benefits after termination 160 -
Tota l re mune ra tion of the Ex cha nge Ma na ge me nt Boa rd 1 425 930
Re mune ra tion of the Ex cha nge Supe rv isory Boa rd 292 232
Tota l re mune ra tion of the k e y ma na ge me nt pe rsonne l 1 717 1 162
Six - month pe riod
e nde d 30 June (unaudi ted)
* Negati v e bonus amounts i n 2018 repres ent rel eas e of prov i s i ons f or bonus es of the Exchange Management Board f or
2017 at PLN 186 thous and (i ncl udi ng one-of f pay ment of PLN 56 thous and, bonus bank of PLN 74 thous and, phantom
s hares of PLN 56 thous and).
** Negati v e bonus amounts i n 2017 repres ent rel eas e of prov i s i ons f or bonus es of the Exchange Management Board f or
2016 at PLN 981 thous and (i ncl udi ng one-of f pay ment of PLN 299 thous and, bonus bank of PLN 398 thous and, phantom
s hares of PLN 284 thous and).

27

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
18. Segment reporting
These Condensed Consolidated Interim Financial Statements disclose information on segments based on
components of th e entity which are monitored by managers to make operating decisions. Operating segments
are components of the entity for which discrete financial information is available and whose operating results
are reviewed regularly by the entity’s chief operating d ecision maker to make decisions about resources to be
allocated to the segment and assess the Group’s performance .
For management purposes, the Group is divided into segments based on the type of services provided. The
three main reporting segments are as follows :
1) Financial Market segment, which covers the activity of the Group including organising trade in
financial instruments on the exchange as well as related activities. The Group also engages in capital
market education, promotion and information acti vities and organises an alternative trading system.
The Financial Market includes three subsegments:
 Trading (mainly revenue from trading fees which depends on turnover on the exchange, fees for
access to and use of exchange systems);
 Listing (revenue from annual securities listing fees and one -off fees, e.g., for introduction of
securities to trading on the exchange);
 Information services (mainly revenue from information services for data vendors, historical data,
calculation and distribution of WIBOR and WIBID reference rates).
The Financial Market segment includes the companies GPW S.A., BondSpot S.A. and GPW Benchmark S.A.
2) Commodity Market segment, which covers the activity of the Group including organising trade in
commodities as well as related activities. The Group provides clearing and settlement on the
commodity market through the company Izba Rozliczeniowa Giełd Towarowych S.A. (“IRGi T”) and
offers exchange trade in commodities (electricity, gas) and operates the Register of Certificates of
Origin of electricity through the company TGE. The GPW Group also earns revenues from the activity
of a trade operator on the electricity market.
The Commodity Market includes the following sub -segments:
 Trading (mainly revenue on the Energy Market from spot and forward transactions in electricity,
revenue from spot and forward transactions in natural gas, revenue on the Property Rights
Market from t rade in certificates of origin of electricity);
 Operation of the Register of Certificates of Origin of electricity (mainly revenue from issuance
and cancellation of property rights in certificates of origin of electricity);
 CO 2 Allowances Market (trade in certificates of origin of electricity);
 Clearing (revenue from other fees paid by market participants (members));
 Information services.
The Commodity Market segment includes the TGE Group.
3) The segment Other includes the company IAiR as well as revenue from GPW’s services to GPW Group
companies .
The accounting policies for the operating segments are the same as the accounting policies of the GPW Group.
The Management Board monitors separately the operating results of the segments to m ake decisions about
resources to be allocated and assess the results of their allocation and performance. Each segment is assessed
up to the level of net profit or loss.

28

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
Transaction prices of transactions between the operating segments are set at arm’s len gth, as for transactions
with non -related parties.
The Group’s business segments focus their activities on the territory of Poland.
The tables below present a reconciliation of the data analysed by the Management Board of the parent entity
with the data s hown in these Condensed Consolidated Interim Financial Statements.
Table 15 : Business segments: Statement of comprehensive income
Financial
Market
Commodit y
Market Ot her Tot al
segment s
Exclusions
and
adjust ment s
Tot al
segment s and
exclusions
Sales revenue: 97 711 75 556 4 940 178 207 (5 624) 172 583
To third parties 96 635 75 446 502 172 583 - 172 583
Sales between
segments and
intragroup
transactions
1 076 110 4 438 5 624 (5 624) -
Operating expenses: (62 621) (31 023) (333) (93 977) 5 624 (88 353)
including depreciation
and amortisation (10 725) (5 192) - (15 917) - (15 917)
Profit/(Loss) on sa le s 35 090 44 533 4 607 84 230 - 84 230
Profit/(Loss) on other
operations (2 698) (511) - (3 209) - (3 209)
Ope ra ting profit (loss) 32 392 44 022 4 607 81 021 - 81 021
Profit/(Loss) on financial
operations: 99 186 16 057 5 115 248 (69 522) 45 726
interest income 1 544 1 367 5 2 916 (15) 2 901
dividend received 69 697 14 911 - 84 608 (84 608) -
impairment of a
subsidiary (1 927) - - (1 927) 1 927 -
gains/(losses) on
dilution of investment
in an associate
32 239 - - 32 239 13 156 45 395
interest cost (3 814) (13) - (3 827) 18 (3 809)
Share of profit of
associates - - - - 5 218 5 218
Profit be fore income ta x 131 578 60 079 4 612 196 269 (64 304) 131 965
Income tax (13 332) (8 706) - (22 038) (2 324) (24 362)
Ne t profit 118 246 51 373 4 612 174 231 (66 628) 107 603
Six - month pe riod e nde d 30 June 2018 (unaudi ted)

29

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
Table 16: Bu siness segments: Statement of financial position

Table 17: Business segments: Statement of comprehensive income
Financial
Market
Commodit y
Market Ot her Tot al
segment s
Exclusions
and
adjust ment s*
Tot al
segment s and
exclusions
Total assets 898 421 406 173 2 305 1 306 899 (34 921) 1 271 978
Total liabilities 397 290 140 378 435 538 103 (92 624) 445 479
Ne t a sse ts
(a sse ts - lia bilitie s) 501 131 265 795 1 870 768 796 57 703 826 499
As a t 30 June 2018 (unaudi ted)
* Excl us i ons and adj us tments i ncl ude mai nl y an adj us tment of i nv es tments i n as s oci ates s how n at cos t i n the Fi nanci al
Market s egment adj us ted to equi ty v al uati on (PLN 188 mi l l i on) l es s cons ol i dati on adj us tments (PLN 130 mi l l i on). Financial
Market
Commodit y
Market Ot her Tot al
segment s
Exclusions
and
adjust ment s
Tot al
segment s and
exclusions
Sales revenue: 108 607 69 714 3 829 182 150 (3 481) 178 669
To third parties 108 294 69 714 661 178 669 - 178 669
Sales between
segments and
intragroup
transactions
313 - 3 168 3 481 (3 481) -
Operating expenses: (58 941) (28 447) (45) (87 433) 3 153 (84 280)
including depreciation
and amortisation (10 100) (3 317) - (13 417) - (13 417)
- - - - - - Profit/(Loss) on sa le s 49 666 41 267 3 784 94 717 (328) 94 389
Profit/(Loss) on other
operations (3 667) (785) - (4 452) (469) (4 921)
- - - - - - Ope ra ting profit (loss) 45 999 40 482 3 784 90 265 (797) 89 468
Profit/(Loss) on financial
operations: (1 280) 15 397 14 14 131 (21 247) (7 116)
interest income 2 133 687 14 2 834 (46) 2 788
dividend received 1 266 20 000 - 21 266 (21 266) -
interest cost (3 745) (5 186) - (8 931) 65 (8 866)
Share of profit of
associates - - - - 4 540 4 540
- - - - - - Profit be fore income ta x 44 719 55 879 3 798 104 396 (17 504) 86 892
Income tax (9 321) (7 879) - (17 200) - (17 200) - - - - - -
Ne t profit 35 398 48 000 3 798 87 196 (17 504) 69 692
Six - month pe riod e nde d 30 June 2017 (unaudi ted)

30

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
Table 18: Business segments: Statement of financial position

Table 19: Business segments: Statement of comprehensive income
Financial
Market
Commodit y
Market Ot her Tot al
segment s
Exclusions
and
adjust ment s*
Tot al
segment s and
exclusions
Total assets 762 651 345 524 2 229 1 110 404 36 649 1 147 053
Total liabilities 291 501 47 531 31 339 063 (3 491) 335 572
Ne t a sse ts
(a sse ts - lia bilitie s) 471 150 297 993 2 198 771 341 40 140 811 481
* Excl us i ons and adj us tments i ncl ude mai nl y an adj us tment of i nv es tments i n as s oci ates s how n at cos t i n the Fi nanci al
Market s egment adj us ted to equi ty v al uati on (PLN 170 mi l l i on) l es s cons ol i dati on adj us tments (PLN 130 mi l l i on).
As a t 31 De ce mbe r 2017 Financial
Market
Commodit y
Market Ot her Tot al segment s
Exclusions
and
adjust ment s
Tot al segment s
and exclusions
Sales revenue: 47 604 39 275 2 487 89 366 (2 719) 86 647
To third parties 47 063 39 233 351 86 647 - 86 647
Sales between
segments and
intragroup
transactions
541 42 2 136 2 719 (2 719) -
Operating expenses: (29 518) (12 986) (216) (42 719) 2 726 (39 993)
including depreciation
and amortisation (5 457) (2 636) - (8 093) - (8 093)
- - - - - - Profit/(Loss) on sa le s 18 086 26 290 2 271 46 647 7 46 654
Profit/(Loss) on other
operations (379) 2 - (377) - (377)
- - - - - - Ope ra ting profit (loss) 17 707 26 292 2 271 46 270 7 46 277
Profit/(Loss) on financial
operations: 100 010 15 578 1 115 589 (69 522) 46 067
interest income 699 715 5 1 419 (8) 1 411
dividend received 69 697 14 911 - 84 608 (84 608) -
gains/(losses) on
dilution of investment
in an associate
32 239 - - 32 239 13 156 45 395
interest cost (1 914) (6) - (1 920) 11 (1 909)
Share of profit of
associates - - - - 4 472 4 472
- - - - - - Profit be fore income ta x 117 717 41 870 2 272 161 859 (65 043) 96 816
Income tax (9 961) (5 244) - (15 205) (2 500) (17 705)
Ne t profit 107 756 36 626 2 272 146 654 (67 543) 79 111
Thre e - month pe riod e nde d 30 June 2018 (unaudi ted)

31

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
Table 20: Busi ness segments: Statement of comprehensive income

Financial
Market
Commodit y
Market Ot her Tot al segment s
Exclusions
and
adjust ment s
Tot al segment s
and exclusions
Sales revenue: 52 726 34 684 2 239 89 649 (2 014) 87 635
To third parties 52 586 34 684 365 87 635 - 87 635
Sales between
segments and
intragroup
transactions
140 - 1 874 2 014 (2 014) -
Operating expenses: (26 957) (12 517) 26 (39 448) 1 683 (37 765)
including depreciation
and amortisation (5 192) (1 832) - (7 024) - (7 024)
- - - - - - Profit/(Loss) on sa le s 25 769 22 167 2 265 50 201 (331) 49 870
Profit/(Loss) on other
operations (520) 152 - (368) (469) (837)
- - - - - - Ope ra ting profit (loss) 25 249 22 319 2 265 49 833 (800) 49 033
Profit/(Loss) on financial
operations: 498 19 800 3 20 301 (21 260) (959)
interest income 1 135 339 3 1 477 (46) 1 431
interest cost (1 911) (430) - (2 341) 65 (2 276)
Share of profit of
associates - - - - 3 045 3 045
- - - - - - Profit be fore income ta x 25 747 42 119 2 268 70 134 (19 015) 51 119
Income tax (4 890) (4 274) (9) (9 173) - (9 173) - - - - - -
Ne t profit 20 857 37 845 2 259 60 961 (19 015) 41 946
Thre e - month pe riod e nde d 30 June 2017 (unaudi ted)

32

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
19 . Effect of the initial application of new standards
Table 21 : Impact of adjustments on selected items of the statement of comprehensive income as at 1 January
2018
Non- curre nt a sse ts 596 354 49 596 403
Deferred tax assets 2) 3 803 49 3 852
Available-for-sale financial assets 1) 271 (271) -
Financial assets measured at fair
value through other
comprehensive income
1) - 271 271
Curre nt a sse ts 550 699 (259) 550 440
Trade and other receivables 2), 4) 64 096 (1 254) 62 842
C ontract assets 4) - 995 995
TOTAL ASSETS 1 147 053 (210) 1 146 843
Equity 811 481 (210) 811 271
Tota l e quity of the pa re nt
e ntity 810 908 (210) 810 698
Retained earnings 2) 745 696 (210) 745 486
Curre nt lia bilitie s 75 621 - 75 621
C ontract liabilities 3) - 6 827 6 827
Accruals and deferred income 3) 7 386 (6 827) 559
TOTAL EQUITY AND LIABILITIES 1 147 053 (210) 1 146 843
As a t
31 De ce mbe r
2017 a)
A djustment on initial application of I FRS 9 and I FRS 15
As a t
1 Ja nua ry 2018 (res tated)
a) The Group i mpl emented I FRS 9 and I FRS 15 as of 1 January 2018. The Management Board deci ded to us e the s i mpl i f i cati on
under I FRS 9 7.2.15 and not to res tate comparati v e peri ods . I FRS 15 w as i mpl emented retros pecti v el y w i th the cumul ati v e
ef f ect of i ni ti al appl i cati on at 1 January 2018.
1) I FRS 9 - recl as s i f i cati on accordi ng to new categori es of f i nanci al as s ets
2) I FRS 9 - i ncreas e of i mpai rment al l ow ances accordi ng to expected credi t l os s
3) I FRS 15 - change of the pres entati on of l i abi l i ti es i n res pect of charged annual and quarterl y f ees under a new i tem:
Contract l i abi l i ti es
4) I FRS 15 - change of the pres entati on of es ti mated recei v abl es under a new i tem: Contract as s ets

33

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
Table 22: Impact of the application of IFRS 15 on selected items of the statement of comprehensive income
as at 30 June 2018

Expec ted credit loss allowances are shown under impairment losses on trade receivables in the statement of
comprehensive income as of 1 January 2018 (under other costs in previous years).
IFRS 9 Financial Instruments
Financial assets held by the Group, i.e., minority interest in Sibex, Innex and IRK (previously recognised as
available -for -sale financial assets), are presented as of 1 January 2018 as financial assets measured at fair
value through other comprehensive income because they are neither held for trading nor a conditional
payment recognised by the acquiring entity in a business combination.
IFRS 9 introduces a fundamental change to the measurement of impairment of financial assets. Under the
new Standard, entities recognise and measure impairment under the “expected credit loss” model replacing
the “incurred loss” impairment model. The amendment mainly affects the estimation of write -offs of debt.
The Group performed a portfolio analysis and calculated, for each category of clients, a write -off matrix by
age bracket on the basis of expected credit loss in the lifetime of debt. The Group concluded that default ratios
estimated on the basis of histori cal data represent the probability of default of trade receivables in the future
and consequently the ratios were not adjusted. The estimated ratios are as follows:
 Exchange Members – from 0.02% for debt not yet due to 12.32% for debt overdue from 181 to 365
days,
 issuers – from 2.19% for debt not yet due to 88.52% for debt overdue from 181 to 365 days,
 other clients – from 1.28% for debt not yet due to 54.28% for debt overdue from 181 to 365 days.
As a result of the analysis, the change of the approach to the recognition and measurement of impairment
resulted in an increase of impairment write -offs by PLN 259 thousand and a decrease of equity by PLN 210
thousand including deferred tax assets as at the date of initial adoption of IFRS 9 (1 January 2018).
IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers
The implementation of the Standard impacts the presentation of data concerning annual and quarterly fees
charg ed from customers under contracts and regulations in interim consolidated financial statements. Such
fees were previously presented as “Accruals and deferred income” but are now presented in accordance with
IFRS 15 as “ Contract liabilities ”. The Group deci ded to change the presentation of revenue earned from
information services and the calculation of reference rates which has not yet been invoiced. Such revenue
was previously presented under trade receivables and other receivables. However, in view of the fact that the
Group satisfies its obligation to a customer before it receives the revenue and that the contractual right to the
payment arises in subsequent periods, the Group presents them under “Contract assets ”.
Curre nt a sse ts 693 410 - 693 410
Trade and other receivables 68 509 1 946 70 455
C ontract assets 1 946 (1 946) -
00.sty .00 0 00.sty .00 Curre nt lia bilitie s 188 995 - 188 995
C ontract liabilities 22 375 (22 375) -
Accruals and deferred income 563 22 375 22 938
* No i mpact of the appl i cati on of I FRS 15 on the Statement of comprehens i v e i ncome. No s i gni f i cant i mpact on the Statement
of cas h f l ow s (onl y a change of the pres entati on under cas h f l ow s f rom operati ng acti v i ti es ).
As a t
30 June
2018 (af ter I FRS 15)*
A djustment on application of I FRS 15
As a t
30 June
2018 (bef ore I FRS 15)

34

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
20. Events after the balance sheet date
On 19 July 2018, the Warsaw Stock Exchange, the Polish Development Fund, Biuro Informacji Kredytowej
and Instytut Analiz i Ratingu signed an investment agreement to develop a joint rating agency with a mission
to fill a gap in the rating offer addressed ma inly to small and medium -sized enterprises . GPW, PFR and BIK
expect that the shareholder structure of IAiR should correspond to the equal equity investment of each of
them in IAiR (1/3 each) .

35

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Consolidated Interim Financial Statements of the Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Group for the six-month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless indicated otherwise)
The Condensed Consolidated Interim Financial Statements are presented by the Management Board of the
Warsaw Stock Exchange:

Marek Dietl – President of the Management Board …………………………………… …

Jacek Fote k – Vice -President of the Management Board ………………………………………

Dariusz Kułakowski – Member of the Management Board ………………………………………

Signature of the person responsible for keeping the accounting records :

Sylwia Sawicka – Chief Accountant ………………………… ……………

Warsaw , 27 July 201 8

July 2018
Condensed Separate Interim
Financial Statements of
Giełda Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A.
for the six -month period ended on 30 June 2018

1

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

TABLE OF CONTENTS

I. SEPARATE STATEMENT O F FINANCIAL POSITION ................................ ................................ ................ 2
II. SEPARATE STATEMENT O F COMPREHENSIVE INCO ME ................................ ................................ ....... 4
III. SEPARATE STATEMENT O F CASH FLOWS ................................ ................................ ............................ 5
IV. SEPARATE STATEMENT O F CHANGES IN EQUITY ................................ ................................ ................ 7
V. NOTES TO THE CONDENSED INTERIM FINANCIAL STATEMENTS ................................ ......................... 9
1. BASIS OF PREPARATION OF THE FINANCIAL STA TEMENTS AND SUMMARY OF SIGNIFICANT
ACCOUNTING POLICIES ................................ ................................ ................ 9
2. PROPERTY , PLANT AND EQUIPMENT ................................ ................................ . 13
3. INTANGIBLE ASSETS ................................ ................................ .................. 14
4. INVESTMENT IN SUBSIDI ARIES , ASSOCIATES AND OTHER ENTITIES ............................ 14
5. CHANGE OF ESTIMATES ................................ ................................ .............. 15
6. CON TRACT ASSETS AND CON TRACT LIABILITIES ................................ .................. 15
7. INCOME TAX ................................ ................................ ........................... 16
8. RELATED PARTY TRANSAC TIONS ................................ ................................ .... 17
9. DIVIDEND ................................ ................................ ............................. 17
10. EFFECT OF THE INITIAL APPLICATION OF NEW S TANDARDS ................................ .... 18
11. EVENTS AFTER THE BALA NCE SHEET DATE ................................ ....................... 20

2

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

I. SEPARATE STATEMENT OF FINANCIAL POSITION

The attached Notes are an integ ral part of these Condensed Separate Interim Financial Statements .
30 June
2018(unaudi ted)
31
De ce mbe r
2017
Non- curre nt a sse ts 429 365 462 760
Property, plant and equipment 2 95 510 96 269
Intangible assets 3 64 017 68 963
Investment in associates 4 11 652 36 959
Investment in subsidiaries 4 253 058 254 985
Available-for-sale financial assets - 271
Financial assets measured at fair value through other
comprehensive income 204 -
Non-current prepayments 4 924 5 313
Curre nt a sse ts 443 934 275 535
Inventories 60 56
Trade and other receivables 8.2. 99 723 26 272
C ontract assets 6 1 818 -
Other financial assets measured at amortised cost 110 840 -
C ash and cash equivalents 231 493 249 207
TOTAL ASSETS 873 299 738 295
Note
As a t

3

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

SEPARATE STATEMENT OF FINANCIAL POSITION
(CONTINUED )

The attached Notes are an integral part of these Condensed Separate Interim Financial Statements . 30 June
2018(unaudi ted)
31
De ce mbe r
2017
Equity 480 559 450 887
Share capital 63 865 63 865
Other reserves (125) (125)
Retained earnings 416 819 387 147
Non- curre nt lia bilitie s 250 535 253 744
Liabilities on bonds issue 243 767 243 573
Employee benefits payable 5 669 883
Deferred tax liability 3 875 7 064
Other non-current liabilities 2 224 2 224
Curre nt lia bilitie s 142 205 33 664
Liabilities on bonds issue 1 899 1 938
Trade payables 9 766 11 954
Employee benefits payable 5 6 722 8 481
C orporate income tax payable 7 779 5 685
C ontract liabilities 6 17 209 -
Accruals and deferred income - 21
Provisions for other liabilities and charges 5 68 211
Other current liabilities 9 98 762 5 374
TOTAL EQUITY AND LIABILITIES 873 299 738 295
Note
As a t

4

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

II. SEPARATE STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME

The attached Notes are an integra l part of these Condensed Separate Interim Financial Statements . 2018(unaudi ted) 2017(unaudi ted) 2018(unaudi ted) 2017(unaudi ted)
Revenue 46 570 50 900 95 446 104 452
Operating expenses (26 454) (24 557) (56 402) (54 031)
Other income 94 303 703 501
Impairment losses (391) - (1 427) -
Other expenses (13) (808) (1 822) (4 177)
Ope ra ting profit 19 806 25 838 36 498 46 745
Financial income 4 103 762 2 353 104 898 3 302
Financial expenses (3 834) (1 921) (5 877) (4 692)
Profit be fore income ta x 119 734 26 270 135 519 45 355
Income tax expense 7 (9 940) (4 718) (13 299) (8 966)
Profit for the pe riod 109 794 21 552 122 220 36 389
Tota l compre he nsiv e income 109 794 21 552 122 220 36 389
Note
Thre e - month pe riod
e nde d
30 June
Six - month pe riod e nde d
30 June

5

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

III. SEPARATE STATEMENT OF CASH FLOWS

The attached Notes are an integral part of these Condensed Separate Interim Financial Statements . 2018(unaudi ted) 2017(unaudi ted)
Ca sh flows from ope ra ting a ctiv itie s: 40 306 39 248
C ash generated from operation before tax 57 034 66 794
Net profit of the period 122 220 36 389
Adjustments: (65 186) 30 405
Income tax 13 299 8 966
Depreciation of property, plant and equipment 2 5 125 4 673
Amortisation of intangible assets 3 5 038 5 039
Foreign exchange (gains)/losses 264 212
(Profit)/Loss on sale of property, plant and
equipment and intangible assets (108) (13)
Net (profit)/loss on sale of investments 4 (32 239) -
Gains on revaluation of investments in other entities 1 994 11
Financial (income)/expense on other financial assets
measured at amortised cost (603) -
Financial income from dividends 8.2. (69 697) (1 266)
Income from interest on deposits (1 430) (2 031)
Income from interest on loans granted - (46)
Interest on issued bonds 3 811 3 486
Other (8) (140)
C hange in assets and liabilities: 9 368 11 514
Change in prepayments 389 (2 083)
(Increase)/Decrease of inventories (4) 8
(Increase)/Decrease of trade and other
receivables (excluding dividend payable) (2 027) (6 574)
(Increase)/Decrease of contract assets (1 818) -
Increase/(Decrease) of trade payables (2 188) (1 573)
Increase/(Decrease) of employee benefits
payable 5 (1 973) (1 596)
Increase/(Decrease) of contract liabilities 17 188 22 193
Increase/(Decrease) of other liabilities (excluding
investment liabilities and dividend payable) (57) 1 139
Net change in provisions for other liabilities and
charges (143) -
Advances from related parties in the Tax Group 3 151 -
Income tax (paid)/refunded (19 879) (27 546)
Note
Six - month pe riod e nde d
30 June

6

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

SEPARATE STATEMENT OF CASH FLOWS (CONTINUED )

The attached Notes are an integral part of these Condensed Separate Interim Financial Statements .
2018(unaudi ted)
2017
(unaudi ted)
Ca sh flows from inv e sting a ctiv itie s: (54 100) (13 265)
Purchase of property, plant and equipment and advances
for property, plant and equipment (2 814) (4 037)
Purchase of intangible assets and advances for intangible
assets (517) (1 835)
Proceeds from sale of property, plant and equipment and
intangible assets 120 474
Sale of available-for-sale financial assets 57 546 -
Purchase of other financial assets measured at amortised
cost (110 237) -
Loans granted - (10 000)
Interest received 1 430 2 031
Dividends received 8.2. 372 102
Ca sh flows from fina ncing a ctiv itie s: (3 655) (4 553)
Interest paid (3 655) (3 998)
Proceeds from bond issue - 119 929
Redemption of bonds issued - (120 484)
Ne t (de cre a se )/incre a se in ca sh a nd ca sh
e quiv a le nts (17 449) 21 430
Impact of fx rates on cash balance in currencies (264) (212)
Ca sh a nd ca sh e quiv a le nts - ope ning ba la nce 249 207 267 789
Ca sh a nd ca sh e quiv a le nts - closing ba la nce 231 493 289 007
Note
Six - month pe riod e nde d
30 June

7

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

IV. SEPARATE STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY

The attached Notes are an integral part of these Condensed Se parate Interim Financial Statements .
Sha re
ca pita l
Othe r
re se rv e s
Re ta ine d
e a rnings
As a t 31 De ce mbe r 2017 63 865 (125) 387 147 450 887
Adjustment on initial application
of IFRS 9 - - (210) (210)
As a t 1 Ja nua ry 2018 (restated) 63 865 (125) 386 937 450 677
Dividends - - (92 338) (92 338)
Tra nsa ctions with owne rs
re cognise d dire ctly in e quity - - (92 338) (92 338)
Profit for the six-month
period ended 30 June 2018 - - 122 220 122 220
Tota l compre he nsiv e income
for the six - month pe riod e nde d
30 June 2018 (unaudited)
- - 122 220 122 220
As a t 30 June 2018 (unaudited) 63 865 (125) 416 819 480 559
Tota l
e quity Sha re
ca pita l
Othe r
re se rv e s
Re ta ine d
e a rnings
As a t 31 De ce mbe r 2016 63 865 (114) 408 351 472 102
Dividends - - (90 239) (90 239)
Tra nsa ctions with owne rs
re cognise d dire ctly in e quity - - (90 239) (90 239)
Profit for the year ended
31 December 2017 - - 69 033 69 033
Other comprehensive income - (11) - (11)
Tota l compre he nsiv e income for
the y e a r e nde d 31 De ce mbe r 2017 - (11) 69 033 69 022
Othe r cha nge s in e quity - - 2 2
As a t 31 De ce mbe r 2017 63 865 (125) 387 147 450 887
Tota l
e quity

8

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

SEPARATE STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY
(CONTINUED )

The attached Notes are an integ ral part of these Condensed Separate Interim Financial Statements .
Sha re
ca pita l
Othe r
re se rv e s
Re ta ine d
e a rnings
As a t 31 De ce mbe r 2016 63 865 (114) 408 351 472 102
Dividends - - (90 239) (90 239)
Tra nsa ctions with owne rs
re cognise d dire ctly in e quity - - (90 239) (90 239)
Profit for the six-month
period ended 30 June 2017 - - 36 389 36 389
Tota l compre he nsiv e income
for the six - month pe riod e nde d
30 June 2017 (unaudited)
- - 36 389 36 389
As a t 30 June 2017 (unaudited) 63 865 (114) 354 501 418 252
Tota l
e quity

9

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

V. NOTES TO THE CONDENSED INTERIM FINANCIAL
STATEMENTS
1. Basis of preparation of the financial statements and summary
of significant accounting policies
These Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
have been prepared according to the International Accounting Standard 34 “Interim Financial Reporting”
approved by the European Union. These financial statements do not contain all the information required for
complete financial statements prepared under the EU IFRS .
In the opinion of the Exchange Management Board, in the notes to the Condensed Separate Interim Financial
Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., GPW i ncluded all material information
necessary for the proper assessment of the assets and the financial position of the Company as at 30 June
2018 and its financial results in the per iod from 1 January 2018 to 30 June 2018 .
These Condensed Separate Interim Fi nancial Statements have been prepared on the assumption that the
Company will continue as a going concern in the foreseeable future. As at the date of preparation of these
Condensed Separate Interim Financial Statements, in the opinion of the Exchange Mana gement Board, there
are no circumstances indicating any threats to Company’s ability to continue operations.
The Company has prepared the Condensed Separate Interim Financial Statements in accordance with the
same accounting policies as those described in the Financial Statements for the year ended 31 December
2017 other than for changes resulting from the application of new standards as described below. The
Condensed Separate Interim Financial Statements for the six -month period ended 30 June 201 8 should be
read in conjunction with the Separate Financial Statements for the year ended 31 December 2017 .
The following amendments of existing standards adopted by the European Union are effective for the financial
statements of the Company for the financial year started on 1 January 2018:
1) IFRS 9 Financial Instruments;
2) IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers;
3) Improvements to IFRS (2014 – 2016);
4) Amendments to IFRS 2 Share -based Payment;
5) IFRIC 22 Foreign Currency Transactions and Advance Cons ideration;
6) Amendments to IAS 40 Investment Property.
Following the implementation of those standards, the Company’s accounting policy described in Notes 2.8 and
2.19 in the financial statements for the year ended 31 December 2017 has been updated a s follows:
2.8 Financial assets
2.8.1. Classification and valuation of financial assets
The Company’s financial assets are classified into one of three categories:
 financial assets measured at amortised cost;
 financial assets measured at fair value through profit or loss; or
 financial assets measured at fair value through other comprehensive income (OCI).
The assets are classified into those categories on initial recognition. Classification depends on:
 the business model of asset portfolio management ; and
 the contractual terms of the financial asset.

10

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

2.8.1.1 Financial assets measured at amortised cost
A financial asset is classified as “Financial assets measured at amortised cost” if the following two conditions
are met:
 the asset is held within a bus iness model whose objective is to hold assets in order to collect
contractual cash flows; and
 its contractual terms give rise, on specified dates, to cash flows that are solely payments of principal
and interest on the principal outstanding.
“Financial ass ets measured at amortised cost” other than trade receivables are measured on initial recognition
at fair value plus directly attributable transaction costs. Trade receivables with no significant financing
component are measured on initial recognition at transaction price . “Financial assets measured at amortised
cost” are subsequently measured at amortised cost according to the effective interest rate method net of
impairment.
Interest on financial assets classified as “Financial assets measured at amortised cost” is measured using the
effective interest rate method and recognised in the profit or loss of the period as part of financial income.
“Financial assets measured at amo rtised cost” include:
 cash and cash equivalents,
 trade receivables,
 other receivables, and
 other financial assets measured at amortised cost (including corporate bonds and certificates of
deposit held to maturity).
2.8.1.2 Financial assets measured at fair value through other comprehensive income
A financial asset is classified as “Financial assets measured at fair value through other comprehensive income”
if the following two conditions are met:
 the asset is held within a business model whose objective is to hold assets in order to collect
contractual cash flows and to sell financial assets; and
 its contractual terms give rise, on specified dates, to cash flows that are solely payments of principal
and interest on the principal outstanding.
“Financial assets measured at fair value through other comprehensive income” comprise shares in entities
over which the Company does not exercise control or exert significant influence. They are disclosed as non -
current assets unless the Company intends to sell them within 12 months after the balance sheet date.
“Financial assets measured at fair value through other comprehensive income” are initially recognised at fair
value plus directly attributable transaction costs. After initial recognition, they are measured at fair value and
any effect of change in the fair value (other than impairment losses and FX differences) is recognised in other
comprehensive income and presented in equity as reserves. On derecognition, the cumulative profit or loss
recognised in equity is taken to the profit or loss of the period.
Dividends from equity instruments classified as “Financial assets measured at fair value through other
comprehensive income” are disclosed in the profit or loss of the period as part of financial income when a
Group company acquires the rights to the respective payments. Changes in the value of equity instruments
classified as “Financial assets measured at fair value through oth er comprehensive income” are disclosed as
other comprehensive income.
The fair value of equity instruments listed on an active market derives from the current price. Fair value is
determined based on listed prices. If the market for a financial asset is no t active (also in respect of non -listed
securities), the Company determines the fair value using valuation techniques. These include the use of recent
arm’s length transactions, reference to transactions in other virtually identical instruments, discounted cash
flow analysis, using market information to the maximum extent and relying on information from the Company
to the minimum extent.

11

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

Fair value hierarchy
The Company classifies the valuation of fair value on the basis of a fair value hierarchy which re flects the
significance of valuation input data. The fair value hierarchy includes the following levels:
 (unadjusted) trading prices on active markets for identical assets or liabilities ( level 1 );
 input data other than trading prices at level 1, which can be identified or observed for an asset or
liability, directly (as prices) or indirectly (calculations based on prices) ( level 2 ); and
 input data for an asset or liability not based on observable market data (non -observable data)
(level 3 ).
2.8.2. Impairment of financial assets
At each balance sheet date, the Company recognises impairment (expected credit loss) of financial assets. If
there has been a significant increase in credit risk of a financial asset since initial recognition, the Company
rec ognises expected credit loss of the financial asset as an allowance equal to lifetime expected credit losses.
If the credit risk of a financial asset has not increased significantly since initial recognition, the financial asset
will attract a loss allowan ce equal to 12 -month expected credit loss.
The Company’s impairment allowance for financial assets measured at amortised cost other than trade
receivables is equal to the 12 -month expected credit loss in view of the low credit risk of such financial
instr uments. The Company considers cash and cash equivalents, other receivables and other financial assets
measured at amortised cost to carry low credit risk because it only accepts entities, including banks and
financial institutions, of a high rating and sta ble market position, i.e., rated above Baa2 by Moody’s.
As receivables of the Company have no significant financing component, impairment is measured as an
allowance equal to lifetime expected credit losses.
The Company measures expected credit loss of fin ancial assets taking into account:
 an unbiased and probability -weighted amount that is determined by evaluating a range of possible
outcomes;
 the time value of money;
 reasonable and supportable information that is available without undue cost or effort at the
reporting date about past events, current conditions and forecasts of future economic conditions
As at the end of each reporting year, based on historical collection of debt from counterparties, the Company
performs a statistical analysis of trade rece ivables by category of clients as follows:
 Exchange Members,
 issuers, and
 other clients.
In the next step, the Company performs a portfolio analysis and calculates for each category of clients a
matrix of allowances by age group based on lifetime expected credit losses. The allowance for debt which is
not overdue as at the balance sheet date for a group of clients in a time bracket (overdue) is equal to:
 value of trade receivables at the balance sheet date, times
 client’s probability of default.
The expected credit loss (or released allowance) required to adjust the expected credit loss allowance as at
the reporting date to the amount that should be recognised is presented in the Company’s statement of
comprehensive income as gains or losses on im pairment.
The expected credit loss allowance for financial assets classified as “ Financial assets measured at amortised
cost” is shown as a reduction of the gross carrying amount of the financial asset in the statement of financial
position.
The expected credit loss allowance for financial assets classified as “ Financial assets measured at fair value
through other comprehensive income” is shown in other comprehensive income; it does not reduce the
carrying amount of the financial asset in the statement of financial position.

12

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

The Company decided to implement the standard without a restatement of comparative data (exemption
under IFRS 9 7.2.15). Adjustments necessary to implement IFRS 9 are applied as of 1 January 2018 in equity
(retained earnings).
2. 19 Revenue
2.19 .1 Sales revenue
Sales revenue is recognised at transaction price when (or as) the entity transfers control of goods or services
to a customer. All bundled goods or services that can be separated under the contract with the customer are
recogni sed separately. Any discounts and rebates of the transaction price are, as a rule, allocated to individual
components of bundled products or services. Depending on whether certain criteria are met, revenue is
recognised:
 over time, in a manner that depicts the entity’s performance; or
 at a point in time, when control of the goods or services is transferred to the customer.
The Company analyses potential collectability of debt when entering into a contract. If, at the time of entering
into a contract, the en tity is not likely to receive the amount due for future performance of a commitment, no
revenue is recognised until the doubt about the collectability of debt is clarified.
Furthermore, under IFRS 15, costs incurred to acquire the customer and secure the c ontract are recognised
by the Company over time within the period when the benefits flow from the contract.
According to IFRS 15 C3 (b), the Exchange Management Board decided to implement the Standard
retrospectively with the cumulative effect of initial a pplication at initial application date, i.e., 1 January 2018,
through equity according to C7 -C8 of the Standard. The analysis did not identify any adjustment of equity on
initial application.
According to the simplification allowed by the Standard for retr ospective application with the cumulative effect
of initial application through equity, the Exchange Management Board decided to use the simplification under
C7 A (b), i.e., not to apply retrospective restatement of contracts which changed before the date of initial
application (1 January 2018).
Sales revenue consists of two main categories:
 Financial market,
 Other (sales) revenue.

Sales revenue from the financial market consists of:
 Revenue from trading
Trading revenue consists of the fees collected from Exchange Members on the basis of the Exchange Rules
and the Alternative Trading System Rules. Trading fees are the main revenue item in this category. Trading
fees depend on the value of transactions, the number of executed orders and the volume of trade and type
of traded instruments.
In addition to trading fees, flat -rate fees are charged for access to and use of the IT systems of the Exchange.  
Trading revenue is recognised in the month when the service is provided.
 Revenue from issuers
Revenue from issuers comprises the revenue collected from issuers on the basis of the Exchange Rules and
the Alternative Trading System Rules. Annual and quarterly fees for the listing of securities are the main
revenue item in this category; they are recognised over time on a straight -line basis in the period when the
service is provided by the Group. Annual and quarterly fees collected from customers which relate to future
periods are presented in the interim fi nancial statements under “ Contract liabilities ”.
In addition, fees for admission to trading as well as other fees are collected from issuers and recognised on
an up -front basis when the service is provided.  

13

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

 Revenue from information services
Revenue from information services of the parent entity consist of revenue earned on the sale of stock
exchange information: real -time stock exchange data and statistical and historical data in the form of a
statistical e -mail daily bulletin, electronic publications, ca lculation of indices, as well as other stock exchange
index licenses and calculations. The sale of stock exchange information is based on separate agreements
signed with exchange data vendors, exchange members and other organisations, mainly financial inst itutions.
The Group’s revenue from information services also includes the revenue from BondSpot information services.
Such revenue is recognised in the month of the sale.
Other sales revenue is earned on other services provided by the Company including lea se of office space
and services for the Polish Financial Supervision Authority including provision of an IT application supporting
the use of data as well as technical and substantive support. Such revenue is recognised in the month when
the service is pro vided.
The following new standards will apply to the financial statements of the Company for periods starting on or
after 1 January 2019:
1) IFRS 16 Leases – the estimated impact of the new standard on the financial statements of the
Company is presented in N ote 2.1.2 of the Separate Financial Statements for the year ended 31
December 2017;
2) IFRIC 23 Uncertainty over Income Tax Treatments;
3) Amendments to IFRS 9 Financial Instruments;
4) Amendments to IAS 28 Long -term Interests in Associates and Joint Ventures;
5) Impr ovements to IFRS 2015 -2017.
The critical accounting estimates and judgements used by the Exchange Management Board in the application
of the Group’s accounting policy and the key sources of uncertainty were the same as those used in the
Consolidated Financial Statements as at 31 December 2017.
2. Property, plant and equipment
Table 1: Change of the net carrying value of property, plant and equipment by category

Contracted investment commitmen ts for property, plant and equipment were PLN 581 thousand as at 30 June
2018 , including mainly restructuring of GPW offices .
Contracted investment commitments for property, plant and equipment were PLN 77 thousand as at
31 December 2017 , including mainly restructuring of GPW offices.
Six months e nde d
30 June 2018 (unaudi ted)
Twe lv e months
e nde d
31 De ce mbe r 2017
Ne t ca rry ing v a lue - ope ning ba la nce 96 269 101 034
Additions 4 378 4 630
Disposals (12) -
Depreciation charge (5 125) (9 395)
Ne t ca rry ing v a lue - closing ba la nce 95 510 96 269
Pe riod of

14

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

3. Intangible assets
Table 2: Change of the net carrying value of intangible assets by category

Contracted investment commitments for intangible assets amounted to PLN 896 thousand as at 30 June 2018
and related mainly to the implementation of the new trading surveillance system and new functionalities of
the trading system .
Contracted investmen t commitments for intangible assets amounted to PLN 1,203 thousand as at
31 December 2017 and related mainly to Microsoft licences and the trading surveillance system .
4. Investment in subsidiaries, associates and other entities
As at 30 June 201 8, the Company held interest in the following subsidiaries:
 Towarowa Giełda Energii S.A. (“Polish Power Exchange”, “ TGE ”), the parent entity of the TGE Group;
 BondSpot S.A. (“BondSpot”);
 GPW Benchmark S.A. (“GPW B”, formerly GPW Centrum Usług S.A.);
 Instytut Anal iz i Ratingu S.A. (“IAiR”).
The Company wrote off the investment in IAiR at PLN 1,927 thousand as at 30 June 2018, reducing the
investment to PLN 2,173 thousand.
As at 31 December 2017 and as at 30 June 201 8, the Company held interest in the following associates:
 Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A., parent entity of the KDPW Group;
 Centrum Giełdowe S.A.
The Company held a stake in the associate Aquis Exchange Limited as at 31 December 2017. The stake was
sold in June 20 18 . The carrying value of the stake was PLN 25,307 thousand as at 31 December 2017 and as
at the date of the sale. The shares were sold at GBP 2.69 per share on 14 June 2018. The net receipts on the
sale were PLN 57,546 thousand (net of the transaction cos t at PLN 2,677 thousand) . The gains on the sale of
the shares at PLN 32,239 thousand are shown under financial income in the statement of comprehensive
income.
Six months e nde d
30 June 2018 (unaudi ted)
Twe lv e months
e nde d
31 De ce mbe r 2017
Ne t ca rry ing v a lue - ope ning ba la nce 68 963 75 918
Additions 92 3 583
Disposals - (461)
Amortisation charge (5 038) (10 077)
Ne t ca rry ing v a lue - closing ba la nce 64 017 68 963
Pe riod of

15

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

5. Change of estimates
In the period from 1 January 2018 to 30 June 2018, impairment losses f or assets were adjusted as follows:
Table 3: Change of estimates

Furthermore, in the period from 1 January 2018 to 30 June 2018, there were the following changes in
estimates relating to provisions:
 provisions against employee benefits (mainly annual bonuses) were reduced by PLN 1,973 thousand
(usage of PLN 5,044 thousand, releases of PLN 1 94 thousand, provision additions of PLN 3,265
thousand);
 provisions against litigation and other provisions were reduced by PLN 14 3 thousand (usage of PLN
75 thousand, releases of PLN 115 thousan d, provision additions of PLN 47 thousand).
6. Contract assets and contract liabilities
Table 4: Contract assets and contract liabilities
[PLN'000]
Impa irme nt a llowa nce a s a t 31 De ce mbe r 2017 2 224
Adjustment on initial application of IFRS 9* 259
Impa irme nt a llowa nce a s a t 1 Ja nua ry 2018 2 483
Initial impairment allowances 1 561
Receivables written off during the period as uncollectible (108)
Reversal of impairment allowances (26)
Impa irme nt a llowa nce a s a t 30 June 2018 3 910
* The Group i mpl emented I FRS 9 as of 1 January 2018. The Group us ed the s i mpl i f i cati on and di d not res tate the
comparati v e data (I FRS 9 7.2.15). For more i nf ormati onon the i ni ti al appl i cati on of I FRS 9, s ee Note 10. 30 June
2018(unaudi ted)
1 Ja nua ry
2018* (res tated)
Information services and revenue from
the calculation of reference rates 1 680 769
Financial market 1 680 769
Other revenue 138 127
Tota l contra ct a sse ts 1 818 896
Trading 320 -
Listing 9 276 -
Information services and revenue from
the calculation of reference rates 7 469 -
Financial market 17 065 -
Other revenue 144 21
Tota l contra ct lia bilitie s 17 209 21
As a t

16

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

Assets in relation to services on the financial market include information services and income from the
calculation of reference rates. Those were presented as trade receivables and other receivables as at
31 December 2017. For more information on the initial application of IFRS 15, see Note 10.
Current contract liabilities relating to services provided on the financial market include annual and quarterly
fees charged from market participants. Those were presented as deferred income as at 31 December 2017.
For more information on the ini tial application of IFRS 15, see Note 10.
Contract liabilities stood at PLN 21 thousand as at 1 January 2018, of which PLN 21 thousand was recognised
as income in the six months ended 30 June 2018.
7. Income tax
Table 5: Income tax by current and deferred tax

Table 6: Reconciliation of the theoretical amount of tax arising from profit before tax and the statutory tax
rate with the income tax expense presented in the statement of comprehensive income

As the Company Representing the Tax Group, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. is responsible
for the calculation and payment of quarterly corporate income tax advances of the Tax Gr oup pursuant to the
Corporate Income Tax Act. As at 30 June 2018, GPW’s receivables from its related parties participating in the
TG in respect of income tax payable on their behalf was PLN 3,277 thousand, shown under trade receivables
and other receivable s in the statement of financial position.
2018 2017
C urrent income tax 16 439 13 368
Deferred tax (3 140) (4 402)
Tota l income ta x 13 299 8 966
Six - month pe riod e nde d
30 June 2018 2017
Profit before income tax 135 519 45 355
Income tax rate 19% 19%
Income ta x a t the sta tutory ta x ra te 25 749 8 617
Ta x e ffe ct: (12 450) 349
Non-tax-deductible expenses 792 589
Non-taxable income from dividends (13 242) (240)
Tota l income ta x 13 299 8 966
Six - month pe riod e nde d
30 June

17

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

8. Related party transactions
8.1. Information about transactions with entities which are related parties of
the State Treasury
Polish Financial Supervision Authority
The Regulation of the Minister of Finance which determines among others the calculation method as well as
the terms and conditions of the payment of fees by relevant entities to the Polish Financial Supervision
Authority took effect as of 1 January 2016. According to the Regulation, the Chairperso n of the Polish Financial
Supervision Authority publishes the rates and the indicators necessary to calculate the fees in a public
communique promulgated in the Official Journal of the Polish Financial Supervision Authority by 31 August of
each calendar ye ar. On that basis, the entities obliged to pay the fee will calculate the final amount of the
annual fee due for the year and pay the fee by 30 September of the calendar year.
In the six -month period ended 30 June 2018 , the operating expenses of GPW includ ed an estimated amount
of the annual fee at PLN 4,805 thousand. The fee charged to the expenses of GPW in the six -month period
ended 30 June 2017 was PLN 6,260 thousand.
8.2. Transactions with subsidiaries and associates
On 10 May 2018 , the Ordinary General Meeting of Centrum Giełdowe S.A. decided to allocate a part of the
profit equal to PLN 1,501 thousand to a dividend payment. The dividend attributable to GPW is PLN 372
thous and. The dividend was paid on 30 May 2018 .
On 6 July 2018, the Ordinary General Meeting of Krajow y Depozyt Papierów Wartościowych S.A. decided to
pay no dividend from the 2017 profit.
On 29 June 2018, the Ordinary General Meeting of Towarowa Giełda Energii S.A. decided to allocate a part of
the profit equal to PLN 69,325 thousand to a dividend payment. The entire dividend was attributable to GP W.
The dividend was paid on 19 July 2018. GPW’s receivables stood at PLN 69,325 thousand as at 30 June 2018,
shown under trade receivables and other receivables.
9. Dividend
On 19 June 2018, the Ordinary General Meeting of GPW passed a resolution to distribute the Company’s profit
for 2017, including a payment of dividend in the total amount of PLN 92,338 thousand. The dividend per share
is PLN 2.20. The dividend record date is 19 July 2018 and the dividend payment date is 2 August 2018.
The liability in respect of the dividend payment is presented at PLN 92,498 in the Company’s other current
liabilities as at 30 June 2018. The dividend due to the State Treasury is PLN 32,315 thousand.

18

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

10 . Effect of the initial application of new standards
Table 7: Impact of adjustments on selected items of the statement of comprehensive income as at
1 January 2018
Non- curre nt a sse ts 462 760 49 462 809
Deferred tax assets 2) - 49 49
Available-for-sale financial assets 1) 271 (271) -
Financial assets measured at fair
value through other comprehensive
income
1) - 271 271
Curre nt a sse ts 275 535 (259) 275 276
Trade and other receivables 2), 4) 26 272 (1 155) 25 117
C ontract assets 4) - 896 896
TOTAL ASSETS 738 295 (210) 738 085
Equity 450 887 (210) 450 677
Retained earnings 2) 387 147 (210) 386 937
Non- curre nt lia bilitie s 253 744 - 253 744
Curre nt lia bilitie s 33 664 - 33 664
C ontract liabilities 3) - 21 21
Accruals and deferred income 3) 21 (21) -
TOTAL EQUITY AND LIABILITIES 738 295 (210) 738 085
As a t
31 De ce mbe r
2017 a)
A djustment on initial application of I FRS 9 and I FRS 15
As a t
1 Ja nua ry
2018(res tated)
a) The Group i mpl emented I FRS 9 and I FRS 15 as of 1 January 2018. The Management Board deci ded to us e the
s i mpl i f i cati on under I FRS 9 7.2.15 and not to res tate comparati v e peri ods . I FRS 15 w as i mpl emented retros pecti v el y w i th
the cumul ati v e ef f ect of i ni ti al appl i cati on at 1 January 2018.
1) I FRS 9 - recl as s i f i cati on accordi ng to new categori es of f i nanci al as s ets
2) I FRS 9 - i ncreas e of i mpai rment al l ow ances accordi ng to expected credi t l os s
3) I FRS 15 - change of the pres entati on of l i abi l i ti es i n res pect of charged annual and quarterl y f ees under a new i tem:
Contract l i abi l i ti es
4) I FRS 15 - change of the pres entati on of es ti mated i ncome not y et i nv oi ced under a new i tem: Contract as s ets

19

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

Table 8: Impact of th e application of IFRS 15 on selected items of the statement of comprehensive income
as at 30 June 2018

The expected credit loss allowance is shown in the statement of comprehensive income under “Impairment
losses of trade receivables” as of 1 January 2018 (it was shown under “Other expenses” in previous years).
IFRS 9 Financial Instruments
Financial assets held by the Company , i.e., minority interest in Sibex, Innex and IRK (previously recognised
as available -for -sale financial assets), are presented as of 1 January 2018 as financial assets measured at fair
value through other comprehensive income because they are neither held for trading nor a conditional
payment recognised by the acquiring entity in a business combination .
IFRS 9 introduces a fundamental change to the m easurement of impairment of financial assets. Under the
new Standard, entities will recognise and measure impairment under the “expected credit loss” model
replacing the “incurred loss” impairment model. The amendment mainly affects the estimation of allow ances
for trade receivables.
The Company performed a portfolio analysis and calculated, for each category of clients, an allowance matrix
by age bracket on the basis of lifetime expected credit losses. The Company concluded that default ratios
estimated o n the basis of historical data represent the probability of default of trade receivables in the future
and consequently the ratios were not adjusted. The estimated ratios are as follows:
 Exchange Members – from 0.02% for debt not yet due to 12.32% for debt overdue from 181 to 365
days,
 issuers – from 2.19% for debt not yet due to 88.52% for debt overdue from 181 to 365 days,
 other clients – from 1.28% for debt not yet due to 54.28% for debt overdue from 181 to 365 days.
As a result of the analysis, the change of the approach to the recognition and measurement of impairment
resulted in an increase of impairment allowances by PLN 259 thousand and a decrease of equity by PLN 210
thousand including deferred tax assets as at the date of initial application of IFRS 9 (1 January 2018).
IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers
The implementation of the Standard impacts the presentation of data concerning annual and quarterly fees
charged from customers under contracts and regulations in interim consolidated financial statements. Such
fees were previously presented as “Accruals and deferred income” but are now presented in accordance with
IFRS 15 as “ Contract liabilities ”. The Company decided to change the presentation of revenue earned from
information services and the calculation of reference rates which has not yet been invoiced. Such revenue
was previously presented under trade receivables and other receivables. However, in view of the fact that the
Company satisfies its obligation to a customer before it receives the revenue and that the contractual right to
the payment arises in subsequent periods, GPW presents them under contract assets. Curre nt a sse ts 443 934 - 443 934
Trade and other receivables 99 723 1 818 101 541
C ontract assets 1 818 (1 818) -
Curre nt lia bilitie s 142 265 - 142 265
C ontract liabilities 17 209 (17 209) -
Accruals and deferred income - 17 209 17 209
* No i mpact of the appl i cati on of I FRS 15 on the Statement of comprehens i v e i ncome. No s i gni f i cant i mpact on the
Statement of cas h f l ow s (onl y a change of the pres entati on under cas h f l ow s f rom operati ng acti v i ti es ).
As a t
30 June
2018 (af ter I FRS 15)*
Adjustme nt on
a pplica tion of
IF RS 15
As a t
30 June
2018 (bef ore I FRS 15)

20

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

11 . Events after the balance sheet date
On 19 July 2018, the Warsaw Stock Exchange, the Polish Development Fund, Biuro Informacji Kredytowej
and Instytut Analiz i Ratingu signed an investment agreement to develop a joint rating agency with a mission
to fill a gap in the rating offer addressed main ly to small and medium -sized enterprises. GPW, PFR and BIK
expect that the shareholder structure of IAiR should correspond to the equal equity investment of each of
them in IAiR (1/3 each).

21

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Condensed Separate Interim Financial Statements of Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. for the six -month period ended 30 June 2018 (all amounts in PLN’000 unless stated otherwise)

The Condensed Separate Interim Financial Statements are present ed by the Management Board of the Warsaw
Stock Exchange:

Marek Dietl – President of the Management Board ………………………………………

Jacek Fote k – Vice -President of the Management Board ………………………………………

Dariusz Kułakowski – Member of the Management Board ………………………………………

Signature of the person responsible for keeping the accounting records :

Sylwia Sawicka – Chief Accountant ………………………… ……………

Warsaw , 27 July 201 8

Management Board’s Statement

The Management Board of the Warsaw Stock Excha nge declares that the registered
audit firm performing the audit of the Condensed Separate Financial Statements of
the Warsaw Stock Exchange for the six -month period ended 30 June 2018 and the
Condensed Consolidated Financial Statements of the Warsaw Stock Exchange
Group for the six -month period ended 30 June 2018 has been appointed pursuant
to the bindin g regulations. The audit firm and the certified auditors performing the
audit meet the requirements necessary for issuing an objective and independent
audit opinion on the separate and the consolidated financial statement, pursuant
to the binding provision s of the law and professional standards.

Marek Dietl Jacek Fotek
President of the Management Board Vice -President of the Management Board

Dariusz Kułakowski Member of the Management Board

Warsaw, 27th July 201 8

Management Board’s Statement

The Management Board of the Warsaw Stock Exchange declares to the best of its
knowledge that:

The Condensed Separate Financial Statement of the Warsaw Stock Excha nge
for the six -month period ended 30 June 201 8, including comparative
information, have been prepared in accordance with the binding accounting
policies and that these give a true, fair and clear view of the financial position
and results of the Warsaw Stock Exchange ,

The Condensed Consolidated Financi al Statement of the Warsaw Stock
Excha nge Group for the six -month period ended 30 June 201 8, including
comparative information, have been prepared in accordance with
the binding accounting policies and that these give a true, fair and clear view
of the fin ancial position and results of the Warsaw Stock Exchange Group,

The Consolidated report on the activities of the Warsaw Stock Exchange
Group for the six -month period ended 30 June 201 8 gives the true view of the
Warsaw Stock Exchange Group development, achievements and situation,
including the main threats and risks.

Marek Dietl Jacek Fotek
President of the Management Board Vice -President of the Management Board

Dariusz Kułakowski Member of the Management Board

Warsaw, 27th July 201 7

Treść w podglądzie może zawierać błędy powstałe podczas konwersji plików pdf.
Załącznik nr: 2
Pobierz plik

Grupa Kapitałowa Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A.

Raport za I półrocze 201 8 roku
Warszawa, 27 lipca 201 8 r.

2

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Spis treści
I. WYBRANE DANE RYNKOWE ................................ ................................ ................................ ................ 3
II. WYBRANE DANE FINANSO WE ................................ ................................ ................................ ............. 6
III. INFORMACJE O GRUPIE KA PITAŁOWEJ GPW ................................ ................................ ....................... 9
1. INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ ................................ ................................ . 9
1.1. Podstawowe i nformacje o Grupie Kapitałowej ................................ ............................... 9
1.2. Opis organizacji Grupy Kapitałowej oraz skutki zmian w jej strukturze ....................... 10
1.3. Struktura własnościowa ................................ ................................ ............................... 10
2. OPIS PODSTAWOWYCH ZAG ROŻEŃ I RYZYK ZWIĄZA NYCH Z POZOSTAŁYMI M IESIĄCAMI 2018 R.
................................ ................................ ................................ ............... 12
Czynniki ryzyka związane z sektorem, w którym Grupa prowadzi działalność .................... 12
Czynniki ryzyka związane z sytuacją geopolityczną i koniunkturą gospodarczą na świecie 12
Czynniki ryzyka związane z przepisami prawa oraz regulacjami ................................ ......... 12
Czynniki ryzyka związane z działalnością Grupy ................................ ................................ . 14
IV. SYTUACJA FINANSOWA I MAJĄTKOWA ................................ ................................ ............................ 16
1. PODSUMOWANIE WYNIKÓW ................................ ................................ ........... 16
2. OMÓWIENIE WIELKOŚCI E KONOMICZNO -FINANSOWYCH ................................ ........... 19
PRZYCHO DY ZE SPRZEDAŻY ................................ ................................ ................................ 19
RYNEK FINANSOWY ................................ ................................ ................................ ............ 22
RYNEK TOWAROWY ................................ ................................ ................................ ............. 27
KOSZTY DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ ................................ ................................ ............... 31
PRZYCHODY I KOSZTY FI NANSOWE ................................ ................................ .................... 36
UDZIAŁ W ZYSKACH JEDNOSTEK STOWARZYSZONYCH ................................ ....................... 36
PODATEK DOCHODOWY ................................ ................................ ................................ ...... 37
V. CZYNNIKI I ZDARZENIA NIETYPOWE ................................ ................................ ................................ .. 39
VI. STRUKTURA AKTYWÓW I PASYWÓW GRUPY ................................ ................................ .................... 41
AKTYWA ................................ ................................ ................................ .............................. 41
PASYWA ................................ ................................ ................................ .............................. 42
PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE ................................ ................................ ................................ ...... 43
NAKŁADY INWESTYCYJNE ................................ ................................ ................................ ... 44
VII. ANALIZA WSKAŹNIKOWA ................................ ................................ ................................ ................. 45
VIII. SEZONOWOŚĆ LUB CYKLI CZNOŚĆ DZIAŁALNOŚCI ................................ ................................ .............. 47
IX. POZOSTAŁE INFORMACJE ................................ ................................ ................................ ................. 49
X. ZAŁĄCZNIKI ................................ ................................ ................................ ................................ ....... 54
Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe za okres 6 miesięcy
zakończony dnia 30 czerwca 2018 r. oraz raport z przeglądu n iezależnego biegłego rewidenta
................................ ................................ ................................ ................................ ........... 54
Skrócone Śródroczne Jednostkowe Sprawozdanie Finansowe za okres 6 miesięcy zakończony
dnia 30 c zerwca 2018 r. oraz raport z przeglądu niezależnego biegłego rewidenta ............ 54

3

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
I. Wybrane dane rynkowe 1
A2, B 3,

1 wszystkie statystki w niniejszym Raporcie dot. wartości i wolumenu obrotów są liczone jednostronnie, o ile nie podano inaczej 2 z uwzględnieniem ofert spółek znajdujących się w dual listingu 3 w III kwartale 2017 miało miejsce IPO Play Communications S.A. na kwotę 4,4 mld zł 432 429 432 428 424
51 50 50 50 49
0
90
180
270
360
450
540
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
Licz ba s pó łe k -Głó w ny Ryne k
krajowe zagraniczne
645 672 671
608 569
0
100
200
300
400
500
600
700
800
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
Ka pita liz a cja s półe k kra jo wych
-Głó w ny Ryne k (mld z ł)
3
2 2
1
3
1
3
1
0
2
4
6
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
Licz ba de biutów -Głó w ny Ryne k
no we spółk i na GR przeni esi eni a z New C onne ct na GR
1,8
31,0
1,4 0,5 0,7
0
6
12
18
24
30
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
W a rto ść o fe rt SP O -
Głó w ny Ryne k i Ne w C o nnect 2(mld z ł)
2,2
5,2 3
0,2 0,1 0,2
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
W a rto ść o fe rt IP O -
Głó w ny Ryne k i Ne w C o nnect (mld z ł)
58
53
58
54
48
0
10
20
30
40
50
60
70
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
W a rto ść o bro tów a kcja mi w tra ns akcja ch
s e s yjnych -Głó w ny Ryne k (mld z ł)

4

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.

C4

4 Wartość obligacji nieskarbowych od stycznia 2018 r. jest prezentowana wg nowej klasyfikacji obligacji zgodne j z MiFID2. Dane za 2017 r. zostały przeliczone zgodnie z nową klasyfikacją 2,0
1,7 1,7
2,1 2,1
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
W o lume n o bro tów ko ntraktami te rmino w ymi
(mln s z t.)
404 407 408 403 403
0
100
200
300
400
500
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
Licz ba s pó łe k -Ne w C o nnect
3
7 7
1
7
0
1
2
3
4
5
6
7
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
Licz ba de biutów -Ne w C o nnect
83,3
90,2
95,8
75,6 80,1
0
20
40
60
80
100
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
C a ta lys t -w a rto ść no towa nych e mis ji
nie s ka rbowych (mld z ł) 4
27 27 27 33 35
25 24 25
33 38
0
10
20
30
40
50
60
70
80
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
Licz ba dys trybutorów info rma cji
krajowi zagraniczni
28 27 28 28 28
26 27 25 26 26
0
10
20
30
40
50
60
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
Licz ba cz ło nkó w GP W
lokalni zdalni

5

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.

49,9 47,0 38,2 42,5 29,4
78,4 96,4
92,2
58,3
58,0
0
30
60
90
120
150
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
W a rto ść o bro tów s ka rbowymi ins trume nta mi
dłuż nymi -TBSP (mld z ł)
transakcje kasowe transakcje warunkowe
25,4 27,6
37,2 40,6
54,7
0
10
20
30
40
50
60
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
W o lume n o bro tu e nergią e lektrycz ną
(s po t + fo rw a rd; TW h)
18,1
12,4 12,6 13,4
21,9
0
3
6
9
12
15
18
21
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
W o lume n o bro tu pra wami ma ją tko w ymi
(s po t + fo rw a rd; TW h)
13,2
9,6 9,0
19,6
13,6
0
3
6
9
12
15
18
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
W o lume n w ys tawionych pra w ma ją tkowych
(TW h)
12,7
13,9
7,3
2,8
14,8
0
5
10
15
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
W o lume n umo rz o nych praw ma ją tko wych
(TW h)
23,6
46,4
38,0
25,9 25,8
0
10
20
30
40
50
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
W o lume n o bro tu ga zem
(s po t + fo rw a rd; TW h)

6

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
II. Wybrane dane finansowe

37,8
32,5
49,0 48,4
40,0
0
10
20
30
40
50
60
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
Ko s z ty o pe racyjne (mln z ł)
87,6
81,1
92,2
85,9 86,6
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
P rz ycho dy z e s prz edaż y (mln z ł)
56,1 57,4
52,0
42,6
54,4
0
10
20
30
40
50
60
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
EBITDA (mln z ł)
49,0 50,0
44,4
34,7
46,3
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
Zys k o pe ra cyjny (mln z ł)
41,9
47,0
39,0
28,5
79,1
0
10
20
30
40
50
60
70
80
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
Zys k ne tto (mln z ł)
64,0%
70,7%
56,4%
49,5%
62,7%
47,9%
57,9%
42,7%
33,2%
91,3%
II kw.2017 III kw.2017 IV kw.2017 I kw.2018 II kw.2018
Re nto w ność ne tto i EBITDA
marża EBITDA marża zysku netto

7

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Tabela 1: Wybrane dane dotyczące sprawozdania z całkowitych dochodów, skonsolidowane, zgodne z MSSF,
niebadane
Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

Uwaga: W niektórych pozycjach suma liczb w poszczególnych kolumnach lub wierszach tabel
zawartych w niniejszym Raporcie może nie odpowiadać dokładnie łącznej sumie wyliczonej dla
danej kolumny lub wiersza , co wynika z zaokrągleń . Niektóre wartości procentowe w tabelach
zamieszczonych w Raporcie również zostały zaokrąglone i sumy w tych tabelach mogą nie
odpowiadać dokładnie 100%. Zmiany procentowe pomiędzy porównywanymi okresami zostały
obliczone na bazie kwot oryginalnych (a nie zaokrąglonych).

2018 2017 2018 2017
Przy chody ze sprze da ży 172 583 178 669 40 884 41 839
Ry ne k fina nsowy 96 635 108 123 22 892 25 319
Przychody z obsługi obrotu 63 000 74 812 14 924 17 519
Przychody z obsługi emitentów 11 759 12 412 2 786 2 907
Sprzedaż informacji oraz przychody z tytułu kalkulacji stawek
referencyjnych 21 876 20 899 5 182 4 894
Ry ne k towa rowy 75 446 69 885 17 873 16 365
Przychody z obsługi obrotu 37 384 33 223 8 856 7 780
Prowadzenie RŚP 16 049 16 897 3 802 3 957
Rozliczenia transakcji 21 783 19 594 5 160 4 588
Przychody ze sprzedaży informacji 230 171 54 40
Przy chody pozosta łe 502 661 119 155
Koszty dzia ła lności ope ra cy jne j 88 353 84 280 20 930 19 736
Pozostałe przychody 1 137 361 269 85
Strata z tytułu utraty wartości należności 1 851 - 438 -
Pozostałe koszty 2 495 5 282 591 1 237
Zy sk z dzia ła lności ope ra cy jne j 81 021 89 468 19 193 20 951
Przychody finansowe 50 058 2 932 11 858 686
Koszty finansowe 4 332 10 048 1 026 2 353
Udział w zyskach jednostek stowarzyszonych 5 218 4 540 1 236 1 063
Zy sk prze d opoda tkowa nie m 131 965 86 892 31 262 20 347
Podatek dochodowy 24 362 17 200 5 771 4 028
Zy sk ne tto za ok re s 107 603 69 692 25 490 16 320
Podstawowy / rozwodniony zysk na akcję [2] (w PLN, EUR) 2,56 1,66 0,61 0,39
EBITDA [3] 96 938 102 885 22 964 24 093
[2] Obliczony w oparciu o całkowity zysk netto.
[3] EBITDA = zysk z działalności operacyjnej + amortyzacja.
[1] Wykorzystano średnią kursu EUR/PLN za okres 6 miesięcy publikowaną przez Narodowy Bank Polski (odpowiednio: 1 EUR = 4,2213 PLN w
2018 r. oraz 1 EUR = 4,2704 PLN w 2017 r.).
Ok re s 6 mie się cy za k ończony 30 cze rwca
w tys. zł w tys. euro [1]

8

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Tabela 2: Wybrane dane dotyczące spr awozdania z sytuacji finansowej, skonsolidowane, zgodne z MSSF,
niebadane

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

30 cze rwca
2018
31 grudnia
2017
30 cze rwca
2018
31 grudnia
2017
Ak ty wa trwa łe 578 568 596 354 132 650 142 980
Rzeczowe aktywa trwałe 108 245 110 784 24 818 26 561
Wartości niematerialne 262 542 267 991 60 194 64 253
Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych 199 929 207 389 45 838 49 723
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 1 800 3 803 413 912
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży - 271 - 65
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne
całkowite dochody 204 - 47 -
Rozliczenia międzyokresowe długoterminowe 5 848 6 116 1 341 1 466
Ak ty wa obrotowe 693 410 550 699 158 981 132 034
Należności z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych 71 71 16 17
Należności handlowe oraz pozostałe należności 68 509 64 096 15 707 15 367
Aktywa z tytułu świadczonych usług 1 946 - 446 -
Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu 110 840 - 25 413 -
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 511 984 486 476 117 384 116 636
Pozostałe aktywa obrotowe 60 56 14 13
AKTYWA RAZEM 1 271 978 1 147 053 291 631 275 013
Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej 825 916 810 908 189 361 194 420
Udziały niekontrolujące 583 573 134 137
Zobowiązania długoterminowe 256 484 259 951 58 805 62 325
Zobowiązania krótkoterminowe 188 995 75 621 43 331 18 131
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA RAZEM 1 271 978 1 147 053 291 631 275 013
Sta n na dzie ń
w tys. zł w tys. euro [1]
[1] Wykorzystano średnie kursy EUR/PLN Narodowego Banku Polskiego w dniach 30.06.2018 r. (1 EUR = 4,3616 PLN)
oraz 31.12.2017 r. (1 EUR = 4,1709 PLN).

9

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
III. Informacje o Grupie Kapitałowej GPW
1. Informacje o Grupie Kapitałowej

1.1. Podstawowe informacje o Grupie Kapitałowej
Jednostką dominującą Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
(„Grupa Kapitałowa ”, „Grupa”, „GK GPW”) jest spółka Giełda Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A. („GPW”, „Giełda”, „Spółka”, „jednostka dominująca”) z siedzibą w Warszawie
przy ul. Książęcej 4.
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. jest wiodącą giełdą instrumentów finansowych
w regionie Europy Środkowej i Wschodniej (Central and Eastern Europe; CEE) 5. 29 września 2017
roku FTSE Russell ogłosił a decyzję o przekwalifikowaniu Polski z rynków rozwijających się
(Emerging Markets) do rozwiniętych (Developed Markets). Decyzja ta wejdzie w życie we wrześniu
2018 r. Polska posiada wszystkie zalety rynków rozwiniętych, m.in. bezpieczeństwo obrotu i usług
post -transakcyjnych oraz rozwiniętą infrastrukturę. Na decyzję tę duży wpływ miało
funkcjonowanie oraz stan Giełdy Papierów Wartościowych S.A . GPW funkcjonuje w oparciu o
nowoczesny system transakcyjny, a spółki notowane na giełdzie spełniają wysokie stan dardy w
zakresie ładu korporacyjnego i komunikacyjnego. Na prowadzonych przez GPW rynkach notowane
są akcje i obligacje ponad tysiąca krajowych i zagranicznych emitentów. Oferta Giełdy obejmuje
także obrót instrumentami pochodnymi, produktami strukturyzowa nymi i sprzedaż danych
rynkowych. Ponad 25 lat doświadczeń, wysokie bezpieczeństwo obrotu, niezawodność operacyjna
oraz szeroka gama produktów czynią z GPW jedną z najlepiej rozpoznawalnych polskich instytucji
finansowych na świecie.
Grupa Kapitałowa GPW prowadzi działalność w następujących obszarach:
 organizowanie obrotu instrumentami finansowymi oraz prowadzenie działalności związanej
z tym obrotem,
 organizowanie alternatywnego systemu obrotu,
 prowadzenie hurtowego rynku obligacji skarbowych Treasury Bon dSpot Poland,
 prowadzenie giełdy towarowej,
 prowadzenie rejestru świadectw pochodzenia,
 świadczenie usług operatora handlowego oraz podmiotu odpowiedzialnego za bilansowanie,
 prowadzenie izby rozliczeniowo – rozrachunkowej, pełniącej funkcję giełdowej izby
rozrachunkowej dla transakcji, których przedmiotem są towary giełdowe,
 organizowanie fixingu stawek referencyjnych WIBID oraz WIBOR,
 prowadzenie działalności w zakresie edukacji, promocji i informacji związanej
z funkcjonowaniem rynku kapitałowego.
Podsta wowe informacje o jednostce dominującej:
Nazwa i forma prawna: Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka Akcyjna
Skrócona nazwa: Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Siedziba i adres: ul. Książęca 4, 00 -498 Warszawa, Polska
Numer telefonu: +48 (22) 628 32 32
Numer telefaksu: +48 (22) 628 17 54, +48 (22) 537 77 90
Strona internetowa: www.gpw.pl
Adres poczty elektronicznej : gpw@gpw.pl
KRS: 0000082312
REGON: 012021984
NIP: 526 -02 -50 -972
5 CEE – Central and Eastern Europe: Czechy, Węgry, Polska, Austria, Bułgaria, Rumunia, Słowacja, Słowenia

10

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
1.2. Opis organizacji Grupy Kapitałowej oraz skutki zmian w jej
strukturze
Na dzień 30 czerwca 201 8 r. Grupa Kapitałowa Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie
składała się z jednostki dominującej i 4 spółek zależnych, które są objęte konsolidacją. GPW ma
udziały w 2 spółkach stowarzyszonych. W czerwcu 2018 roku GPW sprzedała udziały w spółce
stowarzyszonej Aquis Exchange Limited.
Schemat 1 Grupa Kapitałowa GPW i jednostki stowarzyszone

Źródło: Spółka
Spółki zależne podlegają pełnej konsolidacji od dnia przejęcia nad nimi kontroli, natomiast spółki
stowarzyszone podlegają konsolidacji metodą praw własności.
GPW posiada 19,98% udziałów w spółce InfoStrefa S.A. (wcześni ej Instytut Rynku Kapitałowego
WSE Research S.A.), 10% udziałów w giełdzie ukraińskiej INNEX PJSC, 1,3% udziałów w giełdzie
rumuńskiej S.C. SIBEX – Sibiu Stock Exchange S.A, a także ma stałego przedstawiciela w Londynie.
Grupa nie posiada oddziałów ani zak ładów.
1.3. Struktura własnościowa
Na dzień publikacji niniejszego Raportu kapitał zakładowy Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A. dzieli się na 41 972 000 akcji, w tym: 14 779 470 akcji imiennych serii A,
uprzywilejowanych co do głosu (na każdą a kcję przypadają dwa głosy) oraz 27 192 530 akcji
zwykłych na okaziciela serii B.
Na dzień publikacji niniejszego Raportu, zgodnie z najlepszą wiedzą Spółki, Skarb Państwa posiada
14 688 470 akcji imiennych serii A (uprzywilejowanych co do głosu) stanowiących 35,00%
wszystkich akcji, a tym samym 29 376 940 głosów na Walnym Zgromadzeniu, stanowiących
51,76% wszystkich głosów na Walnym Zgromadzeniu. Łączna liczba głosów przynależnych akcjom
ser ii A i B wynosi 56 751 470 .
Zgodnie z najlepszą wiedzą Spółki, na dzień publikacji niniejszego Raportu, oprócz Skarbu Państwa,
żaden z akcjonariuszy nie posiada bezpośrednio lub pośrednio co najmniej 5% ogólnej liczby głosów
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Spółki zależne
100% Towarowa Giełda Energii S.A.

IRGiT S.A.
GPW Benchmark S.A.
Instytut Analiz i Ratingu S.A.
Spółki stowarzyszone
Centrum Giełdowe S.A.
KDPW S.A.
KDPW_CCP S.A.
33,33%
InfoEngine S.A.
BondSpot S.A.
100%
24,79%
100%
100%
96,98%
100%
100% % głosów na Walnym Zgromadzeniu

11

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
na Walnym Zgromadzeniu jednostki dominującej. Od publikacji poprzedniego raportu okresowego
nie nastąpiły zmiany w strukturze własności znacznych , tj. powyżej 5%, pakietów akcji.
Poniższ a tabel a prezentuj e akcje GPW i uprawnienia do akcji GPW będące w posiadaniu osób
nadzorujący ch i zarządzających Spółką i Grupą.
Tabela 3: Akcje GPW i uprawnienia do akcji GPW , a także obligacje będące w posiadaniu osób zarządzających
Spółką i Grupą oraz nadzorujących Spółkę i Grupę na dzień 30 czerwca 2018.

Źródło: Spółka
Na dzień 3 0 czerwca 201 8 roku liczba posiadanych akcji przez osoby zarządzające Spółką i Grupą
oraz nadzorujących Spółkę i Grupę wynosiła 25 szt. akcji i była w posiadaniu wyłącznie jednego
Członka Zarządu GPW Pana Dariusza Kułakowskiego.

Liczba posiadanych
akcji
Liczba posiadanych
uprawnień do akcji
Liczba posiadanych
obligacji
Zarząd Giełdy
Marek Diet l - - -
Jac ek Fot ek - - -
Dariusz Kułakowski 25 - -
Rada Giełdy
Jakub Modrzejewski - - -
Krzyszt of Kac zmarc zyk - - -
Bogusław Bart c zak - - -
Filip Paszke - - -
Piot r Prażmo - - -
Eugeniusz Szumiejko - - -
Janusz Krawc zyk - - -

12

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
2. Opis podstawowyc h zagrożeń i ryzyk związanych z
pozostałymi miesiącam i 201 8 r.

Działalność i funkcjonowanie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. i spółek z Grupy
Kapitałowej GPW narażon e są na czynniki ryzyka zewnętrzne związane w szczególności z
otoczeniem rynkowym i regulacyjno -prawnym oraz czynniki ryzyka wewnętrzne związane
z prowadzeniem działalności operacyjnej.
Przedstawione poniżej czynniki ryzyka mogą mieć wpływ na działalność Grupy G PW w przyszłych
okresach 2018 r., jednakże ich kolejność nie odzwie rciedla ich względnego znaczenia dla Grupy.
Czynniki ryzyka związane z sektorem, w którym Grupa prowadzi działalność
Grupa narażona jest na ryzyko konkurencji ze strony giełd oraz alternatywnych platform obrotu,
których pojawienie się na polskim rynku moż e negatywnie wpłynąć na działalność Giełdy i jej spółek
zależnych, ich sytuację finansową i wyniki z działalności
Światowy sektor giełd charakteryzuje się wysoką konkurencyjnością. W Unii Europejskiej procesy
konkurencyjne w obszarach obrotu i posttransakc yjnym są wzmagane przez zmiany w prawie,
których celem jest harmonizacja regulacji państw członkowskich UE i integracja funkcjonujących
w nich rynków finansowych. Konkurencję dla Grupy GPW stanowić mogą tzw. wielostronne
platformy obrotu (ang. multilateral trading facility, MTF) oraz inne formy obrotu giełdowego
i pozagiełdowego. Ich aktywność na polskim rynku może doprowadzić do utraty części obrotu
skupianego na platformach prowadzonych przez Grupę, a także może przyczynić się do wzmożenia
presji na pozio m pobieranych opłat transakcyjnych.
Czynniki ryzyka związane z sytuacją geopolityczną i koniunkturą gospodarczą na świecie
Niekorzystne zdarzenia mające wpływ na światową koniunkturę gospodarczą mogą negatywnie
wpłynąć na działalność Grupy, jej sytuację fi nansową i wyniki z działalności
Działalność Grupy uzależniona jest od koniunktury na światowych rynkach finansowych. Tendencje
ekonomiczne w światowej gospodarce, a zwłaszcza w państwach europejskich i USA, a także
sytuacja geopolityczna w krajach ościenny ch wpływają na percepcję ryzyka wśród inwestorów oraz
na ich aktywność na rynkach instrumentów finansowych i rynkach towarowych. Jednocześnie
analizowanie całych regionów geograficznych przez globalnych inwestorów, w kontekście lokowania
w nich inwestycji, może przyczynić się do niekorzystnego postrzegania Polski i GPW, pomimo
relatywnie lepszej sytuacji makroekonomicznej niż w krajach z porównywanego obszaru. Spadek
aktywności inwestorów zagranicznych na rynkach prowadzonych przez Grupę GPW może ponadto
przyczynić się do obniżenia ich atrakcyjności dla pozostałych uczestników.
Czynniki ryzyka związane z przepisami prawa oraz regulacjami
Ryzyko związane ze zmianą przepisów prawa podatkowego oraz jego interpretacją
Polski system podatkowy charakteryzuje się brakiem stabilności. Przepisy po datkowe bywają często
zmieniane . Często także zmianie ulega interpretacja poszczególnych przepisów. Zmiany te mogą
polegać nie tylko na podwyższeniu stawek podatkowych, ale także na wprowadzeniu nowych
szczegółowych instrume ntów prawnych, rozszerzeniu zakresu opodatkowania, a nawet
wprowadzeniu nowych obciążeń podatkowych. Zmiany prawa podatkowego mogą także wynikać z
konieczności wdrażania nowych rozwiązań przewidzianych w prawie Unii Europejskiej, wynikających
z wprowadzeni a nowych lub zmiany już istniejących regulacji w zakresie podatków. Częste zmiany
przepisów prawa regulujących opodatkowanie działalności gospodarczej oraz rozbieżności
interpretacyjne w zakresie stosowania przepisów podatkowych przez organy podatkowe mogą

13

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
okazać się niekorzystne dla GK GPW, co w konsekwencji może mieć negatywny wpływ na
działalność i sytuację finansową Grupy.
Działalność Grupy GPW jest ściśle regulowana, w związku z czym zmiany regulacyjne mogą
negatywnie wpłynąć na działalność Grupy, jej sytuację finansową i wyniki z działalności
Spółki z Grupy GPW prowadzą działalność głównie w Polsce, ale poza prawem krajowym podlegają
także regulacjom obowiązującym w Unii Europejskiej. System prawny i otoczenie regulacyjne mogą
ulegać częstym i czasem z naczącym nieoczekiwanym zmianom, a obowiązujące w Polsce przepisy
prawa i regulacje mogą być przedmiotem sprzecznych ze sobą urzędowych interpretacji. Rynek
kapitałowy oraz rynek obrotu towarami giełdowymi jest w szerokim zakresie poddany regulacjom
państw owym i może podlegać coraz większemu nadzorowi. Zmiany regulacyjne mogą negatywnie
wpływać na GPW i jej spółki zależne oraz na obecnych i przyszłych odbiorców świadczonych przez
Grupę GPW usług.
Przepisy Dyrektywy MiFID II, jak również aktów wykonawczych b ędą wywierały wpływ na kształt i
funkcjonowanie europejskiego rynku giełdowego, w ty m również na działalność Spółki
Dyrektywa MiFID II obowiązuje od stycznia 2018 r., zmienia szczegółowe wymogi dotyczące
świadczenia usług inwestycyjnych, wymogi organizacyjne dla firm inwestycyjnych i systemów
obrotu, dostawców usług w zakresie danych rynkowych oraz uprawnień dostępnych organom
nadzoru.
Nie można zapewnić, że wysokość p oniesionych przez Spółkę kosztów związanych z implementacją
MiFID II nie będzie miała istotnego negatywnego wpływu na działalność Grupy, jej sytuację
finansową i wyniki działalności .
Zmiany w regulacjach prowadzące w szczególności do ograniczania działalno ści OFE lub ich
zastąpienia innymi podmiotami zbiorowego inwestowania o niskiej aktywności inwestycyjnej oraz
ograniczenia lub wyeliminowania przepływów środków do i z OFE mogą przyczyniać się do
zmniejszenia lub wręcz zakończenia aktywności tej grupy inwe storów na GPW.
OFE stanowią ważną grupę uczestników rynków prowadzonych przez Grupę. Na koniec czerwca
201 8 roku posiadały akcje stanowiące 21, 3% kapitalizacji krajowych spółek i 4 3,0% akcji będących
w wolnym obrocie na Głównym Rynku (wśród akcjonariuszy posiadających mniej niż 5% akcji danej
spółki publicznej lub będących inwestorami finansowymi). W I kwartale 2018 r. OFE odpowiadały
za 4,2% obrotu akcjami na Rynku Głównym, natomiast w II kwartale b.r. odpowiadały za około
4,3 % obrotu akcjami. Ponadto mogą one zwiększać ryzyko powstania dużej nadpodaży akcji
notowanych na GPW oraz zmniejszać zainteresowanie tymi akcjami ze strony innych inwestorów.
W konsekwencji może to doprowadzić do spadku obrotów instrumentami finansowymi, w tym
akcjami na GPW, spadku liczby i wartości akcji oraz obligacji dopuszczonych i wprowadzanych do
obrotu na GPW, a w ślad za tym do spadku przychodów Grupy i pogorszenia jej wyników
finansowych.
W lipcu 2016 r. rząd przedstawił propozycję dalszej reformy systemu emerytalnego polegającą na
nacjonalizacji części środków zgromadzonych w OFE poprzez przeniesienie 25% płynnych aktywów
(gotówka, akcje zagraniczne, obligacje) do Funduszu Rezerwy Demograficznej. Pozostałe 75%
aktywów ( akcje polskie) miałoby pozostać w OFE, które zostałyby przekształcone docelowo w
fundusze inwestycyjne. W dalszym ciągu brakuje szczegółów co do losów planowanej reformy
emerytalnej. Pierwotnie planowano, że reforma wejdzie w życie w 2018 r., jednak termin ten został
przesunięty w czasie.
Zmiany prawa energetycznego w Polsce w zakresie obowiązku publicznej sprzedaży energii
elektrycznej i gazu ziemnego mog ące niekorzystnie wpływać na działalność Towarowej Giełdy
Energii, jej sytuację finansową i wyniki z dz iałalności
Ustawa Prawo energetyczne nakłada na przedsiębiorstwa energetyczne zajmujące się
wytwarzaniem energii elektrycznej obowiązek sprzedaży m. in. poprzez giełdy towarowe nie mniej
niż 30 % energii elektrycznej wytworzonej w danym roku. Podobny obowią zek, zakładający
sprzedaż nie mniej niż 55% gazu ziemnego wysokometanowego wprowadzonego w danym roku do

14

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
sieci przesyłowej, został nałożony na przedsiębiorstwa energetyczne zajmujące się obrotem
paliwami gazowymi. Zmiany lub zniesienie ww. obowiązków mogą skutkować obniżeniem
aktywności niektóryc h uczestników Towarowej Giełdy Energii, spadkiem płynności obrotu energią
elektryczną oraz gazem ziemnym i obniżeniem atrakcyjności rynku towarowego dla pozostałych
jego uczestników.
Ponadto Ustawa Prawo energetyczn e nakłada na przedsiębiorstwa energetyczne zajmujące się
wytwarzaniem energii elektrycznej, które mają prawo do otrzymania rekompensat (środków na
pokrycie tzw. kosztów osieroconych) za przedterminowe rozwiązanie umów długoterminowych
sprzedaży mocy i ener gii elektrycznej 6, obowiązek sprzedaży pozostałej części wytworzonej energii
elektrycznej (nieobjętej wcześniej wspomnianym 30 -proc. obowiązkiem) w sposób zapewniający
publiczny, równy dostęp do tej energii, w drodze otwartego przetargu, na rynku organizow anym
przez podmiot prowadzący na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej rynek regulowany lub na
giełdach towarowych. Z upływem czasu zmniejsza się liczba podmiotów objętych tym obowiązkiem,
co może skutkować obniżaniem się ich aktywności na Towarowej Giełdzi e Energii oraz spadkiem
płynności obrotu energią elektryczną i obniżeniem atrakcyjności rynku towarowego dla pozostałych
jego uczestników.
Ustawa o odnawialnych źródłach energii, która weszła w życie w maju 2015 r. może niekorzystnie
wpływać na działalnoś ć Towarowej Giełdy Energii, jej sytuację finansową i wyniki z działalności
Ustawa z dnia 20 lutego 2015 r. o odnawialn ych źródłach energii wprowadziła , począwszy
od 2016 r., nowy system wsparcia produkcji energii ze źródeł odnawialnych (OZE) oparty na
aukc jach. Dotychczasowy system, oparty na tzw. zielonych świadectwach pochodzenia, będzie
funkcjonował nie później niż do 31 grudnia 2035 r. Natomiast f aktyczne, całkowite wygaszenie
systemu może nastąpić wcześniej i będzie wynikało z faktu, że świadectwa poch odzenia przysługują
przez 15 lat od momentu pierwszego wytworzenia energii w danej instalacji (potwierdzonego
wydanym świadectwem pochodzenia). Dla instalacji OZE, które jako pierwsze rozpoczęły produkcję
energii objętej zielonymi świadectwami pochodzenia (w 2005 r.), przewidziany ustawą termin 15
lat minie w 2020 r. i od tego momentu następować będzie stopniowe, wieloletnie wygaszanie
dotychczasowego systemu wsparcia. Ponadto ustawa daje możliwość podmiotom objętym
wsparciem w postaci świadectw pochodzenia przeniesienia się do systemu aukcji przed upływem
ww. 15 lat. W związku z tym niewykluczone jest wcześniejsze (tj. przed 2020) przechodzenie części
tych podmiotów do systemu aukcji, co wpływałoby niekorzystnie na wyniki GK TGE.
Ustawa ponadto zmniejsza k rąg podmiotów uprawnionych do otrzymywania wsparcia w postaci
zielonych świadectw (o dużą hydroenergetykę; powyżej 5 MW) oraz wprowadza ograniczenia
w wydawaniu świadectw pochodzenia dla instalacji spalania wielopaliwowego.
Wyżej opisane zmiany oraz inne p ostanowienia Ustawy z dnia 20 lutego 2015 r. o odnawialnych
źródłach energii i aktów wykonawczych do niej mogą negatywnie wpłynąć na aktywność
uczestników Rynku Praw Majątkowych oraz Rejestru Świadectw Pochodzenia prowadzonych przez
Towarową Giełdę Energii i w konsekwencji na wyniki GK TGE.
Czynniki ryzyka związane z działalnością Grupy
Spółka ma ograniczony wpływ na wysokość opłat regulacyjnych stanowiących znaczący udział
w kosztach Grupy
Ustawa z dnia 12 czerwca 2015 r. o zmianie ustawy o nadzorze nad rynkiem kapitałowym oraz
niektórych innych ustaw znacząco rozszerza krąg podmiotów finansujących nadzór (m. in. o banki,
firmy ubezpieczeniowe, TFI, spółki publiczne, domy maklerskie i zagran iczne firmy inwestycyjne)
i zmieniła wysokości kontrybucji poszczególnych podmiotów. W efekcie wysokość kosztów
ponoszonych z tego tytułu przez Grupę GPW znacząco spadła (z 22,0 mln zł w 2015 roku do 9,1
6 na podstawie ustawy z dnia 29 czerwca 2007 r. o zasadach pokrywania kosztów powstałych u wytwórców w związku z przedterminowym rozwiązaniem umów długoterminowych sprzedaży mocy i energii elektrycznej.

15

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
mln zł w 2016 roku i 5,6 mln zł w 2017 r.) . Jednakż e istnieje ryzyko stopniowego wzrostu tych
kosztów w kolejnych latach.
Zgodnie z zapisami interpretacji KIMSF 21 jednostka powinna rozpoznać w całości zobowiązanie z
tytułu opłat na rzecz KNF w dacie zdarzenia obligującego. Zdarzeniem obligującym jest fakt
prowadzenia działalności podlegającej opłatom na rzecz KNF na dzień 1 stycznia każdego roku. W
związku z tym szacunkowa całościowa kwota opłaty rocznej na rzecz KNF obciążać będzie wyniki
GK GPW każdego pierwszego kwartału danego roku .
Jednakże na moment rozpoznania zobowiązania i ujęcia go w koszta ch nie jest jeszcze znana jego
dokładna wysokość, gdyż wysokości stawek i wskaźników koniecznych do wyliczenia opłaty podaje
do publicznej wiadomości, w drodze komunikatu ogłaszanego w Dzienniku Urzędowym Komisj i
Nadzoru Finansowego , Przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego do dnia 31 sier pnia danego
roku kalendarzowego . Dopiero n a tej podstawie podmioty , zobowiąz ane do wniesienia opłaty ,
wyliczają ostateczną wysokość opłaty rocznej należnej za dany rok i uiszczają ją w terminie do dnia
30 września danego roku kalendarzowego.
Dlatego też ostateczna wysokość op łat na rzecz Komisji N adzoru Finansowego może różnić się od
oszacowanej kwoty przez Spółki z Grupy Kapitałowej GPW na dzień ujęcia ich w kosztach.
Zmiana model u finansowania nadzoru nad polskim rynkiem kapitałowym wpłynęła na obniżenie
opłat giełdowych od początku 2016 r., w celu zrekompensowania innym uczestnikom rynku
kosztów, które od 2016 r. ponoszą na nadzór. Ze strony rynku może istnieć dalsza presja na
większe obniżenie opłat giełdowych, co może spowodować zmniejszenie przychodów Grupy i mieć
istotny negatywny wpływ na sytuację finansową Grupy i wyniki działalności.

Ryzyko związane z prz ejęciem funkcji organizatora fixingu
Od 30 czerwca 2017 roku Grupa Kapitałowa GPW, poprzez spółkę zależną GPW Benchmark,
podejmując decyzję o przejęciu odpowiedzialności za opracowywanie stawek referencyjnych WIBID
i WIBOR od ACI Polska Stowarzyszenia Rynków Finansowych, otworzyła się na nową działalność na
rzecz rynku f inansowego. GPW Benchmark pełni obecnie funkcję organizatora fixingu stawek
referencyjnych WIBID oraz WIBOR, a także wypełnia zadania agenta kalkulacyjnego, świadczone
poprzednio przez T homson Reuters.
Zgodnie z wymogami Rozporządzenia 2016/1011, GPW Benchmark S.A. będzie ubiegać się o
zezwolenie na pełnienie funkcji administratora stawek referencyjnych. Wszelkie koszty związane z
przejęciem funkcji organizatora i dostosowaniem do wymogó w Rozporządzenia 2016/1011, zostaną
sfinansowane ze środków własnych Grupy oraz z wpłat banków uczestników na podstawie
zawartych z nimi umów. Ewentualnego ryzyka związanego z nieuzyskaniem zezwolenia na pełnienie
funkcji administratora przez GPW Benchmark S.A. nie można wykluczyć całkowicie. Działania GPW
Benchmark S.A. zmierzają sukcesywnie w stronę minimalizowania tego ryzyka. Celem
podstawowym działalności GPW Benchmark jest uzyskanie zezwolenia na administrowanie
Stawkami Referencyjnymi WIBID i WIBOR w wymaganym przez Rozporządzenie okresie. GPW
Benchmark S.A. rozwija kompetencje w zakresie opracowywania indeksów i wskaźników
referencyjnych zgodnych z Rozporządzeniem 2016/1011.
Potencjalne spory lub zastrzeżenia związane z realizacją zadań organizatora fixingu przez spółkę z
Grupy, mogą negatywnie wpłynąć na jej postrzeganie przez uczestników rynku, a także skutkować
odpowiedzialnością cywilną po stronie Grupy. Po uzyskaniu statu su administratora w związku ze
stosowaniem przepisów Rozporządzenia 2016/1011 od początku 2018 r., naruszenie obowiązków
administratora może powodować odpowiedzialność o charakterze cywilnym, administracyjnym lub
karnym.

16

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
IV. SYTUACJA FINANSOWA I MAJĄTKOWA
1. Podsumowanie wyników

W I półroczu 201 8 r. EBITDA 7 Grupy GPW wyniosła 96,9 mln zł, co oznacza spadek o 5,9 mln zł
w stosunku do 102,9 mln zł osiągniętych w porównywalnym okresie 2017 roku.
Grupa GPW w I półroczu 2018 roku osiągnęła zysk z działalności operacyjnej równy 81, 0 mln zł,
w stosunku do 89,5 mln zł wypracowanych w okresie porównywalnym 201 7 roku. Spadek wyniku
operacyjnego w stosunku do okresu porównywalnego ubiegłego roku o 8,4 mln zł był rezultatem
niższych przychodów ze sprzedaży o 6,1 mln zł oraz wyższych kosztów operacyjnych o 4, 1 mln zł.
Spadek przychodów ze sprzedaży o 6,1 mln zł był rezultatem spadku przychodów z segmentu rynku
finansowego o 11,5 mln zł i wzrostu przychodów w segmencie towarowym o 5,6 mln zł . Spadek
przychodów z rynku f inansowego wynika głównie ze spadku przychodów z obsługi obrotu akcjami i
innymi instrumentami o charakterze udziałowymi . Wzrost kosztów operacyjnych dotyczył w głównej
mierze wzrostu kosztów amortyzacji o 2,5 mln zł oraz wzrostu kosztów osobowych i innych kosztów
osobowych o 3, 5 mln zł.
Wynik netto Grupy w I półroczu 201 8 roku u kształtował się na poziomie 10 7,6 mln zł
i jest wyższy w stosunku do wyniku netto Grupy uzyskanego w porównywalnym okresie 201 7 rok
(69 ,7 mln zł) o 54,4 %, tj. 37,9 mln zł . Wzrost zysku netto jest spowodowany wyższym o 52,8 mln
zł saldem na przychodach i kosztach finansowych. Wyższe saldo na operacjach finansowych wynika
z wyższych przychodów finansowych o 47,1 mln zł w znacznej części uzyskanych ze sprzedaży
spółki stowarzys zonej Aquis oraz z niższych kosztów finansowych co wynika z wystąpienia w
I półroczu 2017 roku dodatkowych kosztów odsetkowych w TGE naliczonych przez organ skarbowy
w związku z korektą VAT wynikając ą ze zmiany dotychczasowych zasad opodatkowania usług
św iadczonych przez TGE. Koszty te dodatkowo podwyższyły koszty finansowe w tamtym okresie.
W I półroczu 201 8 r. wynik EBITDA GPW S.A. wyniósł 46, 7 mln zł, co oznacza spadek o 9,8 mln
zł w stosunku do wyniku na poziomie 56,5 mln zł osiągniętego w okresie porównywalnym 2017
roku. W pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. GPW S.A. osiągnęła jednostkowy zysk z działalności
operacyjnej równy 36, 5 mln zł w porównaniu do 46,7 mln zł uzyskan ych w pierwszych 6 miesiącach
201 7 roku . Niższy poziom zysku operacyjnego GPW S.A. w stosunku do okresu porównywalnego
ubiegłego roku to efekt niższych przychodów ze sprzedaży, które spadły w stosunku do
porównywalnego okresu o 9,0 mln zł , tj. o 8,6 % oraz wzrostu kosztów działalności operacyjnej o
2,4 mln zł , tj. o 4,4%.
Wynik nett o GPW S.A. w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. wyniósł 122, 2 mln zł w porównaniu
do 36,4 mln zł uzyskanych w porównywalnym okresie ubiegłego roku . Wyższy w ynik netto GPW w
stosunku do I półrocza 201 7 roku o 85,8 mln zł wynika przede wszystkim z wyższych przychodów
finansowych uzyskanych z otrzymanej dywidendy od spółki zależnej TGE w kwocie 69,3 mln zł oraz
z zysku ze sprzedaży spółki stowarzyszonej Aquis w kwocie 32,2 mln zł.
W pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. EBITDA TGE wyni osła 33,8 mln zł w stos unku do 31,3 mln zł
wypracowanych w porównywalnym okresie 201 7 roku. Zysk z działalności operacyjnej za bieżący
okres wyniósł 29,6 mln zł wobec 28,9 mln zł wypracowan ych w I półroczu 201 7 roku. Wzrost zysku
operacyjnego o 0,7 mln zł wynika w głównej mierze z niższych pozostałych kosztów operacyjnych
o 0,5 mln zł w stosunku do poziomu tych kosztów w porównywalnym okresie. Zysk netto za okres
pierwszych 6 miesięcy br. ukształtował się na poziomie 39,4 mln zł w stosunku do 38,6 mln zł
wypracowan ych w I półroczu 201 7 r. Wzrost zysku netto za okres 6 miesięcy 201 8 roku wynika z e
wzrostu zysku operacyjnego oraz z wystąpienia dodatniego salda na przychodach i kosztach
finansowych, które było o 0,5 mln zł wyższe w stosunku do okresu porównywalnego ubiegłego roku.
Wyższe dodatnie saldo na operacjach finansowych wynika z niższych o 5,1 mln zł kosztów
finansowych. W I półroczu 2017 roku w TGE wystąpiły dodatkowo naliczone odsetki przez organ
skarbowy w związku z korektą VAT za lata 2011 -2016.
7 zysk operacyjny przed uwzględnieniem amortyzacji

17

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
W okresie 6 miesięcy 201 8 r. EBITDA IRGiT wyni osła 16,2 mln zł w stosunku do 13, 9 mln zł
wypracowane w okresie porównywalnym 2017 roku. Zysk z działalności operacyjnej za I półrocze
201 8 r. wyniósł 15,2 mln zł wobec 13,0 mln zł wypracowan ych w okresie 6 miesięcy 201 7 roku.
Wzrost zysku operacyjnego w I półroczu 2018 roku jest wynikiem większego wzrostu przychodów
ze sprzedaży (wzrost o 11 ,1%, tj. o 2,4 mln zł ) w stosunku do dynamiki wzrostu kosztów
operacyjnych (wzrost o 2,4%, tj. o 0,2 mln zł ). Zysk netto za okres 6 miesięcy br. ukształtował się
na poziomie 12,8 mln zł w stosunku do 10,8 mln zł wypracowanych w okresie porównywalnym
201 7 r.
EBITDA BondSpot S.A. w okresie pierwszych 6 miesięcy 201 8 r. wyni osła 0,7 mln zł wobec 2,1 mln
zł uzyskan ych w okresie porównywalnym 201 7 roku. W ynik operacyjny BondSpot ukszt ałtował się
na poziomie 0,2 mln zł, natomiast w pierwszych 6 miesiącach 201 7 roku wynik ten kształtował się
na poziomie 1,8 mln zł . Wynik netto w analizowanych okresach kształtował się następująco :
0,3 mln zł w I półroczu 2018 roku oraz 1,5 mln zł w I półroczu 2017 roku . Spadek zysku netto oraz
zysku operacyjnego wynika ze spadku przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w I półroczu
2018 r. wobec analogi czn ego okresu roku ubiegłego o 14, 5%, tj. o 1,0 mln zł, przy jednoczesnym
wzroście kosztów działalności operacyjnej o 7,7%, tj. o 0,4 mln zł.
Szczegółowe informacje nt. zmian wartości przychodów i kosztów przedstawione zostały w dalszej
części Raportu.
Tabela 4: Skonsolidowane s prawozdanie z całkowitych dochodów Grupy GPW w 201 8 r. i 201 7 r. w ujęciu w
ujęciu kwartalnym oraz w ujęciu pół rocznym za 2018 i 2017 r.
2018 2017 2018 2017
tys. zł II kw. I kw. IV kw. III kw. II kw. I kw. I pół. I pół.
Przychody ze sprzedaży 86 647 85 936 92 169 81 119 87 635 91 034 172 583 178 669
Rynek finansowy 47 063 49 572 51 875 48 851 52 500 55 623 96 635 108 123
Przyc hody z obsługi obrot u 30 103 32 897 34 621 31 903 35 966 38 846 63 000 74 812
Przyc hody z obsługi emit ent ów 5 835 5 924 6 278 6 278 6 065 6 347 11 759 12 412
Sprzedaż informac ji oraz przyc hody z t yt ułu kalkulac ji
st awek referenc yjnyc h 11 126 10 750 10 976 10 670 10 469 10 430 21 876 20 899
Rynek towarowy 39 233 36 213 40 215 31 989 34 770 35 115 75 446 69 885
Przyc hody z obsługi obrot u 19 646 17 738 20 170 16 699 17 643 15 580 37 384 33 223
Prowadzenie RŚP 8 923 7 126 7 963 5 768 7 783 9 114 16 049 16 897
Rozlic zenia t ransakc ji 10 532 11 251 11 990 9 435 9 258 10 336 21 783 19 594
Przyc hody ze sprzedaży informac ji 132 98 92 87 86 85 230 171
Pozostałe przychody 351 151 79 279 365 296 502 661
Koszty działalności operacyjnej 39 993 48 360 48 978 32 505 37 765 46 515 88 353 84 280
Amort yzac ja 8 093 7 825 7 566 7 342 7 024 6 393 15 917 13 417
Koszt y osobowe 13 218 13 630 14 122 12 239 11 897 12 506 26 848 24 403
Inne koszt y osobowe 3 415 3 780 3 070 2 867 3 002 3 142 7 195 6 144
Czynsze i inne opłat y eksploat ac yjne 1 945 2 506 2 098 2 187 2 613 2 607 4 451 5 220
Opłat y i podat ki 244 9 268 233 (5 524) 229 11 615 9 512 11 844
w t ym opłat y do KNF 5 9 023 3 (5 781) - 11 357 9 028 11 357
Usługi obc e 11 507 9 923 20 347 12 183 11 650 9 014 21 430 20 664
Inne koszt y operac yjne 1 571 1 430 1 544 1 209 1 350 1 238 3 000 2 588
Pozost ałe przyc hody 293 844 1 767 1 731 31 330 1 137 361
St rat a z t yt ułu ut rat y wart ośc i należnośc i* 375 1 476 - - - - 1 851 -
Pozost ałe koszt y 295 2 200 559 308 868 4 414 2 495 5 282
Zysk z działalności operacyjnej 46 277 34 744 44 398 50 037 49 033 40 435 81 021 89 468
Przyc hody finansowe 48 191 1 867 1 284 1 334 1 538 1 394 50 058 2 932
Koszt y finansowe 2 124 2 208 2 438 (1 339) 2 497 7 551 4 332 10 048
Udział w zyskac h jednost ek st owarzyszonyc h 4 472 746 1 910 3 609 3 045 1 495 5 218 4 540
Zysk przed opodatkowaniem 96 816 35 149 45 154 56 319 51 119 35 773 131 965 86 892
Podat ek doc hodowy 17 705 6 657 5 754 9 320 9 173 8 027 24 362 17 200
Zysk netto za okres 79 111 28 492 39 400 46 999 41 946 27 746 107 603 69 692
* Od 1 st yc znia 2018 roku w związku z dost osowaniem do MSSF 9 Grupa wyodrębniła pozyc ję st rat a z t yt ułu ut rat y wart ośc i należnośc i, bez korygowania danyc h
porównawc zyc h (zwolnienie przewidziane w pkt . 7.2.15 MSSF 9)

18

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka
Tabela 5: Skonsolidowane sprawozdanie z sy tuacji finansowej Grupy GPW na koniec poszczególnych
kwartałów lat 2017 i 2018 .

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka 2018 2017
tys . zł II kw. I kw. IV kw. III kw. II kw. I kw.
Aktywa trwałe 578 568 580 697 596 354 594 774 597 220 597 334
Rzec zowe akt ywa t rwałe 108 245 108 691 110 784 112 036 113 777 116 716
Wart ośc i niemat erialne 262 542 265 140 267 991 268 916 271 380 272 490
Inwest yc je w jednost kac h st owarzyszonyc h 199 929 195 986 207 389 205 221 201 590 198 577
Akt ywa z t yt ułu odroc zonego podat ku doc hodowego 1 800 4 472 3 803 1 796 3 349 3 261
Akt ywa finansowe dost ępne do sprzedaży - - 271 280 278 278
Akt ywa finansowe wyc eniane w wart ośc i godziwej przez
inne c ałkowit e doc hody 204 197 - - - -
Rozlic zenia międzyokresowe długot erminowe 5 848 6 211 6 116 6 525 6 846 6 012
Aktywa obrotowe 693 410 612 539 550 699 513 493 615 476 592 548
Zapasy 60 54 56 54 53 60
Należnośc i z t yt ułu podat ku doc hodowego od osób
prawnyc h 71 71 71 95 71 559
Należnośc i handlowe oraz pozost ałe należnośc i 68 509 87 399 64 096 63 768 89 069 165 243
Akt ywa z t yt ułu świadc zonyc h usług 1 946 - - - - -
Akt ywa finansowe wyc eniane wg zamort yzowanego koszt u 110 840 82 707 - - - -
Akt ywa finansowe przeznac zone do sprzedaży - 12 151 - - - -
Środki pieniężne i ic h ekwiwalent y 511 984 430 157 486 476 449 576 526 283 426 686
Aktywa razem 1 271 978 1 193 236 1 147 053 1 108 267 1 212 696 1 189 882
Kapitał własny 826 499 839 941 811 481 771 612 724 591 772 849
Kapit ał podst awowy 63 865 63 865 63 865 63 865 63 865 63 865
Pozost ałe kapit ały 1 194 1 349 1 347 1 128 1 106 1 035
Zyski zat rzymane 760 857 774 146 745 696 706 058 659 085 707 399
Udziały niekont rolując e 583 581 573 561 535 550
Zobowiązania długoterminowe 256 484 255 482 259 951 260 449 258 780 258 516
Zobowiązania z t yt ułu emisji obligac ji 243 767 243 670 243 573 243 475 243 378 243 281
Zobowiązania z t yt ułu świadc zeń prac ownic zyc h 1 239 1 454 1 454 1 468 1 838 2 274
Zobowiązania z t yt ułu leasingu finansowego - - - - - 17
Rozlic zenia międzyokresowe 5 313 5 452 5 592 5 996 6 064 6 132
Rezerwa z t yt ułu odroc zonego podat ku doc hodowego 3 941 2 682 7 108 7 286 5 276 4 588
Pozost ałe zobowiązania długot erminowe 2 224 2 224 2 224 2 224 2 224 2 224
Zobowiązania krótkoterminowe 188 995 97 813 75 621 76 206 229 325 158 517
Zobowiązania z t yt ułu emisji obligac ji 1 899 2 070 1 938 2 100 1 896 2 069
Zobowiązania handlowe 18 775 23 849 21 303 6 169 3 496 6 199
Zobowiązania z t yt ułu świadc zeń prac ownic zyc h 10 525 8 141 12 958 10 515 8 060 5 812
Zobowiązania z t yt ułu leasingu finansowego - 15 31 48 64 62
Zobowiązania z t yt ułu podat ku doc hodowego od osób
prawnyc h 8 688 1 636 6 012 4 587 7 597 13 188
Zobowiązania z t yt ułu pożyc zek i kredyt ów - - - 20 021 59 958 59 798
Zobowiązania z t yt ułu świadc zonyc h usług 22 375 33 037 - - - -
Rozlic zenia międzyokresowe * 563 559 7 386 15 641 37 194 41 722
Rezerwy na pozost ałe zobowiązania i inne obc iążenia 68 67 210 191 318 317
Pozost ałe zobowiązania krót kot erminowe 126 102 28 439 25 783 16 934 110 742 29 350
Kapitał własny i zobowiązania razem 1 271 978 1 193 236 1 147 053 1 108 267 1 212 696 1 189 882
* Od 2018 roku przyc hody przyszłyc h okresów prezent owane są w pozyc ji zobowiązania z t yt ułu świadc zonyc h usług

19

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
2. Omówienie wielkości ekonomiczno -finansowych

PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY
Grupa wyróżnia trzy segmenty przychodowe:
 rynek finansowy,
 rynek towarowy,
 pozostałe przychody.
Przychody z rynku finansowego dzielą się na przychody dotyczące:
 obsługi obrotu,
 obsługi emitentów,
 sprzedaży informacji.
Na przychody z tytułu obsługi obrotu składają się przychody z opłat ponoszonych przez uczestników
rynku z tytułu:
 transakcji realizowanych na rynkach akcji i innych papierów wartościowych o charakterze
udziałowym,
 transakcji instrumentami pochodnymi finansowymi,
 transakcji instrumentami dłużnymi,
 transakcji innymi instrume ntami rynku kasowego,
 innych opłat od uczestników rynku.
Przychody z obsługi obrotu akcjami i innymi udziałowymi papierami wartościowymi stanowią główne
źródło przychodów Grupy z tytułu obsługi obrotu, a także jej główne źródło przychodów ze
sprzedaży.
Przychody z obsługi obrotu instrumentami pochodnymi finansowymi są drugim w kolejności ,
za przychodami z obsługi obro tu akcjami, największym źródłem przychodów z tytułu obsługi obrotu
na rynku finansowym. Przychody z obrotu kontraktami terminowymi na indeks WIG20 stanowią
dominującą część przychodów z obsługi transakcji instrumentami pochodnymi.
Na przychody z obsługi obrotu z tytułu innych opłat od uczestników rynku składają się
w szczególności opłaty za usługi umożliwiające dostęp do systemu notowań.
Przyc hody z obsługi obrotu instrumentami dłużnymi były w I półroczu 201 8 r. trzecim w kolejności
największym źródłem przychodów z tytułu obsługi obrotu na rynku finansowym. Przychody z
obsługi obrotu instrumentami dłużnymi generuje rynek Catalyst oraz rynek Treasury BondSpot
Poland prowadzony przez BondSpot S.A., spółkę zależną GPW.
Opłaty z tytułu obsługi obrotu innymi instrumentami rynku kasowego obejmują opłaty z tytułu
obrotu produktami strukturyzowanymi, certyfikatami inwestycyjnymi oraz tytułami uczest nictwa
funduszy typu ETF (ang. Exchange Traded Fund).
Przychody z obsługi emitentów składają się z dwóch elementów:
 opłat jednorazowych związanych z wprowadzeniem akcji i innych instrumentów do obrotu
giełdowego,
 opłat okresowych za notowanie.
Przychody ze sprzedaży informacji są generowane głównie z opłat pobieranych od dystrybutorów
informacji za sprzedaż danych rynkowych w czasie rzeczywistym oraz danych historyczno -
statystycznych. Opłaty za dane czasu rzeczywistego obejmują stałą opłatę rocz ną oraz opłaty
miesięczne obliczane na podstawie liczby abonentów dystrybutora i zakresu danych,
wykorzystywanych przez poszczególnych abonentów. Na przychody ze sprzedaży informacji

20

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
w czasie rzeczywistym składają się również przychody ze sprzedaży stawek referencyjnych WIBOR
i WIBID.
Przychody Grupy w segmencie rynku towarowego stanowią przychody TGE i IRGiT oraz przychody
InfoEngine z tytułu prowadzenia działalności operatora handlowego, podmiotu odpowiedzialnego za
bilansowanie.
Przychody z rynku towar owego dzielą się na przychody z :
 obsług i obrotu,
 prowadzeni a Rejestru Świadectw Pochodzenia,
 rozliczenia transakcji,
 sprzedaży informacji.
W ramach przychodów z obsługi obrotu na rynku towarowym wyróżnia się:
 przychody z obrotu energią elektryczną (na rynk u kasowym i terminowym) ,
 przychody z obrotu gazem ziemnym (na rynku kasowym i terminowym) ,
 przychody z obrotu prawami majątkowymi,
 przychody z innych opłat od uczestników (członków) rynku.
Na inne opłaty od uczestników rynku składają się opłaty TGE , IRGiT i przychody InfoEngine z tytułu
prowadzenia działalności operatora handlowego, podmiotu o dpowiedzialnego za bilansowanie.
Przychody podsegmentu „rozliczenia transakcji” stanowią przychody spółki IRGiT, która zajmuje się
rozliczaniem i rozrachunkiem transa kcji zawartych na TGE, zarządzaniem środkami systemu
gwarantowania rozliczeń oraz ustalaniem wartości zobowiązań i należności dla członków IRGiT
zgodnie z zawartymi transakcjami.
Kategoria pozostałe przychody Grupy obejmuje przychody GPW i Grupy TGE m.in. z tytułu wynajmu
powierzchni , kolokacji oraz działalności promocyjnej.
W okresie 6 miesięcy 201 8 r. przychody Grupy ze sprzedaży wyniosły 17 2,6 mln zł, co oznacza
spadek o 3,4 % (6,1 mln zł) w stosunku do porównywalnego okresu 201 7 r., k iedy przychody te
wynosiły 178,7 mln zł.
Spadek przychodów ze sprzedaży w bieżącym okresie w stosunku do pierwszych 6 miesięcy 201 7 r.
wynikał z niższych o 11,5 mln zł , tj. o 10 ,6% przychodów osiągniętych w segmencie rynku
finansowego , głównie w obszarze obsługi obrotu akcjami i innymi instrumentami udziałowymi
(spadek o 10,2 mln zł) . Spadek przychodów został zanotowany r ównież z obsłu gi emitentów o 0,7
mln zł , tj. o 5,3 %. Z kolei wartość przychodów ze sprzedaży informacji oraz kalkulacji stawek
referencyj nych wzrosła w stosunku do porównywal nego okresu roku ubiegłego o 1,0 mln zł .
Przychody z rynku towarowego są wyższe w stosunku do przychodów osiągniętych w
porównywalnym okresie ubiegłego roku o 5,6 mln zł , tj. o 8,0%. Wzrost przychodów na rynku
towarowym wynika w największym stopniu ze wzrostu przychodów z obrotu energią elektryczną o
3,6 mln zł, tj. o 94,5 % w stosunku do I półrocza 2017 roku. Ponadto GK GPW zrealizowała wyższe
o 0,3 mln zł przychody z obrotu prawami ma jątkowymi d o świadectw pochodzenia oraz wyższ e o
0,4 mln zł przychody z inn ych opłat od uczestników rynku. Wzrost o 2,2 mln zł wystąpił w
przychodach z rozliczania transakcji . Trend spadkowy wystąpił natomiast w stosunku do
porównywalnego okresu ubiegłego roku w przychodach z prowadzenia rejestru świadectw
pochodzenia , spadek o 0,8 mln zł.
Przychody ze sprzedaży GPW w I półroczu 2018 roku wyniosły 95,4 mln zł i były niższe od
przychodów w stosunku do porównywalnego okresu o 8,6% tj. 9 ,0 mln zł. Przychody ze sprzedaży
TGE w okresie 6 miesięcy 201 8 r. wyniosły 51,6 mln zł, natomiast w pierwszych 6 mi esiącach 201 7
roku wyniosły 48,8 mln zł, co oznacza wzrost poziomu przychodów o 2,8 mln zł , tj. o 5,8 %.
Przychody spółki IRGiT w pierwszych 6 miesiącach 201 8 roku wyniosły 23,6 mln zł i były wyższe
niż w okresie porównywalnym 201 7 rok u o 2,4 mln zł , tj. o 11,1 %. Spadek przychodów wykazała
spółka BondSpot S.A. , która wygenerowała przychody ze sprzedaży za okres pierwsz ego półrocza
201 8 roku na poziomie 5,7 mln zł wobec 6,7 mln zł uzyskan ych w pierwszym półroczu 201 7 roku.

21

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
W dalszej części Raportu omówiono kształtowanie się przychodów Grupy GPW w podziale
na po szczególne segmenty.
Tabela 6: Skonsolidowane przychody Grupy GPW i ich struktura za okres 6 miesięcy zakończonych 30 czerwca
201 7 r. i 201 8 r.

* pozostałe przychody dotyczą zarówno rynku finansowego jak i rynku towarowego.
Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka
Okres 6 miesięcy zakończony
w tys . zł, % 30 czerwca
2018 % 30 czerwca
2017 %
Rynek finansowy 96 635 56% 108 123 61% (11 488) - 10,6%
Przyc hody z obsługi obrot u 63 000 37% 74 812 42% (11 812) - 15,8%
Akc je i inne inst rument y o c harakt erze udziałowym 47 800 28% 57 985 32% (10 185) - 17,6%
Inst rument y poc hodne 6 227 4% 6 589 4% (362) - 5,5%
Inne opłat y od uc zest ników rynku 3 644 2% 3 835 2% (191) - 5,0%
Inst rument y dłużne 5 140 3% 6 192 3% (1 052) - 17,0%
Inne inst rument y rynku kasowego 189 0% 211 0% (22) - 10,4%
Przyc hody z obsługi emit ent ów 11 759 7% 12 412 7% (653) - 5,3%
Opłat y za not owanie 10 111 6% 10 101 6% 10 0,1%
Opłat y za wprowadzenie oraz inne opłat y 1 648 1% 2 311 1% (663) - 28,7%
Sprzedaż informac ji oraz przyc hody z t yt ułu kalkulac ji
st awek referenc yjnyc h 21 876 13% 20 899 12% 977 4,7%
Informac je c zasu rzec zywist ego oraz przyc hody z t yt .
kalkulac ji st awek referenc yjnyc h 20 088 12% 19 350 11% 738 3,8%
Indeksy i dane hist oryc zno- st at yst yc zne 1 788 1% 1 549 1% 239 15,4%
Rynek towarowy 75 446 44% 69 885 39% 5 561 8,0%
Przyc hody z obsługi obrot u 37 384 22% 33 223 19% 4 161 12,5%
Obrót energią elekt ryc zną 7 442 4% 3 826 2% 3 616 94,5%
Rynek kasowy 1 408 1% 1 379 1% 29 2,1%
Rynek t erminowy 6 034 3% 2 447 1% 3 587 146,6%
Obrót gazem 4 209 2% 4 391 2% (182) - 4,1%
Rynek kasowy 1 560 1% 1 496 1% 64 4,3%
Rynek t erminowy 2 649 2% 2 895 2% (246) - 8,5%
Obrót prawami mająt kowymi do świadec t w poc hodzenia 20 145 12% 19 798 11% 347 1,8%
Inne opłat y od uc zest ników rynku 5 588 3% 5 208 3% 380 7,3%
Prowadzenie RŚP 16 049 9% 16 897 9% (848) - 5,0%
Rozlic zenia t ransakc ji 21 783 13% 19 594 11% 2 189 11,2%
Przyc hody ze sprzedaży informac ji 230 0% 171 0% 59 34,5%
Pozostałe przychody * 502 0% 661 0% (159) - 24,1%
Razem 172 583 100% 178 669 100% (6 086) - 3,4%
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika
(%)
(6M 2018
vs
6M 2017)

22

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Grupa pozyskuje przychody ze sprzedaży zarówno od kontrahentów krajowych, jak
i zagranicznych. Poniższa tabela przedstawia wartości przychodów w podziale wg ww. struktury.
Tabela 7: Zestawienie skonsolidowanych przychodów Grupy od odbiorców zagranicznych i krajowych w
okresie 6 miesięcy zakoń czonych 30 czerwca 2017 r . i 2018 r .

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

RYNEK FINANSOWY
OBSŁUGA OBROTU
Przychody Grupy z obsługi obrotu na rynku finansowym w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. wyniosły
63,0 mln zł w porównaniu do 74,8 mln zł uzyskanych w porównywalnym okresie 201 7 roku.
Akcje i inne instrumenty o charakterze udziałowym
Przychody z obrotu akcja mi i innymi instrumentami o charakterze udziałowym za okres 6
miesięcy 201 8 r. wyniosły 47,8 mln zł i wykazały spadek o 17,6% tj. 10,2 mln zł w stosunku do
okresu porównywalnego 201 7 r. W I półroczu 201 7 r. przychody te wyniosły 58,0 mln zł.
Spadek przychodów z tytułu obrotu akcjami wynika ze spadku wartości obrotów na Głównym
Rynku. W okresie styczeń -czerwiec 2018 r. łączna wartość o brotu na tym rynku wyniosła 104,9
mld zł i była o 25,5 % niższa niż rok wcześniej (w tym spadek obrotów sesyjnych o 18 ,6% i spadek
obrotów w transakcjach pakietowych o 79,9 %).
Jednakże należy wziąć pod uwagę, że rok 2017 był rekordowy jeśli chodzi o wartość obrotów na
rynku akcji, a średnie obroty miesięczne wyniosły 19,7 mld zł. W pierwszej połowie 2018 roku widać
spadek obrotów do ok. 17 mld zł na miesiąc, jednak wciąż są one wyższe niż w latach 2015 i 2016
gdzie wyniosły odpowiednio 16,95 mld zł i 15,77 mld zł. Jako przyczyny spadku obrotów w
porównaniu z rokiem ubiegłym należy wskazać:
• z mianę sytuacji rynkowe j i spadki głównych indeksów GPW. W roku 2017 WIG20 wzrósł o ponad
26%, natomiast od początku bieżącego roku indeks spadł już o ponad 12%. Sytuacja rynkowa
nie sprzyja do lokowania środków na rynku akcji i inwestorzy wybierają inne klasy aktywów,
które są w stanie wygenerować dodatni z wrot,
• z mniejszenie aktywności krajowych inwestoró w instytucjonalnych: TFI i OFE,
• zmiany wynikające z MIFID2, jak unbundling, które przyspieszyły wzrost udziałów w rynku
brokerów .

Okres 6 miesięcy zakończony
w tys . zł, % 30 czerwca
2018 % 30 czerwca
2017 %
Przyc hody od odbiorc ów zagranic znyc h 44 091 26% 42 203 24% 1 888 4,5%
Przyc hody od odbiorc ów krajowyc h 128 492 74% 136 466 76% (7 974) - 5,8%
Razem 172 583 100% 178 669 100% (6 086) - 3,4%
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017)

23

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.

Tabela 8: Dane dot. rynków akcji i innych instrumentów o charakterze udziałowym

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka
Instrumenty pochodne
Przychody Grupy z obsługi transakcji instrumentami pochodnymi na rynku finansowym wyniosły
w okresie 6 miesięcy 2018 roku 6,2 mln zł, w porównaniu do 6,6 mln zł uzyskany ch w pierwszych
6 miesiącach 201 7 roku , co oznacza spadek o 0,4 mln zł , tj. 5,5 %.
Całkowity wolumen obrotu instrumentami pochodnymi w I półroczu 201 8 roku został zrealizowany
na podobnym poziomie w stosunku do wolumenu obrotu zrealizowanego w porównywalnym okresie
201 7 r. W tym samym czasie wolumen obrotów kontrakt ami terminowymi na indeks WIG20 ,
odpowiadający za większość przychodów z obrotu instrumentami pochodnymi, spadł o 9,9 %.
Wzrósł natomiast o 97,8% (co wyrównało poziom całkowitego wolumenu) wolumen obrotu
kontraktami terminowymi na walutę (z 0,5 mln szt. do 1,1 mln szt.). Jednakże opłaty od kontraktów
terminowych na waluty są najniższe spośród opłat dotyczących kontraktów terminowych , stąd ich
wpływ na przychody jest znacznie mniejs zy.
Tabela 9: Dane dot. rynku instrumentów pochodnych

Źródło: Sk rócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka
Inne opłaty od uczestników rynku
Przychody Grupy z tytułu innych opłat od uczestników rynku w I półroczu 201 8 r. wyniosły 3,6
mln zł i były niższe od wartości przychodów uzyskanych w okresie porównywalnym 2017 roku
o 5,0% tj. 0,2 mln zł. Opłaty te dotyczą w szczególności dostępu do systemu transakcyjnego
i korzystania z systemu (m.in. opłaty licencyjne, za dołączenia i usługi s erwisowe).
Instrumenty dłużne
W pierwszy m półroczu 201 8 roku przychody Grupy w podsegmencie instrumentów dłużnych
osiągnęły poziom 5,1 mln zł, w porównaniu do 6,2 mln zł w okresie porównywalnym 201 7 roku.
Większość przychodów Grupy w segmencie instrumentów dłużnych generuje rynek Treasury
BondSpot Poland (TBSP).
Spadek przychodów na rynku TBSP w pierwszych 6 miesiącach 201 8 roku w stosunku do
porównywalnego okresu 201 7 roku wynika ze spadku wartości transak cji zawartych na rynku TBS Okres 6 miesięcy zakończony
30 czerwca
2018
30 czerwca
2017
Rynek finansowy , przychody z obsługi obrotu : akcje i
inne instrumenty o charakterze udziałowym (w mln zł ) 47, 8 58, 0 (10, 2) - 17,6%
Główny Rynek :
Wart ość obrot ów (w mld zł) 104,9 140,9 (35,9) - 25,5%
Wolumen obrot ów (w mld akc ji) 5,6 8,0 (2,5) - 30,9%
NewConnect:
Wart ość obrot ów (w mld zł) 0,6 0,9 (0,2) - 25,1%
Wolumen obrot ów (w mld akc ji) 0,9 1,6 (0,7) - 44,9%
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017) Okres 6 miesięcy
zakończony
30 czerwca
2018
30 czerwca
2017
Rynek finansowy , przychody z obsługi obrotu :
instrumenty pochodne (w mln zł ) 6, 2 6, 6 (0, 4) - 5,5%
Wolumen obrot ów inst rument ami poc hodnymi (mln szt uk): 4,2 4,2 (0,0) 0,0%
w t ym: wolumen obrot ów kont rakt ami t erminowymi na
WIG20 (mln szt uk) 2,3 2,5 (0,3) - 9,9%
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017)

24

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Poland . S padek ten dotyczy zarówno transakcji zawartych na rynku kasowym, jak i na rynku
warunkowym .
Wartość obrotów polskimi papierami skarbowymi na rynku TBSP w okresie 6 miesięcy 201 8 r.
wyniosła 188,2 mld zł i była niższa niż w porówn ywalnym okresie 201 7 roku o 27,9 %. Spadek
wartości transakcji nastąpił w obydwu segmentach rynku . Wartość transakcji warunkowych w
omawianym okresie 201 8 roku wyniosła 116,3 mld zł, co oznacza spadek o 22,4 % w stosunku do
wartości transakcji w okresie porównywalnym 201 7 roku. Natomiast w artość transakcj i na r ynku
kasowym wyniosła 71,9 mld zł, co oznacza spadek o 35,2 % w stosunku do pierwszych 6 miesięcy
201 7 roku .
Na niższy poziom obrotów w I półroczu 2018 r. wpłynęły przede wszystkim czynniki rynkowe
kształtujące sytuację na rynku krajowych stóp procentowych, co z kolei miało wpływ na poziom
rentowności i cen na krajowym rynku obligacji skarbowych. Wśród tych czynników należy wskazać
na relatywnie niskie odczyty dotyczące poziomu inflacji i za powiadany przez RPP brak podwyżek
stóp procentowych do końca 2020 r., dobrą sytuację budżetową, ograniczoną podaż obligacji na
przetargach organizowanych przez MF, a także brak wpływu zmiany struktury posiadaczy SPW -
niższy udział inwestorów zagranicznych , co rekompensowane jest wzrostem zaangażowania
krajowych banków, wynikającym m.in. z przyczyn podatkowych (SPW zmniejszają wartość
aktywów stanowiących podstawę "podatku bankowego").
Wartość obrotów na rynku Catalyst w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. uksz tałtowała się na
poziomie 1,6 mld zł , tj. o 20,3 % wyższym w stosunku do poziomu obrotów zrealizowanych w
porównywalnym okresie 201 7 roku . Przychody z tego tytułu mają niewielki udział w całości
przychodów Grupy z tytułu obsługi obrotu instrumentami dłużnym i.
Tabela 10 : Dane dot. rynków instrumentów dłużnych

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka
Inne instrumenty rynku kasowego
Przychody z obrotu innymi instrumentami rynku kasowego kształtowały się na poziomie 189,0
tys. zł wobec poziomu osiągniętego w porównywalnym okresie 201 7 roku , tj. 211 tys. zł , co oznacza
spadek o 10,4% . Na przychody te składają się opłaty z tytułu obrotu produktami
strukturyzowanymi, certyfikatami inwestycyjnymi, ETF -ami.
OBSŁUGA EMITENTÓW
Przychody ogółem z obsługi emitentów na rynku finansowym w okresie 6 miesięcy 201 8 roku
wyniosły 11,8 mln zł, w porównaniu do 12,4 mln zł uzyskan ych w porównywalnym okresie 201 7
roku .
W pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. przychody z opłat za notowanie ukształtowały się na takim
samym poziomie jak w analogicznym okresie roku ubiegłego tj. na poziomie 10,1 mln zł . Głównym
czynnikiem kształtującym wysokość przychodów za notowanie jest liczba notowanych emitentów
na rynkach GPW oraz ich kapitalizacja na koniec poprzedniego roku. Okres 6 miesięcy
zakończony
30 czerwca
2018
30 czerwca
2017
Rynek finansowy , przychody z obsługi obrotu :
instrumenty dłużne (w mln zł ) 5, 1 6, 2 (1, 1) - 17,0%
Catalyst:
Wart ość obrot ów (mld zł ) 1,6 1,3 0,3 20,3%
w t ym: Wart ość obrot ów inst rument ami
nieskarbowymi (mld zł ) 1,2 0,8 0,4 47,5%
Treasury BondSpot Poland, wart ość obrot ów :
T ransakc je warunkowe ( mld zł ) 116,3 149,9 (33,7) - 22,4%
T ransakc je rynku kasowego ( mld zł ) 71,9 111,0 (39,1) - 35,2%
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017)
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)

25

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Przychody z tytułu opłat za wprowadzenie oraz inne opłaty wykazały spadek w pierwszym
półroczu 201 8 r. i wyniosły 1,6 mln zł w stosunku do 2,3 mln zł w okresie porównywalnym 201 7
roku. Głównym czynnikiem kształtującym wysokość ww. przychodów jest liczba debiutów
na parkietach GPW oraz wartość akcji i obli gacji wprowadzonych do obrotu. W pierwszych 6
miesiącach 201 8 roku nastąpił znaczny spadek wartości emisji zarówno IPO jak i SPO w stosunku
do porównywalnego okresu 201 7 r. Wartość emisji IPO spadła z poziomu 2,3 mld zł do 0,3 mld zł.
Natomiast wartość emisji SPO spadła z poziomu 58,3 mld zł do poziomu 1,2 mld zł. W I kwartale
2017 roku miało miejsce SPO UniCredit o wartości 55,9 mld zł, stąd tak wysoki poziom wartości
emisji SPO w tamtym okresie.
Przychody z obsługi emitentów na Głównym Rynku GPW w I półroczu 201 8 roku spadły o 7,2 % w
stosunku do porównywalnego okresu 201 7 roku. Podstawowe dane finansowe oraz operacyjne
zostały przedstawione w poniższej tabeli. Na Rynku Głównym w okresie od stycznia do czerwca
2018 roku zadebiutowało 5 s półek, z kolei 14 spółe k zostało wycofanych z obrotu . Kapitalizacja
spółek wycofanych z obrotu wynosiła 15,3 mld zł, co również wpływa na spadek obrotów w
pierwszym półroczu bieżącego roku.

Tabela 11 : Dane dot. Głównego Rynku GPW

Źródło: Spółka

Okres 6 miesięcy
zakończony
30 czerwca
2018
30 czerwca
2017
Główny Rynek
Przychody z obsługi emitentów (w mln zł ) 9,4 10,2 - 0,8 - 7,2%
Łąc zna kapit alizac ja not owanyc h spółek (w mld zł) 1 229,2 1 316,5 - 87,3 - 6,6%
w t ym: Kapit alizac ja not owanyc h spółek krajowyc h 569,3 645,0 - 75,7 - 11,7%
w t ym: Kapit alizac ja not owanyc h spółek zagranic znyc h 659,8 671,5 - 11,6 - 1,7%
Łąc zna lic zba not owanyc h spółek 473 483 - 10,0 - 2,1%
w t ym: Lic zba not owanyc h spółek krajowyc h 424 432 - 8,0 - 1,9%
w t ym: Lic zba not owanyc h spółek zagranic znyc h 49 51 - 2,0 - 3,9%
Wart ość ofert (ofert y pierwot ne i wt órne ) (w mld zł ) * 1,5 60,7 - 59,2 - 97,6%
Lic zba nowyc h spółek (w okresie) 5 6 - 1,0 - 16,7%
Kapit alizac ja nowyc h spółek (w mld zł ) 1,4 5,3 - 3,9 - 73,8%
Lic zba spółek wyc ofanyc h z obrot u 14 10 4,0 40,0%
Kapit alizac ja spółek wyc ofanyc h z obrot u ** (w mld zł ) 15,3 4,1 11,2 275,1%
* w I kwart ale 2017 r. miało miejsc e SPO (ofert a wt órna ) UniCredit S .p.A. o wart ośc i 55 ,9 mld zł
** w oparc iu o kapit alizac ję w momenc ie wyc ofania z not owań
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017)

26

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Przychody z obsługi emitentów na rynku NewConnect ukształtowały się na tym samym poziomie w
stosunku do okresu porównywalnego 201 7 roku tj. 1,1 mln zł . Podstawowe dane finansowe oraz
operacyjne zostały przedstawione w poniższej tabeli.
Tabela 12 : Dane dot. rynku NewConnect

Źródło: Spółka
Przychody z obsługi emitentów na rynku Catalyst w okresie 6 miesięcy 201 8 roku wyniosły 1,3 mln
zł i były nieznacznie wyższe od przychodów uzyskanych w porównywalnym okres ie roku ubiegłego .
Podstawowe dane finansowe oraz operacyjne dotyczące tego rynku zostały przedstawione w
poniższej tabeli.
Tabela 13 : Dane dot. rynku Catalyst

Źródło: Spółka
SPRZEDAŻ INFORMACJI
Przyc hody z tytułu sprzedaży informacji zarówno z rynku finansowego jak i z rynku towarowego
w pierwszym półroczu 201 8 roku wyniosły 22, 1 mln zł, w porównaniu do 21,1 mln zł uzyskanych
w pierwszym półroczu 201 7 roku. Okres 6 miesięcy
zakończony
30 czerwca
2018
30 czerwca
2017
NewConnect
Przychody z obsługi emitentów (w mln zł ) 1,1 1,1 0, 0 0,0%
Łąc zna kapit alizac ja not owanyc h spółek (w mld zł) 8,7 10,3 - 1,6 - 15,4%
w t ym: Kapit alizac ja not owanyc h spółek krajowyc h 8,5 9,9 - 1,4 - 14,2%
w t ym: Kapit alizac ja not owanyc h spółek zagranic znyc h 0,2 0,4 - 0,2 - 46,6%
Łąc zna lic zba not owanyc h spółek 403 404 -1 - 0,2%
w t ym: Lic zba not owanyc h spółek krajowyc h 397 396 1 0,3%
w t ym: Lic zba not owanyc h spółek zagranic znyc h 6 8 -2 - 25,0%
Wart ość ofert (ofert y pierwot ne i wt órne ) (w mld zł ) 0,1 0,1 0,0 4,1%
Lic zba nowyc h spółek (w okresie) 8 5 3 60,0%
Kapit alizac ja nowyc h spółek (w mld zł ) 0,3 0,2 0,2 87,7%
Lic zba spółek wyc ofanyc h z obrot u * 13 7 6 85,7%
Kapit alizac ja spółek wyc ofanyc h z obrot u ** (w mld zł ) 0,3 0,6 - 0,3 - 51,3%
* uwzględnia spółki , kt óre zost ały przeniesione na Główny Rynek
** wart ość w oparc iu o kapit alizac ję w momenc ie wyc ofania z not owań
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017) Okres 6 miesięcy
zakończony
30 czerwca
2018
30 czerwca
2017
Catalyst
Przychody z obsługi emitentów (w mln zł ) 1,3 1,2 0,1 5,8%
Lic zba emit ent ów 152 169 (17) - 10,1%
Lic zba wyemit owanyc h inst rument ów 588 592 (4) - 0,7%
w t ym : nieskarbowyc h 539 551 (12) - 2,2%
Wart ość wyemit owanyc h inst rument ów (mld zł ) 775,0 744,6 30,4 4,1%
w t ym : nieskarbowyc h 80,1 83,3 - 3,2 - 3,9%
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017)

27

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Tabela 14 : Dane dot. sprzedaży informacji

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

Wzrost przychodów ze sprzedaży informacji w 2018 roku wynikał z:
 rozpoczęcia sprzedaży danych o st awkach WIBID/WIBOR ( od 1.0 7.201 7),
 pozyskania nowych klientów na dane Grupy Kapitałowej GPW (dystrybutorów informacji,
użytkowników danych non -display),
 wzrostu liczby abonentów danych TGE i BondSpot,
 wprowadzenia (od 1.01.2018) opłat za dystrybucję danych opóźnionych z GPW oraz za
wykorzystywanie danych GPW przez tzw. Service Facilitators, czyli podmioty współpracujące z
dystrybutorami w ud ostępnianiu danych abonentom.

RYNEK TOWAROWY
Przychody rynku towarowego tworzą głównie przychody Grupy TGE.
Przychody Grupy TGE uzależnione są przede wszystkim od: wolumenu obrotów na rynkach energii
elektrycznej, gazu ziemnego oraz praw majątkowych, wolumenu wystawianych i umarzanych
świadectw pochodzenia przez członków Rejestru Świadectw Pochodzenia, a także o d przychodów z
tytułu rozliczania transakcji i rozrachunków towarów giełdowych w ramach podsegmentu rozliczenia
transakcji prowadzonego przez spółkę IRGiT.
Przychody Grupy GPW z rynku towarowego w I półroczu 201 8 r. wyniosły 75,4 mln zł,
w porównaniu do 69 ,9 mln zł uzyskan ych w porównywalnym okresie 201 7 roku.
Wyższe przychody z rynku towarowego w I półroczu 2018 roku w stosunku do okresu
porównywalnego 201 7 roku wynikały przede wszystkim ze wzrostu przychodów z tytułu Obrotu
energią elektryczną , które wyniosły 7,4 mln zł w stosunku do 3,8 mln zł w porównywalnym okresie
201 7 r. Oznacza to wzrost o 94,5 %, tj. o 3,6 mln zł . W ramach obsługi obrotu w zrost w ykazały
także przychody z obrotu prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia o 0,3 mln zł i przychody
z Innych opłat od uczestników rynku o 0,4 mln zł . Znaczący wzrost w ramach przychodów z rynku
towarowego odnotowały przychody z tytułu rozliczenia transakcji o 11,2 %, tj. o 2,2 mln zł . Spadły
natomiast w stosunku do okresu porównywalnego 201 7 przy chody z tytułu obrotu gazem o 4,1 %
oraz przychody z tytułu prowadzenia rejes tru świadectw pochodzenia o 5,0 %.
Przychody ze sprzedaży informacji na rynku towarowym to przychody ze sprzedaży informacji
poprzez kanały GPW. Przychody ze sprzedaży informacji z rynku towarowego po 6 miesiącach 201 8
roku wyniosły 230 tys. zł.
OBSŁUGA OBROTU
W pierwszych 6 miesiącach 201 8 roku przychody Grupy GPW z obsługi obrotu na rynku towarowym
wyniosły 37,4 mln zł, z czego 1,4 mln zł stanowiły przychody z tytułu obrotu energią elektryczną
na rynku kasowym, 6,0 mln zł przychody z tytułu obrotu energią na rynku terminowym, 1,6 mln zł
przychody z tytułu obrotu gazem na rynku kasowym, 2,6 mln zł przychody z tytuł u obrotu gazem
na rynku terminowym, 20,1 mln zł stanowiły przychody z tytułu obrotu prawami majątkowymi do
świadectw pochodzenia energii elektrycznej, natomiast 5,6 mln zł to inne opłaty od uczestników Okres 6 miesięcy zakończony
30 czerwca
2018
30 czerwca
2017
Sprzedaż informac ji oraz przyc hody z t yt ułu kalkulac ji st awek
referenc yjnyc h * (mln zł ) 22,1 21,1 1, 0 4,9%
Lic zba dyst rybut orów informac ji 73 52 21 40,4%
Lic zba abonent ów informac ji (t ys . abonent ów ) 252,6 232,0 20,6 8,9%
* Przyc hody ze sprzedaży informac ji zawierają dane z rynku finansowego i z rynku t owarowego .
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017)

28

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
rynku. Przychody z obsługi obrotów w bieżącym okresie były wyższe w porównaniu do przychodów
uzyskanych w I półroczu 201 7 roku o 12,5 %, tj. o 4,2 mln zł .
Przychody Grupy z tytułu prowadzenia obrotu energią elektryczną wyniosły w I półroczu 2018
roku 7,4 mln zł, w porównaniu do 3,8 mln zł w okresie porównywalnym 2017 r. Łączny wolumen
obrotów w I półroczu 2018 roku na rynkach energii prowadzonych przez TGE wyniósł 95,3 TWh w
porównaniu do 46,9 TWh w okresie porównywalnym 2017 roku.
Wzrost przychodów z tytułu obrotu energią elektryczną w porównaniu d o poprzednich okresów
wynika z e znacznie wyższego wolumenu obrotu na rynku transakcji terminowych. Wolumen obrotu
na rynku terminowym wzrósł o 139,8 % w stosunku do porównywalnego okresu poprzedniego roku .
Wolumen obrotu energią elektryczną w segmencie term inowym prowadzonym przez TGE osiągnął
najwyższy poziom (w okresie półrocznym) od stycznia 2016 roku.
Rynek obrotu energi ą elektryczną jest wrażliwy na zmiany zachodzące w otoczeniu prawnym oraz
międzynarodowym. Na wzrost obrotu na rynku energii elektrycznej wpływ miała zmiana zapisu w
ustawie Prawo energetyczne o obowiązku sprzedaży energii elektrycznej , która miała miejsce w
grudniu 2017 roku . Po nowelizacji zwiększono obowiązkowy poziom sprzedaży za pośrednictwem
giełd towarowych do poziomu nie mniej niż 30% energii elektrycznej wytworzonej w danym roku,
w 2017 roku obligo sprzedaży energii na giełdach wynosiło 15%. Ponadto w październiku 2017 roku
weszła w życie deregulacja cen gazu dla odbiorców przemysłowych. Jest to decyzja korzystna dla
TGE jako organizatora rynku hurtowego, którego znaczenie w procesie ustalania cen dla odbiorców
przemysłowych wzrośnie.
W styczniu roku 2018 weszła w życie dyr ektywa Unii Europejskiej w sprawie rynków instrumentów
finansowych (tzw. MiFID II), której zapisy nadają instrumentom pochodnym nowy status
i nakładają nowe obowiązki zarówno na spółki organizujące obrót takimi instrumentami, jak i jego
dokonujące. Niepew ność, która towarzyszyła dyrektywie MiFID II oraz wątpliwości jej wpływu na
rynek energii n ajprawdopodobniej miały wpływ na wysokość obrot ów na giełdzie towarowej
w 2017 roku . Towarowa Giełda Energii wprowadziła w życie zapisy Ustawy o MIFID II w styczniu
2018 roku . Dlatego też większa stabilność oraz jasność regulacji rynku może zachęcić
przedsiębiorstwa do udział u w obrocie na rynku terminowym, co może wpłynąć na wzrost obrotów
w b ieżącym roku .
Przychody Grupy z tytułu prowadzenia obrotu gazem wyniosły w okresie I półrocza 201 8 r. 4,2
mln zł, w porównaniu do 4,4 mln zł w okresie porównywalnym 201 7 roku. Wolumen obrotu gazem
ziemnym na parkiecie TGE wyniósł 51,8 TWh w okresie 6 miesięcy 201 8 r. w porównaniu do 54,3
TWh w analogicznym okresie 201 7 roku. Na Rynku Dnia Następnego i Bieżącego gazu (RDNiBg)
wolumen obrotu u kształtował się na poziomie 14,5 TWh w porównaniu do 14,7 TWh w pierwszy ch
6 miesiącach 2017 roku. Na Rynku Terminowym Towarowym (RTT) wolumen obrotu wynosił 37,3
TWh i był o 5,9 % niższy od w olumenu osiągniętego w analogicznym okresie roku ubiegłego.
Przychody Grupy z tytułu prowadzenia obrotu prawami majątkowymi wyniosły w pierwszych 6
miesiącach 201 8 roku 20,1 mln zł, w porównaniu do 19,8 mln zł w takim samym okresie 201 7 r.
W bieżącym okresie 201 8 r. wolumen obrotu prawami majątkowymi wyniósł 35,5 TWh i był wyższy
niż w okresie porównywalnym 201 7 r. o 3,5 %. Zmiany przychodów z tytułu obrotu prawami
majątkowymi nie odpowiadają proporcjonalnie zmianom wolumenów obrotu ze względu na różne
stawki opłat dla poszczególnych rodzajów praw majątkowych. Ponadto w bieżącym roku
zanotowano znaczący wzrost przychodów z obrotu prawami majątkowymi dla efektywności
energetycznej (tzw. białe certyfikaty). Przych ody te wyniosły odpowiednio 3,2 mln zł w 2 01 8 roku
i 2,6 mln zł w porównywalnym okresie 201 7 roku. Wolumen obrotu prawami majątkowymi dla
efektywnoś ci energetycznej wyniósł 191 48 2 toe, co oznacza w zrost r/r o 30,1% .
Przychody Grupy z tytułu innych opłat od uczestników rynku towarowego w pierwszych 6
miesiącach 201 8 r. wyniosły 5,6 mln zł, w porównaniu do 5,2 mln zł uzyskan ych w porównywalnym
okresie 201 7 roku. Inne opłaty od uczestników rynku towarowego stanowiły opłaty od uczestników
rynków TGE w wysokości 3,1 mln zł , przychody InfoEngine z tytułu prowadzenia działalności
operatora handlowego w wysokości 1,0 mln zł , a także przychody Izby Rozliczeniowej Giełd

29

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Towarowych, które w a nalizowanym okresie wynosiły 1,5 mln zł , na które składały się opłaty za
członkostwo, udział w rynkac h prowadzonych przez TGE oraz pozostałe opłaty .
Poziom innych opłat od uczestników rynku jest kształtowany przez przychody z tytułu opłat stałych
związanych z uczestnictwem w rynku, opłat za anulowani e transakcji, opłat za transfer pozycji,
opłat za usług i związane z raportowaniem transakcji w ramach RRM (Registered Reporting
Mechanism), opłat za dostęp do systemu oraz opłaty za zarządzanie środkami funduszu
gwarancyjnego. Wysokość innych opłat od uczestników rynku zależy w dużej mierze od aktywności
człon ków IRGiT , w szczególności liczby wykonywanych transakcji, liczby nowych klientów domów
maklerskich oraz liczby nowych dostępów do systemu rozliczeniowego.
Spośród wymienio nych powyżej pozycji w TGE największy udział mają przychody z opłat
giełdowych. Największy udział w przychodach z tytułu innych opłat od uczestników rynku
towarowego mają roczne opłaty regulaminowe, które stanowią 66,2 % przychodów z tytułu innych
opłat. W pierwszym półroczu wynosiły one 2,0 mln zł i były wyższe o 8,1 % od przychodów
zrealizowanych w analogicznym okresie 2017 roku. Na koniec czerwca 201 8 r. status członka na
Rynku Towarów Giełdowych (RTG) miało 7 4 spółek, czyli o 4 więcej niż w ubiegłym roku.
Tabela 15 : Dane dot. obsługi obrotu na rynku towarowym

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka
REJESTR ŚWIADECTW POCHODZENIA
W okresie od stycznia do czerwca 2018 r. przychody z tytułu prowadzenia Rejestru Świadectw
Pochodzenia wyniosły 16,0 mln zł, w stosunku do 16,9 mln zł uzyskan ych w porównywalnym
okresie roku 201 7. Spadek przychodów w porównaniu do analogicznego okresu 201 7 r. wynika
przede wszystkim z e spadku przychodów z tytułu umorz onych praw majątkowych, w tym w
szczególności zielonych świadectw pochodzenia , spadek z 12,5 mln zł do poziomu 10,7 mln zł w
201 8 r.
Tabela 16 : Dane dot. Rejestru Świadectw Pochodzenia

Źródło: Skrócone Śródro czne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

Okres 6 miesięcy zakończony
30 czerwca
2018
30 czerwca
2017
Rynek towarowy , przychody z obsługi obrotu (mln zł ) 37,4 33,2 4, 2 12,5%
Wolumen obrot ów energią elekt ryc zną :
T ransakc je spot (T Wh) 13,7 12,9 0,8 6,5%
T ransakc je t erminowe (T Wh) 81,6 34,0 47,6 139,8%
Wolumen obrot ów gazem :
T ransakc je spot (T Wh) 14,5 14,7 (0,2) - 1,0%
T ransakc je t erminowe (T Wh) 37,3 39,6 (2,3) - 5,9%
Wolumen obrot ów prawami mająt kowymi (T GE ) (T Wh) 35,5 34,3 1,2 3,5%
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017) Okres 6 miesięcy
zakończony
30 czerwca
2018
30 czerwca
2017
Rynek towarowy , przychody z tytułu
prowadzenia Rejestru Świadectw Pochodzenia
energii elektrycznej (mln zł )
16,0 16,9 (0, 9) - 5,0%
Wyst awione prawa mająt kowe (T Wh) 33,3 29,9 3,4 11,5%
Umorzone prawa mająt kowe (T Wh) 17,7 31,0 (13,4) - 43,1%
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017)

30

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
ROZLICZENIA TRANSAKCJI
Grupa uzyskuje przychody z tytułu prowadzenia działalności rozliczeniowej prowadzonej przez
IRGiT, spółkę zależną TGE. W pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. przychody te wyniosły 21,8 mln zł,
w stosunku do 19,6 mln zł uzyskan ych w porównywalnym okresie 201 7 roku. W analizowanym
okresie nastąpił wzrost wartości przychodów o 11,2 %, tj. o 2,2 mln zł, co wynika ze wzrostu
zrealizowanych wolumen ów transakcji na giełdzie towarowej.
POZOSTAŁE PRZYCHODY
Pozostałe przychody Grupy w I półroczu 2018 roku wyniosły 0,5 mln zł, podczas gdy w okresie
porównywalnym 201 7 roku wyniosły 0,7 mln zł . Pozostałe przychody Grupy stanowią głównie
przychody z tytułu kolokacji, wynajmu powierzchni oraz sponsoringu , które w głównej mierze
wpłynęły na spadek pozostałych przychodów

31

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
KOSZTY DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ
Łączne koszty działalności operacyjnej Grupy GPW w I półroczu 201 8 r. wyniosły 88, 4 mln zł i były
wyższe o 4,8 %, tj. o 4,1 mln zł w stosunku do kosztów w I półrocz a ubiegłego roku . Na wzrost
kosztów działalności operacyjnej złożyły się: wzrost koszt ów amortyzacji o 2,5 mln zł, który w
głównej mierze spowodowany był wdrożeniem system ów transakcyjnych X-Stream i Sapri w TGE ,
wzrost kosztów osobowych i innych kosztów osobowych o 11,4 % tj. o 3, 5 mln zł, wzrost kosztów
usług obcych o 3,7% tj. 0,8 mln zł ora z wzrost pozostałych kosztów operacyjnych o 0,4 mln zł .
Ponadto w raportowanym okresie w stosunku do I półrocza 2017 roku nastąpił spadek kosztów
podatki i opłaty , który wynika z zawiązania niższej rezerwy z tytułu rocznej opłaty na rzecz KNF,
która w I pó łroczu 2018 roku wynosiła 9,0 mln zł w porównaniu do 11,4 mln zł w analogicznym
okresie ubiegłego roku.
Jednostkowe koszty działalności operacyjnej GPW S.A. za pier wsze 6 miesięcy 201 8 r. wyniosły
56, 4 mln zł , co oznacza wzrost o 2,4 mln zł ( 4,4%) w stosunku do 6 miesięcy 201 7 roku . Wzrost
kosztów działalności operacyjnej w omawianym okresie jest wypadkową wzrostu kosztów
osobowych i innych kosztów osobowych , wzrostu kosztów amortyzacji i usług obcych oraz spadku
podatków i opłat .
Koszty działalności operacyjnej TGE za pierwsze 6 miesięcy 201 8 r. wyniosły 21,9 mln zł,
w stosunku do 19,2 mln zł w okres ie porównywalnym 201 7 roku. O zwiększeniu kosztów w
bieżącym okresie w stosunku do okresu porównywalnego zadecydował w głównej mierze wz rost
kosztów amortyzacji o 79,4 %, tj. o 1,9 mln zł , wzrost kosztów czynsz ów i opłat eksploatacyjnych
o 0,6 mln zł oraz wzrost kosztów usług obcych o 0,6 mln zł .
Koszty operacyjne IRGiT w pierwszych 6 miesiącach 201 8 roku wyniosły 8,3 ml n zł , co oznacza
wzrost w stosunku do poziomu kosztów z okresu porównywalnego o 0,2 mln zł.
Koszty operacyjne BondSpot w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. wyniosły 5,3 mln zł wobec
kosztów na poziomie 4,9 mln zł poniesionych w porównywalnym okresie 201 7 r., co oznacza wzrost
kosztów o 7,7 %, tj. o 0,4 mln zł . Zrealizowany wzrost wynika głównie ze wz rostu kosztów usług
obcych o 0,4 mln zł .
Tabela 17 : Skonsolidowane koszty działalności operacyjnej Grupy i ich struktura w okresach 6 miesięcy
zakończonych 30 czerwca 2017 i 2018 .

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka
Powyższa tabela przedstawia zmiany w strukturze kosztów w poszczególnych okresach półrocznych
2018 i 2017 roku, a także odchylenia między tymi okresami lat 2018 i 2017.
Okres 6 miesięcy zakończony
w tys . zł, % 30 czerwca
2018 % 30 czerwca
2017 %
Amort yzac ja 15 917 18% 13 417 16% 2 500 18,6%
Koszt y osobowe 26 848 30% 24 403 29% 2 445 10,0%
Inne koszt y osobowe 7 195 8% 6 144 7% 1 051 17,1%
Czynsze i inne opłat y
eksploat ac yjne 4 451 5% 5 220 6% (769) - 14,7%
Opłat y i podat ki 9 512 11% 11 844 14% (2 332) - 19,7%
w t ym opłat y do KNF 9 028 10% 11 357 13% (2 329) -20,5%
Usługi obc e 21 430 24% 20 664 25% 766 3,7%
Inne koszt y operac yjne 3 000 3% 2 588 3% 412 15,9%
Razem 88 353 100% 84 280 100% 4 073 4,8%
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017)

32

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Tabela 18 : Jednostkowe koszty działalności operacyjnej GPW S.A. i ich struktura w wybranych okresach lat
201 7 i 201 8

Źródło: Spółka
Poniższe komentarze dotyczące kosztów działalności operacyjnej odnoszą się do danych
skonsolidowanych Grupy GPW.
Amortyzacja
Koszty amortyzacji w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. wyniosły 15,9 mln zł w stosunku do
13,4 mln zł w okresie porównywalnym 201 7 roku. Wzrost kosztów amortyzacji w stosunku do
porównywalnego okresu roku 201 7 jest efektem wzrostu o 0,5 mln zł kosztów amortyzacji w GPW ,
wyższych o 1,9 mln zł kosztów amortyzacji w TGE oraz wyższych o 0,1 mln zł kosztów amortyzacji
w BondSpot . Poziom amortyzacji w spółkach zależnych IRGiT i GPW Benchmark nieznacznie różni
się od poziomu zrealizowanego w analogicznym okresie ubiegłego roku . Natomiast znaczny w zrost
kosztów amortyzacji w TGE wynika z wdrożenia nowego systemu notującego X-Stream w maju
2017 roku oraz systemu Sapri w listopadzie 2017 r oku .
Koszty osobowe i inne koszty osobowe
Koszty osobowe i inne koszty osobowe razem w I półroczu 201 8 r. wyniosły 34, 0 mln zł w
porównaniu do 30,5 mln zł poniesionych w okresie porównywalnym 201 7 r., co oznacza wzrost
kosztów o 11,4 %, tj. 3,5 mln zł.
Wyższe koszty osobowe i inne koszty osobowe GK GPW w bieżącym okresie w stosunku do okresu
porównywalnego są rezultatem wzrostu tych kosztów : o 2, 5 mln zł w GPW , 0,5 mln zł w GPW
Benchmark , 0,3 mln zł w IRGiT, 0,2 mln zł w IAiR oraz 0,1 mln zł w TGE
Wyższe koszty osobowe i inne koszty osobowe w pierwszych 6 miesiącach 201 8 roku w GPW w
stosunku do okresu porównywalnego 201 7 roku wynikają z wyższych o 1,3 mln zł wynagrodzeń
osobowych , wyższych o 0,5 mln zł wynagrodzeń bezosobowych oraz wyższych o 0,7 mln zł innych
kosztów osobowych , w tym kosztów ZUS . Wyższe koszty osobowe wynikają z przeprowadzonych w
II półroczu 2017 roku waloryzacji wynagrodzeń pracowni czych oraz stopniowego zwiększenia liczby
pracowników w celu odbudowania części zasobów Spółki zlikwidowanych w wyniku
przeprowadzonej restrukturyzacji zatrudnienia w 2016 roku. Wzrost kosztów bezosobowych wynika
z zawartych umów zleceń dotyczących opracow ywania strategii.
Wzrost kosztów wynagrodzeń w GPW Benchmark o 0,5 mln zł wynika z faktu, że w I półroczu 2017
roku spółka ta nie prowadziła jeszcze działalności w zakresie organizowania fixingu stawek
referencyjnych. Działalność ta została rozpoczęta 30 czerwca 2017 roku, czyli należy uznać od III
kwartału 2017 , co wiązało się z zatrudnieniem specjalistów w tym zakresie. Wzrost kosztów
osobowych w IRGiT wynika ze wzrostu kosztów wynagrodzeń brutto o 0,1 mln zł oraz nagród
rocznych o 0,1 mln zł, natomiast wzr ost kosztów ZUS o 0,1 mln zł jest pochodną wzrostu
wynagrodzeń. Wzrost wynagrodzeń w IRGiT związany jest ze zwiększeniem zatrudnienia. Również
spółka IAiR rozpoczęła działalność operacyjn ą w II półroczu 201 7 r. W pozostałych spółkach zmiany Okres 6 miesięcy zakończony
w tys . zł, % 30 czerwca
2018 % 30 czerwca
2017 %
Amort yzac ja 10 163 18% 9 712 18% 451 4,6%
Koszt y osobowe 15 759 28% 14 012 26% 1 747 12,5%
Inne koszt y osobowe 4 787 8% 3 986 7% 801 20,1%
Czynsze i inne opłat y
eksploat ac yjne 3 767 7% 3 719 7% 48 1,3%
Opłat y i podat ki 5 168 9% 6 622 12% (1 454) - 22,0%
w t ym opłat y do KNF 4 806 9% 6 260 12% (1 454) - 23,2%
Usługi obc e 14 558 26% 13 995 26% 563 4,0%
Inne koszt y operac yjne 2 200 4% 1 985 4% 215 10,8%
Razem 56 402 100% 54 031 100% 2 371 4,4%
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017)
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)

33

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
kosztów wynikają z absencji pracowników w poprzednim roku, co w bieżącym okresie oznacza efekt
niższej bazy okresu porównywalnego .
Zatrudnienie w Grupie GPW na dzień 3 0 czerwca 201 8 r. wyniosło 329 etat ów .
Tabela 19 : Informacja o zatrudnieniu w Grupie GPW

Źródło: Spółka
Czynsze i inne opłaty eksploatacyjne
Czynsze i opłaty eksploatacyjne w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. wyniosły 4,5 mln zł, w
porównaniu do 5,2 mln zł w okresie 6 miesięcy 201 7 r. Spadek kosztów wynika z zakończenia
przeprowadzk i wszystkich Spółek GK GPW do jednej siedziby, co miało na celu optymalizację
kosztów związanych z czynszami wynajmowan ych powierzchni biurowych . Spółki zależne GPW w
ramach integracji zajmują powier zchnię należącą do GPW. Proces integracji fizycznej Grupy
Kapitałowej GPW zost ał zakończony w I kwartale 2018 r.
Opłaty i podatki
W pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. opłaty i podatki wyniosły 9,5 mln zł, wobec 11,8 mln zł
poniesionych w 6 miesiącach ubiegłego roku. Główną część ww. kosztów stanowią rezerwy na
opłaty wnoszone na rzecz KNF z tytułu sprawowania nadzoru ( 9,0 mln zł w bieżącym okresie). W
wyniku zmiany zasad finansowania kosztów nadzoru nad rynkiem i zmiany kręgu podmiotów
biorących udział w tym finansowa niu od początku 2016 roku, cała szacowana wysokość opłaty
rocznej dla KNF ujmowana jest na początku roku . Należy wziąć pod uwagę fakt, że opłata ta co
roku może kształtować się na innym poziomie, co uzależnione jest od wielu czynników. Dokładną i
ostateczn ą na dany rok wysokość opłaty można wyliczyć dopiero po podaniu do publicznej
wiadomości przez Przewodniczącego Komisji Nadzoru Finansowego, w drodze komunikatu
ogłaszanego w Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego wysokości stawek i
wskaźników kon iecznych do wyliczenia opłaty , które to podawane są d o dnia 31 sier pnia danego
roku kalendarzowego. Wyliczoną wysokość opłaty należy uiścić w terminie do dnia 30 września
danego roku kalendarzowego .
W 2017 roku wyliczona ostatecznie opłata na rzecz KNF wyn iosła 5,6 mln zł dla całej Grupy GK
GPW.

Stan na dzień
Liczba etatów 30 czerwca 2018 31 grudnia 2017 30 czerwca 2017
GPW 195 189 179
Spółki zależne 134 139 135
Razem 329 328 314

34

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Usługi obce
Koszty usług obcych w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. wyniosły 21,4 mln zł, w porównaniu do
20,7 mln zł w okresie pierwszych 6 miesięcy w 201 7 roku , co oznacza wzrost kosztów o 3,7 %, tj.
0,8 mln zł .
Tabela 20 : Skonsolidowane koszty usług obcych Grupy i ich struktura w okresie 6 miesięcy kończących się 30
czerwca 2017 i 2018 .

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe
Wzrost kosztów usług obcych w bieżącym okresie w stosunku do okresu porównywalnego 201 7
roku wynika w głównej mierze ze wzrostu następujących kosztów:
1/ utrzymania in frastruktury – wzrost o 0,8 mln zł, co wynika ze wzrostu kosztów związanych z
usługami serwisowymi dla sprzętu IT oraz oprogramowania. O wzroście kosztów utrzymania
infrastruktury IT Grupy zdecydował wzrost tych kosztów w spółce TGE o 1,2 mln zł, tj. o 79,1 %, co
jest konsekwencją oddania do użytkowania dwóch nowych systemów X-Stream i Sapri w 2017 roku .
Koszty licencji i supportu tych systemów w I połowie 2017 roku były ponoszone w niewielkim
stopniu ze względu na wdrożenie X -Stream w maju 2017 roku, natomiast system u Sapri w
listopadzie 2017 roku. W 2018 ro ku koszty utrzymania tych systemów ponoszone są od początku
roku.
2/ utrzymania rynku TBSP – wzrost o 0,2 mln zł był podyktowany zmianą wysokości opłat w 2018
roku za utrzymanie systemu transakcyjnego TradeImpact.
3/ wspieranie płynności rynku – wzrost o 0,1 mln zł, który dotyczy animowania rynku . Z początkiem
2018 roku GPW dostosowała wszystkie umowy z animatorami rynku do wymogów MIFID2 , Okres 6 miesięcy zakończony
w tys . zł, % 30 czerwca
2018 % 30 czerwca
2017 %
Koszt y IT : 11 603 54% 11 431 55% 172 1,5%
Ut rzymanie infrast rukt ury IT 8 103 38% 7 337 36% 766 10,4%
Usługi na rzec z ut rzymania rynku T BSP 741 3% 520 3% 221 42,5%
Łąc za t ransmisji danyc h 2 604 12% 2 727 13% (123) -4,5%
Modyfikac ja oprogramowania 155 1% 847 4% (692) -81,7%
Ut rzymanie budynku i urządzeń biurowyc h : 1 443 7% 1 611 8% (167) - 10,4%
Remont y, konserwac ja, serwis inst alac ji 276 1% 457 2% (182) -39,7%
Oc hrona 712 3% 676 3% 36 5,4%
Sprząt anie 264 1% 286 1% (23) -8,0%
T elefonia st ac jonarna i komórkowa 192 1% 191 1% 1 0,4%
Usługi dot yc ząc e rynku międzynarodowego (energii ) 888 4% 999 5% (111) -11,1%
Leasing , najem i eksploat ac ja samoc hodów 329 2% 340 2% (11) - 3,3%
Usługi t ransport owe 59 0% 67 0% (8) - 12,3%
Promoc ja , edukac ja i rozwój rynku 2 453 11% 2 503 12% (50) - 2,0%
Wspieranie płynnośc i rynku 445 2% 363 2% 82 22,6%
Doradzt wo (w t ym : usługi audyt orskie , obsługa
prawna, doradzt wo biznesowe) 3 057 14% 1 981 10% 1 076 54,3%
Serwisy informac yjne 154 1% 331 2% (177) - 53,4%
Szkolenia 313 1% 222 1% 91 41,1%
Opłat y poc zt owe 36 0% 56 0% (20) - 35,7%
Opłat y bankowe 62 0% 61 0% 1 1,6%
T łumac zenia 237 1% 205 1% 32 15,6%
Pozost ałe 350 2% 494 2% (143) - 29,0%
Razem 21 430 100% 20 664 100% 766 3,7%
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika
(%)
(6M 2018
vs
6M 2017)

35

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
rezygnując tym samym z umów bilatera lnych z animatorami i wprowadzając programy dostępne
dla wszystkich anima torów. Do datkowo, rozszerzono program SuperAnimator TOP7 na wszystkie
spółki z WIG20 – w ramach którego za zajęcie jednego z 3 pierwszych miejsc pod względem
wartości obrotów za dany miesiąc , dany animator jest upoważniony do określonych zniżek.
4/ doradztwa – wzrost o 1,1 mln zł, co w głównej mierze wynika z wystąpienia kosztów oraz
wsparcia przy aktualizacji strategii i weryfikacji wyceny spółki stowarzyszonej AQUIS .
5/ Szkolenia – wzrost o 0,1 mln zł, co wynika z większego wykorzystania budżetu szkoleń w
I połowie 2018 roku w stosunku do porównywalnego okresu 2017 roku .
Pozostałe koszty operacyjne
Inne koszty operacyjne w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. wyniosły 3,0 mln zł w porównaniu do
2,6 mln zł w analogicznym okresie roku ubiegłego , co oznacza wzrost o 0,4 mln zł tj. 15,9% . Na
kwotę kosztów w bieżącym okresie składały się w głównej mierze koszty zużycia materiałów
i energii w wysokości 1,6 mln zł, składki członkowskie na organizacje branżowe 0,3 mln zł,
ubezpieczenia 0,2 mln zł oraz pod róże służbowe 0,7 mln zł i wyjazdy na konferencje 0, 2 mln zł .
Największy wzrost kosztów w I półroczu 2018 roku w porównaniu do I półrocza 2017 roku nastąpił
na pozycji podróże służbowe (wzrost o 78,2 %, tj. 0,3 mln zł ), na co w głównej mierze składa ją się
koszt y związane z podróżami zagranicznymi. Zwiększenie kosztów podróży służbowych jest
efektem położenia większego nacisku na rozwój relacji z kontrahentami, z inwestorami, a także
poszukiwania przez GPW nowych możliwości rozwoju.

POZOSTAŁE PRZYCHODY I KOSZTY
Pozostałe przychody Grupy w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. wyniosły 1,1 mln zł, w
porównaniu do 0, 4 mln zł uzyskanych w okresie porównywalnym 201 7 roku. Na pozostałe
przychody składają się otrzymane odszkodowania, zysk ze sprzedaży rze czowych aktywów
trwałych, usługi medyczne refakturowane pracownikom (0,2 mln zł), roczna korekta naliczonego
VAT , któr a wyniosła 0,4 mln zł oraz przychody pozostałe w kwocie również 0,4 mln zł, na które w
największym stopniu złożyły się przychody w TGE od PSE z rozliczenia projektu PCR („P CR”, Price
Coupling of Regions) w kwocie 0,3 mln zł .
Pozostałe koszty Grupy w okresie pierwszych 6 miesięcy 201 8 r. wyniosły 4,3 mln zł, w stosunku
do 5,3 mln zł w okresie porównywalnym 201 7 r., co oznacza spadek o 0,9 mln zł. Na pozostałe
koszty składają się przekazane darowizny, strata na sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych,
odpisy aktualizujące należności oraz rezerwy na odszkodowania. W bieżącym okresie koszty z tytułu
przekazanych darowizn wyniosły 1,6 mln zł w s tosunku 3,4 mln zł przekazanych w I półroczu 2017
roku. Na kwotę przekazanych darowizn złożyły się przekazane przez GPW 1,5 mln zł dla P olskiej
Fundacji Narodowej , 136 tys. zł dla Fundacji GPW oraz 1 tys. zł dla Caritas .
Od 1 stycznia 2018 roku w związku z dostosowaniem do MSSF 9 Grupa wyodrębniła w rachunku
zysku i strat pozycję strata z tytułu utraty wartości należności , bez korygowania danych
porównawczych (zwolnienie przewidziane w pkt. 7.2.15 MSSF 9). Odpis z tytułu u traty wartości
należności obliczany jest na podstawie oczekiwanych strat kredytowych w całym okresie trwania
należności , szczegółowy opis sposobu wyceny oczekiwanych strat kredytowych został opisany w
części finansowej jednostkowego sprawozdania za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2018
roku. W analizowanym okresie odpis z tytułu oczekiwanych strat kredytow y obciążył wynik Grupy
kwotą 1, 9 mln zł. W porównywalnym okresie ubiegłego roku odpis na należności wyniósł 0,6 mln
zł.

36

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
PRZYCHODY I KOSZTY FINANSOWE
Przychody finansowe Grupy w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. wyniosły 50,1 mln zł i były
wyższe o 47,1 mln zł od przychodów finansowych wygenerowanych w pierwszych 6 miesiącach
201 7 roku (2,9 mln zł) . Znacząco wysoka kwota przychodów finansowych w bieżącym okresie
wynika ze sprzedaży przez GPW udziałów w spółce stowarzyszonej Aquis.
W dniu 8 czerwca 2018 r. w związku z realizacją procesu IPO nastąpił przydział akcji spółki
stowarzyszonej Aquis Exchange Limited, w której GPW posiadała 20,31% udziału w głosach i
prawach majątkowych. Tym samym GPW w dniu 14 czerwca 2018 r. sprzeda ła akcje spółki Aquis
po cenie 2,69 GBP za akcję, wobec czego wartość sprzedaży udziałów GPW w Aquis wyniosła 12
396 327 GBP bru tto. Sprzedaż udziałów w księgach GPW została ujęta po kursie GBP/PLN 4,8582 .
W wynikach skonsolidowanych w pozycji przychody finansowe saldo na transakcji tej wyniosło 4 5,4
mln zł.
Ponadto n a przychody z działalności finansowej składają się głównie odsetki z tytułu lokat
bankowych oraz nadwyżka dodatnich różnic kursowych . W bieżącym okresie odsetki z tytułu lokat
bankowych i rachunków bieżących wyniosły 2,9 mln zł i były wyższe o 0, 1 mln zł w stosunku do
przychodów uzyskanych w okres ie porównywalnym ubiegłego roku. Grupa Kapitałowa osiągnęła
również przychód z tytuł u posiadanych obligacji korporacyjnych w kwocie 0,4 mln zł.
Łączne koszty finansowe Grupy za 6 miesi ęcy 201 8 r. wyniosły 4,3 mln zł w porównaniu
do 10,0 mln zł w porównywalnym okresie 201 7 roku , co oznacza spadek o 5,7 mln zł.
Spadek kosztów finansowych w stosunku do okresu porównywalnego ubiegłego roku jest
rezultatem ujęcia w kosztach I półrocza 2017 roku odsetek od zaległego podatk u VAT w TGE za
lata 2011 – 2016, których w ysokość wynosiła 4, 6 mln zł .
Najwyższą pozycją w kosztach finansowych w I półroczu 2018 roku są koszty odsetkowe obsługi
zadłużenia z tytułu emisji obligacji serii C, D i E (wraz z kosz tami emisji obligacji rozliczanymi w
czasie) przez GPW, które wyniosły 3,8 mln zł w porównaniu do 3,7 mln zł w analogicznym okresie
201 7 r.
Obligacje serii C są oprocentowane według stałej stopy procentowej w wysokości 3,19% w skali
roku. Obligacje serii D i E oprocentowane są według zmiennej stopy procentowej określanej jako
suma stawki referencyjnej WIBOR 6M oraz marży. Marża dla obligacji serii D i E została ustalona
na poziomie 0,95%. Odsetki od obligacji są wypłacane w okresach półrocznych. Dzie ń wykupu
obligacji serii D i E będzie przypadał 31 stycznia 2022 r.
Oprocentowanie obligacji serii D i E w I półroczu 2018 roku wyniosło 2,76% podobnie jak w 2017
roku.
Ponadto w 2017 roku wystąpiły koszty odsetek od kredytu bankowego w TGE, który został
zaciągnięty na spłatę zobowiązań podatkowych. Odsetki te w I półroczu 2017 roku wyniosły 0,5
mln zł. W bieżącym okresie koszty takie nie wystąpiły.

UDZIAŁ W ZYSKACH JEDNOSTEK STOWARZYSZONYCH
Udział Grupy w zyskach jednostek stowarzyszonych w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. wyniósł 5,2
mln zł w porównaniu do zysku w wysokości 4,5 mln zł zanotowanej w okresie porównywalnym
20 17 r. Na wyższe wyniki wpływa przede wszystkim wyższy wynik Grupy KDPW ( 5,9 mln zł) i niższa
strata spółki stowarzyszonej Aquis (-0,9 mln zł – strata za I kwartał br.) .
W I półroczu 201 8 r. udział Grupy w zysku Grupy KDPW wyniósł 5,9 mln zł, w porównaniu do 5,5
mln zł zysku za 6 miesięcy 201 7 r .
Udział w zysku netto Centrum Giełdowego za okres I półrocza 201 8 r. wyniósł 0, 3 mln zł,
w porównaniu do 0,6 mln zł w okresie porównywalnym 201 7 r.

37

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Spółka Aquis Exchange Limited nabyła status jednostki stowarzyszonej w momencie zakupu
przez GPW drugiej transzy udziałów w lutym 2014 r. Na 31 grudnia 2017 roku udział GPW w liczbie
akcji wynosił 22,99%, natomiast udział w prawach majątkowych i w prawach głosu stanowił
20,31% .
W I półroczu 2018 r. Aquis Exchange Ltd wniósł do wyników Grupy jako udział w zyskach (stratach)
jednostek stowarzyszonych stratę w wysokości 0,9 mln zł. Jest to str ata za I kwartał 2018 r.
Natomiast w II kwartale br. GPW zbyła udziały w spółce Aquis, a zysk ze zbycia udziałów został
ujęty w przychodach finansowych.
Tabela 21 : Zyski/straty jednostek stowarzyszonych

Źródło: Spółka
Tabela 22 : Udział GPW w wyniku jednostek stowarzy szonych

Źródło: Spółka
PODATEK DOCHODOWY
Podatek dochodowy Grupy za 6 miesięcy 201 8 r. wyniósł 24, 4 mln zł, w stosunku do 17,2 mln zł
w porównywalnym okresie 201 7 r. Efektywna stawka podatkowa w analizowanych okresach
wyniosła odpowiednio: 18, 5% i 19,8 % wobec 19 -procentowej stawki podatku dochodowego
w Polsce.
Podatek dochodowy zapłacony przez Grupę w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. wyniósł 22,8 mln zł
w stosunku do 31,4 mln zł zapłaconych w porównywalnym okresie 201 7 roku. Zapłacona niższa
kwota podatku wynika z rozliczenia w pierwszym kwartale 2017 roku podatku dochodowego za
2016 rok wnoszonego w ciągu roku na zasadach zaliczek , co spowodowało podwyższenie kwoty
podatku zapłaconego w tamtym okresie .
28 września 2016 r. spółki: Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S. A., Towarowa Giełda
Energii S.A., BondSpot S.A. oraz GPW Centrum Usług S.A. zawarły, w formie aktu notarialnego,
umowę o utworzeniu Podatkowej Grupy Kapitałowej GPW S.A. („PGK GPW”, „PGK”) na okres 3 lat,
tzn. od 1 stycznia 2017 r. do 31 grudnia 2019 r.
Sp ółki tworzące PGK na mocy przepisów Ustawy o podatku dochodowego od osób prawnych tracą
odrębność podmiotową dla celów rozliczeń CIT i otrzymują status jednego podatnika. Dochód
takiego podatnika ustalany jest poprzez wykazanie nadwyżki sum dochodów spółek wchodzących
w skład PGK nad sumą poniesionych strat.
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., jako Spółka Reprezentująca Podatkową Grupę
Kapitałową, jest podmiotem odpowiedzialnym za kalkulację i wpłacanie kwartalnych zaliczek na
podatek dochodowy od osób prawnych Podatkowej Grupy Kapitałowej zgodnie z przepisami Ustawy
o podatku dochodowym od osób prawnych. Okres 6 miesięcy zakończony
w tys . zł 30 czerwca
2018
30 czerwca
2017
Grupa KDPW S.A. 17 601 16 473 1 128 6,9%
Cent rum Giełdowe S .A. 1 106 2 570 (1 464) - 57,0%
Aquis Exc hange Lt d (4 548) (7 822) 3 274 - 41,9%
Razem 14 160 11 221 2 939 26,2%
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017) Okres 6 miesięcy zakończony
w tys . zł 30 czerwca
2018
30 czerwca
2017
Grupa KDPW S.A. 5 867 5 492 375 6,8%
Cent rum Giełdowe S .A. 274 637 (363) - 56,9%
Aquis Exc hange Lt d (924) (1 589) 665 - 41,9%
Razem 5 218 4 540 678 14,9%
Dynamika (%)
(6M 2018
vs
6M 2017)
Zmiana
(6M 2018
vs
6M 2017)

38

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Pomimo zaprzestania odrębnego rozliczania podatku dochodowego przez spółki wchodzące w skład
PGK, są one w dalszym ciągu zobligowane do samodzi elnego rozliczania np. podatku od towarów
i usług, czy też podatków lokalnych.

39

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
V. Czynniki i zdarzenia nietypowe
Organizacja fixingu stawek referencyjnych WIBID i WIBOR przez GPW
Od 30 czerwca 2017 roku Grupa GPW poprzez spółkę zależną GPW Benchmark poszerzyła zakres
świadczonych usług poprzez przejęcie od ACI Polska Stowarzyszenia Rynków Finansowych funkcji
organizatora oraz agenta kalkulacyjnego fixingu stawek referencyjnych WIBID oraz WIBOR. W
lutym 2018 roku wdrożona została nowa dokumentacja staw ek referencyjnych zgodna z wymogami
Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011 z dnia 8 czerwca 2016 r. w
sprawie indeksów stosowanych jako wskaźniki referencyjne w instrumentach finansowych i
umowach finansowych lub do pomiaru wyników f unduszu inwestycyjnego.
Decyzja o przejęciu przez GPW funkcji organizatora fixingu stawek referencyjnych nastąpiła w
związku z ofertą, którą Giełda otrzymała od Stowarzyszenia ACI Polska.
Decyzja o przejęciu przez GPW funkcji organizatora fixingu stawek r eferencyjnych nastąpiła w
związku z ofertą, którą Giełda otrzymała od Stowarzyszenia ACI Polska. W związku z wejściem w
życie ww. Rozporządzenia, Stowarzyszenie ACI Polska uznało, iż nie będzie w stanie spełnić jego
wymogów, tym samym zwróciło się do GPW z ofertą przekazania organizacji fixingu stawek WIBID
i WIBOR.
Z dniem 1 maja 2018 roku, GPW Benchmark S.A. wprowadziła Umowę o Stosowanie Stawek
Referencyjnych WIBID i WIBOR. Zgodnie z Regulaminem Stawek Referencyjnych, ich stosowanie
w instrumentach i um owach finansowych zgodnie z ww. Rozporządzeniem, może być dokonywane
wyłącznie na podstawie niniejszej Umowy.
Proces przejęcia procesu opracowywania stawek referencyjnych WIBID i WIBOR ma charakter
etapowy, na który składają się: rozpoczęcie organizacji fi xingu, co nastąpiło 30 czerwca 2017 r.,
dostosowania dokumentacji, zwieńczone wdrożeniem wzoru umowy 1 maja 2018 roku, weryfikacja
metodyki ustalania stawek referencyjnych oraz uzyskanie zezwolenia na pełnienie funkcji
administratora.
Decyzja Giełdy o prze jęciu organizacji fixingu stawek WIBID i WIBOR jest ważnym wydarzeniem w
odniesieniu do prowadzonej dotychczas działalności. GPW, która dotychczas skupiała się na obrocie
instrumentami rynku kapitałowego i towarowego, rozszerza swoją działalność o usługi z zakresu
rynku finansowego.
Proces przejęcia organizacji fixingu stawek referencyjnych realizowany jest przez GPW we
współpracy z bankami - uczestnikami fixingu. Ma to szczególne znaczenie z punktu widzenia roli,
jaką banki pełnią w tym procesie oraz zakre su wykorzystania stawek referencyjnych w działalności
prowadzonej przez banki.

Sprzedaż spółki stowarzyszonej
W dniu 19 lutego 2018 roku Zarząd Spółki GPW podjął decyzję o rozpoczęciu procesu negocjacji
dotyczących warunków brzegowych dla ewentualnej transakcji sprzedaży udziałów w spółce
stowarzyszonej Aquis Exchange („Aquis”) , której udziały GPW objęła na mocy umowy podpisanej
w dniu 19 sierpnia 2013, które dawały warszawskiej giełdzie 30 proc. udziału w brytyjskiej spółce.
Wartość transakcji wyniosła wówczas 5 mln funtów brytyjskich . W 2016 roku spółka stowarzyszona
przeprowadziła kilka emisji akcji, w których GPW nie brało udziału. Na 31 grudnia 2017 roku GPW
posiada ła 20,31% udziału w głosach i prawach majątkowych i stan ten nie uległ zmianie do
momentu sprzedaży .
W dniu 23 marca 2018 roku Zarząd Spółki GPW przyjął wartości brzegowe dla ewentualnej
transakcji, zakładając że wartość udziałów w Aquis będzie nie niższa niż 11 475 000 GBP. Jednakże
ostateczna wartość transakcji uzależniona była od warunków rynkowych oraz przeprowadzenia
przez Aquis oferty publicznej.

40

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
W dniu 23 marca 2018 r. Rada Nadzorcza GPW podjęła uchwałę wyrażającą zgodę na zbycie akcji
w spółce stowarzyszon ej Aquis Exchange. Nat omiast w dniu 23 kwietnia 2018 roku Nadzwyczajne
Walne Zgromadzenie GPW wyraziło zgodę na zbycie 384 025 sztuk akcji spółki stowarzyszonej
Aquis.

W dniu 8 czerwca 2018 r. w związku z realizacją procesu IPO nastąpił przydział akcji spółki
stowarzyszonej A quis Exchange Limited, w której GPW posiadała 20,31% udziału w głosach
i prawach majątkowych. W ramach przygotowywania procesu IPO Aquis dokonał podziału akcji w
celu obniżenia wartości nominalnej 1 akcji tak aby dostosować ofertę IPO do standardów
dotycz ących obrotu akcjami spółek publicznych, tym samym liczba akcji posiadanych przez GPW
wzrosła z 384 025 szt. do 4 608 300 szt. W dniu 14 czerwca 2018 r. GPW sprzeda ła akcje spółki
Aquis po cenie 2,69 GBP za akcję, a wartość sprzeda ży udziałów GPW w Aquis wyniosła 12 396 327
GBP brutto. Zysk z przeprowadzonej transakcji sprzedaży udziałów w spółce stowarzyszonej Aquis
wyniósł 45 395 tys. zł na dzień 30 czerwca 2018 roku został ujęty w przychodach finansowych.

41

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
VI. Struktura aktywów i pasywów Grupy
Suma bilansowa Grupy wyniosła 1 272,0 ml n zł na koniec 30 czerwca 201 8 r. co oznacza wyższy
poziom w stosunku do wartości sumy bilansowej na koniec czerwca 201 7 r. (1 212,7 ml n zł).
AKTYWA
Aktywa trwałe Grupy na 30 czerwca 201 8 r. osiągnęły poziom 578,6 mln zł w porównaniu
do 596,4 mln zł na 31 grudnia 201 7 r. oraz 597,2 mln zł na 30 czerwca 201 7 r. Tym samym ,
stanowiły one odpowiednio 45 %, 52 % oraz 49 % aktywów ogółem na koniec badanych okresów .
Przyczyną spadku udziału aktywów trwałych w aktywach ogółem jest sprzedaż w czerwcu br.
udziałó w w spółce stowarzyszonej AQUIS, której to aktywa na koniec I kwartału 2018 roku zostały
reklasyfikowane z pozycji inwestycje w jednostkach stowarzyszonych do po zycji aktywów
przeznaczonych do sprzedaży. Wówczas z miana była podyktowana rozpoczętym w lutym bieżącego
roku procesem sprzedaży udziałów w brytyjskiej giełdzie. Na 30 czerwca 2018 roku aktywa z tytułu
udziałów w Aquis zostały sprzedane.
Aktywa obrotowe Gr upy na koniec 30 czerwca 201 8 r. wyniosły 693,4 mln zł, w porównaniu
do 550,7 mln zł na koniec 201 7 r. oraz 615,5 mln zł na koniec I półrocza 201 7 r. Tym samym
stanowiły one odpowiednio: 55 %, 48% oraz 51 % aktywów ogółem.
Na 30 czerwca 2018 roku poziom aktywów obrotowych wzrósł w stosunku do wartości z końca roku
o 25,9%. Na wzrost poziomu aktywów na koniec czerwca br. wpływ miały przede wszystkim wzrost
środków pieniężnych w wyniku sprzedaży z zyskiem udziałów w spółce sto warzyszonej Aquis oraz
zwiększenie środków pieniężnych wypracowanych na działalności operacyjnej.
Na koniec I I kwartału 201 8 r. należności handlowe wzrosły nieznacznie w stosunku do stanu z
końca roku 201 7 roku, a jednocześnie były niższe od stanu z 30 czerwca 201 7 roku . Na wzrost
należności w GK GPW wpływ miało rozpoznanie należności z tytułu VAT w kwocie 17,7 mln zł w
Spółce IRGIT . Wysoka należność z tytułu rozrachunków z Urzędem Skarbowym jest konsekwencją
przewagi transakcji zakupu przez podm iot y zagraniczne nad transakcjami sprzedaży ze wspólnotą.
Taki stan powoduje nadwyżkę podatku VAT naliczonego nad należnym do zwrotu. Izba nie ma
realnego wpływu na to, czy wykazuje podatek VAT do zapłaty, czy też do zwrotu, ponieważ fakt
ten zależny jest jedynie od rodzaju rozliczanych transakcji dokonywanych na TGE.
Z kolei z mniejszenie stanu należności w stosunku do końca czerwca 2017 roku wynika ze spłaty
należności wynikających z wystawienia faktur korygujących podatek VAT w TGE w związku ze
zmianą zasad opodatkowania niektórych usług świadczonych przez Spółkę. Należność z tytułu
skorygowanego VAT wynosiła 69,7 mln zł.
Na koniec czerwca 2018 GK GPW rozpoznała kwotę 110,8 mln zł na aktywach finansowych
wycenianych wg zamortyzowanego kosztu, na co składają się zakupione przez GPW instrumenty
finansowe. W dniach 17 stycznia 2018 roku , 12 lutego 2018 roku oraz 22 czerwca 2018 Spółka
zakupiła obligacje korporacyjne o łącznej kwocie nominalnej 73 mln zł. Zakup papierów dłużnych
zwiększył wartość aktywów o 72,2 mln zł (stan na dzień 3 0 czerwca 2018 r.), stanowi to
zdyskontowaną wartość obligacji, będącą jednocześnie ceną zakupu tych instrumentów . Planowana
data wykupu to odpowiednio 17 lipca 2018 roku , 10 sierpnia 2018 roku oraz 21 grudnia 2018 .
Ponadto w dniu 29 marca 2018 roku GPW nabyła 38 tys. sztuk Certyfikatów Depozytowych po cenie
emisyjnej 1 tys. zł za sztukę, cen a nabycia wyniosła 38,0 mln zł, z okresem odsetkowym trwającym
od dnia zakupu do 1 października 2018 roku. Data końca okresu odsetkowego jest również datą
płatności odsetek, których wysokość zależna jest od stawki WIBOR z dnia 27 marca 2018 r. oraz
wynegocjowanego o procentowania. Powyższe transakcje są efektem poszukiwania przez GPW
możliwości pozyskania wyższych przychodów finansowych niż możliwe do uzyskania z lokat
bankowych . Spółka inwestuje w papiery emitowane przez banki o nadanym ratingu na poziomie
inwestycyj nym , zmniejszając tym samym ryzyko niewypłacalności emitenta.
Wzrost środków pieniężnych i ekwiwalentów w stosunku do końca 2017 roku jednakże w stopniu
mniejszym niż suma uzyskanego przychodu ze sprzedaży udziałów Aquis i wartości wypracowanych
środków pi eniężnych jest konsekwencją zakupu wyżej opisanych dłużnych papierów wartościowych.

42

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Od pierwszego stycznia br. ma zastosowanie MSSF 9 „Instrumenty finansowe”, który zmienia
dotychczasową klasyfikację aktywów finansowych. W związku z Nowym Standardem aktywa
finansowe w postaci udziałów mniejszościowych w spółkach Sibex i Innex prezentowane są jako
aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody. GK GPW na koniec
I półrocza 2018 roku rozp oznała kwotę 204 tys. zł będącą zaktualizowa ną wartością udziałów w
spółce SIBEX.
Tabela 23 : Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej Grupy na koniec wybranych okresów (aktywa)

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe
PASYWA
Kapitał własny Grupy na koniec I półrocza 201 8 r. osiągnął poziom 826, 5 mln zł w porównaniu
z 811,5 mln zł na koniec 201 7 r. oraz 724,6 mln zł na koniec I półrocza 201 7 r. Stanowił on tym
samym odpowiednio 65 %, 71 % oraz 60 % pasywów ogółem Grupy .
Zobowiązania długoterminowe Grupy wyniosły 256, 5 mln zł na koniec I półrocza 201 8 r., 260,0
mln zł na koniec IV kwartału 201 7 r. oraz 258,8 mln zł na koniec I półrocza 201 7 r., stanowiąc tym
samym odpowiednio: 20 %, 23 % oraz 21 % pasywów ogółem Grupy . Zobowiązania długoterminowe
Grupy stanowią głównie zobowiązania GPW z tytułu emisji obligacji . Spadek zobowiązań
długoterminowych w stosunku do końca 201 7 r. wynika ze zmniejszenia rezerwy z tytułu
odroczonego podatku dochodowego o 44, 6%.
Zobowiązania krótkoterminowe Grupy wyniosły na koniec czerwca 201 8 r. 189, 0 mln zł,
w porównaniu do 75,6 mln zł na koniec 201 7 r. oraz 229,3 mln zł na koniec czerwca 201 7 r.,
stanowiąc tym samym odpowiednio 15 %, 7% oraz 19 % pasywów ogółem Grupy .
Na koniec I półrocza 2018 r. zobowiązania krótkoterminowe wzrosły w stosunku do stanu z końca
2017 roku, co wynika przede wszystkim z ujęcia w księgach zobowiązania z tytułu wypłaty
dywidendy dla akcjonariuszy GPW w pozycji „Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe” . Kwota
dywi dendy to 92,3 mln zł. Ponadto w pozostałych zobowiązaniach krótkoterminowych ujęto
zobowiązanie z tytułu bieżącego rozliczenia podatku VAT w szczególności w TGE w kwocie 24,5 mln
zł.
Ponadto na 30 czerwca 2018 roku w zobowiązaniach krótkoterminowych wystąpiły zobowiązania z
tytułu świadczonych usług w kwocie 22,4 mln zł czyli rozliczane w czasie przychody przyszłych
okresów. Stan na dzień
w tys. zł 30 czerwca
2018 % 31 grudnia
2017 % 30 czerwca
2017 %
Aktywa trwałe 578 568 45% 596 354 52% 597 220 49%
Rzec zowe akt ywa t rwałe 108 245 9% 110 784 10% 113 777 9%
Wart ośc i niemat erialne 262 542 21% 267 991 23% 271 380 22%
Inwest yc je w jednost kac h st owarzyszonyc h 199 929 16% 207 389 18% 201 590 17%
Akt ywa z t yt ułu odroc zonego podat ku doc hodowego 1 800 0% 3 803 0% 3 349 0%
Akt ywa finansowe dost ępne do sprzedaży - 0% 271 0% 278 0%
Akt ywa finansowe wyc eniane w wart ośc i godziwej przez inne
c ałkowit e doc hody 204 0% - 0% - 0%
Rozlic zenia międzyokresowe długot erminowe 5 848 0% 6 116 1% 6 846 1%
Aktywa obrotowe 693 410 55% 550 699 48% 615 476 51%
Zapasy 60 0% 56 0% 53 0%
Należnośc i z t yt ułu podat ku doc hodowego
od osób prawnyc h 71 0% 71 0% 71 0%
Należnośc i handlowe oraz pozost ałe należnośc i 68 509 5% 64 096 6% 89 069 7%
Akt ywa z t yt ułu świadc zonyc h usług 1 946 0% - 0% - 0%
Akt ywa finansowe wyc eniane wg zamort yzowanego koszt u 110 840 9% - 0% - 0%
Środki pieniężne i ic h ekwiwalent y 511 984 40% 486 476 42% 526 283 43%
Aktywa razem 1 271 978 100% 1 147 053 100% 1 212 696 100%

43

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Tabela 24 : Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej Grupy na koniec wybranych okresów (pasywa)

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe
PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE
W pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. Grupa uzyskała dodatnie przepływy pieniężne z działalności
operacyjnej o wartości 87,3 mln zł, w porównaniu do dodatnich przepływów w wysokośc i
34,9 mln zł na koniec I półrocza 2017 . Na znacznie wyższy dodatni poziom przepływów
z działalności operacyjn ej w I półroczu 201 8 r. wpływ miał y przede wszystkim wyższy dodatni wynik
netto oraz zwiększenie stanu zobowiązań, a także niższy zapłacony podatek dochodowy .
Przepływy z działalności inwestycyjnej w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. były ujemne o
wartości równ ej 57,9 mln zł, w porównaniu do ujemnych przepływów w wysokości 9,9 mln zł za
okres pierwszych 6 miesięcy ubiegłego roku. Ujemne przepływy są rezultatem nabycia obligacji i
Certyfikatów D epozytowych w łącznej kwocie 110,2 mln zł, nabycia rzeczowych aktywów trwałych
w wysokości i war tości niematerialnych w sumarycznej kwocie 8,6 mln zł oraz zbycia aktywów w
kwocie 57,5 mln zł (sprzedaż Aquis).
W okresie 6 miesięcy 201 8 r. przepływy z działalności finansowej osiągnęły ujemną wartość
wynoszącą 3,7 mln zł , w porównaniu do dodatnich przepływów w kwocie 54,7 mln zł w
porównywalnym okresie 201 7 r. O ujemnych przepływach z działalności finansowej w 2018 roku
za decydowała wypłata odsetek od obligacji w kwocie 3 ,7 mln zł , natomiast o dodatnich przepływach
w ubiegłym roku w okresie porównywalnym w głównej mierze zadecydowało zaciągnięcie kredytu
przez TGE na spłatę zobowiązań podatkowych . Stan na dzień
w tys. zł 30 czerwca
2018 % 31 grudnia
2017 % 30 czerwca
2017 %
Kapitał własny 826 499 65% 811 481 71% 724 591 60%
Kapit ał podst awowy 63 865 5% 63 865 6% 63 865 5%
Pozost ałe kapit ały 1 194 0% 1 347 0% 1 106 0%
Zyski zat rzymane 760 857 60% 745 696 65% 659 085 54%
Udziały niekont rolując e 583 0% 573 0% 535 0%
Zobowiązania długoterminowe 256 484 20% 259 951 23% 258 780 21%
Zobowiązania z t yt ułu emisji obligac ji 243 767 19% 243 573 21% 243 378 20%
Zobowiązania z t yt ułu świadc zeń prac ownic zyc h 1 239 0% 1 454 0% 1 838 0%
Rozlic zenia międzyokresowe 5 313 0% 5 592 0% 6 064 1%
Rezerwa z t yt ułu odroc zonego podat ku doc hodowego 3 941 0% 7 108 1% 5 276 0%
Pozost ałe zobowiązania długot erminowe 2 224 0% 2 224 0% 2 224 0%
Zobowiązania krótkoterminowe 188 995 15% 75 621 7% 229 325 19%
Zobowiązania z t yt ułu emisji obligac ji 1 899 0% 1 938 0% 1 896 0%
Zobowiązania handlowe 18 775 1% 21 303 2% 3 496 0%
Zobowiązania z t yt ułu świadc zeń prac ownic zyc h 10 525 1% 12 958 1% 8 060 1%
Zobowiązania z t yt ułu leasingu finansowego - 0% 31 0% 64 0%
Zobowiązania z t yt ułu podat ku doc hodowego od osób
prawnyc h 8 688 1% 6 012 1% 7 597 1%
Zobowiązania z t yt ułu pożyc zek i kredyt ów - 0% - 0% 59 958 5%
Zobowiązania z t yt ułu świadc zonyc h usług 22 375 2% - 0% - 0%
Rozlic zenia międzyokresowe * 563 0% 7 386 1% 37 194 3%
Rezerwy na pozost ałe zobowiązania i inne obc iążenia 68 0% 210 0% 318 0%
Pozost ałe zobowiązania krót kot erminowe 126 102 10% 25 783 2% 110 742 9%
Kapitał własny i zobowiązania razem 1 271 978 100% 1 147 053 100% 1 212 696 100%
* Od 2018 roku rozlic zenia międzyokresowe przyc hodów prezent owane są jako oddzielna pozyc ja - zobowiązania z t yt ułu świadc zonyc h usług

44

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Tabela 25 : Skonsolidowane przepływy pieniężne

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe

NAKŁADY INWESTYCYJNE
Nakłady inwestycyjne Grupy w okresie 6 miesięcy 201 8 r. wyniosły łącznie 8,6 mln zł, z czego
4,1 mln zł stanowiły nakłady na środki trwałe a 4,5 mln zł nakłady na wartośc i niematerialne. Dla
porównania w okresie 6 miesięcy 201 7 r. nakłady inwestycyjne Grupy wyniosły łącznie 13,3 mln zł,
z czego 5,3 mln zł stanowiły nakłady na środk i trwałe, a 8,0 mln zł na wartości niematerialne.
Na dzień 30 czerwca 2018 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących
rzeczowych aktywów trwałych wynosiła 640 tys. zł i dotyczyła głównie przebudowy pomieszczeń w
GPW i okablowani a serwerowni, natomiast wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych
dotyczących wartości niematerialnych wynosiła 1 171 tys. zł i dotyczyła głównie systemu nadzoru
obrotu w GPW oraz systemu nadzoru rynku w TGE.
Natomiast na dzień 31 grudnia 2017 r. war tość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych
dotyczących rzeczowych aktywów trwałych wyniosła 1 226 tys. zł i dotyczyła głównie z akupu
przełączników CISCO w TGE, natomiast wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych
dotyczących wartości niematerial nych wyniosła 1 979 tys. zł i dotyczyła głównie systemu nadzoru
obrotu i zakupu licencji Microsoft dla GK GPW.
Na dzień 30 czerwca 2017 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących
rzeczowych aktywów trwałych wynosiła 502 tys. zł i doty czyła głównie przebudowy pomieszczeń w
GPW. Natomiast wartość zakontraktowanych zobowiązań inwestycyjnych dotyczących wartości
niematerialnych wynosiła 103 tys. zł i dotyczyła głównie wdrożenia systemu finansowo -księgowego
AX 2012 z nowymi modułami „konsol idacja” i „budżetowanie” oraz wdrożenia systemu obiegu
dokumentów w GPW.
Przepływy za okres 6 miesięcy zakończony
tys. zł 30 czerwca 2018 30 czerwca 2017
Przepływy pieniężne z działalnośc i operac yjnej 87 319 34 910
Przepływy pieniężne z działalnośc i inwest yc yjnej (57 861) (9 930)
Przepływy pieniężne z działalnośc i finansowej (3 686) 54 720
Zwiększenie (zmniejszenie) środków pieniężnych netto 25 772 79 700
Wpływ zmian kursów walut na saldo środków pieniężnyc h w walut ac h (264) (231)
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu 486 476 446 814
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu 511 984 526 283

45

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
VII. Analiza wskaźnikowa
WSKAŹNIKI ZADŁUŻENIA ORAZ FINANSOWANIA SPÓŁKI
W okresie objętym sprawozdaniem finansowym zadłużenie Grupy nie stanowiło zagrożenia dla jej
działalności oraz zdoln ości do terminowego wywiązywania się z e zobowiązań. Wartość w skaźnik a
stosunku długu netto do zysku EBITDA pozostała ujemna w porównywanych okresach , z uwagi na
poziom środków płynnych GK GPW przewyższających poziom zobowiązań oprocentowanych
(wartość nett o długu mniejsza od zera) . W skaźnik zadłużenia kapitału własnego zmniejszył się
w porównaniu do stanu na koniec czerwca 201 7 r. w wyniku wzrostu wartości kapitału własnego w
bieżącym okresie, natomiast zmniejszenia się stanu zadłużenia w Grupie. W I półroczu 2017 roku
spółka TGE posiadała kredyt na kwotę 60 mln zł zaciągnięty na spłatę zobowiązań podatkowych.
Kredyt ten został w całości spłacony w 2017 roku .
WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI
Wskaźnik bieżącej płynności na koniec czerwca 201 8 r. wynosi ł 3,7 ; jego wzrost w stosunku do
okresu porównywalnego 2017 roku jest wynikiem zmniejszenia zobowiązań krótkoterminowych ,
których główną wartość stanowiły zobowiązania z tytułu VAT za lata 2011 -2016 . Wskaźnik bieżącej
płynności pozostaje na bezpiecznym poziomie.
Wskaźnik pokrycia kosztów odsetek z tyt. emisji obligacji jest na nieco niższym poziomie w
stosunku do końca czerwca 201 7 r. Grupa wygenerowała wyniki z działalności operacyjnej
pozwalające wielokrotnie pokryć bieżące zobowiązania z tytułu emisji obligacji.
WSKAŹNIKI RENTOWNOŚCI
Wskaźniki rentowności na poziomie operacyjnym uległy niewielkiemu obniżeniu w porównaniu do
prezentowanego w poniższ ej tabeli okr esu porównawczego , w wyniku spad ku zysk u na poziomie
operacyjnym . Natomiast wskaźniki rentowności na poziomie zysku netto są lepsze w stosunku do
wartości tych wskaźników z okresu porównywalnego ubiegłego roku . Jest to efekt wyższego zysku
netto.

46

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Tabela 26: Podstawowe wskaźniki Grupy GPW

Źródło: Spółka Dane na dzień/ za okres 6 miesięcy
zakończony
30 czerwca 2018 30 czerwca 2017
Wskaźniki zadłużenia oraz finansowania Grupy
Dług net t o / EBIT DA (za 12 miesięc y) 1), 2) (1,3) (1,1)
Wskaźnik zadłużenia kapit ału własnego 3) 29,7% 42,1%
Wskaźniki płynności
Wskaźnik bieżąc ej płynnośc i finansowej 4) 3,7 2,7
Wskaźnik pokryc ia koszt ów odset ek z t yt . emisji obligac ji 5) 26,8 29,0
Wskaźniki rentowności
Rent owność EBIT DA 6) 56,2% 57,6%
Rent owność operac yjna 7) 46,9% 50,1%
Rent owność net t o 8) 62,3% 39,0%
Cost / inc ome 9) 51,2% 47,2%
ROE 10) 25,0% 20,4%
ROA 11) 15,6% 11,9%
1) Dług net t o = zobowiązania oproc ent owane - środki płynne Grupy GPW (na dzień bilansowy)
11) ROA = zysk net t o Grupy GPW (za okres ost at nic h 12 miesięc y) / średnia wart ość akt ywów ogółem na poc ząt ek i na koniec
okresu ost at nic h 12 m- c y
5) Wskaźnik pokryc ia koszt ów odset ek z t yt . emisji obligac ji = EBIT DA / koszt y odset ek z t yt . emisji obligac ji (odset ki wypłac one i
nalic zone za okres 6 miesięc y)
6) Rent owność EBIT DA = EBIT DA / przyc hody ze sprzedaży Grupy GPW (za okres 6 miesięc y)
7) Rent owność operac yjna = zysk operac yjny Grupy GPW / przyc hody ze sprzedaży Grupy GPW (za okres 6 miesięc y)
8) Rent owność net t o = zysk net t o Grupy GPW / przyc hody ze sprzedaży Grupy GPW (za okres 6 miesięc y)
9) Cost / inc ome = koszt y działalnośc i operac yjnej Grupy GPW / przyc hody ze sprzedaży Grupy GPW (za okres 6 miesięc y)
10) ROE = zysk net t o Grupy GPW (za okres ost at nic h 12 miesięc y) / średnia wart ość kapit ału własnego na poc ząt ek i na koniec
okresu ost at nic h 12 m- c y
2) EBIT DA = zysk operac yjny Grupy GPW + amort yzac ja (za okres 12 miesięc y; bez uwzględnienia udziału w zyskac h/st rat ac h
jednost ek st owarzyszonyc h)
3) Wskaźnik zadłużenia kapit ału własnego = zobowiązania oproc ent owane / kapit ał własny (na dzień bilansowy)
4) Wskaźnik bieżąc ej płynnośc i finansowej = akt ywa obrot owe / zobowiązania krót kot erminowe (na dzień bilansowy)

47

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
VIII. SEZONOWOŚĆ LUB CYKLICZNOŚĆ DZIAŁALNOŚCI

Na ceny akcji i wartość obrotów znaczący wpływ mają tendencje krajowe, regionalne i globalne
oddziałujące na rynki kapitałowe, co ma wpływ na liczbę i wielkość emisji nowych instrumentów
finansowych oraz aktywność inwestorów na GPW. W związku z tym przychody Grupy mają
charakter cykliczny.
W zakresie prowadzenia obrotu świadectwami pochodzenia przez TGE występuje pewna
sezonowość. Duży wpływ na wielkość obrotów n a prowadzonym przez TGE rynku praw
majątkowych oraz na aktywność uczestników Rejestru Świadectw Pochodzenia ma obowiązek
nałożony na przedsiębiorstwa energetyczne sprzedające energię elektryczną do odbiorców
końcowych, polegający na umarzaniu odpowiedniej ilości świadectw pochodzenia w stosunku do
sprzedanej w danym roku energii elektrycznej. Wielkości procentowe obowiązku umarzania
świadectw pochodzenia zostały ustalone dla poszczególnych lat w stosownych ustawach
i rozporządzeniach Ministra Gospodarki.
Zgodnie z obowiązującymi przepisami Ustawy prawo energetyczne obowiąz ek ten jest realizowany
do 30 czerwca. W związku z powyższym obrót w pierwszej częśc i roku jest stosunkowo wyższy
w porównaniu do drugiej części roku.
W pierwszym i czwartym kwartale roku zauważalne jest również nasilenie procesu wystawiania
świadectw pochodzenia. Świadectwa pochodzenia podlegają następnie obowiązkowemu umorzeniu
w terminach wskazanych w stosownych regulacjach dotyczących rynku energii.
Obrót energią na Towarowym Rynku Ter minowym prowadzonym przez TGE nie jest rozłożony
równomiernie w ciągu roku. Występuje sezonowość polegająca na tym, że w pierwszej części roku
obrót jest stosunkowo niski w porównaniu do drugiej części roku. Wynika to z faktu, że w pierwszej
części roku strona podażowa oczekuje na informacje dotyczące kosztów produkcji energii
elektrycznej (w tym kosztów paliwa). Strona popytowa potrzebuje natomiast czasu na określenie
swoich potrzeb na kolejny rok wynikających z zapotrzebowania swoich klientów.

SYS TEM FINANSOWANIA NADZORU NAD RYNKIEM KAPITAŁOWYM
Ustawa z dnia 12 czerwca 2015 r. o zmianie ustawy o nadzorze nad rynkiem kapitałowym oraz
niektórych innych ustaw znacząco rozszerza krąg podmiotów finansujących nadzór (m. in. o banki,
firmy ubezpieczeniowe , TFI, spółki publiczne, domy maklerskie i zagraniczne firmy inwestycyjne) i
zmieniła wysokości kontrybucji poszczególnych podmiotów. W dniu 31 lipca 2015 r. ustawa została
podpisana przez Prezydenta RP, a w dniu 31 sierpnia 2015 r. została ogłoszona w Dzi enniku Ustaw.
Od 1 stycznia 2016 r. weszło w życie rozporządzenie Ministra Finansów określające m. in. sposób
wyliczania oraz sposób i terminy uiszczania opłat przez podmioty zobowiązane. W efekcie wysokość
kosztów ponoszonych z tego tytułu przez GK GPW zn acząco spadła. W 2016 r. opłata na rzecz KNF
została obniżona do kwoty 9,1 mln zł w stosunku do 2015 r., kiedy to koszty te wyniosły 22,0 mln
zł, natomiast w 2017 roku opłaty te wyniosły 5,6 mln zł dla całej Grupy.
W związku ze zmianą przepisów dotyczących opłat na pokrycie kosztów nadzoru nad rynkiem
kapitałowym oraz biorąc pod uwagę zapisy interpretacji Komitetu ds. Interpretacji Międzynarodowej
Sprawozdawczości Finansowej (KIMSF 21) GK GPW zdecydowała o zmianie momentu rozpoznania
zobowiązania z tytułu o płat na rzecz KNF oraz momentu ujęcia kosztu z tego tytułu. Do końca 2015
roku GPW ujmowała 1/12 rocznych opłat na rzecz KNF w kolejnych miesiącach roku. Zgodnie z
zapisami interpretacji KIMSF 21 jednostka powinna rozpoznać w całości zobowiązanie z tytułu opłat
na rzecz KNF w dacie zdarzenia obligującego. Zdarzeniem obligującym jest fakt prowadzenia
działalności podlegającej opłatom na rzecz KNF na dzień 1 stycznia każdego roku. W związku z tym
szacunkowa całościowa kwota opłaty rocznej na rzecz KNF obciąża ć będzie wyniki GK GPW każdego
pierwszego kwartału danego roku.

48

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
Natomiast do dnia 31 sierpnia danego roku kalendarzowego, Przewodniczący Komisji Nadzoru
Finansowego podaje do publicznej wiadomości, w drodze komunikatu ogłaszanego w Dzienniku
Urzędowym Kom isji Nadzoru Finansowego wysokości stawek i wskaźników koniecznych do
wyliczenia opłaty. Na tej podstawie podmioty zobowiązane do wniesienia opłaty, wyliczą ostateczną
wysokość opłaty rocznej należnej za dany rok i uiszczają ją w terminie do dnia 30 wrześn ia danego
roku kalendarzowego.
W związku w opisanymi zmianami dotyczącymi opłat na rzecz KNF z tytułu nadzoru i sposobem ich
wyliczania, wysokość opłaty w poszczególnych latach może różnić się co pokazują wysokości tych
opłat wnoszonych w latach 2016 i 20 17. W 2016 roku opłata na rzecz KNF dla całej Grupy wyniosła
9,1 mln zł, natomiast w 2017 roku 5,6 mln zł, co ma wpływ na wynik Grupy Kapitałowej w danym
roku. W 2018 roku zawiązana rezerwa w I kwartale na opłatę z tytułu nadzoru dla całej Grupy GPW
wynosi 9,0 mln zł. Ostateczne jej wyliczenie nastąpi w sierpniu br.

49

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
IX. Pozostałe informacje
ZOBOWIĄZANIA WARUNKOWE I AKTYWA WARUNKOWE
Na dzień 3 0 czerwca 201 8 r. w Grupie Kapitałowej GPW nie występowały zobowiązania warunkowe
i aktywa warunkowe.
INFORMACJA O TOCZĄCYCH SIĘ POSTĘPOWANIACH
Zgodnie z najlepszą wiedzą posiadaną przez Spółkę, zarówno w przypadku jednostki dominującej
jak i innych spółek Grupy Kapitałowej nie toczą się postępowania przed sądem, organem właściwym
dla postępowania arbitrażowego lub org anem administracji publicznej, dotyczące zobowiązań lub
wierzytelności, których wartość stanowiłaby co najmniej 10% kapitałów własnych Spółki.
TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI
W okresie 6 miesięcy 201 8 r. GPW oraz jednostki powiązane GPW nie zaw ierały istotnych transakcji
na warunkach innych niż rynkowe.
W czerwcu 2017 roku TGE udzieliła pożyczki spółce InfoEngine w wysokości 835 tys. zł na okres do
30 czerwca 2022 roku. Oprocentowanie pożyczki zostało ustalone na poziomie 3,3%.
UDZIELONE PORĘCZENIA I GW ARANCJE
Na dzień 3 0 czerwca 201 8 r. spółka zależna TGE posiada ła gwarancję bankową w wysokości 7,8
mln EUR, udzieloną na rzecz NordPool przez jeden z banków, z tytułu rozliczeń pomiędzy TGE SA.
a NordPool w procesie Marekt Coupling na okres od 1 lipca 2017 r. do 30 czerwca 2018 r. W czerwcu
2018 roku została zawarta nowa umowa udzielenia gwarancji bankowej dla TGE na rzecz Nord Pool
z okresem obowiązywania od 1 lipca 2018 roku do 30 czerwca 2019 roku na kwotę 3,6 mln EUR i
druga gwarancja na kwotę 3,6 mln EUR z okresem obowiązywania od 1.12.2018 do 30.04.2019.
Ponadto Grupa nie udzielała i nie otrzymała gwarancji ani poręczeń w okresie pierwszych 6 miesięcy
201 8 roku.
MOŻLIWOŚĆ REALIZACJI WCZEŚNIEJ PUBL IKOWANYCH PROGNOZ
Grupa nie przekazywała do publicznej wiadomości prognoz wyników na 201 8 r.
INFORMACJE O DYWIDENDZIE
19 czerwca 2018 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie GPW podjęło uchwałę w sprawie podziału zysku
Spółki GPW za 2017 r., przeznaczając na wypła tę dywidendy kwotę 92 338 tys. zł. Wysokość
dywidendy przypadającej na jedną akcję wyniesie 2,20 zł . Dzień dywidendy ustalono na 19 lipca
2018 r., a dzień wypłaty dywidendy na 2 sierpnia 2018 r.
Zobowiązanie z tytułu wypłaty dywidendy zostało zaprezentowan e w pozostałych zobowiązaniach
krótkoterminowych Spółki na dzień 30 czerwca 2018 r. Dywidenda należna Skarbowi Państwa
wynosi 32 315 tys. zł.
10 maja 2018 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie spółki Centrum Giełdowe S.A. podjęło decyzję o
przeznaczeniu części zysku w kwocie 1 501 tys. zł na wypłatę dywidendy. Dywidenda przypadająca
GPW w yniosła 372 tys. zł. Dywidenda została wypłacona 30 maja 2018 r.
29 czerwca 2018 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie spółki Towarowa Giełd a Energii S.A. podjęło
decyzję o przeznacze niu części zysku w kwocie 69 325 tys. zł na wypłatę dywidendy. Dywidenda w
całości przypadła GPW i została wypłacona 19 lipca 2018 r. Na dzień 30 czerwca 2018 r. GPW

50

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
posiadało należności z tego tytułu w kwocie 69 325 tys. zł, które zostały wykazane w pozyc ji
„Należności handlowe i pozostałe”.
6 lipca 2018 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie spółki Krajowego Depozytu Papierów
Wartościowych S.A. podjęło decyzję o nie wypłacaniu dywidendy z zysku za rok 2017 r.
29 czerwca 2018 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie spółk i BondSpot S.A. podjęło decyzję o nie
wypłacaniu dywidendy z zysku za rok 2017 r.

ZDARZENIA PO DNIU BILANSOWYM, KTÓRE MOGĄ ZNACZNIE WPŁYNĄĆ NA
PRZYSZŁE WYNIKI FINANSOWE EMITENTA
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW), Polski Fundusz Rozwoju (PFR), Biuro
Informacji Kredytowej i Instytut Analiz i Ratingu (IAiR) w lipcu 2018 podpisały umowę inwestycyjną,
zgodnie z którą GPW, PFR i BIK będą współdziałać na zasadach partnerskich w celu powołania w
oparciu o IAIR silnej, lokalnej i rozpoznawalnej agencji ratingowej. Zamiarem GPW, PFR i BIK jest,
aby struktura akcjonariatu Instytutu Analiz i Ratingu odzwierciedlała równy udział kapitałowy
wszystkich tych podmiotów w IAIR (po 1/3). Przewidziane zasilenie kapitałowe pozwoli na pełne
rozwinięcie działa lności do czasu osiągnięcia przychodów umożliwiających samodzielne
finansowanie działalności.
Podpisana przez GPW, PFR, BIK i IAiR umowa inwestycyjna jest następstwem zawartego 28
listopada 2017 r. porozumienia, które dotyczyło współpracy w zakresie rozwoj u Instytutu Analiz
i Ratingu, zajmującego się gromadzeniem i udostępnianiem informacji o ryzyku kredytowym
podmiotów gospodarczych, przede wszystkim emitentów obligacji.
Głównym zadaniem wspólnej agencji ratingowej będzie budowanie w Polsce kultury rating u poprzez
oferowanie usług szerokiemu kręgowi podmiotów przede wszystkim z segmentu małych i średnich
przedsiębiorstw.

Po dniu bilansowym nie nastąpiły inne wydarzenia, które mogłyby znacznie wpłynąć na przyszłe
wyniki finansowe emitenta.

51

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
CZYNNIKI, K TÓRE BĘDĄ MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIĘTE WYNIKI W
PERSPEKTYWIE CO NAJMNIEJ KOLEJNEGO KWARTAŁU

 5 października 2015 Turquoise, wielostronna platforma obrotu (MTF) z siedzibą w Londynie
zaoferowała swoim klientom możliwość obrotu akcjami polskich spółek z indeksu WIG30.
Nie można wykluczyć, że niektórzy inwestorzy będą obracać akcjami polskich spółek na
Turquoise.

 Ustawa z dnia 20 lutego 2015 r. o odnawialnych źródłach energii wprowadza, począwszy
od 2016 r., nowy system wsparcia produkcji energii ze źródeł odnaw ialnych (OZE) oparty
na aukcjach. Ustawa daje możliwość podmiotom objętym dotychczasowym wsparciem w
postaci świadectw pochodzenia przeniesienia się do systemu aukcji, co miałoby
niekorzystny wpływ na wolumeny na Rynku Praw Majątkowych oraz w Rejestrze Świ adectw
Pochodzenia. Ustawa ponadto zmniejsza krąg podmiotów uprawnionych do otrzymywania
wsparcia w postaci zielonych świadectw (o tzw. dużą hydroenergetykę; powyżej 5 MW) oraz
wprowadza ograniczenia w wydawaniu świadectw pochodzenia dla instalacji spalani a
wielopaliwowego, co może istotnie ograniczyć liczbę wystawianych przez RŚP praw
majątkowych do zielonych świadectw pochodzenia. Ponadto, Ustawa Prawo energetyczne
nakłada na przedsiębiorstwa energetyczne zajmujące się wytwarzaniem energii
elektrycznej, k tóre mają prawo do otrzymania rekompensat (środków na pokrycie tzw.
kosztów osieroconych) za przedterminowe rozwiązanie umów długoterminowych sprzedaży
mocy i energii elektrycznej, obowiązek "publicznej" sprzedaży wytworzonej energii
elektrycznej. Z upływe m czasu zmniejsza się liczba podmiotów objętych tym formalnym
obowiązkiem.

 Wejście w życie od dnia 25 maja 2018 roku Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego
i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w
związku z prz etwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich
danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE, powszechnie znanego jako RODO, spowoduje
utratę mocy dotychczas stosowanej ustawy o ochronie danych osobowych z dnia 29 sierpnia
1997 roku. Nowe regulacje dotyczą wszystkich podmiotów przetwarzających dane osobowe
na terytorium Unii Europejskiej . Rozporządzenie RODO wprowadzi w życie szereg zmian, a
także rozszerzy zakres obowiązków administratorów oraz podmiotów przetwarzających
dane. Implementacja RODO w GK GPW będzie skutkowała wprowadzeniem ujednoliconych,
spójnych rozwiązań w zakresie współadministrowania danymi, zasad retencji danych, a
także zmodyfikowania mechanizmów zabezpieczeń systemów, w których przetwarzane są
dane osobowe. RODO wprowadza także obowiązek powiadamiania organu nadzorczego i
podmiotów danych osobowych w przypadku naruszenia ochrony danych osobowych w ciągu
72 godzin od wykrycia zdarzenia . W przypadku niedostosowani a się do zakazu przesyłania
danych p rzepisy RODO przewidują nałożenie sankcji na administratorów danych osobowych
nawet do wysokości 20 mln euro bądź 4% rocznego światowego obrotu danego
przedsiębiorcy z roku obrotowego poprzedzającego naruszenie .

 W dniu 29 września 2017 roku FTSE Russell ogłosiła, że we wrześniu 2018 roku Polska
zostanie przekwalifikowana z rynków rozwijających się do rozwiniętych . Zmiana
pozycjonowania polskiego ryn ku kapitałowego może spowodować zwiększenie
zainteresowania ze strony inwestorów oraz napływ nowego kapitału na polską g iełdę .

 Przygotowanie Rynku Terminowego Towarowego do przekształcenia w platformę OTF w
rozumieniu Dyrektywy MiFiD2 (Organised Trading Facility ). 29 grudnia 2017 r. została
wprowadzona na RTT zasada uznaniowości, która wg MiFiD2 jest cechą szczególną OTF.
Zasada uznaniowości zaimplementowana przez TGE pozwala na zwiększenie płynności na
rynku na instrumentach mniej płynnych. Wprowadzenie zasady u znaniowości pozwala
zachować na TGE dotychczasowy obrót w ramach RTT, a w perspektywie pozyskać obrót z
rynku OTC. Po wprowadzeniu ustawy implementującej Dyrektywę MiFID2 (nowelizacja
Ustawy o Obrocie Instrumentami Finansowymi („UOIF”) - tzw. projekt UC 86 ), TGE ma 12

52

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
miesięcy na złożenie wniosku do KNF o uzyskanie licencji na prowadzenie zorganizowanej
platformy obrotu, w którą docelowo zostanie przekształcony RTT.

 Dzięki integracji rynku europejskiego w spójny, zharmonizowany mechanizm rynku
wewnętrzneg o (Internal Electricity Market – IEM) możliwy jest udział wszystki ch
uczestnik ów rynku w trans -granicznym obrocie energią elektryczną. Jako rozwiązanie
docelowe, zapewniające połączenie rynków krajowych (market coupling – MC) dla Rynku
Dnia Następnego, prz yjęto opracowany przez giełdy Europy Zachodniej model Price
Coupling of Regions – PCR, a dla Rynku Dnia Bieżącego model Cross -border
Intra -day – XBID. W dniu 15 listopada 2017 r. TGE rozpoczęła działanie produkcyjne na
europejskim rynku dnia następnego w modelu PCR, co oznacza bezpośrednie wejście TGE
na rynek MRC, w roli giełdy operatora/koordynatora. TGE posiada uprawnienia aktywnego
brokera rynku, działającego w gronie 5 giełd: TGE, EPEX SPOT, OMIE, GME, NORD POOL.
Dzięki temu, TGE uzyskała możliwość po djęcia działalności NEMO na rynkach, na których
nie obowiązuje monopol usług NEMO. Będzie to szansa do rozszerzenia działalności przez
TGE także na rynkach zagranicznych. Jednocześnie trzeba się liczyć z rozpoczęciem
działalności przez innych operatorów NE MO na polskim rynku energii elektrycznej.
Przewiduje się, że dwaj nowi NEMO podejmą działania konkurencyjne wobec TGE na
polskim rynku spot energii elektrycznej w październiku 2018 r.

 GK GPW zaprezentowała zaktualizowaną strategię #GPW2022 , w ramach które j Zarząd
GPW, za zgodą Rady Giełdy, przedstawił 14 inicjatyw strategicznych, które będą
drogowskazami na drodze ku umacnianiu pozycji międzynarodowej GK GPW. Główne cele
zaktualizowanej przez Zarząd GPW strategii #GPW2022 to budow a nowych platform
umożliwiających spotkanie kupujących i sprzedających na war szawskim parkiecie oraz
wspieranie w większym stopniu niż dotychczas, krajow ej gospodark i, co powinno ułatwić
Polsce dogonienie najbardziej rozwiniętych gospodarek świata . Dokumen t jest kontynuacją
dotychczasowych założeń strategicznych. Szczegółową prezentację inicjatyw w ramach
strategii #GPW2022 zawiera prezentacja dostępna na stronie internetowej GPW pod
linkiem: https://www.gpw.pl/pl -spolka -strategia -i-misja .

53

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
INNE ISTOTNE INFORMACJE
Zmiany w składzie Zarządu Spółki
W dniu 3 kwietnia 2018 r. Pan Michał Cieciórski, Wiceprezes Zarządu GPW, złożył rezygnację z
pełnionej funkcji z dniem 23 kwietnia 2018 r.
W dniu 23 kwietnia 2018 r. na wniosek Skarbu Państwa Rzeczypospolitej Polskiej, akcjonariusza
reprezentującego 35,00% kapitału zakładowego Spółki, Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Giełdy
Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. podjęło uchwałę w sprawie powołania Pana Marka Dietla
na stanowisko Prezesa Zarząd u GPW nowej kadencji.
W dniu 12 czerwca 2018 r. Rada Nadzorcza GPW podjęła decyzję w sprawie powołania Członków
Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. nowej kadencji w osobach:
 Pana Jacka Fotka na stanowisko Wiceprezesa Zarządu Giełdy,
 Panią Izabelę Olszewską na stanowisko Członka Zarządu Giełdy,
 Pana Piotra Borowskiego na stanowisko Członka Zarządu Giełdy,
 Pana Dariusza Kułakowskiego na stanowisko Członka Zarządu Giełdy
Decyzja o powołaniu Pani Izabeli Olszewskiej oraz Pana Piotra Borow skiego miała wejść w życie
pod warunkiem udzielenia zgody przez Komisję Nadzoru Finansowego na dokonanie zmian w
składzie Zarządu Giełdy. 13 lipca 2018 r. Komisja Nadzoru Finansowego udzieliła zgody na
dokonanie zmian w składzie Zarządu Giełdy Papierów War tościowych w Warszawie , tym samym
wyraziła zgodę aby w skład Zar ządu Giełdy nowej kadencji weszli Pani Izabela Olszewska i Pan Piotr
Borowski, którzy będą pełnić funkcje Członków Zarządu Giełdy od 1 sierpnia 2018 r .
W przypadku Pana Jacka Fotka oraz Pana D ariusza Kułakowskiego powołanie w skład Zarządu GPW
nastąpi ło z dniem 26 lipca 2018 r., czyli wraz z rozpoczęciem nowej kadencji Zarządu GPW.
19 czerwca 2018 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie
dokonało zmian w składzi e Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.
Powołano nowego członka Rady - Janusza Krawczyka.
W dniu 19 czerwca 2018 r. GPW otrzymała informację o rezygnacji pana Wojciecha Nagela z
pełnienia funkcji Prezesa Rady Giełdy z dniem 19 czerwca 2018 r. w związku z zamiarem podjęcia
nowych obowiązków zawodowych.
16 lipca 2018 r. Rada Giełdy dokonała wyboru nowego Prezesa Rady Giełdy, którym został
dotychczasowy Wiceprezes – Jakub Modrzejewski, oraz powołała Janusza Krawczyka na
Wiceprezesa Rady Gi ełdy.
W czerwcu 2018 r. Marek Dietl, Prezes Zarządu GPW, został wybrany na członka Rady Europejskiej
Federacji Giełd Papierów Wartościowych (FESE) . FESE reprezentuje publiczne rynki regulowane ,
zrzesza 33 pełnoprawnych członków z 27 krajów, a także dodat kowych członków o statusie
obserwatorów i członków stowarzyszonych .
W ocenie Spółki, w pierwszych 6 miesiącach 201 8 r. nie wystąpiły inne, poza wymienionymi
w niniejszym Raporcie, istotne zdarzenia i okoliczności, które byłyby istotne dla oceny sytuacji
ka drowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i możliwości realizacji zobowiązań przez
Spółkę lub Grupę.

54

Raport półroczny Grupy Ka pitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za I półrocze 2018 r.
X. Załączniki
Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawoz danie Finansowe za okres 6
miesięcy zakończony dnia 3 0 czerwca 201 8 r. oraz raport z przeglądu
niezależnego biegłego rewidenta
Skrócone Śródroczne Jednostkowe Sprawoz danie Finansowe za okres 6 miesięcy
zakończony dnia 30 czerwca 2018 r. oraz raport z przeglądu niezależnego
biegłego rewidenta

lipiec 2018 r.
Skrócone śródroczne skonsolidowane
sprawozdanie finansowe
Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A.
za okres 6 miesięcy zakończony 3 M czerwca 20N U r.

1

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

SPIS TREŚCI

SKONSOLIDOWANE SPRAW OZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ ................................ ................................ . 2
SKONSOLIDOWANE SPRAW OZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ................................ ......................... 4
SKONSOLIDOWANE SPRAW OZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNY CH ................................ ......................... 5
SKONSOLIDOWANE SPRAW OZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM ................................ ................... 8
NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZN EGO SPRAWOZDANIA FIN ANSOWEGO ................... 10
1. INFORMACJE OGÓLNE ................................ ................................ .................. 10
2. PODSTAWA SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSO WEGO ................................ ...... 11
3. RZECZOWE AKTYWA TRWAŁ E ................................ ................................ .......... 17
4. WARTOŚCI NIEMATERIALN E ................................ ................................ ........... 18
5. INWESTYCJE W JEDNOSTKACH STOWARZY SZONYCH ................................ ................ 18
6. NALEŻNOŚCI HANDLOWE I POZOSTAŁE NALEŻNOŚCI ................................ ............... 19
7. INNE AKTYWA FINANSOWE WYCENIANE WG ZAMORTY ZOWANEGO KOSZTU ...................... 20
8. ZMIANY WARTOŚCI SZACU NKOWYCH ................................ ................................ . 20
9. ŚRODKI PIENIĘŻNE I ICH EKWIWALENTY ................................ ............................. 21
10. ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU EMISJI OBLIGACJI ................................ ...................... 21
11. AKTYWA I ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU ŚWIADCZONYC H USŁUG ................................ ... 22
12. ROZLICZENIA MIĘDZYOKR ESOWE PASYWÓW ................................ ...................... 23
13. POZOSTAŁE ZOBOWIĄZANI A KRÓTKOTERMINOWE ................................ ................ 23
14. PODATEK DOCHODOWY ................................ ................................ .............. 23
15. TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANY MI ................................ ....................... 24
16. DYWIDENDA ................................ ................................ ........................... 26
17. SEZONOWOŚĆ ................................ ................................ ......................... 27
18. INFORMACJE DOTYCZĄCE SEGMENTÓW DZIAŁALNOŚ CI ................................ ........... 27
19. WPŁYW POCZĄTKOWEGO ZA STOSOWANIA NOWYCH ST ANDARDÓW ............................. 32
20. ZDARZENIA PO DACIE BI LANSOWEJ ................................ ................................ 34

2

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI
FINANSOWEJ

Załączone noty stanowi ą integra lną czę ść niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego
sprawozdania finansowego.
30 cze rwrca
2018 r.(ni ebadane)
31 grudnia
2017 r.
Ak ty wa trwa łe 578 568 596 354
Rzeczowe aktywa trwałe 3 108 245 110 784
Wartości niematerialne 4 262 542 267 991
Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych 5 199 929 207 389
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 1 800 3 803
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży - 271
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej
przez pozostałe całkowite dochody 204 -
Rozliczenia międzyokresowe długoterminowe 5 848 6 116
Ak ty wa obrotowe 693 410 550 699
Zapasy 60 56
Należności z tytułu podatku dochodowego
od osób prawnych 71 71
Należności handlowe oraz pozostałe należności 6 68 509 64 096
Aktywa z tytułu świadczonych usług 11 1 946 -
Inne aktywa finansowe wyceniane
wg zamortyzowanego kosztu 7 110 840 -
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 9 511 984 486 476
AKTYWA RAZEM 1 271 978 1 147 053
Nota
Sta n na dzie ń

3

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI
FINANSOWEJ (CIĄG DALSZY)

Załączone noty stanowi ą integralną czę ść niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego
sprawozdania finansowego. 30 cze rwrca
2018 r.(ni ebadane)
31 grudnia
2017 r.
Ka pita ł wła sny 826 499 811 481
Ka pita ł wła sny a k cj ona riuszy
j e dnostk i dominuj ą ce j 825 916 810 908
Kapitał podstawowy 63 865 63 865
Pozostałe kapitały 1 194 1 347
Zyski zatrzymane 760 857 745 696
Udzia ły nie k ontroluj ą ce 583 573
Zobowią za nia długote rminowe 256 484 259 951
Zobowiązania z tytułu emisji obligacji 10 243 767 243 573
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych 8 1 239 1 454
Rozliczenia międzyokresowe 12 5 313 5 592
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 3 941 7 108
Pozostałe zobowiązania długoterminowe 2 224 2 224
Zobowią za nia k rótk ote rminowe 188 995 75 621
Zobowiązania z tytułu emisji obligacji 10 1 899 1 938
Zobowiązania handlowe 18 775 21 303
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych 8 10 525 12 958
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego - 31
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
od osób prawnych 8 688 6 012
Zobowiązania z tytułu świadczonych usług 11 22 375 -
Rozliczenia międzyokresowe 12 563 7 386
Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia 8 68 210
Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe 13 126 102 25 783
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA RAZEM 1 271 978 1 147 053
Nota
Sta n na dzie ń

4

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH
DOCHODÓW

Załączone noty stanowi ą integralną czę ść niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego
sprawozdania finansowego. 2018 r.(ni ebadane) 2017 r.(ni ebadane) 2018 r.(ni ebadane) 2017 r.(ni ebadane)
Przychody ze sprzedaży 86 647 87 635 172 583 178 669
Koszty działalności operacyjnej (39 993) (37 765) (88 353) (84 280)
Pozostałe przychody 293 31 1 137 361
Strata z tytułu utraty wartości
należności (375) - (1 851) -
Pozostałe koszty (295) (868) (2 495) (5 282)
Zy sk z dzia ła lności ope ra cy j ne j 46 277 49 033 81 021 89 468
Przychody finansowe 5 48 191 1 538 50 058 2 932
Koszty finansowe (2 124) (2 497) (4 332) (10 048)
Udział w zyskach/(stratach)
jednostek stowarzyszonych 5 4 472 3 045 5 218 4 540
Zy sk prze d opoda tk owa nie m 96 816 51 119 131 965 86 892
Podatek dochodowy 14 (17 705) (9 173) (24 362) (17 200)
Zy sk ne tto ok re su 79 111 41 946 107 603 69 692
Zy s ki /(s traty ) z ty tuł u w y ceny
akty w ów f i nans ow y ch dos tępny ch do
s przedaży j ednos tek s tow arzy s zony ch (156) 71 (154) (78)
Razem pozycje, które mogą być
przeniesione do zysku lub straty (156) 71 (154) (78)
Ra ze m pozosta łe ca łk owite
dochody po opoda tk owa niu (156) 71 (154) (78)
Ca łk owite dochody ra ze m 78 955 42 017 107 449 69 614
Zy s k netto okres u przy padaj ący
akcj onari us zom j ednos tki domi nuj ącej 79 110 41 925 107 593 69 646
Zy s k netto okres u przy padaj ący
udzi ał om ni ekontrol uj ący m 1 21 10 46
Razem zysk netto okresu 79 111 41 946 107 603 69 692
Cał kow i te dochody przy padaj ące
akcj onari us zom j ednos tki domi nuj ącej 78 954 41 996 107 439 69 568
Cał kow i te dochody przy padaj ące
udzi ał om ni ekontrol uj ący m 1 21 10 46
Razem całkowite dochody 78 955 42 017 107 449 69 614
Podsta wowy /rozwodniony zy sk
na a k cj ę (w złoty ch) 1,88 1,03 2,56 1,66
Nota
Ok re s 3 mie się cy
za k ończony
30 cze rwca
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony
30 cze rwca

5

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW
PIENIĘŻNYCH

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego
sprawozdania finansowego.

2018 r.(ni ebadane) 2017 r.(ni ebadane)
Prze pły wy pie nię żne ne tto z dzia ła lności
ope ra cy jne j: 87 319 34 910
Wpływy pieniężne z działalności operacyjnej przed
opodatkowaniem 110 155 80 810
Zysk netto okresu 107 603 69 692
Korekty: 2 552 11 119
Podatek dochodowy 14 24 362 17 200
Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych 3 8 185 6 553
Amortyzacja wartości niematerialnych 4 7 732 6 864
(Zyski)/straty z tytułu różnic kursowych 264 231
(Zysk)/strata na sprzedaży rzeczowych aktywów
trwałych i wartości niematerialnych 41 4
(Zysk)/strata netto na działalności inwestycyjnej 5 (45 395) -
(Przychody)/koszty finansowe z tytułu aktywów
finansowych dostępnych do sprzedaży - 11
(Przychody)/koszty finansowe z tytułu aktywów
finansowe wycenianych w wartości godziwej przez
inne całkowite dochody
67 -
(Przychody)/koszty finansowe z tytułu innych
aktywów finansowych wycenianych wg
zamortyzowanego kosztu
(603) -
Przychody z odsetek od lokat (2 903) (2 788)
Odsetki z tytułu emisji obligacji 3 811 3 486
Koszt kredytu bankowego - 655
Udział w (zyskach)/stratach jednostek
stowarzyszonych 5 (5 218) (4 540)
Pozostałe 119 4 602
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony 30 cze rwca Nota

6

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW
PIENIĘŻNYCH (CIĄG DALSZY)

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skró conego śródrocznego skonsolidowanego
sprawozdania finansowego.

2018 r.(ni ebadane) 2017 r.(ni ebadane)
Prze pły wy pie nię żne ne tto z dzia ła lności
ope ra cy jne j - cią g da lszy
Zmiana stanu aktywów i zobowiązań: 12 090 (21 160)
Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych
długoterminowych (aktywa) 268 (1 832)
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu zapasów (4) 4
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu należności
handlowych i pozostałych należności (4 672) 24 193
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu aktywów
z tytułu świadczonych usług (1 946) -
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu zobowiązań
handlowych (2 528) (2 891)
Zwiększenie/(zmniejszenie) zobowiązań
z tytułu świadczeń pracowniczych (2 648) (48)
Zwiększenie/(zmniejszenie) zobowiązań
z tytułu świadczonych usług 22 375 -
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu rozliczeń
międzyokresowych (pasywa) (7 102) 29 914
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu pozostałych
zobowiązań (z wyłączeniem zobowiązań
inwestycyjnych i z tyt. dywidendy) 8 489 (70 485)
Zmiana netto rezerw na zobowiązania
i inne obciążenia (142) (15)
Odsetki od zobowiązań podatkowych
(zapłacone)/zwrócone (66) (14 492)
Podatek dochodowy (zapłacony)/zwrócony (22 770) (31 408)
Nota
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony 30 cze rwca

7

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW
PIENIĘŻNYCH (CIĄG DALSZY)

Załączone noty stanowi ą integralną czę ść niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego
sprawozdania finansowego.
2018 r.(ni ebadane) 2017 r.(ni ebadane)
Prze pły wy pie nię żne z dzia ła lności inwe sty cy jne j: (57 861) (9 930)
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych oraz zaliczki na
poczet rzeczowych aktywów trwałych (4 135) (5 302)
Nabycie wartości niematerialnych oraz zaliczki na poczet
wartości niematerialnych (4 485) (7 996)
Wpływy ze sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych
i wartości niematerialnych 175 478
Zbycie aktywów finansowych przeznaczonych do
sprzedaży 57 546 -
Nabycie innych aktywów finansowych wycenianych
wg zamortyzowanego kosztu 7 (110 237) -
Odsetki otrzymane 2 903 2 788
Dywidendy otrzymane 372 102
Prze pły wy pie nię żne z dzia ła lności fina nsowe j: (3 686) 54 720
Wypłata odsetek (3 655) (3 998)
Spłata odsetek od kredytu - (397)
Zaciągnięcie kredytów i pożyczek - 59 700
Wpływy z tytułu emisji obligacji - 119 929
Wykup wyemitowanych obligacji - (120 484)
Spłata leasingu finansowego (31) (30)
(Zmnie jsze nie )/zwię k sze nie ne tto sta nu środk ów
pie nię żny ch i ich e k wiwa le ntów 25 772 79 700
Wpływ zmian kursów walut na saldo środków
pieniężnych w walutach (264) (231)
Środk i pie nię żne i ich e k wiwa le nty
na począ te k ok re su 486 476 446 814
Środk i pie nię żne i ich e k wiwa le nty
na k onie c ok re su 511 984 526 283
Nota
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony 30 cze rwca

8

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN
W KAPITALE WŁASNYM

Załączone noty stanowi ą integralną czę ść niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania
finansowego
Kapit ał wł asny akcjonariuszy jednost ki dominującej
Kapit ał
podst awowy
Pozost ał e
kapit ał y
Zyski
zat rzymane Razem
Stan na dzień 31 grudnia 2017 r. 63 865 1 347 745 696 810 908 573 811 481
Ko re k ta p o cz ą tk o we g o z a s to s o wa n ia M SSF 9 - - (210) (210) - (210)
Stan na dzień 1 stycznia 2018 r.(dane przekształcone) 63 865 1 347 745 486 810 698 573 811 271
Dywid e n d y - - (9 2 3 3 8 ) (92 338) - (92 338)
Transakcje z właścicielami ujęte bezpośrednio w kapitale własnym - - (92 338) (92 338) - (92 338)
Zys k n e tto z a o k re s 6 m ie s ię cy z a k o ń cz o n y3 0 cz e rwca 2 0 1 8 r. - - 1 0 7 5 9 3 107 593 10 107 603
I n n e ca łk o wite d o ch o d y - (154) - (154) - (154)
Całkowite dochody za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2018 r.(niebadane)
- (154) 107 593 107 439 10 107 449
I nne zmiany w kapitale - 1 116 117 - 117
Stan na dzień 30 czerwca 2018 r.(niebadane) 63 865 1 194 760 857 825 916 583 826 499
Udział y
niekon-
t rolujące
Razem
kapit ał
wł asny Kapit ał wł asny akcjonariuszy jednost ki dominującej
Kapit ał
podst awowy
Pozost ał e
kapit ał y
Zyski
zat rzymane Razem
Stan na dzień 31 grudnia 2016 r. 63 865 1 184 679 678 744 727 525 745 252
Dywid e n d y - - (9 0 2 3 9 ) (90 239) (35) (90 274)
Transakcje z właścicielami ujęte bezpośrednio w kapitale własnym - - (90 239) (90 239) (35) (90 274)
Zys k n e tto z a ro k z a k o ń cz o n y 3 1 g ru d n ia 2 0 1 7 r. - - 1 5 6 0 0 8 156 008 83 156 091
I n n e ca łk o wite d o ch o d y - 163 - 163 - 163
Całkowite dochody za rok zakończony 31 grudnia 2017 r. - 163 156 008 156 171 83 156 254
I nne zmiany w kapitale - - 249 249 - 249
Stan na dzień 31 grudnia 2017 r. 63 865 1 347 745 696 810 908 573 811 481
Udział y
niekon-
t rolujące
Razem
kapit ał
wł asny

9

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Załączone noty stanowi ą integralną czę ść niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania
finansowego Kapit ał wł asny akcjonariuszy jednost ki dominującej
Kapit ał
podst awowy
Pozost ał e
kapit ał y
Zyski
zat rzymane Razem
Stan na dzień 31 grudnia 2016 r. 63 865 1 184 679 678 744 727 525 745 252
Dywid e n d y - - (9 0 2 3 9 ) (90 239) (36) (90 275)
Transakcje z właścicielami ujęte bezpośrednio w kapitale własnym - - (90 239) (90 239) (36) (90 275)
Zys k n e tto z a o k re s 6 m ie s ię cy z a k o ń cz o n y 3 0 cz e rwca 2 0 1 7 r. - - 6 9 6 4 6 69 646 46 69 692
I n n e ca łk o wite d o ch o d y - (78) - (78) - (78)
Całkowite dochody za okres6 miesięcy czerwca zakończony 30 czerwca 2017 r.(niebadane)
- (78) 69 646 69 568 46 69 614
Stan na dzień 30 czerwca 2017 r.(niebadane) 63 865 1 106 659 085 724 056 535 724 591
Udział y
niekon-
t rolujące
Razem
kapit ał
wł asny

10

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZNEGO
SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
1. Informacje ogólne
1.1. Nadanie osobowości prawnej i zakres działalności jednostki
Jednostką dominującą Grupy Kapitało wej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. („Grupa”) jest
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka Akcyjna („Giełda”, „GPW”, „Spółka”, „jednostka
dominująca”) z siedzibą w Warszawie przy ul. Książęcej 4. Spółka została utworzona aktem notarialnym
podpisanym w dniu 12 kwietnia 1991 r. i zarejestrowana w Sądzie Gos podarczym w Warszawie w dniu
25 kwietnia 1991 r., numer rejestru KRS 0000082312, NIP 526 -025 -09 -72, Regon 012021984. GPW jest
spółką notowaną na Głównym Rynku GPW od 9 listopada 2010 r.
Do zasadniczego zakresu działalności Grupy należy organizacja giełdowego obrotu instrumentami finansowymi
oraz działalność związana z tym obrotem. Jednocześnie Grupa prowadzi działalność w zakresie edukacji,
promocji i informacji związanej z funkc jonowaniem rynku kapitałowego, a także organizuje alternatywny
system obrotu. Grupa prowadzi obsługę następujących rynk ów :
 Główny Rynek GPW (obrót akcjami, innymi instrumentami finansowymi o charakterze udziałowym
oraz innymi instrumentami rynku kasowego, a także instrumentami pochodnymi),
 NewConnect (obrót akcjami i innymi instrumentami finansowymi o charakterze udziałowym małych
i średnich spółek),
 Catalyst (obrót obligacjami korporacyjnymi, komunalnymi, spółdzielczymi, skarbowymi, listami
zastawnymi pro wadzony przez GPW i BondSpot),
 Treasury BondSpot Poland (hurtowy obrót obligacjami skarbowymi prowadzony przez BondSpot).
Grupa również organizuje i obsługuje obrót na rynkach prowadzonych przez Towarową Giełdę Energii S.A.
(„TGE”, „TGE S.A.”) oraz InfoEngine S.A. :
 Rynki Energii (obrót energią elektryczną w ramach Rynku Dnia Bieżącego, Rynku Dnia Następnego,
Rynku Terminowego Towarowego, Aukcji energii),
 Rynek Gazu (obrót gazem ziemnym z fizyczną dostawą w ramach Rynku Dnia Bieżącego
i Następnego oraz Rynku Terminowego Towarowego),
 Rynek Praw Majątkowych (obrót prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia energii
elektrycznej),
 Rynek Uprawnień do Emisji CO2 (obrót uprawnieniami do emisji CO 2),
 Platforma obrotu towarami w segmencie OTC (Over -the -coun ter , stanowi uzupełnienie oferty
w zakresie obrotu towarami poza segmentem giełdowym: obrót energią elektryczną, biomasą
do celów energetycznych oraz prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia).
Dnia 23 lutego 2015 r. TGE otrzymała decyzję Ministra Fina nsów zezwalającą TGE na prowadzenie giełdy
i rozpoczęcie działalności w zakresie obrotu na Rynku Instrumentów Finansowych . Rynek Instrumentów
Finansowych został uruchomiony 4 listopada 2015 r .
Dnia 30 czerwca 2017 r. Grupa GPW (poprzez spółkę GPW Benchmark S.A.) rozpoczęła działalność w zakresie
obliczania oraz rozpowszechniania stawek referencyjnych WIBID i WIBOR, które stanowią punkt odniesienia
dla instytucji finansowych w umowach kredytowo -depozytowych oraz emisji obligacji .

11

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Grupa GPW prowadzi również :
 Izb ę Rozliczeniowo – Rozrachunkow ą (pełniąca funkcję giełdowej izby rozrachunkowej
dla transakcji, których przedmiotem są towary giełdowe),
 Usługi Operatora Handlowego (OH) oraz Podmiotu Odpowiedzialnego za Bilansowanie
(POB) – oba rodzaje usług prowadzone są prz ez InfoEngine S.A., funkcja bilansowania polega
na zgłaszaniu do realizacji umów sprzedaży energii elektrycznej oraz rozliczaniu z operatorem sieci
przesyłowej niezbilansowania, czyli różnic pomiędzy rzeczywistym zużyciem lub produkcją energii
elektrycznej, a przyjętymi do realizacji umowami sprzedaży energii elektrycznej.
GPW posiada także w Londynie konsultanta , którego celem jest wsparcie działań akwizycyjnych
na tamtejszym rynku, w szczególności w obszarze pozyskiwania nowych inwestorów i członków Giełdy.
1.2. Zatwierdzenie sprawozdania finansowego
Niniejsze skrócone śródroczne s konsolidowane sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone do publikacji
przez Zarząd jednostki dominującej w dniu 27 lipca 201 8 r.
1.3. Skład i działalność Grupy
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. wraz z niżej wymienionymi jednostkami zależnymi tworzy
Grupę Kapitałową Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie:
 Towarowa Giełda Energii S.A. („TGE”), jednostka domi nująca Grupy Kapitałowej Towarowej Giełdy
Energii S.A. („GK TGE”) ,
 BondSpot S.A. („BondSpot”) ,
 GPW Benchmark S.A. („GPW B”), dawniej GPW Centrum Usług S.A .,
 Instytut Analiz i Ratingu S.A. („IAiR”).

Jednostkami stowarzyszonymi, na które Grupa wywiera znaczą cy wpływ, są:
 Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. („KDPW”) (podmiot dominujący Grupy KDPW),
 Centrum Giełdowe S.A. („CG”) .

2. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego
Niniejsze skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A. zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowym Standardem
Rachunkowości nr 34 „Śródroczna Sprawozdawczość Finansowa” zatwierdzonym przez Unię Europejską.
Niniejsze sprawozdanie finansowe nie z awiera wszystkich informacji wymaganych dla kompletnych
sprawozdań finansowych sporządzonych zgodnie z MSSF EU.
GPW w notach do skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S. A. ( „Grupa ”) zawarła, zdaniem Zarządu jednostki dominującej ,
wszystkie istotne informacje potrzebne dla właściwej oceny sytuacji majątkowej i finansowej Grupy na dzień
30 czerwca 201 8 r. oraz wyniku finansowego za okres od 1 stycznia 201 8 r. do 30 czerwca 201 8 r.
Niniejsze skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu
kontynuowania działalności gospodarczej przez Grupę w dającej się przewidzieć przyszłości. Na dzień
sporządzenia niniejszego skróconego śródroczn ego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Zarząd
jednostki dominującej nie stwierdza istnienia okoliczności wskazujących na zagrożenie kontynuowania
działalności przez Grupę .
Przygotowując skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe, Grupa stosowała te same
zasady rachunkowości, co opisane w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony
31 grudnia 201 7 r., za wyjątkiem zmian wynikających z zastosowania nowych standardów jak opisano

12

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

poniżej . Skrócone śródroczne skonsolidowan e sprawozdanie finansowe za okres 6 miesięcy zakończony
30 czerwca 201 8 r. powinno być czytane łącznie ze skonsolidowanym sprawozdaniem fin ansowym za rok
zakończony 31 grudnia 201 7 r.
Dla sprawozdań finansowych Grupy za rok obrotowy rozpoczynający się z dniem 1 stycznia 201 8 r. efektywne
są następujące zmiany do istniejących standardów, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską:
1) MSSF 9 „Instrumenty finansowe”,
2) MSSF 15 „Przychody z umów z klientami” ,
3) Zmiany do MSSF 2014 – 2016 ,
4) Zmiany do MSSF 2 „Pł atności na bazie akcji” ,
5) KIMSF 22 „Transakcje w Obcej Walucie oraz Zaliczki” ,
6) Zmiany do MSR 40 „Nieruchomości inwestycyjne” .
W związku z implementacją powyższych Standardów, polityka rachunkowości Grupy opisana w nocie 2.8
i 2.21 w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony 31 grudnia 201 7 r. została
zaktualizowana w następujących elementach:
2.8 Aktywa finansowe
2.8.1. Klasyfikacja i wycena aktywów finansowych
Grupa zalicza swoje aktywa finansowe do następujących k ategorii:
 aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu,
 aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy,
 aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody.
Powyższej klasyfikacji dokonuje się na moment początkowego ujęcia. O przynależności do danej kategorii
decyduje:
 model biznesowy zarządzania danym portfelem aktywów,
 ocena warunków kontraktowych danego aktywa finansowego.
2.8.1.1 Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu
Składnik aktywów finansowych zalicza się do ka tegorii „ Aktywów finansowych wycenianych
wg zamortyzowanego kosztu" , jeśli spełnione są oba następujące warunki:
 jest on utrzymywany zgodnie z modelem biznesowym, którego c elem jest utrzymywanie aktywów
finansowych dla uzyskiwania przepływów pieniężnych wynikających z umowy,
 warunki umowy dotyczącej go powodują powstawanie w określonych terminach przepływów
pieniężnych, które są jedynie spłatą kwoty głównej i odsetek od kwot y głównej pozostałej do spłaty.
„Aktywa finansowe wycen iane wg zamortyzowanego kosztu" , z wyłączeniem należności handlowych, są
początkowo ujmowane według wartości godziwej powiększonej o bezpośrednio dające się przyporządkować
koszty transakcyjne. Należno ści handlowe , które nie mają istotnego komponentu finansowania,
w początkowym ujęciu wycenia się w ich cenie transakcyjnej. Zgodnie z nazwą kategorii, w ycena w terminie
późniejszym odbywa się według zamortyzowanego kosztu, z zastosowaniem metody efektywnej stopy
procentowej, po pomniejszeniu o odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości.
Odsetki od aktywów finans owych zaliczonych do kategorii „ Aktywów finansowych wycenianych wg
zamortyzowanego kosztu", naliczane metodą efektywnej stopy procentowej, ujmowa ne są w zysku lub stracie
bieżącego okresu w przychodach finansowych.

13

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Do kategorii „ Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu ” zalicza się :
 środki pieniężne i ich ekwiwalenty,
 należności handlowe,
 inne należności oraz
 inne aktywa finansowe wyc eniane wg zamortyzowanego kosztu (w tym m.in.: obligacje korporacyjne
i certyfikaty depozytowe nabyte z zamiarem utrzymywania ich do terminu wymagalności).
2.8.1.2 Aktywa finansowe wycenian e w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody
Składnik aktywów finansowych zalicza się do „ Aktywów finansowych wycenianych w wartości godziwej przez
pozostałe całkowite dochody", jeżeli spełni one są oba poniższe warunki:
 jest on utrzymywany zgodnie z modelem biznesowym, którego celem jest zarówno otrz ymywanie
przepływów pieniężnych wynikających z umowy, jak i sprzedaż składników aktywów finansowych,
 warunki umowy dotyczącej go powodują powstawanie w określonych terminach przepływów
pieniężnych, które są jedynie spłatą kwoty głównej i odsetek od kwoty głównej pozostałej do spłaty.
„Aktywa finansowe wycenian e w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody" stanowią
w szczególności akcje i udziały w podmiotach, gdzie spółka z Grupy nie sprawuje kontroli ani nie wywiera
znaczącego wpływu. Z alicza s ię je do aktywów trwałych, o ile Grupa nie zamierza zbyć ich w ciągu 12 miesięcy
od dnia bilansowego.
„Aktywa finansowe wycenian e w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody" są początkowo
ujmowane według wartoś ci godziwej powiększonej o bez pośre dnio dające się przyporządkować koszty
transakcyjne. Po początkowym ujęciu są również wyceniane w wartości godziwej, a skutki zmiany wartości
godziwej (inne niż odpisy z tytułu utraty wartości oraz zysków lub strat z tytułu różnic kursowych) są
ujmowane w innych całkowitych dochodach i prezentowane w kapitale własnym jako pozostałe kapitały. Na
dzień wyłączenia inwestycji z ksiąg rachunkowych skumulowaną wartość zysków lub strat ujętych w kapitale
własnym przenosi się do zysku lub straty bieżącego okresu.
Dywidendy z tytułu instrumentów kapitałowych zaklasyfikowanych do kategorii „ Aktywów finansowych
wycenianyc h w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody" ujmuje się w zysku lub stracie bieżącego
okresu w przychodach finansowych w momencie nabycia przez spółki z Grupy prawa do otrzymania płatności.
Zmiany wartości instrumentów kapitałowych zaklasyfikowanych do kategorii „ Aktywów finansowych
wycenianyc h w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody" ujmuje się natomiast w innych
całkowitych dochodach.
Wartość godziwa instrumentów kapitałowych notowanych na aktywnym rynku wynika z ich bieżącej ceny
zakupu. Wartość godziwą akcji ustala się na podstawie notowań giełdowych. Jeżeli rynek na dany składnik
aktywów finansowych oraz nienotowanych papierów wartościowych nie jest aktywny, Grupa ustala wartość
godziwą stosując techniki wyceny. Obejmują one wykorzystanie niedawno przeprowadzonych na normalnych
zasadach rynkowych transakcji, odwołanie się do innych instrumentów, które są w zasadzie identyczne,
analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych, w jak największym stopniu wykorzystując informacje
rynkowe, a w jak najmniejszym polegając na informacjach pochodzących od Grupy .
Hierarchia wartości godziwej
Grupa dokonuje klasyfikacji wyceny wartości godziwej przy zastosowaniu hierarchii wartości godziwej
odzwierciedlającej istotność poszczególnych danych wejściowych wpływających na wycenę. Obowiązują
następujące poziomy hierarchii wartości godziwej:
 ceny notowane (niekorygowane) na aktywnych rynkach dla identycznych aktywów bądź
zobowiązań ( poziom 1 ),
 dane wejściowe inne niż notowania objęte zakresem poziomu 1 możliwe do stwierdzenia
lub zaobserwowania dla składnika aktywów bądź zobowiązań, bezpośrednio (tzn. w postaci cen)
lub pośre dnio (tzn. na podstawie wyliczeń opartych na cenach) ( poziom 2 ),
 dane wejściowe dla składnika aktywów bądź zobowiązań nieoparte na możliwych do
zaobserwowania danych rynkowych (tzn. dane niemożliwe do zaobserwowania) ( poziom 3 ).

14

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

2.8.2. Utrata wartości akty wów finansowych
Na każdy dzień bilansowy Grupa ujmuje odpis z tytułu utraty wartości (odpis na oczekiwane straty kredytowe)
aktywów finansowych. Jeżeli ryzyko kredytowe związane z danym instrumentem finansowym znacznie wzrosło
od momentu początkowego ujęci a, Grupa wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe
z tytułu instrumentu finansowego w kwocie równej oczekiwanym stratom k redytowym w całym okresie życia .
Jeżeli na dzień sprawozdawczy ryzyko kredytowe związane z instrumentem finansowym nie wzrosło znac ząco
od momentu początkowego ujęcia, Grupa wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe z tytułu tego
instrumentu finansowego w kwocie równej 12 -miesięcznym oczekiwanym stratom kredytowym.
W przypadku aktywów finansowych wycenianych wg zamortyzowanego kosz tu za wyjątkiem należności
handlowych, Grupa wycenia odpis z tytułu straty na tych instrumentach finansowych w kwocie równej
12 -miesięcznym oczekiwanym stratom kredytowym ze względu na niskie ryzyko kredytowe związane z tymi
instrumentami finansowymi. Gru pa uznaje, że środki pieniężne i ich ekwiwalenty, inne należności i inne aktywa
finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu posiadają niskie ryzyko kredytowe, gdyż akceptowane są
jedynie podmioty, w tym banki i instytucje finansowe posiadające rating na wysokim poziomie i stabilną
sytuację rynkową, tj. o ratingu według Moody’s powyżej Baa2.
Ze względu na fakt, że należności handlowe Grupy nie posiadają istotnego komponentu finansowania, odpis
z tytułu utraty wartości należności handlowych obliczany jest n a podstawie oczekiwanych strat kredytowych
w całym okresie życia instrumentu finansowego .
Grupa wycenia oczekiwane straty kredytowe z tytułu instrumentów finansowych w sposób uwzględniający:
 nieobciążoną i ważoną prawdopodobieństwem kwotę, którą ustala się, oceniając szereg możliwych
wyników,
 wartość pieniądza w czasie,
 racjonalne i możliwe do udokumentowania informacje, które są dostępne bez nadmiernych kosztów
lub starań na dzień sprawozdawczy, dotyczące przeszłych zdarzeń, obecnych warunków
i progno z dotyczących przyszłych warunków gospodarczych.
Na koniec każdego roku sprawozdawczego, bazując na danych historycznych dotyczących ściągalności
należności od kontrahentów, Grupa dokonuje analizy statystycznej obejmującej należności handlowe
w podziale n a następujące kategorie odbiorców:
 Członków Giełdy,
 emitentów,
 pozostałych odbiorców .
W kolejnym etapie analizy, Grupa przeprowadza analizę portfelową, kalkulując dla każdej grupy odbiorców
matrycę odpisów w poszczególnych przedziałach wiekowych na podstaw ie oczekiwanych strat kredytowych
w całym okresie życia należności. Wartość odpisów aktualizujących na należności, które na dzień bilansowy
nie są zaległe, dla danej grupy odbiorców, w danym przedziale czasowym (zaległości) równa jest iloczynowi:
 wartości należności handlowych na dzień bilansowy,
 współczynnika prawdopodobieństwa niewypełnienia zobowiązania przez odbiorcę.
Kwotę oczekiwanych strat kredytowych (lub kwotę odwrócenia odpisu ), jaka jest wymagana, aby dostosować
odpis na oczekiwane straty kredy towe na dzień sprawozdawczy do kwoty, którą należy ująć, Grupa ujmuje
w sprawozdaniu z całkowitych dochodów jako zysk lub stratę z tytułu utraty wartości należności .
Kwotę odpisu na oczekiwane straty kredytowe z tytułu aktywów finansowych ujętych w kateg orii „Aktywa
finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu" ujmuje się jako pomniejszenie wartości księgowej brutto
składnika aktywów finansowych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej.
Kwotę o dpis u na oczekiwane straty kredytowe z tytułu aktywów f inansowych ujętych w kategorii „ Aktywa
finansowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody " ujmuje się w innych całkowitych
dochodach i nie obniża on wartości księgowej składnika aktywów finansowych .

15

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Grupa podjęła decyzję o wdrożeniu standardu bez korygowania danych porównawczych (zastosowała
zwolnienie przewidziane w pkt. 7.2.15 MSSF 9) . Korekty związane z dostosowaniem do MSSF 9 zosta ły
wprowadzone z dniem 1 stycznia 2018 r. przez kapitały własne (zyski zatrzymane).
2.21 Przychody
2.21.1 Przychody ze sprzedaży
Przychody ze sprzedaży są ujmowane w wysokości ceny transakcyjnej w momencie przekazania
przy rzeczonych w umowie usług na rzecz klienta, które ma miejsce wtedy, gdy klient uzyskuje kontrolę nad
tymi s kładnikami. Wszelkie usługi sprzedawane w pakietach, które da się wyodrębnić w świetle zawartej
z klientem umowy, Grupa ujmuje oddzielnie. Ponadto wszelkie upusty i rabaty dotyczące ceny transakcyjnej
co do zasady są alokowane do poszczególnych elementów pakietu. Zależnie od spełnienia określonych
kryteriów, przychody związane z wyodrębnionymi świadczeniami są:
 rozkładane w czasie, w sposób obrazujący wykonanie umowy przez jednostkę lub
 ujmowane jednorazowo, w momenci e spełnienia zobowiązania do wykonania świadczenia .
Na etapi e zawarcia umowy Grupa dokonuje analizy potencjalnej ściągalności należności. Jeżeli w momencie
zawarcia umowy nie jest "prawdopodobne", że jednostka uzyska wynagrodzenie z tytułu przyszłej realizacji
zobowiązania do wykonania świadczenia, przychody nie są ujmowane aż do momentu wyjaśnienia wątpliwości
dotyczących ściągalności należności .
Ponadto, zgodnie z MSSF 15 koszty poniesione w celu pozyskania i zabezpieczenia kontraktu z klientem Grupa
aktywuje i rozlicza w czasie przez okres konsumowania korzyści z tego kontraktu.
Na podstawie MSSF 15 C3 b) Zarząd GPW zadecydował, że Standard zostanie wdrożony retrospektywnie
z łącznym efektem pierwszego zastosowania ujętym w dniu pierwszego zastosowania (tj. w dniu
1 stycznia 2018 r.) w kapitale własnym, zgodnie z paragrafami C7 -C8 Standardu. W wyniku przeprowadzonych
analiz, nie zidentyfikowano, aby zastosowanie tego podejścia skutkowało korektą kapitałów własnych na dzień
pierwszego zastosowania.
W zakresie dopuszczalnych przez Standard uproszczeń, przewidzian ych dla wdrożenia retrospektywnego
z łącznym efektem pierwszego zastosowania ujętym w kapitale własnym, Zarząd jednostki dominującej
zadecydował o skorzystaniu z uproszczenia zawartego w pkt C7 lit b, tj. że nie będzie retrospektywnie
przekształcać umów, k tóre zmieniły się przed datą pierwszego zastosowania (przed dniem
1 stycznia 2018 r.).
Przychody ze sprzedaży dzielą się na trzy główne kategorie:
 Przychody z rynku finansowego,
 Przychody z rynku towarowego,
 Pozostałe przychody ze sprzedaży.

W ramach prz ychodów z rynku finansowego Grupa wyróżnia:
 Przychody z obsługi obrotu
Transakcje obejmują przychody od członków giełdy pobierane na podstawie Regulaminu Giełdy oraz
Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu . Główną pozycją przychodów w tej grupie są opłaty
transakcyjne . Opłaty te uzależnione są od wartości transakcji i liczby zrealizowanych zleceń oraz wolumenu
obrotu, jak również od rodzaju instrumentu bę dącego przedmiotem tego obrotu.
Oprócz prowizji od obrotu pobierane są opłaty ryczałtowe za dostęp i wy korzystanie systemu informatycznego
Giełdy .
W ramach przychodów z obsługi obrotu na rynku finansowym ujmowane są również przychody spółki
BondSpot z obsługi obrotu na prowadzonych przez tę spółkę rynkach instrumentów dłużnych.
Przychody z obsługi obrotu u jmowane są w miesiącu wykonania usług.

16

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

 Przychody od emitentów
Obsługa emitentów obejmuje przychody od emitentów pobierane na podstawie Regulaminu Giełdy oraz
Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu. Główną pozycją przychodów w tej grupie są roczne /kwartalne
opłaty za notowanie papierów wartościowych , które rozkładane są w czasie i ujmowane liniowo przez okres
świadczenia usług przez Grupę. Pobrane od klientów opłaty roczne i kwartalne do rozliczenia w kolejnych
okresach są prezentowane w śródroczny ch sprawozdaniach finansowych w pozycji „Zobowiązania z tytułu
świadcz onych usług” .
Ponadto od emitentów pobierane są m.in. opłaty za dopuszczenie do obrotu oraz inne opłaty , które ujmowane
są jednorazowo w momencie wykonania usługi .
W ramach przychodów Gr upy z obsługi emitentów ujmowane są również przychody spółki BondSpot od
emitentów instrumentów notowanych na prowadzonych przez tę spółkę rynkach instrumentów dłużnych.
Przychody te ujmowane są w miesiącu sprzedaży usług.
 Przychody ze sprzedaży informacji
Przychody ze sprzedaży informacji jednostki dominującej obejmują sprzedaż informacji giełdowych: danych
giełdowych czasu rzeczywistego oraz danych statystyczno -historycznych w postaci codziennej prenumeraty
za pośrednictwem poczty elektronicznej, wydawnic tw w wersji elektronicznej, kalkulacji indeksów oraz
pozostałych kalkulacji i licencji na indeksy giełdowe. Sprzedaż informacji odbywa się na podstawie odrębnych
umów zawieranych z dystrybutorami serwisów giełdowych, z członkami giełdy oraz z innymi organi zacjami,
głównie instytucjami finansowymi. W ramach przychodów ze sprzedaży informacji Grupy ujmowane są
również przychody ze sprzedaży serwisów informacyjnych BondSpot. Powyższe przychody ujmowane są
w miesiącu sprzedaży.
Przychody z rynku towarowego obejmują przede wszystkim opłaty pobierane przez TGE na podstawie
Regulaminu obrotu Rynku Towarów Giełdowyc h Towarowej Giełdy Energii S.A., przez IRGiT na podstawie
Regulaminu Giełdowej Izby Rozrachunkowej (głównie w zakresie rozliczania transakcji zawier anych na TGE)
oraz przez InfoEngine z tytułu prowadzenia działalności operatora handlowego i handlowo -technicznego .
W ramach przychodów z rynku towarowego Grupa wyróżnia:
 Przychody z obsługi obrotu
Przychody te obejmują opłaty stałe od członków TGE za ucze stnictwo w poszczególnych rynkach oraz
przychody z tytułu opłat transakcyjnych na rynkach prowadzonych przez TGE, tzn.: Rynku Dnia Następnego
i Rynku Dnia Bieżącego, Rynku Gazu, Rynku Praw Majątkowych, Rynku Towarowego Terminowego, Rynku
Uprawnień do Emisj i.
Przychody z tytułu opłat stałych rozkładane są w czasie i ujmowane liniowo przez okres świadczenia usług
przez TGE. Pobrane od klientów opłaty stałe do rozliczenia w kolejnych okresach są prezentowane
w śródrocznych sprawozdaniach finansowych w pozycj i „Zobowiązania z tytułu świadcz onych usług”.
 Przychody z tytułu prowadzenia Rejestru Świadectw Pochodzenia i Rejestru Gwarancji
Pochodzenia
W ramach przychodów z prowadzenia Rejestrów, Grupa pobiera opłaty wynikające z czynności, jakie
są świadczone na rzecz członków Rejestrów, tzn. m.in. za: wpis świadectwa, wystawienie praw, zwiększenie
i zmniejszenie salda praw, umorzenie świadectw, wpis gwarancji, zgłoszenie przekazania gwarancji odbiorcy
końcowemu, przyjęcie oferty sprzedaży, rozpatrzenie wniosku.
Przychody z tytułu prowadzenia Rejestrów ujmowane są w miesiącu wykonania usługi.

17

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

 Przychody z tytułu rozliczania transakcji
Przychody z tytułu rozliczania transakcji stanowią przychody spółki IRGiT, na które składają się:
 przychody z tytułu opłat stałych od członków Izby, które rozkładane są w czasie
i ujmowane liniowo przez okres świadczenia usług przez IRGIT. Pobrane od klientów
opłaty stałe do rozliczenia w kolejnych okresach są prezentowane w śródrocznych
sprawozdaniach finansowych w pozycji „Zobowią zania z tytułu świadcz onych usług”;
 przychody z tytułu rozliczenia i rozrachunku transakcji giełdowych na rynkach
prowadzonych przez TGE S.A , które ujmowane są w miesiącu wykonania usługi.
 Przychody ze sprzedaży informacji
Przychody ze sprzedaży informacj i danych z rynku towarowego są pozyskiwane przez jednostkę dominującą
na podstawie odrębnych umów zawieranych z dystrybutorami serwisów giełdowych, z członkami giełdy oraz
z innymi organizacjami, głównie instytucjami finansowymi. Powyższe przychody ujmowa ne są w miesiącu
sprzedaży .
Pozostałe przychody ze sprzedaży obejmują wszelkie inne usługi świadczone przez Grupę takie, jak m.in. :
najem pomieszczeń biurowych i usługi dla KNF tj. udostępnianie aplikacji informatycznej umożliwiającej
korzystanie z danych oraz wsparcie techniczne i merytoryczne. Powyższe przychody ujmowane są w miesiącu
wykonania usługi.
Dla sprawozdań finansowych Grupy rozpoczynających się z dniem 1 stycznia 201 9 r. lub później efektywne
będą następujące nowe standardy:
1) MSSF 16 „Leasing " - szacow any wpływ zmian nowego standardu na sprawozdanie finansowe Gru py
został przedstawiony w nocie 2.1.2 w Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym za rok
zakończony 31 grudnia 2017 r. ;
2) KIMSF 23 „Niepewność związana z ujęciem podatku dochodowego”;
3) Zmiany do MSSF 9 „Instrumenty finansowe”;
4) Zmiany do MSR 28 „Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych oraz wspólnych przedsięwzięciach” ;
5) Zmiany do MSSF 2015 – 2017 .
Ważne oszacowania i osądy księgowe dokonywane przez Zarząd jednostki dominującej przy stosowaniu zasad
rachunkowości Grupy oraz kluczowe źródła niepewności były takie same, jak te stosowane
w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym na dzień 31 grudnia 201 7 r.

3. Rzeczowe aktywa trwałe
Tabela 1: Zmiany wartości księgowej netto poszczególnych kategorii rzeczowych aktywów trwałych
6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2018 r. (ni ebadane)
12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2017 r.
Wa rtość k się gowa ne tto na począ te k ok re su 110 784 119 130
Zwiększenia 5 862 7 135
Zmniejszenia (216) (40)
Amortyzacja (8 185) (15 441)
Wa rtość k się gowa ne tto na k onie c ok re su 108 245 110 784
Ok re s

18

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Na dzień 3 0 czerwca 201 8 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących rzeczowych
aktywów trwałych wynosi ła 640 tys. zł i dotyczyła głównie przebudowy pomieszczeń w GPW i okablowania
serwerowni .
Na dzień 31 grudnia 201 7 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących rzeczowych
aktywów trwałych wyniosła 1 226 tys. zł i dotyczyła głównie zakupu przełączników CISCO w TGE.

4. Wartości niematerialne
Tabela 2: Zmiany wartości księgowej netto poszczególnych kategorii wartości niematerialnych

Na dzień 30 czerwca 201 8 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących wartości
niematerialnych wynosi ła 1 171 tys. zł i dotyczy ła głównie systemu nadzoru obrotu w GPW oraz systemu
nadzoru rynku w TGE.
Na dzień 31 grudnia 201 7 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących wartości
niematerialnych wyniosła 1 979 tys. zł i dotyczyła głównie systemu nadzoru o brotu i zakupu licencji Microsoft
dla GK GPW .

5. Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych
Tabela 3: Wartość księgowa udziałów w jednostkach stowarzyszonych
6 miesięcy zakończony30 czerwca 2018 r.(ni ebadane)
12 miesięcy zakończony31 grudnia 2017 r.
Wa rtość k się gowa ne tto na począ te k ok re su 267 991 273 815
Zwiększenia 2 283 9 191
Zmniejszenia - (737)
Amortyzacja (7 732) (14 278)
Wa rtość k się gowa ne tto na k onie c ok re su 262 542 267 991
Ok re s 30 cze rwca
2018 r.(ni ebadane)
31 grudnia
2017 r.
Grupa Kapitałowa KDPW S.A. 183 028 177 315
C entrum Giełdowe S.A. 16 901 16 999
Aquis Exchange Limited - 13 075
Ra ze m 199 929 207 389
Sta n na dzie ń

19

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Tabela 4: Zmiany wartości inwestycji w jednostkach stowarzyszonych

Sprzedaż udziałów w Aquis Stock Exchange
W związku z planowanym zbyciem akcji spółki Aquis Exchange Limited, na dzień 31 marca 2018 r. Zarząd
GPW dokonał reklasyfikacji inwestycji w jednostkę stowarzyszoną Aquis do „Aktywów pr zeznaczonych do
sprzedaży ” w kwocie 12 151 tys. zł. W ramach procesu IPO spółki Aquis, dokonano obniżenia wartości
nominalnej akcji Aquis, w związku z czym ilość akcji posiadanych przez GPW wzrosła z poziomu 384 025 szt.
na dzień 31 grudnia 2017 r. do 4 60 8 300 szt. W dniu 14 czerwca 2018 r. GPW sprzedała akcje spółki po cenie
2,69 GBP za akcję. Przychody netto ze sprzedaży akcji wyniosły 57 546 tys. zł (po pomniejszeniu o koszty
transakcyjne w kwocie 2 677 tys. zł). Wartość księgowa aktywa na dzień zbycia wyniosła 12 151 tys. zł. Zysk
z tytułu sprzedaży akcji wyniósł 45 395 tys. zł i został zaprezent owany jako przychód finansowy
w sprawozdaniu z całkowitych dochodów.

6. Należności handlowe oraz pozostałe należności
Tabela 5: Należności handlowe oraz pozostałe należności

6 mie się cy
za k ończony ch
30 cze rwca
2018 r.(ni ebadane)
12 mie się cy
za k ończony ch
31 grudnia
2017 r.
Sta n na począ te k ok re su 207 389 197 231
Przeniesienie do Aktywów przeznaczonych do sprzedaży (12 151) -
Dywidenda (372) (102)
Udział w zyskach/(stratach) po opodatkowaniu 5 218 10 059
Udział w zys kach/(s tratach) netto 4 980 10 414
I nne zwięks zenia/(zmniej s zenia) zys ku 238 (355)
Udział w pozostałych całkowitych dochodach (155) 201
Sta n na k onie c ok re su 199 929 207 389
Sta n na dzie ń/
Da ne za ok re s 30 cze rwca
2018 r.(ni ebadane)
31 grudnia
2017 r.
Należności handlowe brutto 44 793 49 161
Odpis aktualizujący wartość należności
handlowych (4 628) (2 529)
Ra ze m na le żności ha ndlowe 40 165 46 632
Rozliczenia międzyokresowe krótkoterminowe kosztów 8 054 4 141
Inne należności i przedpłaty 2 055 389
Należności z tytułu pozostałych rozrachunków
publiczno-prawnych 18 235 12 934
w ty m: z ty t. VAT 17 680 12 899
Ra ze m pozosta łe na le żności 28 344 17 464
Ra ze m na le żności ha ndlowe ora z pozosta łe na le żności 68 509 64 096
Sta n na dzie ń

20

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

7. Inne a ktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego
kosztu
W ramach prowadzonej polityki lokowania wolnych środków pieniężnych n a dzień 3 0 czerwca 2018 r. Grupa
posiada ła zakupione przez GPW krótkoterminowe aktywa finansowe:
 obli gacje korporacyjne zerokuponowe o łącznej wartości nominalnej 73 000 tys. zł z datą wykupu
17 lipca 2018 r ., 10 sierpnia 2018 r. i 21 grudnia 2018 r. , kupione za łączną cenę nabycia
72 23 7 tys. zł. Wykazane na dzień 30 czerwca 2018 r. w kwocie 72 663 tys. zł ;
 certyfikaty depozytowe w ilości 38 000 sztuk o należności głównej jednego certyfikatu w kwocie
1 tys. zł z datą wykupu 1 października 2018 r., stopa procentowa WIBOR 6M z dnia
27 marca 2018 r. plus 0,05%. Wykaz ane na dzień 30 czerwca 2018 r. w kwocie 38 177 tys. zł .
Powyższe transakcje są efektem dywersyfikacji źródeł pozyskiwania wyższych przychodów finansowych niż
możliwe do uzyskania z lokat bankowych , przy jednoczesnym zachowaniu wymogów polityki lokowania
obowiązującej w GPW o inwestowaniu w dłużne korporacyjne papiery wartościowe zabezpieczone lub
z przyznanym rating iem na poziomie inwestycyjnym . Są one ustalane na warunk ach rynkowych w chwili
zawa rcia kontraktu . Z powyższych względów wartość godziwa tych instrumentów nie odbiega istotnie od
wartości księgowej na dzień 3 0 czerwca 2018 r .

8. Zmiany wartości szacunkowych
W okresie od 1 stycznia 201 8 r. do 30 czerwca 201 8 r. skorygowano salda odpisów aktualizujących składniki
majątkowe o następujące kwoty:
Tabela 6: Zmiana wartości szacunkowych
Ponadto w okresie od 1 stycznia 201 8 r. do 30 czerwca 201 8 r. nastąpiły następujące zmiany wartości
szacunkowych:
 zmniejszono zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych (głównie nagród rocznych) o kwotę
2 648 tys. zł ( wykorzystanie w kwocie 8 120 tys. zł, zawiązanie w kwocie 5 666 tys. zł, rozwiązanie
w kwocie 194 tys. zł );
 zmniejszono rezerwę na sprawy sporne i pozostałe o kwotę 142 tys. zł (wykorzystanie 75 tys . zł,
rozwiązanie 115 tys. zł, zawiązanie rezerw w kwocie 48 tys. zł).

Kwoty
w ty s. zł
Odpis a k tua lizują cy na le żności na dzie ń 31 grudnia 2017 r. 2 529
Korekta początkowego zastosowania MSSF 9* 259
Odpis a k tua lizują cy na le żności na dzie ń 1 sty cznia 2018 r. 2 788
Utworzenie odpisu 2 078
Należności spisane w trakcie okresu jako nieściągalne (108)
Rozwiązanie niewykorzystanych odpisów (130)
Odpis a k tua lizują cy na le żności na dzie ń 30 cze rwca 2018 r. 4 628
* Grupa w droży ł a MSSF 9 z dni em 1 s ty czni a 2018 r. Skorzy s tał a z upros zczeni a odnoś ni e braku koni ecznoś ci
przeks ztał cani a dany ch porów naw czy ch (pkt. 7.2.15 MSSF 9). Wi ęcej i nf ormacj i o przej ś ci u na MSSF 9 znaj duj e
s i ę w noci e 19.

21

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

9. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
Tabela 7: Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty obejmują środki pieniężne w kasie, depozyty bankowe płatne na żądanie,
inne krótkoterminowe inwestycje z pierwotnym terminem wymagalności do roku od dnia ich złożenia, o dużej
płynności, łatwo wymienialne na określone kwoty śro dków pieniężnych oraz nienarażone na istotną zmianę
wartości godziwej. Pozycja lokaty bankowe zawiera lokaty bankowe w kwocie 10 mln zł o ograniczonej
możliwości dysponowania utworzone jako dodatkowe narzędzie zarządzania ryzykiem w IRGIT .

10. Zobowiązania z tytułu emisji obligacji
Tabela 8: Zobowiązania z tytułu emisji obligacji

Obligacje serii C
6 października 2015 r. GPW wyemitowała 1 250 000 sztuk obligacji na okaziciela serii C o łącznej wartości
nominalnej 125 000 tys. zł. Wartość nom inalna i cena emisyjna jednej obligacji wyniosła 100 zł. Obligacje
serii C są oprocentowane według stałej stopy procentowej w wysokości 3,19 procent w skali roku. Odsetki
od obligacji są wypłacane w okresach półrocznych. Wykup obligacji nastąpi w dniu 6 pa ździernika 2022 r.
poprzez płatność na rzecz obligatariuszy ich wartości nominalnej.
Obligacje serii C zostały wprowadzone do alternatywnego systemu obrotu na Catalyst.
30 cze rwca
2018 r.(ni ebadane)
31 grudnia
2017 r.
Gotówka w kasie 1 1
Rachunki bieżące 29 845 40 361
Lokaty bankowe 482 138 446 114
Ra ze m środk i pie nię żne i ich e k wiwa le nty 511 984 486 476
Sta n na dzie ń 30 cze rwca
2018 r.(ni ebadane)
31 grudnia
2017 r.
Zobowią za nia z ty tułu e misji obliga cji - długote rminowe : 243 767 243 573
Emisja obligacji serii C 124 176 124 050
Emisja obligacji serii D i E 119 591 119 523
Zobowią za nia z ty tułu e misji obliga cji - k rótkote rminowe : 1 899 1 938
Emisja obligacji serii C 671 682
Emisja obligacji serii D i E 1 228 1 256
Ra ze m zobowią za nia z ty tułu e misji obliga cji 245 666 245 511
Sta n na dzie ń

22

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Obligacje serii D i E
13 października 2016 r. Zarząd GPW podjął uchwałę w sprawie emisji 1 200 000 niezabezpieczonych obligacji
na okaziciela o wartości nominalnej 100 zł każda i o łącznej wartości nominaln ej 120 000 tys. zł. Obligacje
zostały wyemitowane w styczniu 2017 r. w dwóch seriach: serii D o łącznej war tości nominalnej 60 000 tys. zł
oraz serii E o łącznej wartości nominalnej 60 000 tys. zł. Cena emisyjna obligacji serii D, skierowanej do
inwestorów instytucjonalnych wyniosła 100 zł, natomiast cena emisyjna obligacji serii E, skierowanej do
inwestorów indywidualnych wyniosła (w zależności od daty złożenia zapisu) od 99,88 zł do 99,96 zł.
Obligacje są oprocentowane według zmiennej stopy procentowej określanej jako suma stawki ref erencyjnej
WIBOR 6M oraz marży równej 95 punktom bazowym. Odsetki od obligacji są wypłacane w okresach
półrocznych. Dzień wykupu Obligacji przypada na 31 stycznia 2022 r.
Obligacje serii D i E zostały wprowadzone do obrotu na rynku regulowanym Catalyst prowadzonym przez GPW
i ASO Catalyst prowadzonym przez BondSpot.
Na dzień 3 0 czerwca 2018 r. w artość god ziwa obligacji serii C wynosi 128 225 tys . zł, a serii D i E wynosi
122 160 tys. zł.

11. Aktywa i zobowiązania z tytułu świadcz onych usług
Tabela 9: Aktywa i z obowiązania z tytułu świadcz onych usług

Aktywa z tytułu świadczonych usług z rynku finansowego dotyczą sprzeda ży informacji oraz przychodów
z tytułu kalkulacji stawek referencyjnych. Na 31 grudnia 2017 r. były one prezentowane jako „Należności
handlowe oraz pozostałe należności”. Więcej informacji o przejściu na MSSF 15 znajduje się w no cie 19 .
Salda należności handlowych zostały wykazane w nocie 6.
Krótkoterminowe zobowiązania z tytułu świadczonych usług z rynku finansowego i towarowego dotyczą opłat
rocznych i kwartalnych od uczestników rynków. Na 31 grudnia 2017 r. były one prezentowan e jako
„Rozliczenia międzyokresowe przychodów”. Więcej informacji o przejściu na MSSF 15 znajduje się w nocie 19 . 30 cze rwca
2018 r.(ni ebadane)
1 sty cznia
2018 r.* (dane
przeks ztał cone)
Sprzedaż informacji oraz przychody z tytułu kalkulacji
stawek referencyjnych 1 808 868
Rynek finansowy 1 808 868
Pozostałe przychody 138 127
Ra ze m a k ty wa z ty tułu świa dczony ch usług 1 946 995
Obsługa obrotu 326 -
Obsługa emitentów 9 475 -
Sprzedaż informacji oraz przychody z tytułu kalkulacji
stawek referencyjnych 9 555 2 200
Rynek finansowy 19 356 2 200
Obsługa obrotu 2 789 2 912
Rozliczenia transakcji - 1 694
Rynek towarowy 2 789 4 606
Pozostałe przychody 230 21
Ra ze m zobowią za nia z ty tułu świa dczony ch usług 22 375 6 827
Sta n na dzie ń
* Grupa w droży ł a MSSF 15 z dni em 1 s ty czni a 2018 r. Zos tał on w drożony retros pekty w ni e z ł ączny m ef ektem
pi erw s zego zas tos ow ani a uj ęty m w dni u 1 s ty czni a 2018 r.

23

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Z kwoty 6 827 tys. zł rozpoznanych jako Zobowiązania z tytułu świadczonych usług na 1 stycznia 2018 r.,
2 567 tys. zł zostało rozpoznane jako przychód w okresie 6 miesięcy zakończonych 3 0 czerwca 2018 r.

12. Rozliczenia międzyokresowe pasywów
Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe przychodów dotyczą rozliczenia otrzymanej przez spółkę TGE
dotacji do aktywów w ramach projektu PCR o wartości księgowej na dzień 3 0 czerwca 201 8 r. w kwocie
5 872 tys. zł , z czego kwota 5 313 tys. zł jest prezentowana jako długoterminowa, a kwota 559 tys. zł jako
krótkoterminowa (szczegóły ujęcia dotacji zostały opisane w nocie nr 18 do Skonsolidowan ego Sprawozdani a
Finansow ego GK GPW za rok zakończony 31 grudnia 201 7 r.). Na dzień 31 grudnia 2017 r. wartość księgowa
dotacji w ynosiła 6 151 tys. zł, z czego część długo terminowa wynosiła 5 59 2 tys. zł oraz część
krótkoterminowa 559 tys. zł.

13. Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe
Na pozostałe zobowią zania krótkoterminowe na dzień 3 0 czerwca 201 8 r. sk ładają się głównie zobow iązania:
spółki GPW z tytułu wypłaty dywidendy w kwocie 92 498 tys. zł, spółki TGE z tytułu podatku VAT dotyczące
bieżące go okresu (24 454 tys. zł) oraz zobowiązania z tytułu depozytów zabezpieczających transakcje
zakupu/sprzedaży energii elektrycznej na rynku bilansującym spółki InfoEngine (1 636 tys. zł). Na dzień
31 grudnia 2017 r. pozostałe zobowiązania krótkoterminowe dotyczyły głównie bieżących zobowiązań spółki
TGE z tytułu podatku VAT w kwocie 17 065 tys. zł oraz zobowiązań spółki InfoEngine z tytułu depozytów
zabezpieczających transakcje zakupu/sprzedaży energii elektrycznej na rynku bilansującym w kwocie
591 tys. zł.

14. Podatek dochodowy
Tabela 10 : Podział podatku dochodowego na część bieżącą i odroczoną

Zgodnie z przepisami podatkowymi obowiązującymi w Polsce stawka podatkowa obowiązująca w latach 201 8
i 201 7 to 19%. 2018 r. 2017 r.
Podatek dochodowy bieżący 25 433 23 141
Podatek odroczony (1 071) (5 941)
Ra ze m poda te k dochodowy 24 362 17 200
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony 30 cze rwca

24

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Tabela 11 : Uzgodnienie teoretycznego podatku wynikającego z zysku brutto i ustawowej stawki podatkowej
do obciążenia z tytułu podatku dochodowego wykazanego w sprawozdaniu z całkowitych
dochodów

15. Transakcje z podmiotami powiązanymi
Podmiotami powiązanymi z Grupą są jej jednostki stowarzyszone (Grupa KDPW S.A. , Centrum Giełdowe S.A. )
oraz Skarb Państwa, jako podmiot dominujący (posiadający na dzień 30 czerwca 201 8 r. 35,00% udziału
w kapitale akcyjnym oraz 51,7 6% głosów na Walnym Zgromadzeniu jednostki dominującej), j ednostki
kontrolowane i współkontrolowane przez Skarb Państwa oraz jednostki, na które Skarb Państwa ma znaczący
wpływ. Ponadto podmiotami powiązanymi są członkowie kluczowego personelu kierowniczego Grupy.
15.1. Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi ze Skarbem
Państwa
Spółki z udziałem Skarbu Państwa
Grupa nie prowadzi ewidencji umożliwiającej jednoznaczne identyfikowanie i agregowanie transakcji
z wszystkimi podmiotami powiązanymi ze Skarbem Państwa.
Spółki z udziałem Skarbu Państwa, z którymi jednostka dominująca zawiera transakcje, są emitentami
(od których GPW pobiera opłaty za wprowadzenie oraz notowanie), oraz członkami giełdy (od których GPW
pobiera opłaty za możliwość zawierania transakcji na rynku giełdowym, za dostęp do systemów
informatycznych GPW oraz od obrotu instrumentami finansowymi).
Spółki z udziałem Skarbu Państwa, z którymi TGE oraz IRGiT zawiera transakcje są uczestnikami rynków
prowadzonych przez TGE oraz członkami Izby Rozliczeniowej. Opłaty od ww. podmiotów pobieran e
są za uczestnictwo oraz z tytułu transakcji zawieranych na rynkach prowadzonych przez TGE, w zakresie
wystawiania oraz umarzania praw majątkowych do świadectw pochodzenia oraz z tytułu rozliczania transakcji.
Wszystkie transakcje handlowe z jednostkami z udziałem Skarbu Państwa są zawierane w normalnym trybie
działalności i są dokonywane na warunkach rynkowych. 2018 r. 2017 r.
Zysk przed opodatkowaniem 131 965 86 892
Stawka podatku dochodowego 19% 19%
Poda te k dochodowy we dług usta wowe j sta wk i poda tkowe j 25 073 16 509
Efe k t poda tkowy : (711) 691
Kosztów niestanowiących kosztów uzyskania przychodów 498 1 534
Strat podatkowych jednostek zależnych nie ujętych
w odroczonym podatku dochodowym 62 22
Niepodlegających opodatkowaniu udziałów
w (zyskach)/stratach jednostek stowarzyszonych (991) (863)
Pozostałych korekt (280) (2)
Obcią że nie wy nik u fina nsowe go z ty tułu poda tku
dochodowe go 24 362 17 200
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony 30 cze rwca

25

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Komisja Nadzoru Finansowego
Ustawa z dnia 12 czerwca 2015 r. o zmianie ustawy o nadzorze nad rynkiem kapitałowym oraz niektórych
innych ustaw zna cząco rozszerza krąg podmiotów finansujących nadzór (m. in. o banki, firmy
ubezpieczeniowe, TFI, spółki publiczne, domy maklerskie i zagraniczne firmy inwestycyjne) i zmieniła
wysokości kontrybucji poszczególnych podmiotów .
1 stycznia 2016 r. weszło w życ ie rozporządzenie Ministra Finansów określające m. in. sposób wyliczania oraz
sposób i terminy uiszczania opłat na rzecz KNF przez podmioty zobowiązane. Zgodnie z rozporządzeniem, d o
dnia 31 sierpnia danego roku kalendarzowego, Przewodniczący Komisji Nadzo ru Finansowego podaje do
publicznej wiadomości, w drodze komunikatu ogłaszanego w Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru
Finansowego wysokości stawek i wskaźników koniecznych do wyliczenia opłaty. Na tej podstawie podmioty
zobowiązane do wniesienia opłaty wyl iczą ostateczną wysokość opłaty rocznej należnej za dany rok i uiszczają
ją w terminie do dnia 30 września danego roku kalendarzowego.
W okresie 6 miesięcy zakończonym 3 0 czerwca 201 8 r. koszty operacyjne GK GPW zawie rają koszt
szacunkowy roczn ej opłat y w wysokości 9 028 tys. zł. Wysokość ww. opłat y, która obciążyła koszty GK GPW
w okresie 6 pierwszych miesięcy 201 7 r. wyniosła 11 357 tys . zł.
15.2. Transakcje ze spółkami stowarzyszonymi
Tabela 12 : Transakcje spółek Grupy GPW ze spółkami stowarzyszonymi

Tabela 13 : Transakcje spółek Grupy GPW ze spółkami stowarzyszonymi

W okresie 6 pierwszych miesięcy 201 8 r. i 201 7 r. nie zostały spisane w koszty należności od jednostek
stowarzyszonych, jak również nie utworzono istotnych odpisów aktualizujących należn ości od jednostek
stowarzyszonych.
Na le ż-
ności
Zobowią -
za nia *
P rzychody ze sprzedaży
Koszty działalności operacyjnej
Grupa KDPW S.A. 30 3 23 53
C entrum Giełdowe S.A. - 16 - 852
Ra ze m 30 19 23 905
* Z uw zgl ędni eni em zobow i ązań handl ow y ch i pozos tał y ch zobow i ązań
Sta n na
30 cze rwca 2018 r. (ni ebadane)
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony 30 cze rwca
2018 r. (ni ebadane) Na le ż-
ności
Zobowią -
za nia
P rzychody ze sprzedaży
Koszty działalności operacyjnej
Grupa KDPW S.A. - - - 32
C entrum Giełdowe S.A. - 247 - 586
Aquis Exchange Limited 9 20 10 -
Ra ze m 9 267 10 618
Sta n na
31 grudnia 2017 r. (ni ebadane)
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony 30 cze rwca
2017 r. (ni ebadane)

26

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

W związku z posiadaniem i najmem powierzchni w kompleksie Centrum Giełdowe, GPW ponosi
opłaty za najem oraz eksploatację powierzchni biurowej, w tym części wspólnych, na rzecz spółki
zarządzającej budynkiem – Centrum Gi ełdowe S.A.
GPW w roku 201 8 i 201 7 prowadziła transakcje ze Wspólnotą Lokalow ą "Książęca 4", której jest członkiem.
Koszty z tego tytułu w 6 pierwszych miesiącach 201 8 r. wyniosły 2 035 tys . zł, a w 6 pierwszych miesiącach
201 7 r.: 2 046 tys. zł.
15.3. Informacje o wynagrodzeniach i świadczeniach dla kluczowego
personelu kierowniczego (kwoty wypłacone i rezerwy)
Personelem kierowniczym Grupy jest Zarząd Giełdy i Rada Giełdy. Przedstawione w poniższej tabeli dane
dotyczą wszystkich (byłych i obecnych) czł onków Zarządu Giełdy i Rady Giełdy, którzy sprawowali swoje
funkcje odpowiednio w 201 7 i 2018 r.
W tabeli nie zaprezentowano składek na ubezpieczenie społeczne w części pokrywanej przez pracodawcę.
Tabela 14 : Koszty z tytułu w ynagrodze ń i świadcze ń dla kluczowego personelu kierowniczego Grupy

16. Dywidenda
19 czerwca 2018 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie GPW podjęło uchwałę w sprawie podziału zysku Spółki
za 2017 r., w tym postanowiło przeznaczyć na wypłatę dywidendy kwotę 92 338 tys. zł. Wysokość dywid endy
przypadającej na jedną akcję wyniesie 2,20 zł. Dzień dywidendy ustalono na 19 lipca 2018 r., a dzień wypłaty
dywidendy na 2 sierpnia 2018 r.
Zobowiązania z tytułu dywidend zaprezentowane w pozostałych zobowiązaniach krótkoterminowych Spółki na
dzień 3 0 czerwca 201 8 r. wyniosły 92 498 tys. zł. Dyw idenda należna Skarbowi Państwa wynosi 32 315 tys.
zł.

2018 r.* 2017 r.**
Wynagrodzenia podstawowe 708 1 195
Ekwiwalent urlopowy - 177
Wynagrodzenie zmienne - zgodne z "nową ustawą kominową"
(rezerwa) 722 -
Premia - Bank Premii (74) (245)
Premia - wypłata jednorazowa (56) (40)
Premia - akcje fantomowe (35) (184)
Pozostałe świadczenia - 25
Świadczenia po okresie zatrudnienia 160 -
Ra ze m wy na grodze nia Za rzą du Gie łdy 1 425 930
Wy na grodze nia Ra dy Gie łdy 292 232
Ra ze m wy na grodze nia k luczowe go
pe rsone lu k ie rownicze go 1 717 1 162
* Uj emne kw oty premi i w 2018 r. w y ni kaj ą z rozw i ązani a rezerw na premi e Zarządu Gi eł dy za 2017 r. w kw oci e 186 ty s . zł
(w ty m: 56 ty s . zł w y pł ata j ednorazow a, 74 ty s . zł bank premi i , 56 ty s . zł akcj e f antomow e).
** Uj emne kw oty premi i w 2017 r. w y ni kaj ą z rozw i ązani a rezerw na premi e Zarządu Gi eł dy za 2016 r. w kw oci e 981 ty s .
zł (w ty m: 299 ty s . zł w y pł ata j ednorazow a, 398 ty s . zł bank premi i , 284 ty s . zł akcj e f antomow e).
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony 30 cze rwca
(ni ebadane)

27

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

17. Sezonowość
Działalność Grupy nie charakteryzuje się znaczącą sezonowością za wyjątkiem przychodów z Rynku
Towarowego, w odniesieniu do których można zidentyfikować sezonowość dotyczącą miesięcy roku
(przychody pierwszych miesięcy są wyższe niż przychody osiągane w pozostałych kwartałach roku).

18. Informacje dotyczące segmentów działalności
W niniejszym skróconym śródrocznym skonsolidowa nym sprawozdaniu finansowy m informacje
o segmentach ujmowane są w oparciu o elementy składowe jednostki, które zarządzający monitorują
w zakresie podejmowania decyzji operacyjnych. Segmenty operacyjne to elementy składowe jednostki,
dla których dostępna j est oddzielna informacja finansowa, regularnie oceniana przez osoby podejmujące
kluczowe decyzje odnośnie alokacji zasobów i oceniające działalność Grupy.
Dla celów zarządczych, Grupa została podzielona w oparciu o rodzaje świadczonych usług. Wydzielono t rzy
główne segmenty sprawozdawcze. Są to:
1) Segment Rynek Finansowy obejmuje działalność Grupy dotyczącą organizowania giełdowego
obrotu instrumentami finansowymi oraz działalność związaną z tym obrotem. Jednocześnie Grupa
prowadzi działalność w zakresie edukacji, promocji i informacji związanej z funkcjonowaniem rynku
kapitałowego, a także organizuje alternatywny system obrotu.
W ramach rynku finansowego wyróżniono następujące trzy kategorie :
 obsługa obrotu (głównie przychody z opłat transakcyjnych uzależ nione od obrotów giełdowych,
z opłat za dostęp do systemów giełdowych);
 obsługa emitentów (przychody z opłat rocznych za notowanie papierów wartościowych oraz opłat
jednorazowych np. za wprowadzenie papierów wartościowych do obrotu giełdowego);
 sprzedaż i nformacji giełdowych (głównie przychody ze sprzedaży informacji do dystrybutorów
informacji, danych historycznych oraz przychody z tytułu obliczania i dystrybucji stawek
referencyjnych WIBID i WIBOR ).
Segment Rynek finansowy obejmuje głównie działalność sp ółek GPW S.A., BondSpot S.A. oraz GPW
Benchmark S.A.
2) Segment Rynek Towarowy obejmuje działalność Grupy dotyczącą organizowania giełdowego
obrotu towarami oraz działalność związaną z tym obrotem. Za pośrednictwem spółki Izba
Rozliczeniowa Giełd Towarowych S.A. („IRGiT”), Grupa prowadzi rozliczenia i rozrachunek na rynku
towarowym, natomiast za pośrednictwem spółki TGE – giełdowy obrót towarami (energia
elektryczna, gaz) i prawami majątkowymi oraz Rejestr Świadectw Pochodzenia energii elektrycznej.
Grupa GPW uzyskuje również przychody z tytułu prowadzenia działalności operatora handlowego
na rynku energii elektrycznej.
Segment Rynku Towarowego składa się z następujących kategorii :
 obsługa obrotu (głównie przychody osiągane na Rynku Energii z obrotu energią ele ktryczną -
na rynku kasowym i terminowym, przychody z obrotu gazem ziemnym - na rynku kasowym
i terminowym, przychody osiągane na Rynku Praw Majątkowych z obrotu prawami majątkowymi
do świadectw pochodzenia energii elektrycznej);
 prowadzenie Rejestru Świadectw Pochodzenia energii elektrycznej (głównie przychody osiągane
z tytułu wystawiania praw majątkowych do świadectw pochodzenia energii elektrycznej
oraz umarzania świadectw pochodzenia);
 Rynek Uprawnień do Emisji CO 2 (obrót prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia energii
elektrycznej);
 rozliczenia transakcji (przychody z innych opłat od uczestników (członków rynku). Segment
Rynek towarowy obejmuje działalność Grupy TGE ;

28

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

 sprzedaż informacji
3) Segment Pozostałe zasadniczo obejmuje działalność spółki IAiR oraz przychody z tytułu usług
świadczonych przez GPW na rzecz spółek z GK GPW.
Zasady rachunkowości segmentów operacyjnych są takie same jak zasad y rachunkowości Grupy GPW S.A.
Zarząd monitoruje oddzielnie głównie wyniki operacyjne segmentów w celu podejmowania decyzji
dotyczących alokacji zasobów, oceny skutków tej alokacji oraz wyników działalności. Ocena poszczególnych
segmentów jest dokonywana do poziomu zysku/straty netto.
Ceny transakcyjne stosowane przy transakcjach pomiędzy segmentami op eracyjnymi są ustalane na zasadach
rynkowych, podobnie jak przy transakcjach ze stronami niepowiązanymi.
Segmenty operacyjne Grupy koncentrują swoją działalność na terenie Polski.
Poniższe tabele przedstawiają uzgodnienie danych analizowanych przez Zarząd jednostki dominującej
z danymi prezentowanymi w niniejszym skróconym śródrocznym skonsolidowanym s prawozdaniu
finansowym.
Tabela 15 : Segmenty operacyjne - sprawozdanie z całkowitych dochodów
Segment
f inansowy
Segment
t owarowy
Segment
pozost ał e
Razem
segment y
W ył ączenia
i korekt y
konsolida-
cyjne
Segment y
i wył ączenia
razem
Przychody ze sprzedaży: 97 711 75 556 4 940 178 207 (5 624) 172 583
Sprzedaż do klientów
zewnętrznych 96 635 75 446 502 172 583 - 172 583
Sprzedaż pomiędzy
segmentami i obroty
wewnętrzne
1 076 110 4 438 5 624 (5 624) -
Koszty działalności operacyjnej: (62 621) (31 023) (333) (93 977) 5 624 (88 353)
w tym amortyzacja (10 725) (5 192) - (15 917) - (15 917)
Zy sk /(stra ta ) ze sprze da ży 35 090 44 533 4 607 84 230 - 84 230
Zysk/(strata) na pozostałej
działalności operacyjnej (2 698) (511) - (3 209) - (3 209)
Zy sk /(stra ta ) z dzia ła lności
ope ra cy jne j 32 392 44 022 4 607 81 021 - 81 021
Zysk/(strata) z działalności
finansowej, w tym: 99 186 16 057 5 115 248 (69 522) 45 726
przychody odsetkowe 1 544 1 367 5 2 916 (15) 2 901
przychody z tyt. dywidend 69 697 14 911 - 84 608 (84 608) -
odpis aktualizujący wartość
jednostki zależnej (1 927) - - (1 927) 1 927 -
zysk/(strata) z tyt.
sprzedaży udziałów
jednostki stowarzyszonej
32 239 - - 32 239 13 156 45 395
koszty odsetkowe (3 814) (13) - (3 827) 18 (3 809)
Udział w zyskach/(stratach)
jednostek stowarzyszonych - - - - 5 218 5 218
Zy sk prze d opoda tkowa nie m 131 578 60 079 4 612 196 269 (64 304) 131 965
Podatek dochodowy (13 332) (8 706) - (22 038) (2 324) (24 362)
Zy sk ne tto ok re su 118 246 51 373 4 612 174 231 (66 628) 107 603
Ok re s 6 mie się cy za k ończony 30 cze rwca 2018 r. (ni ebadane)

29

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Tabela 16: Segmenty operacyjne - sprawozdanie z sytuacji fi nansowej

Tabela 17: Segmenty operacyjne - sprawozdanie z całkowitych dochodów
Segment
f inansowy
Segment
t owarowy
Segment
pozost ał e
Razem
segment y
W ył ączenia
i korekt y
konsolida-
cyjne*
Segment y
i wył ączenia
razem
Aktywa razem 898 421 406 173 2 305 1 306 899 (34 921) 1 271 978
Zobowiązania razem 397 290 140 378 435 538 103 (92 624) 445 479
Ak ty wa ne tto
(a k ty wa pomnie jszone
o zobowią za nia )
501 131 265 795 1 870 768 796 57 703 826 499
Sta n na dzie ń 30 cze rwca 2018 r. (ni ebadane)
* „Kw ota w y ł ączeń i korekt kons ol i dacy j ny ch" doty czy gł ów ni e korekty w artoś ci i nw es ty cj i w j ednos tkach s tow arzy s zony ch
w y ceni any ch w g ceny naby ci a w s egmenci e f i nans ow y m w cel u doprow adzeni a do w y ceny w g metody praw w ł as noś ci
(188 ml n zł ), pomni ej s zonej o w pł y w korekt kons ol i dacy j ny ch (130 ml n zł ). Segment
f inansowy
Segment
t owarowy
Segment
pozost ał e
Razem
segment y
W ył ączenia
i korekt y
konsolida-
cyjne
Segment y
i wył ączenia
razem
Przychody ze sprzedaży: 108 607 69 714 3 829 182 150 (3 481) 178 669
Sprzedaż do klientów
zewnętrznych 108 294 69 714 661 178 669 - 178 669
Sprzedaż pomiędzy
segmentami i obroty
wewnętrzne
313 - 3 168 3 481 (3 481) -
Koszty działalności operacyjnej: (58 941) (28 447) (45) (87 433) 3 153 (84 280)
w tym amortyzacja (10 100) (3 317) - (13 417) - (13 417)
Zy sk /(stra ta ) ze sprze da ży 49 666 41 267 3 784 94 717 (328) 94 389
Zysk/(strata) na pozostałej
działalności operacyjnej (3 667) (785) - (4 452) (469) (4 921)
Zy sk /(stra ta ) z dzia ła lności
ope ra cy jne j 45 999 40 482 3 784 90 265 (797) 89 468
Zysk/(strata) z działalności
finansowej, w tym: (1 280) 15 397 14 14 131 (21 247) (7 116)
przychody odsetkowe 2 133 687 14 2 834 (46) 2 788
przychody z tyt. dywidend 1 266 20 000 - 21 266 (21 266) -
koszty odsetkowe (3 745) (5 186) - (8 931) 65 (8 866)
Udział w zyskach/(stratach)
jednostek stowarzyszonych - - - - 4 540 4 540
Zy sk prze d opoda tkowa nie m 44 719 55 879 3 798 104 396 (17 504) 86 892
Podatek dochodowy (9 321) (7 879) - (17 200) - (17 200)
Zy sk ne tto ok re su 35 398 48 000 3 798 87 196 (17 504) 69 692
Ok re s 6 mie się cy za k ończony 30 cze rwca 2017 r. (ni ebadane)

30

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Tabela 18: Segmenty operacyjne - sprawozdanie z sytuacji finansowej

Tabela 19 : Segmenty operacyjne - sprawozdanie z całkowitych dochodów
Segment
f inansowy
Segment
t owarowy
Segment
pozost ał e
Razem
segment y
W ył ączenia
i korekt y
konsolida-
cyjne*
Segment y
i wył ączenia
razem
Aktywa razem 762 651 345 524 2 229 1 110 404 36 649 1 147 053
Zobowiązania razem 291 501 47 531 31 339 063 (3 491) 335 572
Ak ty wa ne tto
(a k ty wa pomnie jszone
o zobowią za nia )
471 150 297 993 2 198 771 341 40 140 811 481
* „Kw ota w y ł ączeń i korekt kons ol i dacy j ny ch" doty czy gł ów ni e korekty w artoś ci i nw es ty cj i w j ednos tkach s tow arzy s zony ch
w y ceni any ch w g ceny naby ci a w s egmenci e f i nans ow y m w cel u doprow adzeni a do w y ceny w g metody praw w ł as noś ci (170 ml n zł ),
pomni ej s zonej o w pł y w korekt kons ol i dacy j ny ch (130 ml n zł ).
Sta n na dzie ń 31 grudnia 2017 r. Segment
f inansowy
Segment
t owarowy
Segment
pozost ał e
Razem
segment y
W ył ączenia
i korekt y
konsolida-
cyjne
Segment y
i wył ączenia
razem
Przychody ze sprzedaży: 47 604 39 275 2 487 89 366 (2 719) 86 647
Sprzedaż do klientów
zewnętrznych 47 063 39 233 351 86 647 - 86 647
Sprzedaż pomiędzy
segmentami i obroty
wewnętrzne
541 42 2 136 2 719 (2 719) -
Koszty działalności operacyjnej: (29 518) (12 986) (216) (42 719) 2 726 (39 993)
w tym amortyzacja (5 457) (2 636) - (8 093) - (8 093)
Zy sk /(stra ta ) ze sprze da ży 18 086 26 290 2 271 46 647 7 46 654
Zysk/(strata) na pozostałej
działalności operacyjnej (379) 2 - (377) - (377)
Zy sk /(stra ta ) z dzia ła lności
ope ra cy jne j 17 707 26 292 2 271 46 270 7 46 277
Zysk/(strata) z działalności
finansowej, w tym: 100 010 15 578 1 115 589 (69 522) 46 067
przychody odsetkowe 699 715 5 1 419 (8) 1 411
przychody z tyt. dywidend 69 697 14 911 - 84 608 (84 608) -
zysk/(strata) z tyt.
sprzedaży udziałów
jednostki stowarzyszonej
32 239 - - 32 239 13 156 45 395
koszty odsetkowe (1 914) (6) - (1 920) 11 (1 909)
Udział w zyskach/(stratach)
jednostek stowarzyszonych - - - - 4 472 4 472
Zy sk prze d opoda tkowa nie m 117 717 41 870 2 272 161 859 (65 043) 96 816
Podatek dochodowy (9 961) (5 244) - (15 205) (2 500) (17 705)
Zy sk ne tto ok re su 107 756 36 626 2 272 146 654 (67 543) 79 111
Ok re s 3 mie się cy za k ończony 30 cze rwca 2018 r. (ni ebadane)

31

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Tabela 20 : Segmenty operacyjne - sprawozdanie z całkowitych dochodów

Segment
f inansowy
Segment
t owarowy
Segment
pozost ał e
Razem
segment y
W ył ączenia
i korekt y
konsolida-
cyjne
Segment y
i wył ączenia
razem
Przychody ze sprzedaży : 52 726 34 684 2 239 89 649 (2 014) 87 635
Sprzedaż do klientów
zewnętrznych 52 586 34 684 365 87 635 - 87 635
Sprzedaż pomiędzy
segmentami i obroty
wewnętrzne
140 - 1 874 2 014 (2 014) -
Koszty działalności operacyjnej : (26 957) (12 517) 26 (39 448) 1 683 (37 765)
w tym amortyzacja (5 192) (1 832) - (7 024) - (7 024)
Zy sk /(stra ta ) ze sprze da ży 25 769 22 167 2 265 50 201 (331) 49 870
Zysk /(strata ) na pozostałej
działalności operacyjnej (520) 152 - (368) (469) (837)
Zy sk /(stra ta ) z dzia ła lności
ope ra cy jne j 25 249 22 319 2 265 49 833 (800) 49 033
Zysk /(strata ) z działalności
finansowej, w tym: 498 19 800 3 20 301 (21 260) (959)
przychody odsetkowe 1 135 339 3 1 477 (46) 1 431
koszty odsetkowe (1 911) (430) - (2 341) 65 (2 276)
Udział w zyskach /(stratach )
jednostek stowarzyszonych - - - - 3 045 3 045
Zy sk prze d opoda tkowa nie m 25 747 42 119 2 268 70 134 (19 015) 51 119
Podatek dochodowy (4 890) (4 274) (9) (9 173) - (9 173)
Zy sk ne tto ok re su 20 857 37 845 2 259 60 961 (19 015) 41 946
Ok re s 3 mie się cy za k ończony 30 cze rwca 2017 r. (ni ebadane)

32

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

19 . Wpływ początkowego zastosowania nowych standardów
Tabela 21 : Wpływ korekt na wybrane pozycje spr awozdania z sytuacji finansowej na dzień 1 stycznia 2018 r.
Ak ty wa trwa łe 596 354 49 596 403
Aktywa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego 2) 3 803 49 3 852
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży 1) 271 (271) -
Aktywa finansowe wyceniane w wartości
godziwej przez pozostałe całkowite
dochody
1) - 271 271
Ak ty wa obrotowe 550 699 (259) 550 440
Należności handlowe oraz pozostałe
należności 2), 4) 64 096 (1 254) 62 842
Aktywa z tytułu świadczonych usług 4) - 995 995
AKTYWA RAZEM 1 147 053 (210) 1 146 843
Ka pita ł wła sny 811 481 (210) 811 271
Ra ze m k a pita ł wła sny je dnostki
dominują ce j 810 908 (210) 810 698
Zyski zatrzymane 2) 745 696 (210) 745 486
Zobowią za nia k rótkote rminowe 75 621 - 75 621
Zobowiązania z tytułu świadczonych usług 3) - 6 827 6 827
Rozliczenia międzyokresowe 3) 7 386 (6 827) 559
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA RAZEM 1 147 053 (210) 1 146 843
Sta n na dzie ń
31 grudnia
2017 r. a)
Korekt a
począt kowego
zast osowania
MSSF 9 i MSSF 15
Sta n na dzie ń
1 sty cznia
2018 r. (dane przeks ztał cone)
a) Grupa w droży ł a MSSF 9 i MSSF 15 poczy naj ąc od 1 s ty czni a 2018 r. Zarząd zdecy dow ał o s korzy s tani u z upros zczeni a zaw artego
w pkt. 7.2.15 MSSF 9 i ni e dokonał przeks ztał ceni a okres ów prów naw czy ch. MSSF 15 zos tał w drożony retros pekty w ni e z ł ączny m ef ektem
pi erw s zego zas tos ow ani a uj ęty m w dni u 1 s ty czni a 2018 r.
1) MSSF 9 - rekl as y f i kacj a do now y ch kategori i akty w ów f i nans ow y ch
2) MSSF 9 - w zros t odpi s ów aktual i zuj ący ch z ty tuł u utraty w artoś ci w oparci u o „koncepcj ę s trat oczeki w any ch"
3) MSSF 15 - zmi ana prezentacj i zobow i ązań z ty tuł u pobi erany ch opł at roczny ch i kw artal ny ch do pozy cj i
„Zobow i ązani a z ty tuł u ś w i adczony ch us ł ug"
4) MSSF 15 - zmi ana prezentacj i nal eżnoś ci os zacow any ch j es zcez ni e zaf akturow any ch do pozy cj i "Akty w a z ty tuł u ś w i adczony ch us ł ug"

33

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Tabela 22: Wpływ zastosowania MSSF 15 na wybrane pozycje sprawozdania z sytuacji finansowej na dzień
30 czerwca 2018 r.

Od 1 stycznia 2018 r. odpis na oczekiwane straty kredytowe ujmowany jest w sprawozdaniu z całkowitych
dochodów w pozycji „Strata z ty tułu utraty wartości należności” (w poprzednich latach w pozycji „Pozostałe
koszty”).
MSSF 9 Instrumenty finansowe
Posiadane przez Grupę aktywa finansowe w postaci udziałów mniejszościowych w spółkach Sibex, Innex i IRK
(ujmowane dotychczas w aktywach finansowych dostępnych do sprzedaży) od 1 stycznia 2018 r.
prezentowane są jako aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej poprzez pozos tałe całkowite dochody,
ponieważ nie są one przeznaczone do obrotu, ani nie są warunkową zapłatą ujętą przez jednostkę przejmującą
w ramach połączenia jednostek.
MSSF 9 wprowadza fundamentalną zmianę w zakresie pomiaru utraty wartości aktywów finansowych. Zgodnie
z nowym Standardem jednostki są zobowiązane do rozpoznawania i pomiaru u traty wartości w oparciu o
„koncepcję strat oczekiwanych”, w miejsce dotychczasowej „koncepcji strat poniesionych”. Zmiana ta ma
wpływ głównie na oszacowanie odpisów aktualizuj ących na należności handlowe .
Grupa przeprowadziła analizę portfelową, kalkulując dla każdej grupy odbiorców matrycę odpisów
w poszczególnych przedziałach wiekowych na podstawie oczekiwanych strat kredytowych w całym okresie
życia należności. Grupa uznała , że wskaźniki niewypełnienia zobowiązania oszacowane na podstawie danych
historycznych właściwie oddają prawdopodobieństwo braku spłaty należności handlowych w przyszłości,
w związku z czym nie dokonywano ich korekt. Wstępnie oszacowane wskaźniki kształt ują się na następujących
poziomach:
 Członkowie Giełdy - od 0,02% dla należności niewymagalnych do 12,32% dla przeterminowanych od
181 do 365 dni,
 emitentci - od 2,19% dla należności niewymagalnych do 88,52% dla przeterminowanych od 181 do
365 dni,
 u poz ostałych odbiorców - od 1,28% dla należności niewymagalnych do 54,28% dla
przeterminowanych od 181 dni do 365 dni.
Na podstawie przygotowanej analizy , zmiana podejścia do rozpoznawania i pom iaru utraty wartości,
spowodowała wzrost odpisów aktualizujących z tytułu utraty wartość o kwotę 259 tys. zł oraz spade k kapitałów
własnych o kwotę 210 tys. zł z uwzględnieniem aktywa z tytułu podatku odroczonego na dzień przejścia na
MSSF 9 (1 stycznia 2018 r.).
Ak ty wa obrotowe 693 410 - 693 410
Należności handlowe oraz pozostałe
należności 68 509 1 946 70 455
Aktywa z tytułu świadczonych usług 1 946 (1 946) -
Zobowią za nia k rótkote rminowe 188 995 - 188 995
Zobowiązania z tytułu świadczonych usług 22 375 (22 375) -
Rozliczenia międzyokresowe 563 22 375 22 938
* Brak w pł y w u zas tos ow ani a MSSF 15 na Spraw ozdani e z cał kow i ty ch dochodów . Brak i s totnego w pł y w u na Spraw ozdani e z przepł y w ów
pi eni ężny ch (j edy ni e zmi ana prezentacy j na w ramach przepł y w ów z dzi ał al noś ci operacy j nej ).
Sta n na dzie ń
30 cze rwca
2018 r. (po zas tos ow ani u
MSSF 15)*
Kore k ta
za stosowa nia
MSSF 15
Sta n na dzie ń
30 cze rwca
2018 r. (przed zas tos ow ani em
MSSF 15)

34

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

MSSF 15 Przychody z umów z klientami
Wdrożenie Standard u ma wpływ na prezentację danych z tytułu opłat rocznych i kwartalnych pobieranych od
klientów na mocy umów lub regulaminów w śródrocznych sprawozdaniach finansowych. Opłaty te dotychczas
były prezentowane jako „Rozliczenia międzyokresowe przychodów”, nato miast zgodnie z MSSF 15 kwoty te
są prezentowane w pozycji „Zobowiązania z tytułu świadcz onych usług”. Grupa zdecydowała również
o zmianie prezentacji niezafakturowanych przychodów dotyczących sprzedaży informacji oraz kalkulacji
stawek referencyjnych, kt óre dotychczas były prezentowane jako „Należności handlowe oraz pozostałe
należności”, lecz z uwagi na spełnienie zobowiązania przez Grupę wobec klienta przed otrzymaniem
wynagrodzenia oraz faktu iż umowne prawo do wynagrodzenia powstaje w kolejnych okresa ch, Grupa
przedstawia je w pozycji „Aktywa z tytułu świadczonych usług”.

20. Zdarzenia po dacie bilansowej
19 lipca 2018 r. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, Polski Fundusz Rozwoju, Biuro Informacji
Kredytowej i Instytut Analiz i Ratingu podpisały umowę inwestycyjną z zamiarem utworzenia wspólnej agencji
ratingowej, której misją będzie wypełnienie luki w ofercie ratingowej skierowanej przede wszystkim do
segmentu małych i średnich przedsiębiorstw. Zamiarem GPW, PFR i BIK jest, aby struktur a akcjonariatu IAiR
odzwierciedlała równy udział kapitałowy wszystkich tych podmiotów w IAiR po 1/3.

35

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne s konsolidowane sprawozdanie finansowe przedstawił Zarząd Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A.:

Marek Dietl – Prezes Zarz ądu ……………………………………..

Jacek Fotek – Wic eprezes Zarządu ………………………………………

Dariusz Kułakowski – Członek Zarządu ………………………………………

Podpis osoby odpowiedzialnej za prowadzenie ksiąg rachunkowych :

Sylwia Sawicka – Główn a Księgowa ………………………… ……………

Warszawa, 27 lipca 201 8 r.

lipiec 2018 r.
Skrócone śródroczne jednostkowe
sprawozdanie finansowe
Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A.
za okres 6 miesięcy zakończony 3 M czerwca 20N U r.

1

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

SPIS TREŚCI

I. JEDNOSTKOWE SPRAWOZD ANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ ................................ ................................ 2
II. JEDNOSTKOWE SPRAWOZD ANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ................................ ........................ 4
III. JEDNOSTKOWE SPRAWOZD ANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNY CH ................................ ........................ 5
IV. JEDNOSTKOWE SPRAWOZD ANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM ................................ .................. 7
V. NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZN EGO SPRAWOZDANIA FIN ANSOWEGO ............ 9
1. PODSTAWA SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSO WEGO ORAZ OPIS WAŻNI EJSZYCH STOSOWANYCH
ZASAD RACHUNKOWOŚCI ................................ ................................ ........................... 9
2. RZECZOWE AKTYWA TRWAŁ E ................................ ................................ ...................... 14
3. WARTOŚCI NIEMATERIALN E ................................ ................................ ....................... 14
4. INWESTYCJE W JEDNOSTKACH ZALEŻNYC H, STOWARZYSZONYCH ORAZ INNYCH JEDNOSTKACH ............ 15
5. ZMIANY WARTOŚCI SZACU NKOWYCH ................................ ................................ ............. 15
6. AKTYWA I ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU ŚWIADCZONYC H USŁUG ................................ .................. 16
7. PODATEK DOCHODOWY ................................ ................................ ............................ 17
8. TRANSAKCJE Z JEDNOSTK AMI POWIĄZANYMI ................................ ................................ .... 18
9. DYWIDENDA ................................ ................................ ................................ ........ 18
10. WPŁYW POCZĄTKOWEGO ZA STOSOWANIA NOWYCH ST ANDARDÓW ................................ .......... 19
11. ZDARZENIA PO DACIE BI LANSOWEJ ................................ ................................ ............. 21

2

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

I. JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ

Załączone noty stanowi ą integralną czę ść niniejszego skróconego śródrocznego jednostkowego sprawozdania
finansowego.
30 cze rwrca
2018 r.(ni ebadane)
31 grudnia
2017 r.
Ak ty wa trwa łe 429 365 462 760
Rzeczowe aktywa trwałe 2 95 510 96 269
Wartości niematerialne 3 64 017 68 963
Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych 4 11 652 36 959
Inwestycje w jednostkach zależnych 4 253 058 254 985
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży - 271
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej
przez pozostałe całkowite dochody 204 -
Rozliczenia międzyokresowe długoterminowe 4 924 5 313
Ak ty wa obrotowe 443 934 275 535
Zapasy 60 56
Należności handlowe oraz pozostałe należności 8.2. 99 723 26 272
Aktywa z tytułu świadczonych usług 6 1 818 -
Inne aktywa finansowe wyceniane
wg zamortyzowanego kosztu 110 840 -
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 231 493 249 207
AKTYWA RAZEM 873 299 738 295
Nota
Sta n na dzie ń

3

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ
(CIĄG DALSZY)

Załączone noty stanowi ą integralną czę ść niniejszeg o skróconego śródrocznego jednostkowego sprawozdania
finansowego. 30 cze rwrca
2018 r.(ni ebadane)
31 grudnia
2017 r.
Ka pita ł wła sny 480 559 450 887
Kapitał podstawowy 63 865 63 865
Pozostałe kapitały (125) (125)
Zyski zatrzymane 416 819 387 147
Zobowią za nia długote rminowe 250 535 253 744
Zobowiązania z tytułu emisji obligacji 243 767 243 573
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych 5 669 883
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 3 875 7 064
Pozostałe zobowiązania długoterminowe 2 224 2 224
Zobowią za nia k rótkote rminowe 142 205 33 664
Zobowiązania z tytułu emisji obligacji 1 899 1 938
Zobowiązania handlowe 9 766 11 954
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych 5 6 722 8 481
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
od osób prawnych 7 779 5 685
Zobowiązania z tytułu świadczonych usług 6 17 209 -
Rozliczenia międzyokresowe - 21
Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia 5 68 211
Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe 9 98 762 5 374
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA RAZEM 873 299 738 295
Nota
Sta n na dzie ń

4

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

II. JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH
DOCHODÓW

Załączone noty stanowi ą integralną czę ść niniejszego skróconego śródrocznego jednostkowego sprawozdania
finansowego. 2018 r.(ni ebadane) 2017 r.(ni ebadane) 2018 r.(ni ebadane) 2017 r.(ni ebadane)
Przychody ze sprzedaży 46 570 50 900 95 446 104 452
Koszty działalności operacyjnej (26 454) (24 557) (56 402) (54 031)
Pozostałe przychody 94 303 703 501
Strata z tytułu utraty wartości należności (391) - (1 427) -
Pozostałe koszty (13) (808) (1 822) (4 177)
Zy sk z dzia ła lności ope ra cy jne j 19 806 25 838 36 498 46 745
Przychody finansowe 4 103 762 2 353 104 898 3 302
Koszty finansowe (3 834) (1 921) (5 877) (4 692)
Zy sk prze d opoda tkowa nie m 119 734 26 270 135 519 45 355
Podatek dochodowy 7 (9 940) (4 718) (13 299) (8 966)
Zy sk ne tto ok re su 109 794 21 552 122 220 36 389
Ca łk owite dochody ra ze m 109 794 21 552 122 220 36 389
Nota
Ok re s 3 mie się cy
za k ończony
30 cze rwca
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony
30 cze rwca

5

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

III. JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW
PIENIĘŻNYCH

Załączone noty stanowi ą integralną czę ść niniejszego skróconego śródrocznego jednostkowego sprawozdania
finans owego. 2018 r.(ni ebadane) 2017 r.(ni ebadane)
Prze pły wy pie nię żne ne tto z dzia ła lności ope ra cy j ne j : 40 306 39 248
Wpływy pieniężne z działalności operacyjnej przed
opodatkowaniem 57 034 66 794
Zysk netto okresu 122 220 36 389
Korekty: (65 186) 30 405
Podatek dochodowy 13 299 8 966
Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych 2 5 125 4 673
Amortyzacja wartości niematerialnych 3 5 038 5 039
(Zyski)/straty z tytułu różnic kursowych 264 212
(Zysk)/strata na sprzedaży rzeczowych aktywów
trwałych i wartości niematerialnych (108) (13)
(Zysk)/strata netto na działalności inwestycyjnej 4 (32 239) -
Wynik na odpisach aktualizujących wartość inwestycji
w inne jednostki 1 994 11
(Przychody)/koszty finansowe z tytułu innych aktywów
finansowych wycenianych wg zamortyzowanego
kosztu
(603) -
Przychody finansowe z tytułu dywidend 8.2. (69 697) (1 266)
Przychody z odsetek od lokat (1 430) (2 031)
Przychody z odsetek od udzielonych pożyczek - (46)
Odsetki z tytułu emisji obligacji 3 811 3 486
Pozostałe (8) (140)
Zmiana stanu aktywów i zobowiązań: 9 368 11 514
Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych
(aktywa) 389 (2 083)
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu zapasów (4) 8
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu należności
handlowych i pozostałych należności
(z wyłączeniem należności z tyt. dywidend)
(2 027) (6 574)
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu
aktywów z tytułu świadczonych usług (1 818) -
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu zobowiązań
handlowych (2 188) (1 573)
Zwiększenie/(zmniejszenie) zobowiązań
z tytułu świadczeń pracowniczych 5 (1 973) (1 596)
Zwiększenie/(zmniejszenie) zobowiązań
z tytułu świadczonych usług 17 188 22 193
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu pozostałych
zobowiązań (z wyłączeniem zobowiązań
inwestycyjnych i z tyt. dywidendy) (57) 1 139
Zmiana netto rezerw na zobowiązania
i inne obciążenia (143) -
Zaliczki otrzymane od jednostek powiązanych
w ramach PGK 3 151 -
Podatek dochodowy (zapłacony)/zwrócony (19 879) (27 546)
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony 30 cze rwca Nota

6

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW
PIENIĘŻNYCH (CIĄG DALSZY)

Załączone noty stanowi ą integralną czę ść niniejszego skróconego śródrocznego jednostkowego sprawozdania
fina nsowego.
2018 r.(ni ebadane) 2017 r.(ni ebadane)
Prze pły wy pie nię żne z dzia ła lności inwe sty cy jne j: (54 100) (13 265)
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych oraz zaliczki na
poczet rzeczowych aktywów trwałych (2 814) (4 037)
Nabycie wartości niematerialnych oraz zaliczki na poczet
wartości niematerialnych (517) (1 835)
Wpływy ze sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych
i wartości niematerialnych 120 474
Zbycie aktywów finansowych przeznaczonych do
sprzedaży 57 546 -
Nabycie innych aktywów finansowych wycenianych
wg zamortyzowanego kosztu (110 237) -
Udzielone pożyczki - (10 000)
Odsetki otrzymane 1 430 2 031
Dywidendy otrzymane 8.2. 372 102
Prze pły wy pie nię żne z dzia ła lności fina nsowe j: (3 655) (4 553)
Wypłata odsetek (3 655) (3 998)
Wpływy z tytułu emisji obligacji - 119 929
Wykup wyemitowanych obligacji - (120 484)
(Zmnie jsze nie )/zwię k sze nie ne tto sta nu środk ów
pie nię żny ch i ich e k wiwa le ntów (17 449) 21 430
Wpływ zmian kursów walut na saldo środków
pieniężnych w walutach (264) (212)
Środk i pie nię żne i ich e k wiwa le nty
na począ te k ok re su 249 207 267 789
Środk i pie nię żne i ich e k wiwa le nty
na k onie c ok re su 231 493 289 007
Nota
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony 30 cze rwca

7

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

IV. JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE
WŁASNYM

Załączone noty stanowi ą integralną czę ść niniejszego skróconego śródrocznego jednostkowego sprawozdani a
finansowego.
Kapitał podstawowy P ozostałe kapitały Zyski zatrzymane
Sta n na dzie ń 31 grudnia 2017 r. 63 865 (125) 387 147 450 887
Korekta początkowego
zastosowania MSSF 9 - - (210) (210)
Sta n na dzie ń 1 sty cznia 2018 r.
(dane przekształcone) 63 865 (125) 386 937 450 677
Dywidendy - - (92 338) (92 338)
Tra nsa k cje z wła ścicie la mi uję te
be zpośre dnio w k a pita le wła sny m - - (92 338) (92 338)
Zysk netto za okres
6 miesięcy zakończony
30 czerwca 2018 r.
- - 122 220 122 220
Ca łk owite dochody za ok re s
6 mie się cy za k ończony
30 cze rwca 2018 r. (niebadane)
- - 122 220 122 220
Sta n na dzie ń 30 cze rwca 2018 r.
(niebadane) 63 865 (125) 416 819 480 559
Razemkapitał własny Kapitał podstawowy P ozostałe kapitały Zyski zatrzymane
Sta n na dzie ń 31 grudnia 2016 r. 63 865 (114) 408 351 472 102
Dywidendy - - (90 239) (90 239)
Tra nsa k cje z wła ścicie la mi uję te
be zpośre dnio w k a pita le wła sny m - - (90 239) (90 239)
- Zysk netto za rok zakończony
31 grudnia 2017 r. - - 69 033 69 033
Inne całkowite dochody - (11) - (11)
Ca łk owite dochody za rok
za k ończony 31 grudnia 2017 r. - (11) 69 033 69 022
Inne zmia ny w k a pita le - - 2 2
Sta n na dzie ń 31 grudnia 2017 r. 63 865 (125) 387 147 450 887
Razemkapitał własny

8

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE
WŁASNYM (CIĄG DALSZY)

Załączone noty stanowi ą integralną c zęść niniejszego skróconego śródrocznego jednostkowego sprawozdania
finansowego.
Kapitał podstawowy P ozostałe kapitały Zyski zatrzymane
Sta n na dzie ń 31 grudnia 2016 r. 63 865 (114) 408 351 472 102
Dywidendy - - (90 239) (90 239)
Tra nsa k cje z wła ścicie la mi uję te
be zpośre dnio w k a pita le wła sny m - - (90 239) (90 239)
Zysk netto za okres sześciu
miesięcy zakończony
30 czerwca 2017 r.
- - 36 389 36 389
Ca łk owite dochody za ok re s
6 mie się cy za k ończony
30 cze rwca 2017 r. (niebadane)
- - 36 389 36 389
Sta n na dzie ń 30 cze rwca 2017 r.
(niebadane) 63 865 (114) 354 501 418 252
Razemkapitał własny

9

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

V. NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZNEGO
SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
1. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego oraz opis
ważniejszych stosowanych zasad rachunkowośc i
Niniejsze skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A. zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowym Standardem Rachunkowości nr 34
„Śródroczna Sprawozdawczość Finansowa” zatwierdzonym przez Unię E uropejską. Niniejsze sprawozdanie
finansowe nie zawiera wszystkich informacji wymaganych dla kompletnych sprawozdań finansowych
sporządzonych zgodnie z MSSF EU.
GPW w notach do skróconego śródrocznego sprawozdania finansowego Giełdy Papierów Wartościowych
w Warszawie S.A. zawarła, zdaniem Zarządu Giełdy , wszystkie istotne informacje potrzebne dla właściwej
oceny sytuacji majątkowej i finansowej Spółki na dzień 3 0 czerwca 201 8 r. oraz w yniku finansowego za okres
od 1 stycznia 201 8 r. do 30 czerwca 201 8 r.
Niniejsze skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu
kontynuowania działalności gospodarczej przez Spółkę w dającej się przewidzieć przyszłości. Na dzień
sporządzenia niniejszego skróconego śródrocznego skonsoli dowanego sprawozdania finansowego Zarząd
Giełdy nie stwierdza istnienia okoliczności wskazujących na zagrożenie kontynuowania działalności przez
Spółkę .
Przygotowując skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe, Spółka stosowała te same zasady
rachunkowości, co opisane w sprawozdaniu finansowym za rok zakończony 31 grudnia 2017 r., za wyjątkiem
zmian wynikających z zastosowania nowych standardów jak opisano poniżej. Skrócone śródroczne
jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres 6 miesię cy zakończony 30 czerwca 201 8 r. powinno być
czytane łącznie z jednostkowym sprawozdaniem finansow ym za rok zakończony 31 grudnia 201 7 r.
Dla sprawozdań finansowych Spółki za rok obrotowy rozpoczynający się z dniem 1 stycznia 201 8 r. efektywne
są następujące zmiany do istniejących standardów, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską:
1) MSSF 9 „Instrumenty finansowe”,
2) MSSF 15 „Przychody z umów z klientami” ,
3) Zmiany do MSSF 2014 – 2016 ,
4) Zmiany do MSSF 2 „Płatności na bazie akc ji”,
5) KIMSF 22 „Transakcje w Obcej Walucie oraz Zaliczki” ,
6) Zmiany do MSR 40 „Nieruchomości inwestycyjne”.
W związku z implementacją powyższych Standardów, polityka rachunkowości Spółki opisana w nocie 2.8
i 2. 19 w sprawozdaniu finansowym za rok zakończony 31 grudnia 2017 r. została zaktualizowana
w następujących elementach:
2.8 Aktywa finansowe
2.8.1. Klasyfikacja i wycena aktywów finansowych
Spółka zalicza swoje aktywa finansowe do następujących k ategorii:
 aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu,
 aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy ,
 aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody.

10

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Powyższej klasyfikacji dokonuje się na moment początkowego ujęcia. O przynależności do danej kategorii
decyduje:
 model biznesowy zarządzania danym portfelem aktywów ,
 ocena warunków kontraktowych danego aktywa finansowego.
2.8.1.1 Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu
Składnik aktywów finansowych zal icza się do kategorii „Aktywów finansowych wycenianych wg
zamortyzowanego kosztu" , jeśli spełnione są oba następujące warunki:
 jest on utrzymywany zgodnie z modelem biznesowym, którego celem jest utrzymywanie aktywów
finansowych dla uzyskiwania przepływów pieniężnych wynikających z umowy,
 warunki umowy dotyczącej go powodują powstawanie w określonych terminach przepływów
pieniężnych, które są jedynie spłatą kwoty głównej i odsetek od kwoty głównej pozostałej do spłaty.
„Aktywa finansowe wycen iane wg zamortyzowanego kosztu" , z wyłączeniem należności handlowych, są
początkowo ujmowane według wartości godziwej powiększonej o bezpośrednio dające się przyporządkować
koszty transakcyjne. Należności handlowe , które nie mają istotnego komponentu finansowania ,
w początkowym ujęciu wycenia się w ich cenie transakcyjnej . Zgodnie z nazwą kategorii, w ycena w terminie
późniejszym odbywa się według zamortyzowanego kosztu, z zastosowaniem metody efektywn ej stopy
procentowej, po pomniejszeniu o odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości.
Odsetki od aktywów finans owych zaliczonych do kategorii „ Aktywów finansowych wycenianych wg
zamortyzowanego kosztu", naliczane metodą efektywnej stopy proce ntowej, ujmowane są w zysku lub stracie
bieżącego okresu w przychodach finansowych.
Do kategorii „ Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu ” zalicza się :
 środki pieniężne i ich ekwiwalenty,
 należności handlowe,
 inne należności oraz
 inne aktywa f inansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu (w tym m.in.: obligacje korporacyjne
i certyfikaty depozytowe nabyte z zamiarem utrzymywania ich do terminu wymagalności).
2.8.1.2 Aktywa finansowe wycenian e w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochod y
Składnik aktywów finansowych zalicza się do „Aktywów finansowych wycenianych w wartości godziwej przez
pozostałe całkowite dochody", jeżeli spełni one są oba poniższe warunki:
 jest on utrzymywany zgodnie z modelem biznesowym, którego celem jest zarówno otrzymywanie
przepływów pieniężnych wynikających z umowy, jak i sprzedaż składników aktywów finansowych,
 warunki umowy dotyczącej go powodują powstawanie w określonych terminach przepływów
pieniężnych, które są jedynie spłatą kwoty głównej i odsetek od kwoty głównej pozostałej do spłaty.
„Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody" stanowią
w szczególności akcje i udziały w podmiotach, gdzie Spółka nie sprawuje kontroli ani nie wywiera znaczącego
wpływu. Z alicza się je do aktywów trwałych, o ile Spółka nie zamierza zbyć ich w ciągu 12 miesięcy od dnia
bilansowego.
„Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody " są początkowo
ujmowane według wartoś ci godziwej powiększonej o bez pośrednio dające się przyporządkować koszty
transakcyjne.
Po początkowym ujęciu są również wyceniane w wartości godziwej, a skutki zmiany wartości godziwej (inne
niż odpisy z tytułu utrat y wartości oraz zysków lub strat z tytułu różnic kursowych) są ujmowane w innych
całkowitych dochodach i prezentowane w kapitale własnym jako pozostałe kapitały. Na dzień wyłączenia
inwestycji z ksiąg rachunkowych skumulowaną wartość zysków lub strat ujęty ch w kapitale własnym przenosi
się do zysku lub straty bieżącego okresu.
Dywidendy z tytułu instrumentów kapitałowych zaklasyfikowanych do kategorii „Aktywów finansowych
wycenianych w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody" ujmuje się w zysku lub stracie bieżącego

11

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

okresu w przychodach finansowych w momencie nabycia przez Spółkę prawa do otrzymania płatności. Zmiany
wartości instrumentów kapitałowych zaklasyfikowanych do kategorii „Ak tywów finansowych wycenianych
w wartości godziwej przez pozos tałe całkowite dochody" ujmuje się natomiast w innych całkowitych
dochodach.
Wartość godziwa instrumentów kapitałowych notowanych na aktywnym rynku wynika z ich bieżącej ceny
zakupu. Wartość godziwą akcji ustala się na podstawie notowań giełdowych. Jeżeli rynek na dany składnik
aktywów finansowych oraz nienotowanych papierów wartościowych nie jest aktywny, Spółka ustala wartość
godziwą stosując techniki wyceny. Obejmują one wykorzystanie niedawno przeprowadzonych na normalnych
zasadach rynkowych transakcji, odwołanie się do innych instrumentów, które są w zasadzie identyczne,
analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych, w jak największym stopniu wykorzystując informacje
rynkowe, a w jak najmniejszym polegając na informacjach pochodzących od Spółki .
Hierar chia wartości godziwej
Spółka dokonuje klasyfikacji wyceny wartości godziwej przy zastosowaniu hierarchii wartości godziwej
odzwierciedlającej istotność poszczególnych danych wejściowych wpływających na wycenę. Obowiązują
następujące poziomy hierarchii wartości godziwej:
 ceny notowane (niekorygowane) na aktywnych rynkach dla identycznych aktywów bądź
zobowiązań ( poziom 1 ),
 dane wejściowe inne niż notowania objęte zakresem poziomu 1 możliwe do stwierdzenia
lub zaobserwowania dla składnika aktywów bądź zobowiązań, bezpośrednio (tzn. w po staci cen)
lub pośrednio (tzn. na podstawie wyliczeń opartych na cenach) ( poziom 2 ),
 dane wejściowe dla składnika aktywów bądź zobowiązań nieoparte na możliwych do
zaobserwowania danych rynkowych (tzn. dane niemożliwe do zaobserwowania) ( poziom 3 ).
2.8.2. Utrata wartości aktywów finansowych
Na każdy dzień bilansowy Spółka ujmuje odpis z tytułu utraty wartości (odpis na oczekiwane straty kredytowe)
aktywów finansowych. Jeżeli ryzyko kredytowe związane z danym instrumentem finansowym znacznie wzrosło
od momentu początkowego ujęcia , Spółka wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe
z tytułu instrumentu finansowego w kwocie równej oczekiwanym stratom k redytowym w całym okresie życia .
Jeżeli na dzień sprawozdawczy ryzyko kredytowe związane z instrumentem finansowym nie wzrosło znacząco
od momentu początkowego ujęcia, Spółka wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe z tytułu tego
instrumentu finansowego w kwocie równej 12 -miesięcznym oczekiwanym stratom kredytowym.
W przypadku aktywów finansowych wyceni anych wg zamortyzowanego kosztu za wyjątkiem należności
handlowych, Spółka wycenia odpis z tytułu straty na tych instrumentach finansowych w kwocie równej
12 -miesięcznym oczekiwanym stratom kredytowym ze względu na niskie ryzyko kredytowe związane z tymi
instrumentami finansowymi. Spółka uznaje, że środki pieniężne i ich ekwiwalenty, inne należności i inne
aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu posiadają niskie ryzyko kredytowe, gdyż
akceptowane są jedynie podmioty, w tym banki i instytucje f inansowe posiadające rating na wysokim poziomie
i stabilną sytuację rynkową, tj. o ratingu według Moody’s powyżej Baa2.
Ze względu na fakt, że należności handlowe Spółki nie posiadają istotnego komponentu finansowania, odpis
z tytułu utraty wartości należn ości handlowych obliczany jest na podstawie oczekiwanych strat kredytowych
w całym okresie życia instrumentu finansowego .
Spółka wycenia oczekiwane straty kredytowe z tytułu instrumentów finansowych w sposób uwzględniający:
 nieobciążoną i ważoną prawdopodobieństwem kwotę, którą ustala się, oceniając szereg możliwych
wyników,
 wartość pieniądza w czasie,
 racjonalne i możliwe do udokumentowania informacje, które są dostępne bez nadmiernych kosztów
lub starań na dzień sprawozdawczy, dotyczące przeszł ych zdarzeń, obecnych warunków
i prognoz dotyczących przyszłych warunków gospodarczych.
Na koniec każdego roku sprawozdawczego, bazując na danych historycznych dotyczących ściągalności
należności od kontrahentów, Spółka dokonuje analizy statystycznej obej mującej należności handlowe
w podziale na następujące kategorie odbiorców:

12

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

 Członków Giełdy,
 Emitentów ,
 pozostałych odbiorców .
W kolejnym etapie analizy, Spółka przeprowadza analizę portfelową, kalkulując dla każdej grupy odbiorców
matrycę odpisów w poszczególnych przedziałach wiekowych na podstawie oczekiwanych strat kredytowych
w całym okresie życia należności. Wartość odpisów aktualizujących na należności, które na dzień bilansowy
nie są zaległe, dla danej grupy odbiorców, w danym przedziale czaso wym (zaległości) równa jest iloczynowi:
 wartości należności handlowych na dzień bilansowy ,
 współczynnika prawdopodobieństwa niewypełnienia zobowiązania przez odbiorcę.
Kwotę oczekiwanych strat kredytowych (lub kwotę odwrócenia odpisu ), jaka jest wym agana, aby dostosować
odpis na oczekiwane straty kredytowe na dzień sprawozdawczy do kwoty, którą należy ująć, Spółka ujmuje
w sprawozdaniu z całkowitych dochodów jako zysk lub stratę z tytułu utraty wartości należności .
Kwotę odpisu na oczekiwane straty kredytowe z tytułu aktywów finansowych ujętych w kategorii „Aktywa
finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu" ujmuje się jako pomniejszenie wartości księgowej brutto
składnika aktywów finansowych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej.
Kwotę o dpis u na o czekiwane straty kredytowe z tytułu aktywów f inansowych ujętych w kategorii „ Aktywa
finansowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody " ujmuje się w innych całkowitych
dochodach i nie obniża on wartości księgowej składnika aktywów fi nansowych .
Spółka podjęła decyzję o wdrożeniu standardu bez korygowania danych porównawczych (zastosowała
zwolnienie przewidziane w pkt. 7.2.15 MSSF 9). Korekty związane z dostosowaniem do MSSF 9 zostały
wprowadzone z dniem 1 stycznia 2018 r. przez kapitały własne (zyski zatrzymane).
2. 19 Przychody
2.19 .1 Przychody ze sprzedaży
Przychody ze sprzedaży są ujmowane w wysokości ceny transakcyjnej w momencie przekazania
przyrzeczonych w umowie usług na rzecz klienta, które ma miejsce wtedy, gdy klient uzyskuje kontrolę nad
tymi składnikami. Wszelkie usługi sprzedawane w pakietach, które da się wyodrębnić w świetle zawartej
z klientem umowy, Spółka ujmuje oddzielnie. Ponadto wszelkie upusty i rabaty dotyczące ceny transakcyjnej
co do zasady są alokowane do poszczególnych elementów pakietu. Zależnie od spełnienia określonych
kryteriów, przychody związane z wy odrębnionymi świadczeniami są:
 rozkładane w czasie, w sposób obrazujący wykonanie umowy przez jednostkę lub
 ujmowane jednorazowo, w momenci e spełnienia zobowiązania do wykonania świadczenia .
Na etapie zawarcia umowy Spółka dokonuje analizy potencjalnej śc iągalności należności. Jeżeli w momencie
zawarcia umowy nie jest "prawdopodobne", że jednostka uzyska wynagrodzenie z tytułu przyszłej realizacji
zobowiązania do wykonania świadczenia, przychody nie są ujmowane aż do momentu wyjaśnienia wątpliwości
dotyczą cych ściągalności należności .
Ponadto, zgodnie z MSSF 15 koszty poniesione w celu pozyskania i zabezpieczenia kontraktu z klientem Spółka
aktywuje i rozlicza w czasie przez okres konsumowania korzyści z tego kontraktu.
Na podstawie MSSF 15 C3 b) Zarząd G iełdy zadecydował, że Standard zostanie wdrożony retrospektywnie
z łącznym efektem pierwszego zastosowania ujętym w dniu pierwszego zastosowania (tj. w dniu 1 stycznia
2018 r.) w kapitale własnym, zgodnie z paragrafami C7 -C8 Standardu. W wyniku przeprowad zonych analiz,
nie zidentyfikowano, aby zastosowanie tego podejścia skutkowało korektą kapitałów własnych na dzień
pierwszego zastosowania.
W zakresie dopuszczalnych przez Standard uproszczeń, przewidzianych dla wdrożenia retrospektywnego
z łącznym efekte m pierwszego zastosowania ujętym w kapitale własnym, Zarząd Giełdy zadecydował
o skorzystaniu z uproszczenia zawartego w pkt C7 lit b, tj. że nie będzie retrospektywnie przekształcać umów,
które zmieniły się przed datą pierwszego zastosowania (przed dniem 1 stycznia 2018 r.).

13

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Przychody ze sprzedaży dzielą się na dwie główne kategorie:
 Przychody z rynku finansowego,
 Pozostałe przychody ze sprzedaży.

W ramach przychodów z rynku finansowego Spółka wyróżnia:
 Przychody z obsługi obrotu
Transakcje obejmują przychody od członków giełdy pobierane na podstawie Regulaminu Giełdy oraz
Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu . Główną pozycją przychodów w tej grupie są opłaty
transakcyjne . Opłaty te uzależnione są od wartości transakcji i liczby zrealizowanych zleceń oraz wolumenu
obrotu, jak również od rodzaju instrumentu bę dącego przedmiotem tego obrotu.
Oprócz prowizji od obrotu pobierane są opłaty ryczałtowe za dostęp i wykorzystanie systemu informatycznego
Giełdy .
Przychody z obsługi obrotu ujmowane są w miesiącu wykonania usług.
 Przychody od emitentów
Obsługa emitentów obejmuje przychody od emitentów pobierane na podstawie Regulaminu Giełdy oraz
Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu. Główną pozycją przychodów w tej grupie są roczne/kwart alne
opłaty za notowanie papierów wartościowych , które rozkładane są w czasie i ujmowane liniowo przez okres
świadczenia usług przez Spółkę . Pobrane od klientów opłaty roczne i kwartalne do rozliczenia w kolejnych
okresach są prezentowane w śródroczny ch sprawozdaniach finansowych w pozycji „Zobowiązania z tytułu
świadczonych usług” .
Ponadto od emitentów pobierane są m.in. opłaty za dopuszczenie do obrotu oraz inne opłaty, które ujmowane
są jednorazowo w momencie wykonania usługi .
 Przychody ze sprzedaży informacji
Przychody ze sprzedaży informacji obejmują sprzedaż informacji giełdowych: danych giełdowych czasu
rzeczywistego oraz danych statystyczno -historycznych w postaci codziennej prenumeraty za pośrednictwem
poczty elektroniczne j, wydawnictw w wersji elektronicznej, kalkulacji indeksów oraz pozostałych kalkulacji
i licencji na indeksy giełdowe. Sprzedaż informacji odbywa się na podstawie odrębnych umów zawieranych
z dystrybutorami serwisów giełdowych, z członkami giełdy oraz z innymi organizacjami, g łównie instytucjami
finansowymi. Powyższe przychody ujmowane są w miesiącu sprzedaży.
Pozostałe przychody ze sprzedaży obejmują wszelkie inne usługi świadczone przez Spółkę takie, jak m.in. :
najem pomieszczeń biurowych , usługi na rzecz spółek z GK GPW: księgowe, biurowe w zakresie IT,
kancelaryjne, marketingowe . Powyższe przychody ujmowane są w miesiącu wykonania usługi.
Dla sprawozdań finansowych Spółki rozpoczynających się z dniem 1 stycznia 2019 r. lub później , efektywne
będą następujące nowe standardy:
1) MSSF 16 „Leasing" - szacow any wpływ zmian nowego standardu na sprawozdanie finansowe Spółki
został przedstawiony w nocie 2.1.2 w Jednostkowym Sprawozdaniu Finansowym za rok zakończony
31 grudnia 2017 r.;
2) KIMSF 23 „Niepewność związana z ujęciem podatku dochodowego”;
3) Zmiany do MSSF 9 „Instrumenty finansowe”;
4) Zmiany do MSR 28 „Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych oraz wspólnych przedsięwzięciach” ;
5) Zmiany do MSSF 2015 – 2017.
Ważne oszacowania i osądy księgowe dok onywane przez Zarząd Giełdy przy stosowaniu zasad rachunkowości
Spółki oraz kluczowe źródła niepewności były takie same, jak te stosowane w jednostkowym sprawozdaniu
finansowym na dzień 31 grudnia 201 7 r.

14

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

2. Rzeczowe aktywa trwałe
Tabela 1: Zmiany wartości księgowej netto poszczególnych kategorii rzeczowych aktywów trwałych

Na dzień 3 0 czerwca 201 8 r. wartość zakontraktowany ch zobowiązań inwestycyjnych dotyczących rzeczowych
aktywów trwałych wynosi ła 581 tys. zł i dotyczyła głównie przebudowy p omieszczeń w budynku GPW.
Na dzień 31 grudnia 201 7 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących rzeczowych
aktywów trwałych wynosiła 77 tys. zł i dotyczyła głównie przebudowy pomieszczeń w budynku GPW.
3. Wartości niematerialne
Tabela 2: Zmiany wartości księgowej netto poszczególnych kategorii wartości niematerialnych

Na dzień 30 czerwca 201 8 r. wartość zakontraktowanych zobowiązań inwestycyjnych dotyczących wartości
niematerialnych wynosi ła 896 tys. zł i dotyczy ła głównie wdrożenia nowego systemu do nadzoru obrotu oraz
nowych funkc jonalności systemu notującego.
Na dzień 31 grudnia 201 7 r. wartość ta wyniosła 1 203 tys. zł i dotyczyła głównie licencji Microsoft i systemu
nadzoru obrotu. 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2018 r. (niebadane)
12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2017 r.
Wa rtość k się gowa ne tto na począ te k ok re su 96 269 101 034
Zwiększenia 4 378 4 630
Zmniejszenia (12) -
Amortyzacja (5 125) (9 395)
Wa rtość k się gowa ne tto na k onie c ok re su 95 510 96 269
Ok re s 6 miesięcy zakończony30 czerwca 2018 r.(niebadane)
12 miesięcy zakończony31 grudnia 2017 r.
Wa rtość k się gowa ne tto na począ te k ok re su 68 963 75 918
Zwiększenia 92 3 583
Zmniejszenia - (461)
Amortyzacja (5 038) (10 077)
Wa rtość k się gowa ne tto na k onie c ok re su 64 017 68 963
Ok re s

15

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

4. Inwestycje w jednostkach zależnych, stowarzyszonych oraz
innych jednostkach
Na dzi eń 3 0 czerwca 201 8 r., Spółka posiadała udziały w następujących spółkach zależnych:
 Towarowa Giełda Energii S.A. („TGE”) (jednostka dominująca Grupy TGE) ,
 BondSpot S.A. („BondSpot”),
 GPW Benchmark S.A. („GPW B”, dawniej GPW Centrum Usług S.A. ),
 Instytut Analiz i Ratingu S.A. („IAiR”).
Na dzień 30 czerwca 2018 r. Spółka dokonała odpisu aktualizującego wartość inwestycji w IAiR w kwocie
1 927 tys. zł obniżając tym samym wartość inwestycji do kwoty 2 173 tys. zł. Odpis został zaprezentowany
w kosztach finansowych w sprawozdaniu z całkowitych dochodów.
Na dzień 31 grudnia 2017 r. oraz na dzień 30 czerwca 201 8 r., Spółka posiadała udziały w następujących
spółkach stowarzyszonych:
 Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. (jednostka dominująca Grupy KDPW) ,
 Centrum Giełdowe S.A.
Na dzień 31 grudnia 2017 r. Spółka posiadała udziały w spółce stowarzyszonej Aquis Exchange Limited, które
zostały sprzedane w czerwcu 2018 roku. Ich wartość księgowa na dzień 31 grudnia 2017 r. oraz na dzień
zbycia wynosiła 25 307 tys . zł. Sprzedaż akcji nastąpiła w dniu 14 czerwca 2018 r. po cenie 2,69 GBP za
akcję. Przychody netto ze sprzedaży wyniosły 57 546 tys. zł (po pomniejszeniu o koszty transakcyjne w kwocie
2 677 tys. zł). Zysk z tytułu sprzedaży akcji wyniósł 32 239 tys. zł i został zaprezentowany jako przychód
finansowy w sprawozdaniu z całkowitych dochodów.
5. Zmiany wartości szacunkowych
W okresie od 1 stycznia 201 8 r. do 30 czerwca 201 8 r. skorygowano salda odpisów aktualizujących składniki
majątkowe o następujące kwoty:
Tabela 3: Zmiany wartości szacunkowych

Kwoty
w ty s. zł
Odpis a k tua lizują cy na le żności na dzie ń 31 grudnia 2017 r. 2 224
Korekta początkowego zastosowania MSSF 9* 259
Odpis a k tua lizują cy na le żności na dzie ń 1 sty cznia 2018 r. 2 483
Utworzenie odpisu 1 561
Należności spisane w trakcie okresu jako nieściągalne (108)
Rozwiązanie niewykorzystanych odpisów (26)
Odpis a k tua lizują cy na le żności na dzie ń 30 cze rwca 2018 r. 3 910
* Grupa w droży ł a MSSF 9 z dni em 1 s ty czni a 2018 r. Skorzy s tał a z upros zczeni a odnoś ni e braku koni ecznoś ci
przeks ztał cani a dany ch porów naw czy ch (pkt. 7.2.15 MSSF 9). Wi ęcej i nf ormacj i o przej ś ci u na MSSF 9 znaj duj e
s i ę w noci e 10.

16

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Ponadto w okresie od 1 stycznia 201 8 r. do 30 czerwca 201 8 r. nastąpiły następujące zmiany szacunków
w odniesieniu do rezerw:
 zmniejszenie rezerwy na zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych (głównie nagród rocznych)
o kwotę 1 97 3 tys. zł (w ykorzystanie rezerwy w kwocie 5 044 tys. zł, rozwiązanie rezerw w kwocie
194 tys. zł, zawiązanie rezerw w kwocie 3 265 tys. zł);
 zmniejszono rezerwę na sprawy sporne i pozostałe o kwotę 14 3 tys. zł (wykorzystanie 75 tys. zł,
rozwiązanie 115 tys. zł, zawiązanie rezerw w kwocie 4 7 tys. zł).

6. Aktywa i z obowiązania z tytułu świadczonych usług
Tabela 4: Aktywa i zobowiązania z tytułu świadczonych usług

Aktywa z tytułu świadczonych usług z rynku finansowego dotyczą sprzedaży informacji oraz przychodów
z tytułu kalkulacji stawek referencyjnych. Na 31 grudnia 2017 r. były one prezentowane jako „Należności
handlowe oraz pozostałe należności”. Więcej informa cji o przejściu na MSSF 15 znajduje się w nocie 1 0.
Krótkoterminowe zobowiązania z tytułu świadczonych usług z rynku finansowego dotyczą opłat rocznych
i kwartalnych od uczestników rynków. Na 31 grudnia 2017 r. były one prezentowane jako „Rozliczenia
międ zyokresowe przychodów”. Więcej informacji o przejściu na MSSF 15 znajduje się w nocie 10 .
Z kwoty 21 tys. zł rozpoznanych jako Zobowiązania z tytułu świadczonych usług na 1 stycznia 2018 r.,
21 tys. zł zostało rozpoznane jako przychód w okresie 6 miesięcy zakończonych 30 czerwca 2018 r.
30 cze rwca
2018 r.(ni ebadane)
1 sty cznia
2018 r.* (dane
przeks ztał cone)
Sprzedaż informacji oraz przychody z tytułu
kalkulacji stawek referencyjnych 1 680 769
Rynek finansowy 1 680 769
Pozostałe przychody 138 127
Ra ze m a k ty wa z ty tułu świa dczony ch usług 1 818 896
Obsługa obrotu 320 -
Obsługa emitentów 9 276 -
Sprzedaż informacji oraz przychody z tytułu
kalkulacji stawek referencyjnych 7 469 -
Rynek finansowy 17 065 -
Pozostałe przychody 144 21
Ra ze m zobowią za nia z ty tułu świa dczony ch usług 17 209 21
Sta n na dzie ń
* Grupa w droży ł a MSSF 15 z dni em 1 s ty czni a 2018 r. Zos tał on w drożony retros pekty w ni e z ł ączny m ef ektem
pi erw s zego zas tos ow ani a uj ęty m w dni u 1 s ty czni a 2018 r.

17

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

7. Podatek dochodowy
Tabela 5: Podział podatku dochodowego na część bieżącą i odroczoną

Tabela 6: Uzgodnienie teoretycznego podatku wynikającego z zysku brutto i ustawowej stawki podatkowej
do obciążenia z tytułu podatku dochodowego wykazanego w sprawozdaniu z całkowitych
dochodów.

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., jako Spółka Reprezentująca Podatkową Grupę Kapitałową,
jest podmiotem odpowiedzialnym za kalkulację i wpłacanie kwartalnych zaliczek na podatek dochodowy od
osób prawnych Poda tkowej Grupy Kapitałowej zgodnie z przepisami Ustawy o podatku dochodowym od osób
prawnych. Na dzień 30 czerwca 2018 r. kwota należności GPW od spółek powiązanych wchodzących w skład
PGK z tytułu podatku dochodowego rozliczanego w imieniu tych spółek wynio sła 3 277 tys. zł i została
zaprezentowana w Sprawozdaniu z Sytuacji Finansowej w pozycji „Należności handlowe oraz pozostałe
należności”.
2018 r. 2017 r.
Podatek dochodowy bieżący 16 439 13 368
Podatek odroczony (3 140) (4 402)
Raze m podate k dochodowy 13 299 8 966
Okre s 6 mie się cy
zakończony 30 cze rwca 2018 r. 2017 r.
Zysk przed opodatkowaniem 135 519 45 355
Stawka podatku dochodowego 19% 19%
Poda te k dochodowy we dług usta wowe j sta wk i poda tkowe j 25 749 8 617
Efe k t poda tkowy : (12 450) 349
Kosztów niestanowiących kosztów uzyskania przychodów 792 589
Niepodlegających opodatkowaniu dochodów
z tytułu dywidendy (13 242) (240)
Obcią że nie wy nik u fina nsowe go z ty tułu poda tku
dochodowe go 13 299 8 966
Ok re s 6 mie się cy
za k ończony 30 cze rwca

18

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

8. Transakcje z jednostkami powiązanymi
8.1. Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi ze Skarbem
Państwa
Komisja Nadzoru Finansowego
1 stycznia 2016 r. weszło w życie rozporządzenie Ministra Finansów określające m. in. sposób wyliczania oraz
sposób i terminy uiszczania opłat na rzecz KNF przez podmioty zobowiązane. Zgodnie z rozporządzeniem, d o
dnia 31 sierpnia danego roku kalendarzowego, Przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego podaje do
publicznej wiadomości, w drodze komunikatu ogłaszanego w Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru
Finansowego wysokości stawek i wskaźników konie cznych do wyliczenia opłaty. Na tej podstawie podmioty
zobowiązane do wniesienia opłaty wyliczą ostateczną wysokość opłaty rocznej należnej za dany rok i uiszczają
ją w terminie do dnia 30 września danego roku kalendarzowego.
W okresie 6 miesięcy zakończon ym 3 0 czerwca 201 8 r. koszty operacyjne GPW zawierają szacowany koszt
rocznej opłaty w wysokości 4 805 tys. zł. Wysokość ww. opłaty, która obciążyła koszty GPW w okresie
6 pierwszych miesięcy 201 7 r. wyniosła 6 260 tys. zł.
8.2. Transakcje ze spółkami zależnymi i stowarzyszonymi
10 maja 2018 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie spółki Centrum Giełdowe S.A. podjęło decyzję
o przeznaczeniu części zysku w kwocie 1 501 tys. zł na wypłatę dywidendy. Dywidenda przypadająca GPW
wynosi 37 2 tys. zł. Dywidenda została wypłacona 3 0 maja 201 8 r.
6 lipca 2018 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie spółki Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych S.A.
podjęło decyzję o nie wypłacaniu dywidendy z zysku za rok 2017 r.
29 czerwca 2018 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie spółki Towarowa Giełda Energii S.A. podjęło decyzję
o przeznaczeniu części zysku w kwocie 69 325 tys. zł na wypłatę dywidendy. Dywidenda w całości przypadła
GPW i została wypłacona 19 lipca 2018 r. Na dzień 30 czerwca 2018 r. GPW posiadało należności z tego tytułu
w kwocie 69 325 tys. zł , które zostały wykazane w pozycji „Należności handlowe oraz pozostałe należności ”.

9. Dywidenda
19 czerwca 201 8 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie GPW podjęło uchwałę w sprawie podziału zysku Spółki
za 201 7 r., w tym postanowiło przeznaczyć na wypłatę dywidendy kwotę 92 338 tys. zł. Wysokość dywidendy
przypadającej na jedną akcję wyniesie 2,20 zł. Dzień dywidendy usta lono na 19 lipca 201 8 r., a dzień wypłaty
dywidendy na 2 sierpnia 201 8 r.
Zobowiązanie z tytułu wypłaty dywidendy zostało zaprezentowane w pozostałych zobowiązaniach
krótkoterminowych Spółki na dzień 30 czerwca 2018 r. w kwocie 92 498 tys. zł. Dywidenda na leżna Skarbowi
Państwa wynosi 32 315 tys. zł.

19

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

10 . Wpływ początkowego zastosowania nowych standardów
Tabela 7: Wpływ korekt na wybrane pozycje sprawozdania z sytuacji fina nsowej na dzień 1 stycznia 2018 r.
Ak ty wa trwa łe 462 760 49 462 809
Aktywa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego 2) - 49 49
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży 1) 271 (271) -
Aktywa finansowe wyceniane w wartości
godziwej przez pozostałe całkowite dochody 1) - 271 271
Ak ty wa obrotowe 275 535 (259) 275 276
Należności handlowe oraz pozostałe
należności 2), 4) 26 272 (1 155) 25 117
Aktywa z tytułu świadczonych usług 4) - 896 896
AKTYWA RAZEM 738 295 (210) 738 085
Ka pita ł wła sny 450 887 (210) 450 677
Zyski zatrzymane 2) 387 147 (210) 386 937
Zobowią za nia długote rminowe 253 744 - 253 744
Zobowią za nia k rótkote rminowe : 33 664 - 33 664
Zobowiązania z tytułu świadczonych usług 3) - 21 21
Rozliczenia międzyokresowe 3) 21 (21) -
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA RAZEM 738 295 (210) 738 085
Sta n na dzie ń
31 grudnia
2017 r. a)
Korekt a
począt kowego
zast osowania
MSSF 9 i MSSF 15
Sta n na dzie ń
1 sty cznia
2018 r.(dane
przeks ztał cone)
a) Grupa w droży ł a MSSF 9 i MSSF 15 poczy naj ąc od 1 s ty czni a 2018 r. Zarząd zdecy dow ał o s korzy s tani u z upros zczeni a zaw artego
w pkt. 7.2.15 MSSF 9 i ni e dokonał przeks ztał ceni a okres ów prów naw czy ch. MSSF 15 zos tał w drożony retros pekty w ni e z ł ączny m
ef ektem pi erw s zego zas tos ow ani a uj ęty m w dni u 1 s ty czni a 2018 r.
1) MSSF 9 - rekl as y f i kacj a do now y ch kategori i akty w ów f i nans ow y ch
2) MSSF 9 - w zros t odpi s ów aktual i zuj ący ch z ty tuł u utraty w artoś ci w oparci u o „koncepcj ę s trat oczeki w any ch"
3) MSSF 15 - zmi ana prezentacj i zobow i ązań z ty tuł u pobi erany ch opł at roczny ch i kw artal ny ch do pozy cj i
„Zobow i ązani a z ty tuł u ś w i adczony ch us ł ug"
4) MSSF 15 - zmi ana prezentacj i przy chodów os zacow any ch j es zcze ni e zaf akturow any ch do pozy cj i "Akty w a z ty tuł u ś w i adczony ch
us ł ug"

20

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Tabela 8: Wpływ zastosowania MSSF 15 ma wybrane pozycje sprawozdani a z sytuacji finansowej na dzień
30 czerwca 2018 r.

Od 1 stycznia 2018 r. odpis na oczekiwane straty kredytowe ujmowany jest w sprawozdaniu z całkowitych
dochodów w pozycji „Strata z tytułu utraty wartości należności handlowych (w poprzednich latach w pozycji
„Pozostałe koszty”).
MSSF 9 Instrumenty finansowe
Posiadane przez Spółkę aktywa finansowe w postaci udziałów mniejszościowych w spółkach Sibex, Innex i IRK
(ujmowane dotychczas w aktywach finansowych dostępnych do sprzedaży) od 1 stycznia 2018 r.
prezentowane są jako aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej poprzez pozostałe całkowite doch ody,
ponieważ nie są one przeznaczone do obrotu, ani nie są warunkową zapłatą ujętą przez jednostkę przejmującą
w ramach połączenia jednostek.
MSSF 9 wprowadza fundamentalną zmianę w zakresie pomiaru utraty wartości aktywów finansowych. Zgodnie
z nowym Standardem jednostki są zobowiązane do rozpoznawania i pomiaru u traty wartości w oparciu
o „koncepcję strat oczekiwanych”, w miejsce dotychczasow ej „koncepcji strat poniesionych”. Zmiana ta ma
wpływ głównie na oszacowanie odpisów aktualizujących na należności handlowe .
Spółka przeprowadziła analizę portfelową, kalkulując dla każdej grupy odbiorców matrycę odpisów
w poszczególnych przedziałach wi ekowych na podstawie oczekiwanych strat kredytowych w całym okresie
życia należności. Spółka uznała, że wskaźniki niewypełnienia zobowiązania oszacowane na podstawie danych
historycznych właściwie oddają prawdopodobieństwo braku spłaty należności handlowyc h w przyszłości,
w związku z czym nie dokonywano ich korekt. Wstępnie oszacowane wskaźniki kształtują się na następujących
poziomach:
 Członkowie Giełdy - od 0,02% dla należności niewymagalnych do 12,32% dla przeterminowanych
od 181 do 365 dni,
 emitentci - od 2,19% dla należności niewymagalnych do 88,52% dla przeterminowanych od 181 do
365 dni,
 u pozostałych odbiorców - od 1,28% dla należności niewymagalnych do 54,28% dla
przeterminowanych od 181 dni do 365 dni.
Na podstawie przygotowanej analizy , zmiana podejścia do rozpoznawania i pom iaru utraty wartości,
spowodowała wzrost odpisów aktualizujących z tytułu utraty wartość o kwotę 259 tys. zł oraz spade k kapitałów
własnych o kwotę 210 tys. zł z uwzględnieniem aktywa z tytułu podatku odroczonego na dzień p rzejścia na
MSSF 9 (1 stycznia 2018 r.).
Ak ty wa obrotowe 443 934 - 443 934
Należności handlowe oraz pozostałe
należności 99 723 1 818 101 541
Aktywa z tytułu świadczonych usług 1 818 (1 818) -
Zobowią za nia k rótkote rminowe 142 265 - 142 265
Zobowiązania z tytułu świadczonych usług 17 209 (17 209) -
Rozliczenia międzyokresowe - 17 209 17 209
* Brak w pł y w u zas tos ow ani a MSSF 15 na Spraw ozdani e z cał kow i ty ch dochodów . Brak i s totnego w pł y w u na Spraw ozdani e
z przepł y w ów pi eni ężny ch (j edy ni e zmi ana prezentacy j na w ramach przepł y w ów z dzi ał al noś ci operacy j nej ).
Sta n na dzie ń
30 cze rwca
2018 r. (po zas tos ow ani u
MSSF 15)*
Korekt a
zast osowania
MSSF 15
Sta n na dzie ń
30 cze rwca
2018 r.(przed
zas tos ow ani em
MSSF 15)

21

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

MSSF 15 Przychody z umów z klientami
Wdrożenie Standardu ma wpływ na prezentację danych z tytułu opłat rocznych i kwartalnych pobieranych od
klientów na mocy umów lub regulaminów w śródroczny ch sprawozdaniach finansowych. Opłaty te dotychczas
były prezentowane jako „Rozliczenia międzyokresowe przychodów”, natomiast zgodnie z MSSF 15 kwoty te
są prezentowane w pozycji „Zobowiązania z tytułu świadczonych usług”. Spółka zdecydowała również
o zmi anie prezentacji niezafakturowanych przychodów dotyczących sprzedaży informacji oraz kalkulacji
stawek referencyjnych, które dotychczas były prezentowane jako „ Należności handlowe oraz pozostałe
należności ”, lecz z uwagi na spełnienie zobowiązania przez Sp ółkę wobec klienta przed otrzymaniem
wynagrodzenia oraz faktu, iż umowne prawo do wynagrodzenia powstaje w kolejnych okresach , Spółka
przedstawia je w pozycji „Aktywa z tytułu świadczonych usług”.

11 . Zdarzenia po dacie bilansowej
19 lipca 2018 r. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, Polski Fundusz Rozwoju, Biuro Informacji
Kredytowej i Instytut Analiz i Ratingu podpisały umowę inwestycyjną z zamiarem utworzenia wspólnej agencji
ratingowej , której misją będz ie wypełnienie luki w ofercie ratingowej skierowanej przede wsz ystkim do
segmentu małych i średnich przedsiębiorstw. Zamiarem GPW, PFR i BIK jest, aby st ruktura akcjonariatu IAiR
odzwierciedlała równy udział kapitałowy wszystkich tych podmiotów w IAiR po 1/3.

22

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe Giełdy Papierów Warto ściowych w Warszawie S.A. za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 201 8 r. (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe przedstawił Zarząd Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A.:

Marek Dietl – Prezes Zarządu ………………………………………

Jacek Fotek – Wiceprezes Zarządu ………………………………………

Dariusz Kułakowski – Członek Zarządu ………………………………………

Podpis o soby odpowiedzialnej za prowadzenie ksiąg rachunkowych :

Sylwia Sawicka – Główn a Księgowa ………………………… ……………

Warszawa, 27 lipca 201 8 r.

Treść w podglądzie może zawierać błędy powstałe podczas konwersji plików pdf.
Załącznik nr: 3
Pobierz plik
Six-month period ended 30 June
2018 2017 2018 2017
Sales revenue 172 583 178 669 40 884 41 839 Financial market 96 635 108 123 22 892 25 319 Trading 63 000 74 812 14 924 17 519 Listing 11 759 12 412 2 786 2 907 Information services and revenue from calculation of reference rates 21 876 20 899 5 182 4 894
Commodity market 75 446 69 885 17 873 16 365 Trading 37 384 33 223 8 856 7 780 Register of certificates of origin 16 049 16 897 3 802 3 957 Clearing 21 783 19 594 5 160 4 588 Information services 230 171 54 40 Other revenue 502 661 119 155 Operating expenses 88 353 84 280 20 930 19 736 Other income 1 137 361 269 85 Impairment losses 1 851 - 438 - Other expenses 2 495 5 282 591 1 237 Operating profit 81 021 89 468 19 193 20 951 Financial income 50 058 2 932 11 858 686 Financial expenses 4 332 10 048 1 026 2 353 Share of profit of associates 5 218 4 540 1 236 1 063 Profit before income tax 131 965 86 892 31 262 20 347 Income tax expense 24 362 17 200 5 771 4 028 Profit for the period 107 603 69 692 25 490 16 320
Basic / Diluted earnings per share [2] (PLN, EUR) 2,56 1,66 0,61 0,39
EBITDA [3] 96 938 102 885 22 964 24 093
30 June 2018 31 December 2017 30 June 2018 31 December 2017
Non-current assets 578 568 596 354 132 650 142 980 Property, plant and equipment 108 245 110 784 24 818 26 561 Intangible assets 262 542 267 991 60 194 64 253 Investment in associates 199 929 207 389 45 838 49 723 Deferred tax assets 1 800 3 803 413 912 Available-for-sale financial assets - 271 - 65 Financial assets measured at fair value through other comprehensive income 204 - 47 -
Prepayments 5 848 6 116 1 341 1 466 Current assets 693 410 550 699 158 981 132 034 Corporate income tax receivable 71 71 16 17 Trade and other receivables 68 509 64 096 15 707 15 367 Contract assets 1 946 - 446 - Financial assets measured at amortised cost 110 840 - 25 413 - Cash and cash equivalents 511 984 486 476 117 384 116 636 Other current assets 60 56 14 13 TOTAL ASSETS 1 271 978 1 147 053 291 631 275 013 Equity attributable to the shareholders of the parent entity 825 916 810 908 189 361 194 420
Non-controlling interests 583 573 134 137 Non-current liabilities 256 484 259 951 58 805 62 325 Current liabilities 188 995 75 621 43 331 18 131 TOTAL EQUITY AND LIABILITIES 1 271 978 1 147 053 291 631 275 013
30 June 2018 30 June 2017
56,2% 57,6%
46,9% 50,1%
25,0% 20,4%
29,7% 42,1% Debt to equity (Interest-bearing liabilities [1]/Equity) [1] interest and principal payable
Return on quity (ROE) (Net profit for the last 12 months / Average equity at the beginning and at the end of the last 12 month period
[2] Based on total net profit
[3] EBITDA = operating profit + depreciation and amortisation
Selected data in the statement of financial position, consolidated, under IFRS, audited
As at
PLN'000 EUR'000 [1]
[1] Based on the average EUR/PLN exchange rate of the National Bank of Poland as at 30.06.2018 (1 EUR = 4.3616 PLN) and 31.12.2017 (1 EUR = 4.1709 PLN).
Selected financial ratios of the Group
Year ended / As at
EBITDA margin (EBITDA/Sales revenue)
Operating profit margin (Operating profit/Sales revenue)
[1] Based on the half-year average EUR/PLN exchange rate published by the National Bank of Poland (1 EUR = 4.2213 PLN in H1 2018 and 1 EUR = 4.2704 PLN in H1 2017)
SELECTED CONSOLIDATED FINANCIAL DATA OF THE GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A. GROUP
Selected data in the statement of comprehensive income, consolidated, under IFRS, audited
PLN'000 EUR'000 [1]

Treść w podglądzie może zawierać błędy powstałe podczas konwersji plików pdf.
Załącznik nr: 4
Pobierz plik
2018 2017 2018 2017
Przychody ze sprzedaży 172 583 178 669 40 884 41 839 Rynek finansowy 96 635 108 123 22 892 25 319 Przychody z obsługi obrotu 63 000 74 812 14 924 17 519 Przychody z obsługi emitentów 11 759 12 412 2 786 2 907 Sprzedaż informacji oraz przychody z tytułu kalkulacji stawek referencyjnych 21 876 20 899 5 182 4 894
Rynek towarowy 75 446 69 885 17 873 16 365 Przychody z obsługi obrotu 37 384 33 223 8 856 7 780 Prowadzenie RŚP 16 049 16 897 3 802 3 957 Rozliczenia transakcji 21 783 19 594 5 160 4 588 Przychody ze sprzedaży informacji 230 171 54 40 Przychody pozostałe 502 661 119 155 Koszty działalności operacyjnej 88 353 84 280 20 930 19 736 Pozostałe przychody 1 137 361 269 85 Strata z tytułu utraty wartości należności 1 851 - 438 - Pozostałe koszty 2 495 5 282 591 1 237 Zysk z działalności operacyjnej 81 021 89 468 19 193 20 951 Przychody finansowe 50 058 2 932 11 858 686 Koszty finansowe 4 332 10 048 1 026 2 353 Udział w zyskach jednostek stowarzyszonych 5 218 4 540 1 236 1 063 Zysk przed opodatkowaniem 131 965 86 892 31 262 20 347 Podatek dochodowy 24 362 17 200 5 771 4 028 Zysk netto za okres 107 603 69 692 25 490 16 320 Podstawowy / rozwodniony zysk na akcję [2] (w PLN, EUR) 2,56 1,66 0,61 0,39 - - EBITDA [3] 96 938 102 885 22 964 24 093
30 czerwca 2018 31 grudnia 2017 30 czerwca 2018 31 grudnia 2017
Aktywa trwałe 578 568 596 354 132 650 142 980 Rzeczowe aktywa trwałe 108 245 110 784 24 818 26 561 Wartości niematerialne 262 542 267 991 60 194 64 253 Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych 199 929 207 389 45 838 49 723 Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 1 800 3 803 413 912 Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży - 271 - 65 Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody 204 - 47 -
Rozliczenia międzyokresowe długoterminowe 5 848 6 116 1 341 1 466 Aktywa obrotowe 693 410 550 699 158 981 132 034 Należności z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych 71 71 16 17 Należności handlowe oraz pozostałe należności 68 509 64 096 15 707 15 367 Aktywa z tytułu świadczonych usług 1 946 - 446 - Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu 110 840 - 25 413 - Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży - - - - Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 511 984 486 476 117 384 116 636 Pozostałe aktywa obrotowe 60 56 14 13 AKTYWA RAZEM 1 271 978 1 147 053 291 631 275 013 Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej 825 916 810 908 189 361 194 420 Udziały niekontrolujące 583 573 134 137 Zobowiązania długoterminowe 256 484 259 951 58 805 62 325 Zobowiązania krótkoterminowe 188 995 75 621 43 331 18 131 KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA RAZEM 1 271 978 1 147 053 291 631 275 013
30 czerwca 2018 30 czerwca 2017
56,2% 57,6%
46,9% 50,1%
25,0% 20,4%
29,7% 42,1%
[1] Wykorzystano średnią kursu EUR/PLN za okres 6 miesięcy publikowaną przez Narodowy Bank Polski (odpowiednio: 1 EUR = 4,2213 PLN w 2018 r. oraz 1 EUR = 4,2704 PLN w 2017 r.).
WYBRANE SKONSOLIDOWANE DANE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDY PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A.
Wybrane dane dotyczące sprawozdania z całkowitych dochodów, skonsolidowane, zgodne z MSSF, zaudytowane
Okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca
w tys. zł w tys. euro [1]
Stopa zwrotu z kapitałów własnych (ROE) (Zysk netto za okres ostatnich 12 m-cy/ Średnia wartość kapitału własnego na początek i na koniec okresu ostatnich 12 m-cy)
[2] Obliczony w oparciu o całkowity zysk netto.
[3] EBITDA = zysk z działalności operacyjnej + amortyzacja.
Wybrane dane dotyczące sprawozdania z sytuacji finansowej, skonsolidowane, zgodne z MSSF, zaudytowane
Stan na dzień
w tys. zł w tys. euro [1]
[1] Wykorzystano średnie kursy EUR/PLN Narodowego Banku Polskiego w dniach 30.06.2018 r. (1 EUR = 4,3616 PLN) oraz 31.12.2017 r. (1 EUR = 4,1709 PLN).
Wybrane wskaźniki finansowe Grupy Kapitałowej
Okres 6 miesięcy zakończony/ Stan na dzień
Rentowność EBITDA (EBITDA/ Przychody ze sprzedaży)
Rentowność działalności operacyjnej (Zysk z działalności operacyjnej/ Przychody ze sprzedaży)
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego (Zobowiązania oprocentowane [12]/ Kapitał własny) [1] zobowiązania z tytułu odsetek oraz z tytułu zwrotu kapitału pożyczkowego

Treść w podglądzie może zawierać błędy powstałe podczas konwersji plików pdf.

Źródło: strona internetowa spółki, relacje inwestorskie, raporty bieżące i okresowe.

Oceń raport:

WSZYSTKIE KOMUNIKATY SPÓŁKI

Informacje o spółce

Nazwa:	Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA
ISIN:	PLGPW0000017
NIP:	526-02-50-972
EKD:	66.11 zarządzanie rynkami finansowymi
Adres:	ul. Książęca 4 00-498 Warszawa
Telefon:	+48 22 6283232
www:	www.gpw.pl

Kalendarium raportów

2021-08-12	Raport półroczny
2021-11-09	Raport za III kwartał
2021-09-16	Raport półroczny
2021-09-16	Raport półroczny
2021-11-09	Raport za III kwartał

Komentarze o spółce GIEŁDA PAPIERÓW ...

2021-08-04 21-08-46

tuInwestor

Nikt jeszcze nie skomentował tej spółki,
możesz być pierwszy.

Wypełnij oba pola!

Wysłano zgłoszenie!

Odpowiedzialność
prawna
Zgłoś moderatorowi

Raport.

GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE SA Raport okresowy półroczny za 2018 PSr

Lista plików:

Serwis korzystają z plików cookie

W jakim celu będziemy przetwarzać twoje dane?

Kto jest administratorem danych osobowych?

Komu możemy przekazywać dane?

Jakie są twoje prawa w stosunku do twoich danych?